投資基金化大勢所趨

投資基金化大勢所趨

國有資本的形態(tài)基金化，既放大了國有資本的影響力，又提升了國有資本的流動性

國有企業(yè)通過參與或發(fā)起設(shè)立基金，開展投融資創(chuàng)新、推進混合所有制改革，廣泛吸納社會資本，共同參與“雙創(chuàng)”建設(shè)，成為新時期新一輪國資改革的一大新趨勢。

自2000年以來，特別是最近5年以來，企業(yè)制度正在發(fā)生深刻的變革，為滿足創(chuàng)新發(fā)展，更好地實現(xiàn)人本和資本的共享，新的企業(yè)制度正在加快發(fā)展，以基金支持的有限合伙制度受到了市場的認(rèn)可。

在以產(chǎn)品生產(chǎn)為主的大工業(yè)時代，公司制是資源配置最好的方式。但公司制也有一大弊端，即企業(yè)經(jīng)營極為依靠企業(yè)家或職業(yè)經(jīng)理人，不過其每一分利潤都要歸于出資人。職業(yè)經(jīng)理人、管理團隊不能分取利潤，即便其后采取種種辦法，比如股權(quán)激勵、分紅激勵等，但始終利益訴求無法平衡，由此引發(fā)了權(quán)責(zé)不對應(yīng)、信息不對稱、內(nèi)部人控制等一系列問題。

特別是全球進入到創(chuàng)新時代以來，人力資本的價值日益凸顯，人力資本在創(chuàng)造企業(yè)價值的同時，如何參與價值的分配？成為一個亟待回答的命題，這需要有新的眼界和新的安排。

在這種大背景下，以基金為支撐的有限合伙制度，最大程度上實現(xiàn)了人力資本與社會資本的結(jié)盟，激發(fā)了各類生產(chǎn)要素的活力，成為當(dāng)下最偉大的制度創(chuàng)新，也是順應(yīng)時代發(fā)展的大勢。

國有企業(yè)作為出資人，積極參與各類基金的投資，充分發(fā)揮投資基金專業(yè)團隊、市場運作、利益共享等優(yōu)勢，突破傳統(tǒng)國有體制的桎梏，推動國資國企改革，是大勢所趨，也是價值使然。

其一，國有企業(yè)通過參與基金投資，將國有資本的形態(tài)基金化，并形成了混合所有制的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，既放大了國有資本的影響力，又提升了國有資本的流動性。

其二，通過基金所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的徹底分離機制設(shè)計，以價值最大化為導(dǎo)向，最大限度地整合發(fā)揮專業(yè)運營團隊的優(yōu)勢，優(yōu)化了各類資源的配置，并實現(xiàn)了共享共贏。

其三，通過投資基金創(chuàng)新的制度安排，最大限度地把國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為國有資本，并從根本上把國有資本從原來僵化的體制機制中解放出來，重新煥發(fā)新的活力，并最終建立起可持續(xù)的國有長期資本形成機制，更好地服務(wù)國家和地方發(fā)展戰(zhàn)略。

四是倒逼國有管理體制的改革。作為一種新的制度創(chuàng)新，投資基金的運行，勢必對傳統(tǒng)的國資管理體制產(chǎn)生沖擊，在這過程中，一些新的不適應(yīng)甚至矛盾都會爆發(fā)出來，對此，應(yīng)該本著尊重市場、有利于生產(chǎn)力發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，不斷調(diào)適我們原有的制度，使之最終適應(yīng)新的制度創(chuàng)新。

當(dāng)然，在參與或發(fā)起設(shè)立基金的過程中，也要特別注意風(fēng)險防范機制的建立，形成責(zé)權(quán)利對等的機制，不要讓基金成為國有資本流失的一大黑箱。