2016年證券行業(yè)高管薪酬與人才激勵(lì)研究

上市公司可借道集合理財(cái)計(jì)劃或委托合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，而擬上市公司試水“QDII+資管”模式，以及創(chuàng)新型的合伙人機(jī)制

本報(bào)告從上市證券公司高管薪酬、證券行業(yè)中短期激勵(lì)、證券行業(yè)長(zhǎng)期激勵(lì)三大角度出發(fā)，分享調(diào)研發(fā)現(xiàn)，總結(jié)證券行業(yè)人才激勵(lì)的現(xiàn)狀，探討未來(lái)人才激勵(lì)的趨勢(shì)，以期為證券行業(yè)人力資源管理帶來(lái)新觀點(diǎn)、新發(fā)現(xiàn)，與業(yè)界一同助力人力資本增值，引領(lǐng)行業(yè)人才管理之道。

信息來(lái)源于50家A股上市金融企業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù)，包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及高管薪酬數(shù)據(jù)；證券公司長(zhǎng)期激勵(lì)、員工持股相關(guān)法律法規(guī)政策；德勤證券行業(yè)專業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)；以及證券公司人才激勵(lì)典型市場(chǎng)案例和實(shí)務(wù)操作。

高管薪酬與人才激勵(lì)現(xiàn)狀及趨勢(shì)

2015年25家上市證券公司總?cè)斯こ杀境掷m(xù)攀升，同比平均增長(zhǎng)率為81.9%；總?cè)斯こ杀纠麧?rùn)率連續(xù)三年上漲，2015年樣本公司均值達(dá)到2.4，即每投入1元人工成本可產(chǎn)生2.4元凈利潤(rùn)。

50家樣本上市金融企業(yè)2015年總?cè)斯こ杀纠麧?rùn)率均值為2.1，較2014年上升2.9%；25家樣本上市證券公司2015年總?cè)斯こ杀纠麧?rùn)率均值為2.4，較2014年上升42.3%。

50家樣本上市金融企業(yè)2015年總?cè)斯こ杀驹鲩L(zhǎng)1.8%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.2%， 總?cè)斯こ杀菊紶I(yíng)業(yè)收入比重降低7.6%；25家樣本上市證券公司2015年總?cè)斯こ杀驹鲩L(zhǎng)81.9%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)127.1%，總?cè)斯こ杀菊紶I(yíng)業(yè)收入比下降19.9%。

2015年上市證券公司高管最高薪酬均值為441萬(wàn)元，較去年增長(zhǎng)30.7%。2015年25家上市證券公司高管薪酬增幅明顯，董事長(zhǎng)薪酬區(qū)間為（93.8萬(wàn)，878.9萬(wàn)），平均薪酬達(dá)268.8萬(wàn)，同比增長(zhǎng)55.3%，高于50家上市金融企業(yè)董事長(zhǎng)平均薪酬（217.8萬(wàn)）；總經(jīng)理薪酬區(qū)間為（88.6萬(wàn)，972.4萬(wàn)），平均薪酬達(dá)365.6萬(wàn)，同比增長(zhǎng)29.7%，高于50家上市金融企業(yè)總經(jīng)理平均薪酬（295.1萬(wàn)）?？傮w而言，2015年上市證券公司最高薪酬的平均值和同比增長(zhǎng)率都高于上市金融企業(yè)平均水平。

2015年上市證券公司高管平均薪酬區(qū)間為86.4 萬(wàn)-536.8萬(wàn)，其中7家高管平均薪酬出現(xiàn)不同程度下降。

基于戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，是證券公司中短期激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的根本，但由于“認(rèn)團(tuán)隊(duì)”勝于“認(rèn)公司”的亞文化普遍存在，需對(duì)中短期激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)人才保留，進(jìn)而打造人才管理平臺(tái)、支撐戰(zhàn)略落地執(zhí)行。

證券公司在進(jìn)行激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)上，應(yīng)更注重以公司為大平臺(tái)的體系化搭建，強(qiáng)調(diào)提獎(jiǎng)機(jī)制三要素的匹配、提獎(jiǎng)?lì)~度與獎(jiǎng)金分配等各項(xiàng)關(guān)鍵機(jī)制設(shè)計(jì)，使得激勵(lì)效果更好，據(jù)此推動(dòng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提升。

截至目前，證券行業(yè)的員工持股/股權(quán)激勵(lì)尚未出臺(tái)正式的文件供參照，同時(shí)受到《證券法》關(guān)于證券員工持股相關(guān)限制；與之對(duì)應(yīng)的是整個(gè)行業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期激勵(lì)的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

長(zhǎng)期激勵(lì)呈現(xiàn)多種創(chuàng)新模式：上市公司借道集合理財(cái)計(jì)劃或委托合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者、擬上市公司試水“QDII+資管”模式等；另外，創(chuàng)新型的合伙人機(jī)制初見(jiàn)端倪，呼之欲出，共建共創(chuàng)共贏共擔(dān)的合伙人治理理念是大勢(shì)所趨。

探求激勵(lì)機(jī)制

總體發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)部門的中短期激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)點(diǎn)正逐步豐富、并最終形成完整的體系框架，包括提獎(jiǎng)機(jī)制三要素的匹配、提獎(jiǎng)?lì)~度、獎(jiǎng)金分配；激勵(lì)導(dǎo)向更趨近于注重“團(tuán)隊(duì)”與“個(gè)人”價(jià)值貢獻(xiàn)的高激勵(lì)模式；提獎(jiǎng)機(jī)制三要素（提獎(jiǎng)模式、部門定位與部門發(fā)展階段）之間，仍需進(jìn)一步有效配置；每項(xiàng)要素內(nèi)，需根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行判斷和選擇。

根據(jù)國(guó)內(nèi)A股上市券商2013-2015年年報(bào)，不同業(yè)務(wù)條線的三年毛利率，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)整體呈上升趨勢(shì)，提獎(jiǎng)?lì)~度尚有較大提升空間。隨著團(tuán)隊(duì)層級(jí)架構(gòu)增加、事業(yè)部等組織架構(gòu)調(diào)整，存在多種獎(jiǎng)金分配模式。

《中華人民共和國(guó)證券法》、《關(guān)于金融類國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》、《證券公司治理準(zhǔn)則》、《證券公司股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》以及《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，均談及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策，然而截至目前，證券行業(yè)的員工持股/股權(quán)激勵(lì)尚未正式出臺(tái)專項(xiàng)政策；與之對(duì)應(yīng)的是整個(gè)行業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期激勵(lì)的需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

上市證券公司員工持股可探索兩大模式。

模式一，參照《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》制定員工持股方案。2014年6月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，部分上市證券公司參照推出員工持股計(jì)劃（A股）或購(gòu)股權(quán)計(jì)劃（H股）；但方案后續(xù)均被股東大會(huì)暫?；蚍駴Q，導(dǎo)致計(jì)劃中斷，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃未能真正實(shí)施。

模式二，以“員工自行通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)股”方式曲線持股。2015年7月，由于國(guó)內(nèi)股市經(jīng)歷巨幅德勤為各行各業(yè)的上市及非上市客戶提供審計(jì)、稅務(wù)、企業(yè)管理咨詢及財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)。德勤成員所網(wǎng)絡(luò)遍及全球逾150個(gè)國(guó)家，憑借其世界一流和高質(zhì)量專業(yè)服務(wù)，為客戶提供應(yīng)對(duì)最復(fù)雜業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)所需的深入見(jiàn)解。德勤擁有約200,000名專業(yè)人士致力于追求卓越，樹立典范。德勤中國(guó)是中國(guó)大陸及港澳地區(qū)居領(lǐng)導(dǎo)地位的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，共擁有近10,000名員工分布于包括北京、重慶、大連、廣州、杭州、哈波動(dòng)，證監(jiān)會(huì)要求上市公司“五選一”推送利好。為響應(yīng)號(hào)召，上市證券公司紛紛發(fā)布自愿性購(gòu)股公告，并配合推出相應(yīng)的購(gòu)股計(jì)劃。截至目前，部分方案已完成相應(yīng)股份回購(gòu)，并公告。

而針對(duì)擬上市證券公司匹配上市進(jìn)度推出員工持股方案可探索如下方式。

一方面，擬境內(nèi)上市，上市前設(shè)置員工持股平臺(tái)作為上市發(fā)起人之一，暫無(wú)成功實(shí)施案例。另一方面，境外上市，全球發(fā)售時(shí)，預(yù)留部分股份供員工優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，已有成功實(shí)施案例。相應(yīng)股份的經(jīng)濟(jì)收益與投票權(quán)將轉(zhuǎn)移至激勵(lì)對(duì)象，標(biāo)的股份上市后可在二級(jí)市場(chǎng)流通，禁售期通常6個(gè)月，激勵(lì)價(jià)格通常與IPO價(jià)格接近。

此外，德勤發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新型合伙人機(jī)制在券商行業(yè)初見(jiàn)端倪，呼之欲出。比如，企業(yè)內(nèi)部合伙人機(jī)制、營(yíng)業(yè)部類合伙人機(jī)制、財(cái)富管理合伙人機(jī)制等；未來(lái)，共建共創(chuàng)共贏共擔(dān)的合伙人治理理念是大勢(shì)所趨。

首先，確定合伙人納入基準(zhǔn)。合伙人篩選條件與崗位職級(jí)緊密掛鉤，并與MD體系打通；篩選條件與績(jī)效考核掛鉤，如績(jī)效表現(xiàn)優(yōu)秀、不同業(yè)務(wù)條線及團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)差異化設(shè)計(jì)。

其次，激勵(lì)方式。根據(jù)每年公司層面的業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成情況，提取超額業(yè)績(jī)的一定比例作為合伙人激勵(lì)池；不同層級(jí)合伙人享受不同水平的激勵(lì)額度，確保其整體薪酬水平在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；針對(duì)不同層級(jí)的合伙人，配套不同的補(bǔ)充福利，給予合伙人更全面更多樣的薪酬福利。

此外，動(dòng)態(tài)調(diào)整。合伙人名單根據(jù)公司業(yè)績(jī)與個(gè)人績(jī)效表現(xiàn)每年動(dòng)態(tài)調(diào)整；激勵(lì)方案每年持續(xù)滾動(dòng)授予。