對(duì)中國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備狀況的分析

張靜

摘 要：從2000年到現(xiàn)在，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)還是政治上，我國(guó)都處于世界重要地位。其中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更是躍居世界第二，貨物出口量處于世界前列。因此，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量高速增長(zhǎng)，目前總量位居世界第一。外匯儲(chǔ)備凸顯了我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中處于重要地位，外匯儲(chǔ)備在我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)中有著深遠(yuǎn)的影響。本文從我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀、我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的原因和外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及建議來(lái)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備做出具體的分析。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；現(xiàn)狀；原因；影響；建議

外匯儲(chǔ)備對(duì)于每一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)都是不可缺少的，外匯儲(chǔ)備直接代表著一個(gè)國(guó)家干預(yù)和調(diào)控市場(chǎng)的能力。如果說(shuō)金融市場(chǎng)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，那么外匯儲(chǔ)備則是反映一國(guó)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力。在匯率不穩(wěn)定和國(guó)際收支不平衡時(shí)，我們可動(dòng)用外匯儲(chǔ)備調(diào)節(jié)匯率和保持國(guó)際收支平衡。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)出一種大量順差的狀態(tài)，這樣的情況對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)形式嚴(yán)峻。

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備情況

1.我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量多，增速快

在2000年以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備呈一種快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從1994年外匯改革以來(lái)的516.2億美元到2014年的38430.18億美元。從2008年到2014年的外匯儲(chǔ)備（億美元）分別為19460.30、23991.52、28473.38、31811.48、33115.89、38213.15、38430.18，年增長(zhǎng)率（%）分別為（從2009年開(kāi)始）23.38、18.68、11.70、4.10、15.39、0.50。我國(guó)外匯儲(chǔ)備呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是增長(zhǎng)率卻在下降。

2.我國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成

在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，根據(jù)中國(guó)外匯管理部門(mén)人士的消息，中國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)組成大概為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右，與全球情況基本一致。但是我國(guó)外匯持有量美元占比一直較大，美元的重大占比必定會(huì)帶來(lái)眾多弊端。

二、近年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的原因

1.貨物和服務(wù)和資本與金融賬戶(hù)順差所帶來(lái)的外匯積累

（1）對(duì)外貨物和服務(wù)的出口所帶來(lái)的貿(mào)易額的增加

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的提高使我國(guó)與世界的關(guān)系越來(lái)越密切，加之我國(guó)實(shí)行以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)模式，使我國(guó)大量出口貨物等所產(chǎn)生的貿(mào)易額增加而帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加。2008年至2014年，我國(guó)對(duì)外貨物和服務(wù)出口總額（億美元）分別為15818、13333、17436、20898、22483、24250、25451，進(jìn)口額（億美元）為12330、11131、15206、19079、20165、21896、22611，兩者差額（億美元）為3488、2201、2230、1819、2318、2354、2840?？梢钥闯觯覈?guó)在貨物服務(wù)的出口和進(jìn)口都是逐年增加，而在此期間，積累了大量的順差。

（2）金融與資本賬戶(hù)順差

從金融與資本賬戶(hù)來(lái)看，2008年到2014年，借方（億美元）9845、8634、11667、14495、13520、17528、25730，貸方（億美元）9994、6649、8798、11840、13838、14067、25347，差額（億美元）401、1985、2869、2655、-318、3461、382。從數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)的金融和資本賬戶(hù)基本上都保持順差。說(shuō)明我國(guó)資本與金融資源流入大于流出，外國(guó)資本不斷流入我國(guó)，使得我國(guó)的外國(guó)負(fù)債數(shù)額增大。同時(shí)，由于外國(guó)資本的不斷流入，我國(guó)外匯也因此增加。

從經(jīng)常項(xiàng)目（主要指貨物和服務(wù)）和金融和資本賬戶(hù)可以看出，我國(guó)的對(duì)外貨物和服務(wù)出口額是呈連年增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，金融與資本賬戶(hù)也是保持順差狀態(tài)，兩者的共同順差使我國(guó)形成了一種雙順差狀態(tài)，外匯儲(chǔ)備由此增長(zhǎng)。

三、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的影響

1.外匯儲(chǔ)備增多的利處

（1）維持國(guó)際收支平衡，穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

當(dāng)我國(guó)的國(guó)際收支失衡時(shí)，國(guó)家可以通過(guò)我國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，而不需要采取一些限制經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的措施。這在一定程度上減少了外部沖擊對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，有利于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（2）有利于增加對(duì)外商的吸引力

一國(guó)的國(guó)際地位、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、國(guó)際清償能力都是外國(guó)投資商的考慮因素。充足的外匯儲(chǔ)備，意味著我國(guó)較高的國(guó)際地位，較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)及較強(qiáng)的國(guó)際清償能力，因此，會(huì)吸引外商對(duì)我國(guó)進(jìn)行投資，也能增強(qiáng)我國(guó)對(duì)外的融資能力。

2.外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的弊處

（1）加大了儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理難度

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，國(guó)際資本出于投資和投機(jī)以及貿(mào)易等的需要，每天都在進(jìn)行著大量的流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率和匯率波動(dòng)也十分激烈。這就需要國(guó)家動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)調(diào)節(jié)由于投機(jī)客所帶來(lái)的匯率波動(dòng)。一旦國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，都需要進(jìn)行外匯的動(dòng)用，每一次動(dòng)用都會(huì)給我國(guó)外匯儲(chǔ)備帶來(lái)較大的損失和增加管理的難度。

（2）儲(chǔ)備資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加大

在我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)中，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元為主，這種結(jié)構(gòu)并不合理，它加大了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。人民幣被納入特別提款權(quán)，各國(guó)對(duì)開(kāi)始持有人民幣，人民幣有了升值壓力。相對(duì)來(lái)說(shuō)，美元由此產(chǎn)生了貶值壓力，美元變得不值錢(qián)就給我國(guó)的外匯儲(chǔ)備帶來(lái)了極大沖擊。

（3）大量的外匯政策使得我國(guó)貨幣政策的有效性和獨(dú)立性遭到削弱

我們都知道，大量的外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致我國(guó)的外匯占比增加，政府當(dāng)局為保持外匯匯率穩(wěn)定，就會(huì)投放更多的基礎(chǔ)貨幣，這樣就是貨幣供應(yīng)量增加。這從很大程度上削弱了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制力，我國(guó)貨幣政策的有效性和獨(dú)立性受到嚴(yán)重影響。削弱了人民銀行對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的能力。

（4）以破壞環(huán)境為代價(jià)，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

我國(guó)大量的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)都是靠出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的。為此，我們以犧牲環(huán)境為代價(jià)來(lái)保持外匯的增長(zhǎng)。在短期內(nèi)，這確實(shí)會(huì)保證我國(guó)外匯的持續(xù)增長(zhǎng)；但是在長(zhǎng)期內(nèi)，我國(guó)的環(huán)境就會(huì)面臨不可逆轉(zhuǎn)的破環(huán)，使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，出口業(yè)也會(huì)隨著收到牽連，外匯增長(zhǎng)就會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品同樣不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是通過(guò)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而我國(guó)一直發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，不但使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒(méi)有得到改變，而且令我國(guó)長(zhǎng)期處于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，錯(cuò)過(guò)許多向資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。

（5）持有外匯的機(jī)會(huì)成本增加

我們?cè)谧鋈魏螞Q定時(shí)，我們面臨選擇的時(shí)候，我們選擇了一種，就會(huì)喪失另外一種選擇，這就是機(jī)會(huì)成本。同理，在我們持有外匯儲(chǔ)備的時(shí)候，我們不知不覺(jué)的喪失了持有外匯的機(jī)會(huì)成本。隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增加，外匯儲(chǔ)備的邊際成本逐漸大于它的邊際收益，這增加了我們持有外匯的機(jī)會(huì)成本。大量外匯的持有意味著我們將很多可以用于投資其他項(xiàng)目的資金閑置了。

四、對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的建議

1.加強(qiáng)人民幣國(guó)際化步伐，推行外匯儲(chǔ)備制度改革

人民幣已經(jīng)正式加入到了特備提款權(quán)（SDR）當(dāng)中，這意味著我國(guó)貨幣正在被全世界所接受。在人民幣國(guó)際化的浪潮下，我們應(yīng)該努力推行使用人民幣作為國(guó)際支付結(jié)算的貨幣，是人民幣自由兌換，減少對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求 ，以防止由于美元的貶值所帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備不穩(wěn)從而導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊。同時(shí)，我國(guó)還應(yīng)積極推行現(xiàn)有的結(jié)售匯制度，使經(jīng)濟(jì)健康地發(fā)展下去。

2.實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)外經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的目標(biāo)

我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，大多數(shù)產(chǎn)品都是勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品，加之外國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家人口較少，主要注重于資本密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)。由于我國(guó)實(shí)行外向型經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略，加之國(guó)外對(duì)我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的需求較多，使我國(guó)大量出口產(chǎn)品，而忽略了對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)資本密集型產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。我國(guó)過(guò)于追求順差，導(dǎo)致我國(guó)外匯數(shù)量增加。實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的目標(biāo)，有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.優(yōu)化幣種結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)幣種多元化

我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元為主，美元一點(diǎn)微小的變動(dòng)都會(huì)引起中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大震蕩。一國(guó)貨幣的堅(jiān)挺并不是一成不變的，這與其國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是息息相關(guān)的，國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行決定了其貨幣的堅(jiān)挺程度。所以，我國(guó)不應(yīng)該單一的以?xún)?chǔ)備美元為主，我國(guó)應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)整我國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取做到各種幣種平衡儲(chǔ)藏。

4.推行“藏匯于民”，促進(jìn)貨幣一體化

目前，我國(guó)的幣種體制主要是“藏匯于政”，外匯主要由中央銀行和商業(yè)銀行所持有，這會(huì)導(dǎo)致外匯的流動(dòng)性變差，也會(huì)增加政府的負(fù)擔(dān)。采用“藏匯于民”的政策，即外匯由微觀經(jīng)濟(jì)主體（公司、企業(yè)和個(gè)人）所持有，增加直接投資和證券投資的比例，降低外匯儲(chǔ)備所占得比例，這樣不僅避免了大量的外匯儲(chǔ)備，而且增加了居民的儲(chǔ)蓄資金，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入了流動(dòng)性，能更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

注解：文中數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)家外匯管理局

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