張穎妍

摘要：在現(xiàn)代經(jīng)濟制度中，采用相對完善的薪酬制度對公司員工進行激勵已經(jīng)成為了公司治理的重要手段之一。但是在會計實中，為了避免高額的雙重稅費，企業(yè)通常將本應支付給高層管理人員的薪酬轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)招待費、在職消費等名目由公司予以報銷，并計入企業(yè)的管理費用中予以稅前扣除，使得管理費用的一部分成為了企業(yè)高管的“隱形薪酬”。然而，在“國八條禁令”頒布以后，各級政府機關(guān)及國有企業(yè)對于業(yè)務(wù)招待等管理費用的限制加強，一定程度上也影響了高管薪酬制度的調(diào)整。

為了探究高管薪酬的諸多影響因素，本文建立相應模型試圖尋找因素之間的相關(guān)性，竭力為我國反腐倡廉的風氣建設(shè)和公司治理制度優(yōu)化做出一定理論貢獻。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制 高管薪酬 超常管理費用 國家政策

自21世紀起，上市公司陸續(xù)在年報中公布該公司的高管薪酬，可是往往會將部分高管福利隱藏在管理費用中，以業(yè)務(wù)招待費、在職消費等形式列示在報表中。將高管薪酬“隱形化”對于個人與企業(yè)都有著足夠吸引力：因為高管薪酬需要按照國家規(guī)定的比例交納個人所得稅，所以為了逃避高額的個人稅款，高管寧愿從職工福利這一部分得到自己的薪酬。而企業(yè)不得在稅前扣除個人薪酬，若是轉(zhuǎn)化為管理費用則可以減少企業(yè)所繳納的稅款。因此避免高額的雙重稅費成為了企業(yè)納稅籌劃的動機之一，進而成為了企業(yè)將顯性高管薪酬轉(zhuǎn)化為隱形高管薪酬的動力。

2012年2月13日，財政部、監(jiān)察部、審計署、國資委四部聯(lián)合印發(fā)了《國有企業(yè)負責人職務(wù)消費行為監(jiān)督管理暫行辦法》（財企[2012]15號），這一規(guī)定要求高管薪酬應向職工公開。中共中央、國務(wù)院《關(guān)于黨政機關(guān)厲行節(jié)約制止奢侈浪費行為的若干規(guī)定》出臺，并要求國企參照執(zhí)行。此番著重管制之下，許多國企不得已對管理費用、在職消費進行管控與調(diào)整。

由此可見，在中國經(jīng)濟發(fā)展趨于穩(wěn)定，GDP保持增長勢頭但是增長速度逐步放緩的“中國經(jīng)濟新常態(tài)”背景下，不論是對高管隱形薪酬的研究，還是對國家政策之于公司治理的影響的研究，都具有戰(zhàn)略性的重大意義。中國國有企業(yè)作為我國公司制企業(yè)中的典型代表，具有其獨有的特點：國有企業(yè)最重要的特征就是其“國有性”，具體表現(xiàn)為其所有權(quán)中由國家所投資的部分，即國有股所占比例；其次就是企業(yè)所受國家監(jiān)控和管制的程度要遠遠大于一般民營企業(yè)。國有企業(yè)的管理者作為國家資源的受托者，一方面管理政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，將會與政府構(gòu)建政治聯(lián)系，使得其擁有巨大的權(quán)利租金空間；另一方面，一旦國家政策有所改變，首先做出反應的也往往是國有企業(yè)?；诖朔紤]，本文將高管薪酬的研究建立在對國有企業(yè)的實證分析之上。

一、研究假設(shè)

管理費用是指企業(yè)或其它組織機構(gòu)為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營提供各項支援性服務(wù)而發(fā)生的費用，是期間費用的一種，包括由納稅人統(tǒng)一負擔的總部經(jīng)費，其中包含有管理人員工資薪酬、職工福利費、業(yè)務(wù)招待費、差旅費、辦公費、折舊費等。在諸多管理費用的明細科目之中職工福利、差旅費、業(yè)務(wù)招待費是企業(yè)高層管理人員隱藏自己“隱形薪酬”的主要科目，這種隱藏手段主要是將對高層管理人員發(fā)放的高額甚至超額的福利、高額甚至超額的在職消費與企業(yè)正常的管理費用加總后登入報表中，這使得股東以及其他利益相關(guān)者不能通過按照規(guī)定公開的財務(wù)報表中看出高層管理人員的“隱形薪酬”。

基于代理理論等一系列分析可以得出，除了企業(yè)業(yè)績、公司規(guī)模、所有權(quán)結(jié)構(gòu)以外企業(yè)的超常管理費用存在有對高管薪酬影響的可能性，這種影響極有可能在我國國有企業(yè)中表現(xiàn)的更為顯著，并且在2012年年末之后這種影響可能發(fā)生了一定的變化。因此，本文將研究高管薪酬的諸多影響因素，其中著重研究超常管理費與高管薪酬的相關(guān)性，以及我國國有企業(yè)中超常管理費用近幾年對高管薪酬產(chǎn)生影響的變化。因為超常管理費用往往作為隱匿高管薪酬的作用，會一定程度上減少報表中公開的高管薪酬，而在2012年年末之后，管理費用減少有可能將會使得披露的高管薪酬增加。根據(jù)此種看法，本文提出以下假設(shè)：

H：高管薪酬與超常管理費用、國有股比例呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)業(yè)績、公司規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

二、 實證檢驗

（一）變量定義

企業(yè)高管是指總公司管理層中的主要人員，為了削減模型中數(shù)據(jù)的異方差性，特將前三名薪酬的總額取對數(shù)作為高管現(xiàn)金薪酬的變量；同理，對規(guī)模大小也選取對數(shù)來削弱異方差；對于企業(yè)業(yè)績，筆者采用廣為使用的ROE作為衡量業(yè)績的工具，成為模型中衡量企業(yè)經(jīng)營成果的重要變量；對于超常管理費用，筆者借鑒劉慧鳳對超常管理費用的設(shè)置，將管理費用與資產(chǎn)總額的比值作為管理費用的衡量標準，通過與資產(chǎn)總額的比值消除不同規(guī)模企業(yè)所造成的管理費用的差異，同時用這個比值減去行業(yè)平均水平，可以得到每個企業(yè)超出行業(yè)需求所支付的管理費用。對國有企業(yè)影響較大的國有化程度，筆者適用國有股占所有股份的比值來作為衡量，觀察國有化程度對高管薪酬的影響。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)資料來自國泰安數(shù)據(jù)庫，本選自國有上市企業(yè)2010-2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)，并剔除以下幾項：一是剔除金融行業(yè)的上市企業(yè)。因為金融行業(yè)與其他行業(yè)的上市公司在公司治理上差異較大，金融公司高層管理人員的薪酬也與普通公司差異較大，業(yè)績薪酬所占比例高；二是剔除2010—2013年新上市公司，因為在進行實證研究時需要使用上一年數(shù)據(jù)，這一類數(shù)據(jù)可比性差；三是剔除數(shù)據(jù)缺失的上市國有企業(yè)，以此保證數(shù)據(jù)的完整性。

根據(jù)此原則，最后樣本共12個行業(yè)，239家上市國有企業(yè)的4年財務(wù)報告及公司治理的數(shù)據(jù)。本文進行描述性統(tǒng)計使用的工具為EXCEL、SPSS19.0軟件。

（三）相關(guān)性檢驗

為了避免個別解釋變量之間的相關(guān)性對被解釋變量的解釋能力產(chǎn)生影響，在進行回歸分析之前，本文對所有的變量之間的相關(guān)關(guān)系進行了分析，結(jié)果如上圖所示，可以看出，除高管薪酬與企業(yè)規(guī)模之間相關(guān)系數(shù)較大以外，其余各變量之間的相關(guān)系數(shù)明顯小于0.2。具體而言，高管薪酬與企業(yè)業(yè)績、公司規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，與超常管理費用呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)三一致，可是高管薪酬與國有股比例呈正相關(guān)，與假設(shè)三方法相反，有待進一步的實證檢驗與分析。

（四）多元回歸結(jié)果分析

上表為本文所建模型的回歸結(jié)果。ROE的回歸系數(shù)為0.465，即在凈資產(chǎn)每增加一單位，公司高管薪酬增加0.465個單位，二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且顯著性水平為0.000，表明該系數(shù)在95%甚至與99%的置信度下顯著，符合假設(shè)三的假設(shè)。EGE的回歸系數(shù)為-0.018，即管理費用越高，高管薪酬越低，滿足之前我們的推斷，可是根據(jù)其顯著性水平得出，該回歸系數(shù)顯著性水平較低，負相關(guān)性并不顯著，不能驗證假設(shè)三。SIZE的回歸系數(shù)是0.202，即在企業(yè)規(guī)模每增加一個單位，公司高管薪酬增加0.202個單位，二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且顯著性水平為0.000，相關(guān)性極顯著。根據(jù)此前的理論可以退出，企業(yè)規(guī)模越大，高層管理員所耗費的精力、所付出的的努力程度更高，因而獲得的報酬也就更大。NCS的回歸系數(shù)為-0.262，說明國有股所占資本比例越大，高管薪酬越小，這主要體現(xiàn)了國有企業(yè)在國家與政府的監(jiān)督下，所披露的高管薪酬也有所顧忌。

三、結(jié)論與啟示

本文通過建立模型進行相關(guān)性檢驗，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績、公司規(guī)模與國有控股比例與高管顯性薪酬顯著相關(guān)。企業(yè)業(yè)績越好，高管薪酬中的業(yè)績薪酬也隨之高漲，推動高管薪酬整體水平上升公司規(guī)模與高管薪酬也呈正相關(guān)關(guān)系，考慮到市場經(jīng)濟公平、公正、合理的市場原則，企業(yè)規(guī)模越大，高層管理人員所對應管理企業(yè)所付出的努力程度也就越高，高管薪酬也隨之增加。而國有控股比例往往代表著國家與政府對于企業(yè)的管控能力，比例越高，顯性薪酬也會適度下降。最后，超常管理費用并不如預期中與高管顯性薪酬呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)，可能二者受國家政策的影響相似，可是二者之間是否存在相關(guān)性、相關(guān)性是否顯著這一系列相關(guān)的結(jié)論仍然有待進一步研究。

經(jīng)濟的發(fā)展往往受到社會風氣與風俗的影響。良好的廉潔節(jié)儉之風在目前已經(jīng)在我國國有上市企業(yè)中起到積極的作用，相信在不久的未來能擴到到我國的大多數(shù)中小企業(yè)。超常管理費用的減少不僅僅影響的是高管薪酬的透明化，更能通過此來減少企業(yè)的盈余管理顯現(xiàn)，有利于會計信息質(zhì)量的提高，能更好的向利益相關(guān)者反映企業(yè)的運營狀況。

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