李潔 孫金金

[摘 要] 面對公立醫(yī)院改革、藥品招標降價、醫(yī)藥臨床試驗整頓等政策壓力，醫(yī)藥行業(yè)收入增速和利潤增速放緩已成為常態(tài)。通過發(fā)現(xiàn)以中西藥生產銷售綜合性企業(yè)亞寶藥業(yè)集團股份有限公司為研究對象，對其財務風險控制與戰(zhàn)略展開研究，發(fā)現(xiàn)亞寶藥業(yè)的營運能力與發(fā)展能力存在一些問題。該公司應收賬款收款速度與存貨周轉速度雙雙下降，降幅明顯;企業(yè)主營業(yè)務收入增長率呈現(xiàn)直線下降的趨勢。亞寶藥業(yè)應實施嚴格的信用政策與收賬政策，根據(jù)客戶信譽程度的不同采取不同的信用政策，適當緊縮，降低應收賬款的規(guī)模。同時，樹立并增強財務風險意識，重視收賬工作的開展，從而提高應收賬款的質量，通過財務風險控制與戰(zhàn)略管理，提升企業(yè)的核心競爭力，促進可持續(xù)發(fā)展。

[關鍵詞] 亞寶藥業(yè);財務風險控制;宏觀環(huán)境;波士頓矩陣;戰(zhàn)略建議

[中圖分類號] F230[文獻標識碼] B

醫(yī)藥行業(yè)新政的推行引導行業(yè)向更高效合理的方向發(fā)展，推動實現(xiàn)產業(yè)的轉型升級，但是醫(yī)藥行業(yè)收入增速和利潤增速放緩。因此，中國醫(yī)藥制造企業(yè)正面臨前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。當前背景下，亞寶藥業(yè)集團股份有限公司如何把握機會，提高經濟效益，實現(xiàn)長久發(fā)展已成為一個亟須解決的問題。

一、宏觀環(huán)境分析

（一）政治和法律環(huán)境

2016年，國家出臺并施行一攬子新政?！蛾P于落實中藥提取和提取物監(jiān)督管理有關規(guī)定的公告》要求不具備中藥、中成藥生產能力的企業(yè)停止中藥提取委托加工;《藥品生產質量管理規(guī)范》規(guī)定未通過藥品GMP認證的藥品生產企業(yè)全部停止生產;《推進藥品價格改革的意見》要求除麻醉、第一類精神藥品之外，其余藥品取消政府定價;藥品無中國藥品電子監(jiān)管碼不能上市等。隨著新政的到來，醫(yī)藥行業(yè)的標準化程度將進一步提高[1]。

目前，“二孩政策”的全面放開為兒童健康市場帶來巨大的消費潛力;中醫(yī)藥上升到戰(zhàn)略層面，對中藥企業(yè)的長足發(fā)展起到了推動作用;“健康中國”的使命也為醫(yī)藥企業(yè)進入大健康產業(yè)提供了足夠的動力;互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)的嫁接釋放出更多的市場空間;“一帶一路”的建設也為中國醫(yī)藥企業(yè)在國際市場的發(fā)展開疆拓土。

（二）經濟環(huán)境

2015年，由于國內經濟整體下行壓力較大，醫(yī)藥行業(yè)的增長明顯放緩，公立醫(yī)院改革、分級診療、醫(yī)?？刭M、藥品招投標、藥品審評審批制度改革等多方面改革措施的推行，帶動醫(yī)藥行業(yè)的結構化調整。而醫(yī)藥商業(yè)也呈現(xiàn)增長放緩、競爭加劇、市場集中化的趨勢。但是，醫(yī)藥行業(yè)關系國計民生，藥品消費支出與國民經濟發(fā)展水平、人民生活質量存在較強的相關性。隨著二胎政策的放開、人口老齡化的加劇、群眾健康意識的提高以及政府醫(yī)療衛(wèi)生投入的加大，醫(yī)藥的總體需求將增長，進而拉動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

（三）社會和文化環(huán)境

近年來，我國人口規(guī)模不斷擴大、老齡人口比例日益提高、醫(yī)療服務水平與質量改善，加上人均可支配收入的增加、人民對健康的重視程度不斷上升。因此，醫(yī)療保健支出消費占消費支出的比重持續(xù)上升。

隨社會經濟發(fā)展與人民生活水平提高，人們對高蛋白、高脂肪食品食用增加，長期如此會引發(fā)慢性病。目前，我國慢性病患病率呈現(xiàn)出較快上漲的趨勢。這種局勢會帶動中國藥品消費量的增加。

（四）技術環(huán)境

醫(yī)藥行業(yè)屬于高新技術行業(yè)，技術水平高低是醫(yī)藥企業(yè)搶占市場份額，提高競爭力的關鍵。隨著跨國公司在中國投資項目升級，新藥品研發(fā)、生物制藥等發(fā)展速度迅猛。近幾年，藥企對醫(yī)藥研發(fā)技術的重視度日益加深，加大研發(fā)支出與新產品的開發(fā)力度，這勢必會促進醫(yī)藥行業(yè)向前跨進一大步。

二、波士頓矩陣分析

亞寶藥業(yè)是一家中西藥生產銷售綜合性企業(yè)，公司產品包括中西藥制劑等共計300多個品種，旗下具有兒童腹瀉藥（丁桂兒臍貼）、止痛貼膏藥（消腫止痛貼）等為主的創(chuàng)新中成藥，及以心血管系統(tǒng)藥（珍菊降壓片、硝苯地平緩釋片）為代表的仿制藥。

（一）產品市場增長率

根據(jù)亞寶藥業(yè)集團股份有限公司2014-2015年年度報告，計算得出亞寶藥業(yè)產品的市場增長率，結果如下表所示：

表1 ?亞寶藥業(yè)2015年產品市場增長率計算表

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)亞寶藥業(yè)2014至2015年年報的相關數(shù)據(jù)整理。

報告期內，止痛貼膏藥因銷售勢頭良好，為保證市場供應，增加了生產量，銷售量較上年同期增長373.50%;心血管系統(tǒng)藥由于大省份市場銷售萎縮，銷售量有所下降。

（二）相對市場份額

根據(jù)亞寶藥業(yè)集團股份有限公司和其產品最大競爭對手2015年年度報告，計算得出亞寶藥業(yè)產品的相對市場份額，結果如下表所示：

表2 亞寶藥業(yè)2015年產品相對市場份額計算表

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)表內各企業(yè)2015年年報的相關數(shù)據(jù)整理。

（三）繪制波士頓矩陣圖

圖1 ?亞寶藥業(yè)2015年波士頓矩陣圖

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)表3.1、表3.2的相關數(shù)據(jù)整理。

（四）業(yè)務發(fā)展分析

1.明星業(yè)務。亞寶藥業(yè)集團股份有限公司2015年止痛貼膏藥的銷售收入為21333.43萬元，市場增長率高達373.50%，相對市場份額大于1.0。2015年止痛貼膏藥銷售收入比上年增加84.8%，它作為亞寶藥業(yè)主打產品之一，正處于高速增長階段。亞寶藥業(yè)應優(yōu)先供給資源，拓寬止痛貼膏藥的市場，提高相對市場占有率，促使其向現(xiàn)金牛類產品轉變。

2.問題業(yè)務。消化系統(tǒng)藥與營養(yǎng)補充劑屬于問題業(yè)務，這兩者市場增長率都大于10%，但相對市場份額低，分別為0.1和0.09。對于問題業(yè)務，亞寶藥業(yè)應采取選擇性投資戰(zhàn)略，改進有潛力的業(yè)務，提高其相對市場份額，使其轉變?yōu)槊餍菢I(yè)務。

3.現(xiàn)金牛業(yè)務。兒童腹瀉藥是亞寶藥業(yè)的現(xiàn)金牛業(yè)務，其2015年毛利率為79.03%，是企業(yè)主要的利潤來源。丁桂兒臍貼作為兒童腹瀉藥類產品的銷售冠軍，在我國的兒童藥市場中赫赫有名。對于該類業(yè)務，亞寶藥業(yè)應通過開拓銷售渠道，進軍新興市場進一步擴大銷售。

4.瘦狗業(yè)務。由于大省份市場銷售萎縮，心血管系統(tǒng)藥2015年的銷量下降，市場增長率為-7.62%，它的相對市場份額與最大競爭對手華潤雙鶴相比，只有0.28。由于該類業(yè)務市場近乎飽和，企業(yè)難以獲利。因此，企業(yè)應淘汰市場增長率與相對市場份額均極低的業(yè)務，將剩余資源向其他產品轉移。

三、企業(yè)財務分析及存在的問題

表3 亞寶藥業(yè)2013-2015年財務指標表

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)亞寶藥業(yè)2013至2015年年報的相關數(shù)據(jù)整理。

（一）企業(yè)財務分析

1.盈利能力。近三年，亞寶藥業(yè)的凈利率逐年上升，由2013年的6.97%上升到2015年的10.56%，上升3.59%。2013-2014年企業(yè)凈資產收益率上升2.37%，而2014-2015年略有下降。表明企業(yè)具有一定的盈利能力。

2.營運能力。2013-2015年，企業(yè)應收賬款周轉天數(shù)與存貨周轉天數(shù)上升幅度明顯，表明企業(yè)存貨周轉速度與收款速度下降，流動資金使用效率下降，發(fā)生壞賬損失與收款成本上升的可能性增大。

3.償債能力。2014年企業(yè)的流動比率有所下降，但2015年上升且超過2013年水平，說明企業(yè)變現(xiàn)能力增強，短期償債能力提升。其資產負債率由2013年的47.03%下降到2015年的37.01%，下降10%左右，體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力變強。

4.發(fā)展能力。近三年，亞寶藥業(yè)主營業(yè)務收入增長率大幅下降，2015年低于10%，其應關注并提升主營業(yè)務收入，避免企業(yè)走下坡路。其凈利潤增長率于2015年度下跌13.71%，企業(yè)應引起重視。

（二）存在的問題

經過上述分析，發(fā)現(xiàn)亞寶藥業(yè)的營運能力與發(fā)展能力存在一些問題。該公司應收賬款收款速度與存貨周轉速度雙雙下降，降幅明顯。企業(yè)應收賬款的帳齡越長，壞賬就越大;存貨周轉時間越長，企業(yè)可以利用的流動資金越少。長此以往，會對企業(yè)的營運造成極大的打擊。另外，企業(yè)主營業(yè)務收入增長率呈現(xiàn)直線下降的趨勢，2015年度凈利潤增長率的情況也并不良好，二者若持續(xù)下滑會制約企業(yè)的未來發(fā)展。因此，必須高度重視企業(yè)目前存在的問題，并采取有效的措施來解決問題。

四、財務風險控制與公司戰(zhàn)略建議

（一）財務風險控制

財務風險預警體系無效或存在漏洞是財務風險發(fā)生的主要原因。建立健全財務風險預警體系是防范與控制財務風險的重要措施。建立健全該體系屬于事前活動，能夠幫助企業(yè)降低財務風險發(fā)生的幾率[2]。

針對企業(yè)應收賬款收回速度慢，賬齡長，易導致壞賬發(fā)生的問題。亞寶藥業(yè)應實施嚴格的信用政策與收賬政策。根據(jù)客戶信譽程度的不同采取不同的信用政策，適當緊縮，降低應收賬款的規(guī)模。同時，樹立并增強財務風險意識，重視收賬工作的開展，從而提高應收賬款的質量。

存貨管理是企業(yè)必須關注的問題，存貨周轉天數(shù)長，占用貨幣資金過多，會對企業(yè)造成不利的影響[6]。亞寶藥業(yè)應改善經營管理，提高產品的生產效率，時刻關注企業(yè)銷售的變化情況，定期更新產品的銷售政策，擴大產品銷售渠道[3]。

亞寶藥業(yè)主營業(yè)務收入增長率大幅下降，表明產品市場競爭力的減弱。為持續(xù)盈利，企業(yè)應改進消化系統(tǒng)藥、營養(yǎng)補充劑與心血管系統(tǒng)藥;大力支持止痛貼膏藥的發(fā)展，優(yōu)先提供資源，促使其轉變?yōu)楝F(xiàn)金牛類產品。而丁桂兒臍貼作為企業(yè)利潤的主要貢獻者，亞寶藥業(yè)應致力于新興市場的挖掘，多方位開拓銷售渠道。

（二）公司戰(zhàn)略建議

目前，在我國二胎政策全面放開，中醫(yī)藥事業(yè)被鼓勵發(fā)展，居民慢性病患病率上漲趨勢加快的背景下。亞寶藥業(yè)應堅持中西藥銷售與研發(fā)齊頭并進，繼續(xù)聚焦兒科、老年慢性病制藥領域。

醫(yī)藥研發(fā)技術對藥企的發(fā)展起到至關重要的作用，亞寶藥業(yè)應加深同國內外知名制藥公司和科研院所的技術合作關系，不斷提高自身的技術創(chuàng)新能力和科研水平。并加大研發(fā)支出與新產品的開發(fā)力度，培育核心競爭力。

五、小結

本文對企業(yè)的宏觀環(huán)境和業(yè)務發(fā)展進行分析，通過對企業(yè)的財務分析識別財務風險及存在的問題，提出相應的控制措施與公司戰(zhàn)略建議。希望亞寶藥業(yè)能在中國醫(yī)藥制造行業(yè)處于變革期的背景下，抓住機會，通過財務風險控制與戰(zhàn)略管理，提升企業(yè)的核心競爭力，促進可持續(xù)發(fā)展。

[參 考 文 獻]

[1]鄭國強.醫(yī)藥產業(yè)升級背景下的YB集團公司發(fā)展戰(zhàn)略研究[D].太原理工大學，2015

[2]陸家玉.醫(yī)藥制造業(yè)財務風險研究——基于經營管理角度[D].西南財經大學，2014

[3]周玲.精華制藥公司財務風險控制策略研究[D].江西師范大學，2015

[責任編輯：潘洪志]