我國國際收支現(xiàn)狀、負效應及原因分析

李潔

摘要：目前我國國際收支處于嚴重失衡狀態(tài)，給國家經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大壓力。在分析我國國際收支的現(xiàn)狀中開始，簡析我國國際收支的三個特點，隨后說明了我國國際收支雙順差的效應（負效應），最后就其原因進行探討，提出高儲蓄率、大量引進外資以及我國加工貿(mào)易的現(xiàn)狀是造成國際收支雙順差的主要原因。

關鍵詞：國際收支雙順差；現(xiàn)狀；負面效應；原因

中圖分類號：F74 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.06.0181我國國際收支的現(xiàn)狀

國際收支是一國居民在一定時期內(nèi)與非居民之間的全部政治、經(jīng)濟、文化往來所產(chǎn)生的全部經(jīng)濟交易的貨幣記錄。國際收支是由經(jīng)常項目、資本和金融項目以及儲備資產(chǎn)組成的。2008年，受金融危機影響，經(jīng)常項目順差4261.07億美元，僅增長14.6%；資本和金融項目順差189.65億美元，增幅同比下降74.2%。2008年以后除了2010年，經(jīng)常項目順差不斷下降，截止到2013年底，經(jīng)常項目順差1828億美元，只達到2008年的43%。相比經(jīng)常項目而言，資本和金融項目變動劇烈，2008年資本和金融項目順差189.65億美元，2009年達到1448億美元，增長約7.6倍；2010年資本和金融項目順差2260億美元，同比增長56%；2011年開始下降，2012年資本和金融項目自1998年以來首次出現(xiàn)逆差，我國國際收支從往年的“雙順差”格局轉(zhuǎn)為經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差的“一順一逆”狀態(tài)。但是2013年資本和金融項目順差達到歷史新高3262億美元，我國國際收支重新回到“雙順差”的局面。到2013年末，我國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加5097.26億美元，達到38213.15億美元。

1.1經(jīng)常項目順差的主要來源是貨物勿貿(mào)易順差，服務貿(mào)易逆差不斷擴大

經(jīng)常項目是在我國的對外經(jīng)濟交往中經(jīng)常發(fā)生的收支項目，主要包括貨物貿(mào)易和服務貿(mào)易。貨物貿(mào)易順差是經(jīng)常項目順差的主要來源，貨物貿(mào)易順差占經(jīng)常項目順差的比例飛速上升。2009年為84%，2010年為83%，2011年為120.7%，2012年為166.5%，2013年為196.9%。服務貿(mào)易逆差持續(xù)擴大，2009年是294億美元，2011年為552億美元，到2013年底達到1218億美元。從圖1可以看出，服務貿(mào)易逆差對整個經(jīng)常項目順差的影響越來越大，經(jīng)常項目順差不斷下降，2009年經(jīng)常項目順差2971億美元，2013年只有1828億美元，大約只有2009年的六成。

1.2資本和金融項目差額波動幅度較大

近幾年，我國國際收支順差，資本和金融項目在國際收支中的比重越來越大。從圖2中可以看出，我國資本項目差額基本沒有變動，而且占整個資本和金融項目差額的比例微乎其微。資本和金融賬戶差額隨金融賬戶差額的變動而變動，2009年金融賬戶順差1409億美元，資本和金融賬戶順差1448億美元，占比97.3%；2010年金融賬戶順差繼續(xù)上升達2214億美元；不過2012年因資本外流的影響金融賬戶卻陡然將為逆差達211億美元，不高隨著資本外流的緩解，金融賬戶重新順差且高達3232億美元，資本和金融賬戶順差3262億美元。

1.3外匯儲備規(guī)模穩(wěn)居世界第一

我國國際收支“雙順差”的狀況，使國際儲備資產(chǎn)不斷增長。2006年年底外匯儲備突破萬億美元大關，達到10663億美元，超過日本成為全球外匯儲備最多的國家。2009年我國外匯儲備有23991.52億美元，2010年為28473.38億美元，2011年達到31811.48億美元，2012年，雖然資本和金融賬戶逆差168億美元，但是由于經(jīng)常賬戶順差，外匯儲備仍增加1344.41億美元，達到33155.89億美元，穩(wěn)居世界第一。截至2013年底，我國外匯儲備創(chuàng)歷史新高達38213.15億美元，較2012年增長15.2%。

2我國國際收支雙順差的負面效應

我國國際收支雙順差雖然帶來了一定的積極影響，例如，外匯儲備的逐年增長，增強了我國的國際償債能力，一定程度上提高了我國的對外融資能力和吸引外資的能力，也加強了我國抵抗國際風險的能力。但是，雙順差帶來的負面效應遠遠高于積極效應。

2.1外匯資產(chǎn)縮水風險加大

經(jīng)濟學家普遍認為在我國的外匯儲備中，60%左右的資產(chǎn)是美元。截至2013年末，美國財政部公布中國持有的美國國債總量為1.27萬億美元，占全中國外匯儲備的33.25%。這種過于單一的外匯儲備結構使我國外匯儲備資產(chǎn)面臨貶值的風險。例如在美國次貸危機的激烈蔓延中，僅在危機爆發(fā)后的一年里，美元貶值幅度就已超過12.12%，我國因依存度過高而受到嚴重的牽連。而且，美元近幾年來開始了所謂的“戰(zhàn)略性貶值”，今后幾年美元很可能仍然大幅貶值，我國長期積累的以美元為主的外匯資產(chǎn)縮水的風險較大。

2.2流動性過剩加劇，通貨膨脹壓力增大

我國過剩的流動性中有很大一部分是外匯占款，由于我國當前實行的是結售匯制度，央行需要不斷發(fā)出基礎貨幣對沖外匯占款，造成貨幣供應量加大，這必然加劇國內(nèi)的通貨膨脹。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年各月CPI指數(shù)漲幅都超過2%，全年CPI指數(shù)漲幅為2.6%。除此之外，人民幣匯率機制改革后，連年的順差造成人民幣不斷升值的巨大壓力，為了保持匯率的基本穩(wěn)定，央行需要不斷投放人民幣買入外匯，而基礎貨幣的投放又以乘數(shù)效應擴大廣義貨幣供給，進而使國內(nèi)流動性過剩加劇。

2.3貨幣政策的有效性減弱

我國國際收支的長期雙順差使得外匯儲備余額急劇增長，央行為維持匯率的相對穩(wěn)定，被動吃進了很多外匯，從而投放了大量基礎貨幣，導致貨幣供應量的多倍擴張，這在一定程度上產(chǎn)生通貨膨脹的壓力，央行為了緩解通貨膨脹壓力，必然采取一些增發(fā)國債、減少再貸款等“對沖”措施，但這些措施又在一定程度上擾亂了各銀行原有的貸款計劃，從而改變我國的貨幣供應結構，這又會導致貨幣沒有投放到真正需要它們的地方去，使得貨幣政策的有效性減弱。雖然這幾年，外匯儲備增加的步伐稍有減速，尤其是2012年，它比2011年的外匯儲備額只增長了4.2%，但是我國的外匯儲備基準額太大，央行對沖措施面臨的難度越來越大，成本也越來越高，給央行目前的貨幣政策帶來困難。

2.4貿(mào)易摩擦增多

我國經(jīng)常項目賬戶的順差來源于我國對外凈出口的增加，在國際貿(mào)易中，長期順差使我國成為貿(mào)易保護主義攻擊的目標，對外經(jīng)貿(mào)交往受到很大制約，反傾銷、技術貿(mào)易壁壘等貿(mào)易保護手段層出不窮。整理中國商務部公平貿(mào)易局、中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年（截至12月4日），已有22個國家和地區(qū)對中國發(fā)起94起貿(mào)易救濟調(diào)查，同比增長22%，其中反傾銷58起，反補貼3起，雙反15起，保障措施18起。使我國出口蒙受巨大損失。

3我國國際收支雙順差的原因

我國國際收支雙順差特殊格局的出現(xiàn)，雖然有國際方面的原因，例如國際間產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，但是其根源仍在國內(nèi)。

3.1國內(nèi)的儲蓄率過高

改革開放以來，我國的儲蓄率總體上呈現(xiàn)波動上升態(tài)勢。尤其2000年以來，隨著我國的經(jīng)濟總量和人均可支配收入的大幅增長，國民儲蓄率更是大幅攀升。2008年高達52.3%，2009年有所下降為50.6%，2010年升至51.8%，2011年仍保持在50%以上，2012年降到49.4%，2013年上升至50%以上僅低于卡塔爾和科威特。與世界其他國家相比，我國的國民儲蓄率明顯太高。我國儲蓄率過高主要在于居民對預期支出和收入的不確定性及社會保障體系的不健全，但更主要的是企業(yè)和政府的儲蓄率過高。過高的儲蓄率必然抑制消費，造成消費需求不足，導致產(chǎn)能過剩，資金配置效率低下，一部分過剩的供給只能通過出口來消化，同時進口需求下降，進一步擴大了經(jīng)常項目的順差。

3.2長期、大量引進外資，巨額外資流入

近30年來，為了彌補技術上的不足，不斷推出各種引資的優(yōu)惠政策和條件（如審批、投資領域、稅收、進出口權等），各級地方政府也紛紛效仿中央政府的做法，不斷出臺更加優(yōu)惠的政策和條件（如配套資金、地方稅收、土地、水電、原材料、用人等），在我國掀起了經(jīng)久不衰的引進外資熱潮。從圖3中看到，少數(shù)年份實際使用外資有所下降，但總體上保持上升趨勢，實際使用外資金額從2003年的535億美元增至2013年1175.9億美元，十年增長了2.2倍。2003—2013年，實際使用外資金額總計9485.3億美元。這些外國資金進入了國家外匯儲備，所以，我國改革開放以來長期引進外資政策，造成“資本與金融項目”大量盈余，亦成為今天我國國際收支出現(xiàn)嚴重失衡的主要原因之一。

3.3貿(mào)易方式以加工貿(mào)易為主

中國的進出口結構與發(fā)達國家相比是很不一樣的。具體來說，中國進出口總額中有近一半是“兩頭”在外的加工貿(mào)易創(chuàng)造的。理論上說，加工貿(mào)易必然會使處在加工環(huán)節(jié)的國家出現(xiàn)貿(mào)易順差，順差的規(guī)模會隨著加工費用以及出口企業(yè)利潤的增加而擴大。實際上，我國從1997年以來，加工貿(mào)易順差額不斷增加且維持較大差額，而一般貿(mào)易和其他貿(mào)易則在有些年份出現(xiàn)了逆差。特別是近幾年，很多外商投資企業(yè)為了利用國內(nèi)外政策的優(yōu)惠條件和廉價資源選擇加工貿(mào)易方式，為中國國際收支“雙順差”提供很大貢獻。從表2可知，貨物貿(mào)易順差額從2009年的1961億美元上升到2013年的2598億美元，年均增長6.5%，而加工貿(mào)易順差額從2009年的2647億美元增長到2013年的3638億美元，年均增長7.5%，加工貿(mào)易順差額增長的速度比貨物貿(mào)易順差額快。尤其是近幾年，一般貿(mào)易年年逆差，貨物貿(mào)易順差就是來自加工貿(mào)易順差。所以中國經(jīng)常項目持續(xù)順差的重要因素是加工貿(mào)易的蓬勃發(fā)展。