上市公司開展融資租賃業(yè)務(wù)研究

陳彥

【摘 要】本文通過對2015年5月到2015年12月期間145筆上市公司融資租賃交易業(yè)務(wù)為樣本，從租賃方式、保證金收取、手續(xù)費(fèi)收取、租賃利率、融資年限、擔(dān)保方式、地區(qū)分布、行業(yè)分布等八個(gè)方面進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，總結(jié)分析最新融資租賃行業(yè)發(fā)展新趨勢，為租賃公司業(yè)務(wù)拓展提供決策參考。

【關(guān)鍵詞】上市公司；融資租賃；研究

中國經(jīng)濟(jì)自2013年以來處于經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期及前期刺激政策消化期的“三期疊加”階段，金融市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。進(jìn)入2015年，雖然整體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了6.9%的增長，但許多行業(yè)發(fā)展并不理想，而融資租賃行業(yè)卻能逆勢上揚(yáng)，在負(fù)面因素增多的大環(huán)境下，堅(jiān)定不移地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，呈現(xiàn)又快又好的發(fā)展態(tài)勢。整體來說，融資租賃行業(yè)在穩(wěn)增長中發(fā)揮了積極作用，在有些城市和地區(qū)，融資租賃業(yè)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)強(qiáng)力支撐。

一、融資租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著融資租賃業(yè)快速發(fā)展，相關(guān)行業(yè)政策相繼出臺，監(jiān)管措施更加透明、完善。2015年，我國融資租賃行業(yè)在監(jiān)管、法律、稅收、會計(jì)等方面均取得了較大進(jìn)展，截至2015年12月底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為4508家，比上年底的2202家增加2306家；行業(yè)注冊資金按人民幣計(jì)算，約合15165億元，比上年底的6611億元增加8554億元；全國融資租賃合同余額約44400億元，比上一年的32000億元增加約12400億元，增長幅度為38.8%。

在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力的背景下，融資租賃業(yè)逆勢上揚(yáng)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域發(fā)揮了極其重要的作用，在天津、上海、廣州等大型城市，融資租賃行業(yè)已成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長的一個(gè)強(qiáng)有力的支撐，特別是一批重點(diǎn)租賃企業(yè)在推動(dòng)金融創(chuàng)新和行業(yè)發(fā)展中作出了貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)“十三五”期間，中國融資租賃行業(yè)有望繼續(xù)保持30%～40%的增長速度。預(yù)計(jì)2016年第二季度，中國融資租賃業(yè)務(wù)總量即可超過5萬億人民幣，從而超越美國成為世界第一租賃大國。

二、上市公司融資租賃業(yè)務(wù)融資分析

據(jù)上市公司公開資料顯示，2015年5月到2015年12月期間國內(nèi)上市公司通過145筆融資租賃交易業(yè)務(wù)進(jìn)行融資，從租賃方式、交易結(jié)構(gòu)、地區(qū)分布、行業(yè)分布等4個(gè)層面進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，可以總結(jié)分析上市公司以融資租賃方式進(jìn)行融資的租賃業(yè)務(wù)發(fā)展新趨勢，為租賃公司業(yè)務(wù)拓展方向及交易模式選擇提供參考，具體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)詳見表一、表二。

1.租賃方式分析

在145筆融資租賃業(yè)務(wù)中，直接租賃有4筆，廠商租賃僅1筆，售后回租與直接租賃相結(jié)合的交易模式1筆，并有8筆未注明租賃類型，其余131筆均為售后回租業(yè)務(wù)。此數(shù)據(jù)可反映出售后回租是目前我國上市公司在融資租賃交易中比較偏向的租賃方式，通過該租賃方式可盤活已有固定資產(chǎn)，在保留資產(chǎn)使用權(quán)的前提下獲得所需資金。

2.交易結(jié)構(gòu)分析

（1）保證金

在145例上市公司融資租賃交易樣本的公告中，交易結(jié)構(gòu)中提及保證金的共有36例，經(jīng)過對此36例交易保證金金額的計(jì)算和統(tǒng)計(jì)，可得出下表所示數(shù)據(jù)：

由上表統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，在融資租賃交易中，保證金金額一般介于租賃金額的0%與10%之間；但由于樣本總量相對偏小，故無法明確確定保證金占比主要是主要集中在0%～5%區(qū)域還是5%-10%區(qū)域；較少的公司會選擇不設(shè)保證金以及保證金占比大于10%。融資租賃保證金是在租賃合同簽訂時(shí)，作為合同生效的條件之一，由承租人一次性支付給出租人，在合同履行結(jié)束時(shí)，退還給承租人或用以沖抵最后幾期租金。設(shè)置保證金可以表明承租人意愿、降低融資比例、控制租賃風(fēng)險(xiǎn)、提高租賃公司內(nèi)部收益率以及緩解融資企業(yè)臨時(shí)性付租困難，故保證金在融資租賃交易中有著重要作用，極少租賃公司在交易結(jié)構(gòu)中會選擇不設(shè)置保證金。

（2）手續(xù)費(fèi)

在145例上市公司融資租賃交易公告中，明確給出手續(xù)費(fèi)金額的共有47例，經(jīng)過對此47例交易手續(xù)費(fèi)金額的計(jì)算和統(tǒng)計(jì)，可得出下表所示數(shù)據(jù)：

從上表數(shù)據(jù)可知，上市公司在進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，手續(xù)費(fèi)金額基本小于租賃總金額的5%，極少數(shù)會選擇不設(shè)手續(xù)費(fèi)以及手續(xù)費(fèi)占比大于5%。手續(xù)費(fèi)是承租人支付的用于對出租人營業(yè)費(fèi)用的補(bǔ)償。

（3）利率

在融資租賃交易中，利率的大小直接關(guān)系到承租人需繳納的租金多少及出租人的收益率高低。通過對145筆上市公司融資租賃交易中利率的觀察和分析，發(fā)現(xiàn)融資租賃利率大部分在設(shè)置在4.3%-6.4%這個(gè)區(qū)間中，即為銀行同期基準(zhǔn)利率上浮5%～30%。通過統(tǒng)計(jì)，30%的利率為浮動(dòng)利率，即租賃利率隨同期銀行貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行同幅度同方向調(diào)整；另外70%位固定利率。

（4）融資年限

在145例上市公司融資租賃交易樣本的公告中，明確提到融資年限的共有132例，通過對此132例交易年限的統(tǒng)計(jì)，可得出下表所示數(shù)據(jù)：

由以上表中數(shù)據(jù)可知，大部分融資租賃業(yè)務(wù)融資年限在1-5年之間，少部分在5年以上，極少部分在1年以下。

（5）擔(dān)保方式

在融資租賃交易中，出租人為了避免租賃項(xiàng)目發(fā)生損失，基本都要求承租人提供擔(dān)保。通過對2015年5月至2015年12月期間提及擔(dān)保方式的71例融資租賃交易中擔(dān)保方式的統(tǒng)計(jì)，可得出下表所示數(shù)據(jù)：

通過上表數(shù)據(jù)可知，連帶責(zé)任擔(dān)保是在上市公司融資租賃交易中最常見得擔(dān)保方式，其次為信用擔(dān)保。在融資租賃交易中，連帶責(zé)任擔(dān)保與一般擔(dān)保相比擔(dān)保力度更強(qiáng)，對出租人更有利，但擔(dān)保人的負(fù)擔(dān)相對較重。

3.業(yè)務(wù)區(qū)域分布分析

通過對樣本中145筆融資租賃業(yè)務(wù)的上市公司所在省市的排列統(tǒng)計(jì)，可得出以下所示餅圖，基本反映從2015年5月至2015年12月選擇融資租賃業(yè)務(wù)的上市公司的地理位置分布情況。

若以區(qū)域分布5%和10%的比例為分界線，由圖中數(shù)據(jù)可知，與租賃公司進(jìn)行融資租賃交易的100多家上市公司或其子公司，大部分來自廣東省、山西省及河南省，其次來自江蘇省、內(nèi)蒙古、湖南省、山東省及新疆。這些省市主要位于我國東部地區(qū)。故在發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，可多向上述省市探尋業(yè)務(wù)開拓機(jī)會。

4.業(yè)務(wù)行業(yè)分布分析

與租賃公司開展融資租賃業(yè)務(wù)合作的上市公司或其子公司分屬不同行業(yè)，通過樣本涉及上市公司所在行業(yè)的統(tǒng)計(jì)，可得出以下餅圖：

由上圖數(shù)據(jù)可知，進(jìn)行融資租賃交易的上市公司大部分來自于電力行業(yè)，其次來自于化工、鋼鐵、科研制造等行業(yè)。而通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在電力行業(yè)中，清潔能源行業(yè)占比86%，其中包括水電、光電、風(fēng)電等，傳統(tǒng)火電僅占14%。隨著世界各國對能源需求的不斷增長和環(huán)境保護(hù)的日益加強(qiáng)，清潔能源的推廣應(yīng)用越來越受到國家的重視，因此融資租賃業(yè)務(wù)可在清潔能源行業(yè)尋求一定合作機(jī)會?；ぁ撹F、科技研發(fā)與制造行業(yè)也應(yīng)受到重視。除此之外，醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保與地產(chǎn)業(yè)也存在融資租賃業(yè)務(wù)機(jī)會。

三、總結(jié)分析

通過對2015年5月至2015年12月145例上市公司融資租賃交易樣本的統(tǒng)計(jì)與分析可知：

1.目前融資租賃行業(yè)最常用的租賃方式為售后回租，承租人通過售后回租業(yè)務(wù)可盤活已有固定資產(chǎn)獲得所需資金；

2.融資租賃交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，融資年限大部分在1-5年之間，為控制租賃風(fēng)險(xiǎn)提高租賃公司內(nèi)部收益率等出租人會選擇向承租人收取一定量的保證金，保證金金額一般在融資租賃本金的10%以內(nèi)，此外，承租人會支付對出租人營業(yè)費(fèi)用的補(bǔ)償，該補(bǔ)償稱為手續(xù)費(fèi)，一般在融資租賃本金的5%以內(nèi)，融資租賃交易大部分采用固定利率，利率在4.3%～6.4%區(qū)間內(nèi)；為避免租賃項(xiàng)目發(fā)生損失，融資租賃業(yè)務(wù)中還需擔(dān)保人為交易提供擔(dān)保，連帶責(zé)任擔(dān)保因擔(dān)保力度更強(qiáng)、對出租人更有利而在大多數(shù)的融資租賃交易中被采用；

3.在地域選擇上，廣東、山西、河南、江蘇、內(nèi)蒙古、湖南、山東及新疆存在更多融資租賃業(yè)務(wù)合作的機(jī)會；

4.就行業(yè)分布而言，融資租賃業(yè)務(wù)主要分布在清潔能源、化工、鋼鐵、科技研發(fā)與制造、醫(yī)療健康及節(jié)能環(huán)保等行業(yè)中。