夏施逸

【摘要】企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)自上而下的整體性規(guī)劃，主要分為公司戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及產(chǎn)品戰(zhàn)略等幾個(gè)層面的內(nèi)容。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體性、長(zhǎng)期性、基本性問題，是企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理所做的規(guī)劃，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理也正是執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略的過(guò)程。企業(yè)的戰(zhàn)略可以從多個(gè)角度進(jìn)行分析，其中就包括結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表信息進(jìn)行分析，下面將以山東東阿阿膠為例，結(jié)合2014年財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行分析。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表 戰(zhàn)略分析

一、山東東阿阿膠公司簡(jiǎn)介

山東東阿阿膠股份有限公司，是全國(guó)最大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有中成藥、保健品、生物藥三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。其前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國(guó)有企業(yè)改組為股份制企業(yè)。1996年成為上市公司，同年7月29日，“東阿阿膠”A股股票在深交所掛牌上市，隸屬央企華潤(rùn)集團(tuán)。

二、基于財(cái)務(wù)報(bào)表的戰(zhàn)略分析

（一）母公司向子公司提供資金的三種方式

1.長(zhǎng)期股權(quán)投資

2014年母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資期末金額為6.23 億元，而合并財(cái)務(wù)報(bào)表中金額為0.74億元，“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目母公司金額與合并報(bào)表金額的差額約為5.49億元（6.23億元-0.74億元）是控制性投資的基本投資規(guī)模，同時(shí)整個(gè)集團(tuán)對(duì)外的長(zhǎng)期股權(quán)投資為0.74億。

2.其他應(yīng)收款

在東阿阿膠2014年度的報(bào)表中，其他應(yīng)收款母公司期末金額為6.23億元，而合并財(cái)務(wù)報(bào)表期末金額為0.44億元，其差額約5.79億元就是本公司向子公司提供的除了基本入資以外的資金。

3.預(yù)付款項(xiàng)

在東阿阿膠2014年度的報(bào)表中，母公司年末預(yù)付款項(xiàng)金額是0.74億元，合并報(bào)表預(yù)付款項(xiàng)金額是2.13億元，其差額約-1.39億元。因此，本公司通過(guò)預(yù)付款項(xiàng)向子公司提供資金的跡象不明顯。

（二）擴(kuò)張戰(zhàn)略

企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)或擴(kuò)張有兩個(gè)途徑：一是靠經(jīng)營(yíng)；二是靠對(duì)外控制性投資。下面主要分析東阿阿膠對(duì)外控制性投資所能產(chǎn)生的效應(yīng)。

下表是東阿阿膠股份有限公司2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表的部分信息。

首先，“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目母公司金額與合并報(bào)表金額的差額約為5.49億元（6.23億元-0.74億元）是控制性投資的基本投資規(guī)模。其次，母公司通過(guò)“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目向子公司提供資金5.79億元（6.23億元-0.44億元）。這部分資金也是母公司的控制性投資。

由于東阿阿膠的年末預(yù)付款項(xiàng)母公司數(shù)據(jù)小于合并報(bào)表數(shù)據(jù)，沒有出現(xiàn)越合并越小的態(tài)勢(shì)，因此，子公司易以預(yù)收款的方式從母公司獲得資金的狀況不明顯。

結(jié)合東阿阿膠的數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論：截止當(dāng)年末，企業(yè)的控制性投資占用本公司資源的規(guī)模為5.49億元+5.79億元=11.28億元。

進(jìn)一步分析：在資產(chǎn)總計(jì)中，合并報(bào)表和母公司報(bào)表數(shù)據(jù)的差額為-9.88億元，這-9.88億元就是控制性投資增量撬動(dòng)的資源。也就是說(shuō)，企業(yè)用11.28億元的投資增量撬動(dòng)了-9.88億元的資源：子公司整體可利用的有效資源至少是約1.4億元（-9.88億元+11.28億元）。從這一情況來(lái)看，子公司擴(kuò)張的狀況很差。

（三）集團(tuán)管理

1.籌資管理

首先，分析母公司報(bào)表。2014年度，母公司短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期借款項(xiàng)目金額都為0。母公司貨幣資金年末是25.13億元，而合并報(bào)表中貨幣資金有25.5億元。因此，母公司沒有融資性借款且貨幣資金的利用效率不高。

然后，分析合并報(bào)表。合并報(bào)表中，短期借款等項(xiàng)目也都為0，因此子公司也沒有融資性負(fù)債，子公司年末的貨幣資金存量也較高。其他應(yīng)收款的合并報(bào)表數(shù)據(jù)小于母公司數(shù)據(jù)（由于預(yù)付款項(xiàng)的合并數(shù)據(jù)大于母公司數(shù)據(jù)，因此母公司以預(yù)付款項(xiàng)的方式向子公司提供資金的情形不明顯），同時(shí)母公司以及合并報(bào)表財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)均為負(fù)，其中母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.67億元，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.4億元，且母公司數(shù)據(jù)絕對(duì)值大于合并報(bào)表數(shù)據(jù)絕對(duì)值，這說(shuō)明母公司利息收入大于利息支出以及銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)之和，對(duì)于整個(gè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)利息收入也大于利息支出與銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)之和。

總結(jié)：東阿阿膠當(dāng)年的融資性負(fù)債基本為0，但是母公司和子公司年末都有大量的貨幣資金存量。公司融資需求小，同時(shí)資金利用效率低。

2.銷售費(fèi)用管理

東阿阿膠2014年報(bào)表信息顯示：母公司銷售費(fèi)用為5.45億元；母公司營(yíng)業(yè)收入為33.17億元。銷售費(fèi)用率大概為16.43%。而合并報(bào)表顯示，銷售費(fèi)用為7.51億元，這意味著子公司大概有2.06億元左右的銷售費(fèi)用。合并報(bào)表的營(yíng)業(yè)收入約為40.09億元，從而子公司的營(yíng)業(yè)額約為6.92億元，進(jìn)一步計(jì)算得出子公司的銷售費(fèi)用達(dá)到29.77%，比母公司的銷售費(fèi)用率更高。

總結(jié)：在銷售費(fèi)用的管理上，東阿阿膠采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式，母公司的銷售費(fèi)用率約為16.43%，子公司的銷售費(fèi)用率約為29.77%。

三、總結(jié)

戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)管理具有極其重要的作用，首先，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理策劃中的核心，其次，是企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理策劃的重點(diǎn)和關(guān)鍵，第三，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理策劃中的“指向標(biāo)”。對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行分析，也十分有必要，戰(zhàn)略分析可以從多個(gè)角度進(jìn)行，而從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)進(jìn)行分析，也為企業(yè)戰(zhàn)略分析提供了一種可能。本文就結(jié)合山東東阿阿膠2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息，我們對(duì)山東東阿阿膠企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行了分析，主要包括企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)張方式以及集團(tuán)管理分析，通過(guò)分析，可以得出以下結(jié)論，東阿阿膠對(duì)子公司投資的撬動(dòng)效應(yīng)欠佳，同時(shí)公司融資需求小，同時(shí)資金利用效率低，除此之外，企業(yè)采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式進(jìn)行管理。

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