張彩鳳

摘 要：眾籌融資模式在中國蓬勃發(fā)展，幫助眾多項目成功獲得融資，但不可否認(rèn)也帶來了許多的風(fēng)險隱患。眾籌與非法集資在形式上非常接近，但是這并不意味著兩者之間可以劃等號。通過法律法規(guī)的監(jiān)督下，眾籌融資將滿足很大一部分的社會融資需求，對中國社會及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著非常重要的作用。因此，監(jiān)管者必須對眾籌融資和非法集資劃清明確的界限，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆ㄒ?guī)條例，引導(dǎo)中國眾籌融資模式健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：眾籌融資 非法集資 監(jiān)管

2011年，點(diǎn)名時間、追夢網(wǎng)等眾籌平臺的上線標(biāo)志著中國的眾籌融資模式開始起步。隨后眾籌融資在中國呈現(xiàn)井噴式成長，2014年也因此被稱為中國的眾籌元年，業(yè)界普遍認(rèn)為眾籌在中國有著廣闊的前景。作為一種新型的融資渠道，與傳統(tǒng)的借貸方式相比眾籌在某些方面具有很大的優(yōu)勢，尤其是在風(fēng)險控制方面。但是由于我國在這方面尚未見建立完善的法規(guī)制度，使的眾籌與非法集資很難被區(qū)分，甚至某些非法集資活動借助其外皮大行其道。眾籌的門檻如何設(shè)置，如何完善監(jiān)管機(jī)制，如何正確區(qū)分眾籌與非法集資等問題仍需要探討

一、眾籌融資的概述

眾籌融資是指以網(wǎng)絡(luò)為平臺，為了一個特定的目的從公眾手中募集資金的行為，通常這個融資過程有一定的期限和額度的限制。美國JOBS法案摘要中將眾籌定義為“一種大眾投資者，尤其是個人投資者通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行小額投資的籌資方式。該融資方式通常是進(jìn)行商業(yè)投資或者為了支持他人完成特定目的”。基于投資者投資回報形式的不同，眾籌融資主要分為公益眾籌、商品眾籌、借貸型眾籌和股權(quán)型眾籌四種類型?；ヂ?lián)網(wǎng)的高效傳播性，使得眾籌融資模式具有靈活多變，信息傳播成本低等特點(diǎn)，為個人實現(xiàn)夢想提供了便利，也為中小企業(yè)融資提供了新渠道。但是，眾籌融資的民間性也使其極具風(fēng)險，監(jiān)管缺失，很難保證交易雙方的信用。如何監(jiān)管眾籌融資，如何構(gòu)建合理的監(jiān)管體制，這成為一個刻不容緩的事情。而“非法集資”正是眾籌可能面臨的眾多風(fēng)險中最首當(dāng)其沖的那個。

二、非法集資的概述

根據(jù)2010年11月最高人民法院制定的《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，非法集資是指違反國家相應(yīng)法律法規(guī)，向社會公眾吸收資金的行為，非法集資具有四個特點(diǎn)：“非法性”、“公開性”、“利誘性”、“社會性”。除《刑法》之外，行政法規(guī)方面關(guān)于非法集資的規(guī)定也有許多，對非法集資的嚴(yán)懲反映了國家對民間借貸中失范行為打擊的側(cè)重。由于非法集資的對象不特定，募集的金額龐大，投資失敗后往往損失慘重且范圍廣，而受害的又是缺乏保護(hù)能力、法律意識淡薄的社會公眾，部分人可能會怪罪到政府頭上，對政府心生怨念，甚至可能會引發(fā)群體性事件，所以危害性巨大，政府不得不加以干涉。

三、眾籌與非法集資的區(qū)分

眾籌融資與非法集資在形式上很是接近，但是這并不意味著兩者之間可以劃等號。甚至某些人從根本上否定眾籌，這樣的觀點(diǎn)是極為錯誤的。

1.募集資金的目的不同。合規(guī)的眾籌融資過程中，募集資金的目的和流向并非是為了從事放貸而獲利的金融業(yè)務(wù)，而是為了幫助人們將新奇創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，是對他人創(chuàng)新實踐的有力支持。眾籌的理念即“集眾人之智，籌眾人之力，圓眾人之夢”。這些項目往往很難從傳統(tǒng)的融資方式獲得資金，而眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)的特性，將產(chǎn)品與更多的人連接，匯聚眾人的力量來幫助項目取得成功。眾籌融資模式為中小企業(yè)融資的提供了一種新渠道，同時也并未損害傳統(tǒng)的金融主體。而非法集資則是通過承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報從而非法吸收公眾存款、進(jìn)行集資詐騙等行為。

2.項目的風(fēng)險承受度不同。眾籌項目收集眾多人手中的零散資金，將每一個項目的風(fēng)險打散，而向項目投資者的回饋的一般是折扣產(chǎn)品和優(yōu)惠體驗等形式，不會承諾固定的、高額的回報。因此項目發(fā)起人不必為了回饋投資者高回報而承受巨大的資金壓力，可以更好地為了生產(chǎn)更好的產(chǎn)品而努力，項目成功的可能性非常大。而非法集資許諾的一般是高于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品收益的回報，因此項目除去維持正常運(yùn)行的資金需求，還要承擔(dān)向投資者提供高額回報的資金壓力，最后項目跳票或是公司破產(chǎn)的結(jié)果不可避免。

3.公開透明程度不同。眾籌包含的四種類型中，公益眾籌就幾乎完全不涉及非法集資的問題，商品眾籌也只是有一定的風(fēng)險，股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌雖然風(fēng)險系數(shù)是最高的，但是并不意味著沒有辦法杜絕非法集資的可能性。目前關(guān)于眾籌平臺運(yùn)作正趨于穩(wěn)定，眾籌項目的啟動、集資進(jìn)度、項目融資成功后的后續(xù)跟進(jìn)等各環(huán)節(jié)的信息公開透明，為項目的監(jiān)督工作提供了更多的可能性。而非法集資的信息則公開有限，項目中的經(jīng)營行為、關(guān)聯(lián)交易、資金流向等信息投資者往往并不知情，只能通過年報、半年報等事后方式獲知，不能及時獲知項目進(jìn)展?fàn)顩r方面的信息，缺少有效的監(jiān)督，風(fēng)險較大。

四、眾籌風(fēng)險防范的建議

1.完善法律法規(guī)。眾籌融資模式引發(fā)爭議的原因正是相關(guān)法律體系的缺失，雖然現(xiàn)有的一些法規(guī)條例某種程度上，給了股權(quán)眾籌指明了良性發(fā)展的方向，但是保守性和弱操作性的弊端仍是不利于眾籌的發(fā)展。因此借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗，兼顧審慎性和包容性，明確監(jiān)管主體，完善相關(guān)法律體系刻不容緩。另外，隨著眾籌融資的發(fā)展過程出現(xiàn)的漏洞，應(yīng)當(dāng)及時對現(xiàn)有的法規(guī)條例做出更細(xì)致的修改。

2.建立健全的信用體系。建立健全的信用體系關(guān)鍵在于監(jiān)管機(jī)構(gòu)賦予眾籌融資平臺監(jiān)管責(zé)任，加強(qiáng)眾籌平臺對融資項目交易雙方的嚴(yán)格審查和限定，根據(jù)投資者的情況對其準(zhǔn)入資格進(jìn)行嚴(yán)格的篩選分類，并告知其可能存在的投資風(fēng)險；對于項目發(fā)起方的信息做到全方面公開，對公司信息進(jìn)行嚴(yán)格審查，對項目的所有流程進(jìn)行跟蹤，杜絕違法違規(guī)行為。監(jiān)管部門則對眾籌平臺進(jìn)行監(jiān)管保證整個行業(yè)的正常運(yùn)行。

3.對民眾進(jìn)行普及教育。眾籌的融資對象是不特定的社會公眾，對于專業(yè)的金融、投資理財?shù)闹R缺乏系統(tǒng)性的學(xué)習(xí)，投資者極易受到非法集資的鼓動，而融資人也時常不慎誤入歧途，這也是國內(nèi)此類詐騙案件頻發(fā)的重要原因。因此，監(jiān)管部門需要加強(qiáng)對交易參與者普及眾籌的相關(guān)知識，充分解釋其中可能存在的市場風(fēng)險，引導(dǎo)交易參與者正確操作，防范風(fēng)險，建立自我保護(hù)意識，樹立正確的融資、投資理念。

五、結(jié)語

眾籌融資模式作為新興融資模式，盡管發(fā)展時間尚短，卻帶來了許多機(jī)遇，為中小企業(yè)融資提供了新渠道，代表了未來發(fā)展的新趨勢。眾籌和非法集資在實踐中常常難以區(qū)分，但是兩者帶來的社會危害性具有本質(zhì)上的區(qū)別，根本上否定眾籌融資的觀點(diǎn)是極不可取的。國家應(yīng)當(dāng)借助國外先進(jìn)經(jīng)驗，制定完善的法律法規(guī)，劃清眾籌與非法集資的界限，使其幫助更多的企業(yè)或個人成功募集資金，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造一個更健康、更舒適、更和諧的社會。

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[7]參見美國《JOBS法案》摘要，http：、、thomas.loc.gov、cgi-bin、bdquery、z？d112：HR03606：@@@D&summ2=m&.

[8]參見《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題的通知》.