茅文

摘 要：隨著中國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展以及二胎政策的實施，為我國乳制品行業(yè)迎來了春天。而如今，在中國市場中最具競爭力的乳制品企業(yè)也屈指可數(shù)，這些乳制品企業(yè)之間存在著怎樣的競爭，各自優(yōu)勢又是如何仍有待探究。通過選取伊利與光明乳業(yè)兩大乳制品企業(yè)作為樣本，將其近3年的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，對公司發(fā)展提供合理建議。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；伊利股份；光明股份

一、研究背景

隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，老百姓健康意識有了很大的提升，因此，對乳制品的需求也進一步增加，促進了我國乳制品行業(yè)的發(fā)展，乳業(yè)行業(yè)也成為了我國農(nóng)業(yè)中發(fā)展最快增長性最好的產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)統(tǒng)計，隨著政府實施“單獨二胎”政策之后，我國新生嬰兒的數(shù)量將會提高，牛奶消費將持續(xù)上升，2013年我國乳制品進口總量同比增長超過25%，2014年我國乳制品市場總體趨勢穩(wěn)而有升，這使得我國存在很大的市場需求和潛在的消費市場。中國的乳品業(yè)市場從發(fā)育、成長到形成一定的規(guī)模發(fā)展到今天，目前可以說是進入了黃金時期，乳品業(yè)成為名副其實的朝陽產(chǎn)業(yè)。在如此前景廣闊的市場條件下，乳品生產(chǎn)企業(yè)必須保持對產(chǎn)品質(zhì)量求新求變的強烈意識，才能成為永遠的贏家。而在中國市場中，最具競爭力的乳制品行業(yè)也屈指可數(shù)，因此，本文將光明乳業(yè)與伊利相對比，深層探究中國乳制品行業(yè)的競爭能力。

二、財務(wù)報表分析

本文選取伊利股份和光明乳業(yè)股份2012年—2014年的財務(wù)指標數(shù)據(jù)，分別對企業(yè)短期償債能力、營運能力、發(fā)展能力進行分析。

1.短期償債能力分析

（1）流動比率

流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標。這個比率越高，說明企業(yè)償債能力越強，流動負債得到償還的保障越大。根據(jù)西方的經(jīng)驗，流動比率在2左右比較合適，這樣既能達到一定的安全性，又能充分地利用可能的資金來源。光明乳業(yè)2012年-2014年流動比率分別是1.25、1.08、0.99；伊利企業(yè)2012年-2014年流動比率分別是0.54、1.06、1.12。

從上面可以看出，光明乳業(yè)股份有限公司從2012年至2014年的流動比率呈逐年下降的趨勢，表明光明乳業(yè)償還流動負債的能力逐年降低，企業(yè)短期支付能力不足，流動負債的安全程度也逐年降低。企業(yè)流動比率并不是在2左右，缺乏應(yīng)有的安全性。

2012年：光明乳業(yè)2012年的流動比率大于伊利實業(yè)，說明在2012年那光明乳業(yè)償還流動負債的能力大于伊利實業(yè)，光明乳業(yè)的流動性更好一些，周轉(zhuǎn)能力更好。

2013年：光明乳業(yè)的流動比率與伊利實業(yè)的流動比率基本一致，說明光明乳業(yè)的短期償債能力與伊利實業(yè)基本相等，周轉(zhuǎn)能力也基本一致。

2014年：伊利實業(yè)的流動比率大于光明乳業(yè)，說明伊利實業(yè)的短期償債能力比伊利實業(yè)好周轉(zhuǎn)能力更好。

（2）速動比率

通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力比流動比率更進了一步，因為它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。根據(jù)西方經(jīng)驗，一般認為速動比率為1比較合適。光明乳業(yè)2012年-2014年速動比率分別是1、0.83、0.68；伊利企業(yè)2012年-2014年流動比率分別是0.28、0.82、0.85。

從以上可以看出，光明乳業(yè)股份有限公司從2012年至2014年的速動比率呈逐年下降的趨勢，表明光明乳業(yè)短期償債的能力逐年降低，流動負債的安全程度也逐年降低。

2012年：光明乳業(yè)2012年的速動比率大于伊利實業(yè)，且光明乳業(yè)的速動比率為1，說明在2012年那光明乳業(yè)償還流動負債的能力大于伊利實業(yè)，且流動負債的安全新成都更高，光明乳業(yè)的流動性更好一些，周轉(zhuǎn)能力更好。

2013年：光明乳業(yè)的速動比率與伊利實業(yè)的流動比率基本一致，說明光明乳業(yè)的短期償債能力與伊利實業(yè)基本相等，周轉(zhuǎn)能力也基本一致。

2014年：伊利實業(yè)的速動比率大于光明乳業(yè)，說明伊利實業(yè)的短期償債能力比伊利實業(yè)好周轉(zhuǎn)能力更好。

2.營運能力分析

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財務(wù)比率，它反映應(yīng)收賬款在一個會計年度的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越強。光明乳業(yè)2012年-2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別是11.11、12.08、13.23；伊利股份分別為151.26、151.83、127.23。

由以上數(shù)據(jù)可看出，光明乳業(yè)在2012年至2013年間該數(shù)值連續(xù)上升，說明光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在三年中有所加快，流動性也加強。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力直接影響到資產(chǎn)的流動性，由此可看出，光明乳業(yè)的資產(chǎn)流動性加快，同時公司的償債能力也會有所加強。

與伊利實業(yè)相比，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于其近10倍，伊利實業(yè)在2014年該比率有所下降，但仍高于光明乳業(yè)。說明光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度比伊利實業(yè)慢，其流動性也不如伊利實業(yè)強。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常經(jīng)營的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資本占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資產(chǎn)利用效率較高；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過低，常常是庫存管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明在產(chǎn)品銷售方面訊在一定的問題，應(yīng)當采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率2012年-2014年分別是8.45、8.45、7.55；伊利股份分別是13.69、10.21、10.01。

由以上數(shù)據(jù)可看出，光明乳液的存貨周轉(zhuǎn)率連年下降，從2012年的8.45降到2014年的7.55，說明光明乳業(yè)的存貨利用率有所降低，營運資本占用在存貨上的資金有所減少，公司的資產(chǎn)流動性下降。

由表中數(shù)據(jù)看出，光明乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率均低于伊利實業(yè)，說明光明乳業(yè)的資產(chǎn)流動性、存貨利用率低于伊利實業(yè)。

3.發(fā)展能力分析

（1）銷售增長率

銷售增長率反映了企業(yè)營業(yè)收入的變化情況，是評價企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標。該比率大于0表明企業(yè)本年營業(yè)收入增加；反之，表示營業(yè)收入減少。光明乳業(yè)2012年-2014年銷售增長率分別為16.84%、18.26%、25.13%；伊利股份分別為12.12%、13.78%、12.94%。

由以上數(shù)據(jù)可知，光明乳業(yè)的銷售增長率較高且連續(xù)為正數(shù)，說明其在2012年至2014年間的營業(yè)收入總額有所增加，其在2013年至2014年間銷售增長率急劇上升，最高達到25.13%，說明光明乳業(yè)的營業(yè)收入成長性較好，企業(yè)的發(fā)展能力也較強。

作為光明乳業(yè)的競爭對手的伊利實業(yè)，其銷售增長率在三年中均低于光明乳業(yè)，且在2014年有所下降，相比之下可看出光明乳業(yè)的營業(yè)收入的變化較強，其成長性較好。

三、總結(jié)及建議

通過上文對光明乳業(yè)2012年至2014年的財務(wù)分析，可看出該公司的各項財務(wù)指標均在正常范圍內(nèi)，但相比其競爭對手伊利來看，還存在較大差距。從企業(yè)長遠來看，光明乳業(yè)的發(fā)展受諸多因素的影響，比如資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、行業(yè)競爭力等，而其中影響財務(wù)指標的各項因素是本文最主要的內(nèi)容，在分析了光明乳業(yè)的各項財務(wù)指標后，提出以下改善措施： 控制企業(yè)的財務(wù)風險，高馳較高的總資產(chǎn)率，如：加快應(yīng)收賬款回收速度和存貨管理；擴大資產(chǎn)規(guī)模，并注意資本負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，合理選擇降低公司的財務(wù)蜂擁個財務(wù)風險；增強核心競爭力，不斷加技術(shù)與管理創(chuàng)新，提高產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量，塑造企業(yè)文化。

總之，為了企業(yè)的長遠利益，光明乳業(yè)應(yīng)選擇適合自己發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略目標，通過提高資產(chǎn)利用率，提升營運能力等方法為企業(yè)帶來更大的利益，實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。并時刻關(guān)注競爭對手的戰(zhàn)略措施，結(jié)合影響企業(yè)發(fā)展的各種因素，提出良好的應(yīng)對對策，由此，光明乳業(yè)會在乳制品行業(yè)開辟出一片屬于自己的天地。

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