風(fēng)電新電價(jià)政策下收益影響淺析

文 | 郭艷麗，余學(xué)娟

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風(fēng)電新電價(jià)政策下收益影響淺析

文 | 郭艷麗，余學(xué)娟

2015年12月24日，國家發(fā)展改革委正式發(fā)布了《關(guān)于完善陸上風(fēng)電光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)政策的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2015〕3044號）?！锻ㄖ诽岢鰧?shí)行陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)隨發(fā)展規(guī)模逐步降低的價(jià)格政策。對于風(fēng)電項(xiàng)目來說，《通知》是繼2014年底《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2014〕3008號）之后的又一次下調(diào)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，這給風(fēng)電企業(yè)收益帶來怎樣的影響呢？

本文以目前風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)最多的IV類資源區(qū)的電價(jià)政策為例，對風(fēng)電項(xiàng)目在不同電價(jià)下的收益敏感影響進(jìn)行測算分析。

表1 陸上風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)表——IV類資源區(qū)單位：元/kWh（含稅）

50MW風(fēng)電場測算數(shù)據(jù)

風(fēng)電場規(guī)模以50MW為例，基礎(chǔ)測算數(shù)據(jù)如下：

一、單位千瓦投資按照IV類資源區(qū)50MW風(fēng)電場（山地）可研階段平均水平8581元/kW計(jì)列（靜態(tài)投資42905萬元），滿發(fā)小時(shí)按照2000h計(jì)列。

二、20年運(yùn)營期總成本按照74749萬元計(jì)列。

備注：人員按15人、工資按10萬元/年/人，福利費(fèi)按60％；按風(fēng)電機(jī)組本體投資抵扣稅金；折舊年限15年，殘值率5％；材料費(fèi)按20元/kW/年，其它費(fèi)用按50元/ kW/年；維修費(fèi)率運(yùn)行期前5年按0.8％，第6年按1％，以后每年遞增0.05％；長期貸款利率為4.90％，短期貸款利率為4.35％；資本金按照總投資的20％考慮。

三、根據(jù)以上的基礎(chǔ)測算數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)測算結(jié)果如表2：

從表2可看出，2016年前核準(zhǔn)與2016年至2018年之間核準(zhǔn)的電價(jià)降低0.01元/kWh，在假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，則發(fā)電利潤總額減少1836.96萬元，全部投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （所得稅前）減少1093.57萬元，資本金內(nèi)部收益率降低0.85％，資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值減少706萬元。

從表3可看出，2016年至2018年之間核準(zhǔn)與2018年后核準(zhǔn)的電價(jià)降低0.02元/kWh，在假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，發(fā)電利潤總額減少3653萬元，全部投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （所得稅前）減少2174萬元，資本金內(nèi)部收益率降低1.61％，資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值減少1366萬元。

四、標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)在0.60元/kWh時(shí)的敏感分析如下：

由表4可知，在電價(jià)一定的情況下，若想提高收益，需控制工程造價(jià)，提高發(fā)電量，應(yīng)對電價(jià)政策變化。假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，按照資本金行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率8％衡量，投資和電量變化控制在10％以內(nèi)，方能承擔(dān)開發(fā)建設(shè)風(fēng)電場的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)線及敏感性分析詳見圖1。

表2 0.60元/kWh與0.61元/kWh財(cái)務(wù)指標(biāo)對比表50MW風(fēng)電場工程

隨著風(fēng)電發(fā)展的日趨成熟，越來越多的投資企業(yè)對風(fēng)電場的資本金內(nèi)部收益率提出了更高的要求。在投資水平一定的情況下，按照企業(yè)最常見的資本金內(nèi)部收益率10％、12％、13％三個(gè)指標(biāo)分別推算滿發(fā)小時(shí)數(shù)，如表5所示。

由表5可知，投資水平一定的情況下，電價(jià)0.6元/ kWh，滿發(fā)小時(shí)約2000h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到13％；滿發(fā)小時(shí)在1959h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到12％；滿發(fā)小時(shí)在1874h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到10％。電價(jià)0.58 元/kWh，滿發(fā)小時(shí)在2070h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到13％；滿發(fā)小時(shí)在2027h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到12％；滿發(fā)小時(shí)在1939h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到10％。

表3 0.58元/kWh與0.60元/kWh財(cái)務(wù)指標(biāo)對比表50MW風(fēng)電場工程

表4 0.60元/kWh電價(jià)下的敏感分析表50MW風(fēng)電場工程

表5 不同電價(jià)的滿發(fā)小時(shí)與收益關(guān)系分析50MW風(fēng)電場工程

表6 0.60元/kWh與0.61元/kWh財(cái)務(wù)指標(biāo)對比表100MW風(fēng)電場工程

100MW風(fēng)電場測算數(shù)據(jù)

風(fēng)電場規(guī)模以100MW為例，基礎(chǔ)測算數(shù)據(jù)如下：

一、單位千瓦投資按照IV類資源區(qū)100MW風(fēng)電場（山地）可研階段平均水平8300元/kW計(jì)列（靜態(tài)投資83000萬元），滿發(fā)小時(shí)按照2000h計(jì)列。

二、運(yùn)營期總成本按照140257萬元計(jì)列。

備注：人員按15人、工資按10萬元/人/年考慮；福利費(fèi)按60％；按風(fēng)電機(jī)組本體投資抵扣稅金；折舊年限15年，殘值率5％；材料費(fèi)按20元/kW/年，其它費(fèi)用按50 元/kW/年；維修費(fèi)率運(yùn)行期前5年按0.8％，第6年按1％，以后每年遞增0.05％；長期貸款利率為4.90％，短期貸款利率為4.35％；資本金按照總投資的20％考慮。

三、根據(jù)以上的基礎(chǔ)測算數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)測算結(jié)果如表6：

從表6可看出，2016年前核準(zhǔn)與2016年至2018年之間核準(zhǔn)的電價(jià)降低0.01元/kWh，在假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，則發(fā)電利潤總額降低3674萬元，全部投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （所得稅前）降低2187萬元，資本金內(nèi)部收益率降低0.92％，資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值降低1412萬元。結(jié)合表2對比分析，規(guī)模與利潤總額及凈現(xiàn)值之間基本成正比的關(guān)系。隨著規(guī)模的增大，電價(jià)變化對內(nèi)部收益率的影響逐漸增強(qiáng)，但由于規(guī)模效應(yīng)的影響，同等條件下，大規(guī)模的內(nèi)部收益率本身高于小規(guī)模內(nèi)部收益率，這個(gè)增幅要高于受到電價(jià)波動(dòng)的影響，因此仍推薦盡可能大規(guī)模開發(fā)。

表7 0.58元/kWh與0.60元/kWh財(cái)務(wù)指標(biāo)對比表100MW風(fēng)電場工程

表8 0.60元/kWh電價(jià)下的敏感分析表100MW風(fēng)電場工程

從表7可看出，2016年至2018年之間核準(zhǔn)與2018年后核準(zhǔn)的電價(jià)降低0.02元/kWh，在假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，發(fā)電利潤總額降低7305.12萬元，全部投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）降低4348.83萬元，資本金內(nèi)部收益率降低1.78％，資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值降低2808.45萬元。結(jié)合表3對比分析，規(guī)模與利潤總額及凈現(xiàn)值之間基本成正比的關(guān)系。隨著規(guī)模的增大，電價(jià)變化對內(nèi)部收益率的影響逐漸增強(qiáng)，但由于規(guī)模效應(yīng)的影響，同等條件下，大規(guī)模的內(nèi)部收益率本身高于小規(guī)模內(nèi)部收益率，這個(gè)增幅要高于受到電價(jià)波動(dòng)的影響，因此仍推薦盡可能大規(guī)模開發(fā)。

四、標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)0.60元/kWh的敏感分析如表8：

由上表可知，在電價(jià)一定的情況下，若想提高收益，需控制工程造價(jià)，提高發(fā)電量，應(yīng)對電價(jià)政策變化。假定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)下，按照資本金行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率8％衡量，投資和電量變化控制在15％以內(nèi)，方能承擔(dān)開發(fā)建設(shè)風(fēng)電場的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合表4對比分析，100MW風(fēng)電場能承擔(dān)的敏感風(fēng)險(xiǎn)更大，收益穩(wěn)定性更高。行業(yè)基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)線及敏感性分析詳見圖2。

隨著風(fēng)電開發(fā)的日趨成熟，越來越多的投資企業(yè)對風(fēng)電場的資本金內(nèi)部收益率提出更夠的要求。在投資水平一定的情況下，按照企業(yè)最常見的資本金內(nèi)部收益率10％、12％、13％三個(gè)指標(biāo)分別推算滿發(fā)小時(shí)數(shù)：

由表9可知，投資水平一定的情況下，電價(jià)0.6元/ kWh，滿發(fā)小時(shí)在1896h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到13％；滿發(fā)小時(shí)在1856h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到12％；滿發(fā)小時(shí)在1774h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到10％。電價(jià)0.58 元/kWh，滿發(fā)小時(shí)在1962h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到13％；滿發(fā)小時(shí)在1920h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到12％；滿發(fā)小時(shí)在1835h時(shí)，資本金內(nèi)部收益率可達(dá)到10％。

由上文可知，結(jié)合表5對比分析，在電價(jià)一定的情況下，企業(yè)想要獲得預(yù)期的資本金內(nèi)部收益率，不僅要控制造價(jià)提高電量（如選用性價(jià)比高的機(jī)組設(shè)備），還需考慮盡可能大規(guī)模開發(fā)建設(shè)，從而達(dá)到提高收益的目的。

表9 不同電價(jià)的滿發(fā)小時(shí)與收益關(guān)系分析100MW風(fēng)電場工程

結(jié)語

《通知》中的風(fēng)電電價(jià)政策除按照核準(zhǔn)時(shí)間調(diào)整標(biāo)桿電價(jià)外，對在核準(zhǔn)期內(nèi)項(xiàng)目開工建設(shè)的進(jìn)度也提出了相應(yīng)要求：2年核準(zhǔn)期內(nèi)項(xiàng)目未開工建設(shè)的，將執(zhí)行調(diào)整后的電價(jià)。可見，在新電價(jià)政策的鞭策下，為爭取投資利潤更大化，企業(yè)不僅需要加快項(xiàng)目核準(zhǔn)的步伐，也需計(jì)劃好項(xiàng)目開工建設(shè)的進(jìn)度?！锻ㄖ窡o疑對新能源產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展起到積極地推動(dòng)作用。

（作者單位：北京計(jì)鵬信息咨詢有限公司）