□文/羅　聰　楊　軍　蘇根源　王燕斌（廣西財經(jīng)學(xué)院　廣西·南寧）

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廣西上市公司償債能力分析

□文/羅聰楊軍蘇根源王燕斌
（廣西財經(jīng)學(xué)院廣西·南寧）

［提要］隨著“一帶一路”的提出與發(fā)展，廣西上市公司也迎來發(fā)展的春天。但是，從廣西上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)營業(yè)績并不理想。公司的償債能力是反映公司財務(wù)狀況與經(jīng)營能力的一個重要標(biāo)志，分析上市公司的償債能力，可以更好地發(fā)現(xiàn)問題，給公司提供一定的幫助。

關(guān)鍵詞：償債能力；廣西；上市公司；陽光股份

本文屬于2015年地方高校國家級大學(xué)生創(chuàng)新訓(xùn)練項目的初步研究成果（項目編號：201511548006）

原標(biāo)題：廣西上市公司財務(wù)分析——以陽光股份為例

收錄日期：2016年3月17日

償債能力是指一個企業(yè)將其資產(chǎn)用以償還長期與短期債務(wù)的能力。企業(yè)健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵是該企業(yè)有沒有償還債務(wù)的能力。廣西上市公司在“一帶一路”提出后，公司經(jīng)營有了一定的改善，但仍有待提升。本文以房地產(chǎn)行業(yè)為樣本，以陽光股份為例，根據(jù)其2012年、2013年、2014年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行其償債能力的財務(wù)指標(biāo)分析，選取行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值與其進(jìn)行比較分析，找出廣西上市公司償債利能力不強的原因。希望通過本文，能夠給廣西上市公司提升企業(yè)償債能力，改善現(xiàn)狀帶來一定的幫助。

一、廣西上市公司現(xiàn)狀

（一）廣西上市公司數(shù)量及行業(yè)分布。從1993年“桂柳工”在深交所掛牌上市以來，經(jīng)過22年的發(fā)展，截至2015年4月 30日，已有34家上市公司，但數(shù)量仍然相對較少，廣西34家上市公司中，行業(yè)集中在制造和化工等傳統(tǒng)行業(yè)，體現(xiàn)不出廣西的行業(yè)優(yōu)勢。廣西上市公司地區(qū)分布較為不均，主要分布于南寧市、柳州市、桂林市和北海市等幾個大的城市。

（二）廣西上市公司特點。廣西上市公司的數(shù)量較少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較不合理，加上其普遍存在產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢不夠突出，公司資金的使用效率不高，融資能力相對較弱等問題，導(dǎo)致廣西上市公司整體表現(xiàn)為核心競爭力不強。廣西現(xiàn)有的34家上市公司，對資本市場利用程度都還不夠高。廣西上市公司應(yīng)增強公司的競爭力和再籌資能力，為公司可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。通過“一帶一路”的實施，加快廣西上市公司的國際化進(jìn)程。

二、廣西上市公司償債能力財務(wù)分析

償債能力是反映一個企業(yè)財務(wù)狀況好壞與否的重要標(biāo)志。通過對其進(jìn)行分析，可較為有效地預(yù)測企業(yè)的未來收益。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。綜合考慮廣西上市公司的自身特性，及其數(shù)據(jù)的可靠性和可操作性，本文選取了流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等4個指標(biāo)進(jìn)行分析。這些指標(biāo)能基本反映上市公司的短期償債能力和長期償債能力，能較為全面地體現(xiàn)公司償債能力的全貌。

（一）流動比率（流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）。流動比率是用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可變現(xiàn)并且將其用于償還負(fù)債的能力。通常來說，企業(yè)的流動比率越高，其資產(chǎn)變現(xiàn)能力就會越強，短期償債能力也就越強；反之則弱。但是不同行業(yè)會有不同的標(biāo)準(zhǔn)，本文根據(jù)近三年同行業(yè)的流動比率的平均值作為流動比率的標(biāo)準(zhǔn)值來進(jìn)行分析。（表1）

表1 2012～2014年房地產(chǎn)業(yè)流動比率情況

表2 2012年～2014年廣西上市公司房地產(chǎn)業(yè)速動比率情況

表3 2012～2014年廣西上市公司房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率情況

表4 2012～2014年廣西上市公司房地產(chǎn)業(yè)利息保障倍數(shù)情況

陽光股份2013年流動比率高于同期行業(yè)的平均值，說明本年這幾家公司的債權(quán)人權(quán)益比較有保證，不太需要日常短期資金支持。陽光股份2012年、2014年流動比率均低于同期行業(yè)的平均值，說明本年這家公司的債權(quán)人權(quán)益不太有保證，較為需要日常短期資金支持，可能會使企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險，當(dāng)然也有可能我們所選取的指標(biāo)存在一定的局限性。

（二）速動比率（速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）。速動比率是用以衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)中可立即變現(xiàn)，并且將其用于償還流動負(fù)債的能力。通常速動比率需要維持在1∶1才較為正常，企業(yè)的短期償債能力也有較可靠的保證。但是不同行業(yè)會有不同的標(biāo)準(zhǔn)，本文根據(jù)近三年同行業(yè)的速動比率的平均值作為流動比率的標(biāo)準(zhǔn)值來進(jìn)行分析。（表2）

陽光股份三年的速動比率均低于同期行業(yè)平均值，說明其這三年的短期償債能力沒有可靠的保證，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）資產(chǎn)負(fù)債率（資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)× 100％）。資產(chǎn)負(fù)債率反映了在總資產(chǎn)中有多少是靠借債來籌資的，同時也是一項用以衡量一個公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)。通常情況下，企業(yè)的負(fù)債比率越大，其面臨的財務(wù)風(fēng)險就會越大。反之，倘若企業(yè)依靠借債籌資維持運作，這將導(dǎo)致其償債風(fēng)險相應(yīng)地較高。（表3）

陽光股份三年的資產(chǎn)負(fù)債率均低于同期行業(yè)平均值，說明企業(yè)這兩年資金充足、不需要過多借債來維持，償債風(fēng)險不大。

（四）利息保障倍數(shù)（已獲息倍數(shù)=（利潤總額+利息支出）/利息支出）。利息保障倍數(shù)是用以衡量一個企業(yè)的償付借款利息能力的指標(biāo)。通常情況下，利息保障倍數(shù)應(yīng)大于1，而且其比值越高，企業(yè)的長期償債能力越強。反之，企業(yè)將面臨虧損和償債能力下降的風(fēng)險。（表4）

陽光股份2012年和2013年利息保障倍數(shù)大于同期行業(yè)平均值，說明該企業(yè)這兩年支付利息費用的能力強，獲利能力強，長期償債能力強，故其償債的安全性和穩(wěn)定性相對較高。而2014年利息保障倍數(shù)小于同期行業(yè)平均值，且利息保障倍數(shù)小于正常值1，這說明了該企業(yè)有可能面臨虧損和償債能力下降的風(fēng)險。

三、結(jié)論

本文通過選取影響償債能力的主要評價指標(biāo)進(jìn)行分析，較為客觀地對廣西上市公司的償債能力狀況作出了分析評價。通過計算企業(yè)的流動比率和速動比率可以了解企業(yè)償還短期債務(wù)的能力；通過計算資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)，可以了解企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。根據(jù)償債指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)，陽光股份的償債能力整體不強，大多數(shù)低于同期同行業(yè)平均值，公司可能面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。廣西上市公司要提高自身的償債能力，就要針對自身不足之處進(jìn)行改進(jìn)，提高其償債能力，改善現(xiàn)狀，達(dá)到均衡發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

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中圖分類號：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A