人民幣升值對國內(nèi)物價水平的影響

□文/張怡軒

（新疆財經(jīng)大學(xué)　新疆·烏魯木齊）

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人民幣升值對國內(nèi)物價水平的影響

□文/張怡軒

（新疆財經(jīng)大學(xué)新疆·烏魯木齊）

［提要］從2005年7月開始實行新的匯率政策以后，人民幣就開始一路升值，在這背后有多種因素，而人民幣升值也對我國的經(jīng)濟甚至對世界經(jīng)濟起到一定的影響。但我們發(fā)現(xiàn)，近年來國內(nèi)物價水平也一直處于不斷上漲的局面，而這種情況究竟與人民幣升值有沒有一定的聯(lián)系，人民幣升值對我們來說又是不是一個有利的情況？本文對此進行分析。

關(guān)鍵詞：匯率；人民幣升值；物價水平

收錄日期：2015年12月7日

一、人民幣升值對國內(nèi)物價水平的影響

（一）人民幣匯率通過進出口貿(mào)易影響國內(nèi)物價水平。人民幣匯率的變動通過貿(mào)易對國內(nèi)物價水平造成的影響究竟是上升還是下降，是不確定的，我們應(yīng)該根據(jù)各種情況具體來看。

1、匯率變動對出口均衡條件下本幣價格的影響。如果我們用Pa表示A國出口市場均衡時出口商品的本幣價格，那么當(dāng)均衡時，本國的出口就等于外國的進口，既有公式：

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ηMb≠0時，R↑?Pa↑，即如果本幣貶值則會引起出口商品的本幣價格上漲。當(dāng)ηMb→0或者ξxa→∞時，Pa為常數(shù)，這樣當(dāng)本國的出口需求處于完全無彈性時，或者本國的供給彈性處于無窮大時，在出口中，無論本幣是升值還是貶值，出口商品的本幣價格都不會變，外幣的變動幅度將和匯率的變動幅度相同。而如果一國出口的商品為完全壟斷商品時，本國的出口需求無彈性，這時國內(nèi)的出口商就可能習(xí)慣于以生產(chǎn)成本定價，不會因為匯率的變動而改變本幣價格，出口商有能力將匯率升值的成本完全轉(zhuǎn)嫁給外國的消費者。所以，當(dāng)本國的出口需求完全無彈性或者說出口供給彈性無窮大的時候，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國出口時匯率完全傳遞。

2、匯率變動對出口均衡條件下外幣價格的影響。如果我們用Pa表示A國出口市場均衡時出口商品的外幣價格，那么當(dāng)均衡時，本國的出口就等于外國的進口，既有公式：

然后我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，ξXa≠0時，R↑?Pa*↓，即如果本幣貶值則會引起出口商品的外幣價格下降。當(dāng)ξxa→0或者ηMb→∞的時候，Pa*為常數(shù)，這樣當(dāng)本國的出口供給完全無彈性時，或者本國出口需求彈性趨于無窮大時，本國是價格接受者，無論本幣升值或者貶值，出口商品的外幣價格不變。所以說，當(dāng)本國的出口需求彈性趨于無窮大時或者說出口供給彈性趨于0時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國出口時匯率完全不傳遞。

3、匯率變動對進口均衡條件下本幣價格的影響。如果我們用Pb表示A國出口市場均衡時進口商品的本幣價格，那么當(dāng)均衡時，本國的進口就等于外國的出口，既有公式：

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ξXb≠0時，R↑?Pb↑，即如果本幣貶值則會引起進口商品的本幣價格上漲。當(dāng)ξXb→0時或者ηMa→∞時，Pb為常數(shù)。也就是說，當(dāng)外國的出口供給完全無彈性或者本國的進口需求彈性無窮大的時候，外國是價格的接受者，這樣無論本幣是升值還是貶值，進口商品的本幣價格都不改變，外幣價格隨著匯率的改變而改變。所以說，當(dāng)本國的進口需求彈性趨于無窮大時或者說外國出口供給彈性趨于0時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國進口時匯率完全不傳遞。

4、匯率變動對本國進口均衡條件下外幣價格的影響。如果我們用Pb*表示A國進口市場均衡時進口商品的外幣價格，那么當(dāng)均衡時，本國的進口就等于外國的出口，既有公式：

芒香四溢有“特技”——采購使用安全、有效的農(nóng)資藥品和肥料，酌情按比量布施，排除依賴性、免疫性用藥，杜絕濫用農(nóng)藥，保證果質(zhì)、果味。

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ηMa≠0時，R↑?↓，即如果本幣貶值則會引起進口商品的外幣價格下降。當(dāng)ηMa→0時或者ξXb→∞時，為常數(shù)。即本幣的匯率變動不會引起進口商品的外幣價格。也就是說，當(dāng)本國進口需求彈性趨于0或者外國供給彈性趨于無窮大的時候，本國是價格的接受者，所以無論本幣是升值還是貶值，進口商品的外幣價格都是不變的。而當(dāng)進口商品為壟斷性商品時，進口需求彈性較小，進口商可以把因匯率變動產(chǎn)生的成本變動轉(zhuǎn)嫁給消費者。當(dāng)外國的出口供給彈性趨于無窮大的時候，外幣的一個細(xì)小的變化也會引起外國供給的無窮增加，所以本國進口商品的外幣價格是不會改變的，這樣進口商就不能把因匯率變動引起的成本變動轉(zhuǎn)嫁給生產(chǎn)商，從而轉(zhuǎn)嫁給本國的進口消費者。所以說，當(dāng)本國的進口需求彈性趨于0時或者說外國出口供給彈性趨于無窮大時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國進口時匯率完全傳遞。

從上面的分析中，我們可以得出一個結(jié)論：本幣貶值會導(dǎo)致本國進口商品的本幣價格上升，外幣價格下降；本幣升值會導(dǎo)致進口商品的本幣價格下降，外幣價格上升。

（二）人民幣匯率通過利用外資外債影響國內(nèi)物價水平。我國利用外資的途徑主要有三種：一是對外借款；二是外商直接投資；三是外商其他投資。在對外借款中，人民幣升值會使人民幣的相對購買力增強，那么對外需要償還的債務(wù)就會相對減少，這種情況又會帶動對外借款上漲，使得國內(nèi)總需求也上漲，最終推動國內(nèi)物價水平上升。從外商直接投資上來看，人民幣升值會加大外商的投資成本，降低他們的投資意愿，投資的下降將會抑制物價的潛在價格上升。對于外商其他投資，從貨幣理論和金融資產(chǎn)總體情況來看，人民幣升值引發(fā)國際游資對人民幣的大規(guī)模投機活動，這種資金的流動性好，趨利性強，容易引發(fā)金融市場的價格動蕩。

（三）人民幣匯率通過石油價格影響國內(nèi)物價水平。我國是一個石油消費大國，但國內(nèi)的石油資源卻很緊缺。1983年我國開始進口石油，1993年從石油出口國變?yōu)槭蛢暨M口國。這些情況都說明我國對石油的需求是相當(dāng)大的，而國內(nèi)油價大幅上漲，導(dǎo)致燃料價格上漲，直接帶動我國居民消費價格水平上漲。這種傳導(dǎo)機制主要是通過成產(chǎn)成本—貨幣工資—收入機制來實現(xiàn)的。

（四）人民幣匯率通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響國內(nèi)物價水平。在我國的貿(mào)易活動中，主要以來料加工和進料加工為主，一般貿(mào)易為輔。加工貿(mào)易的80%使用美元計價，因此受人民幣匯率的影響較小。在來料加工中，主要是加工活動，不需要購買原材料、設(shè)備等產(chǎn)品，也不負(fù)責(zé)銷售問題，因此基本不受人民幣匯率的影響。而在進料加工中，就需要進口原材料、設(shè)備技術(shù)等，而人民幣升值，使得相對購買力上升，就會使得廠商在進料加工中由于進口原材料、設(shè)備技術(shù)而造成的生產(chǎn)成本下降，生產(chǎn)成本的下降又會通過一系列的活動影響物價水平的變動。

人民幣升值會使得我國在進口貿(mào)易中的電子產(chǎn)品、汽車配件的價格都會下降，從而加大對這些需求品的進口，但一些以出口為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)將會面臨轉(zhuǎn)行或者淘汰問題，這些情況將加劇現(xiàn)有的價格大戰(zhàn)。

二、對策建議

針對人民幣匯率與我國物價水平的關(guān)系，為在經(jīng)濟發(fā)展中有效調(diào)控人民幣匯率以調(diào)整和治理國內(nèi)通貨膨脹，本文提出以下幾點意見：

（一）治理通貨膨脹不能依賴于人民幣的加速升值。首先，人民幣升值對國內(nèi)物價水平的影響有限。匯率對物價的傳遞效應(yīng)因為傳遞鏈條的加長而逐漸減弱，同時各種作用機制的復(fù)雜性使得這種傳遞效應(yīng)帶有很大的不確定性；其次，人民幣升值對國內(nèi)物價水平的影響滯后期較長，特別是匯率改革之后，匯率對物價的影響滯后期上升至三年左右。因此，人民幣加速升值并不能使國內(nèi)通貨膨脹局面在短期內(nèi)緩解；最后，我國通貨膨脹壓力更多的是來自自身的因素，如經(jīng)濟增長、流動性過剩等，因而通過人民幣匯率升值治理國內(nèi)通貨膨脹壓力的想法欠缺實現(xiàn)條件。應(yīng)該實行一種穩(wěn)定、可信的貨幣政策，以穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，也可以降低匯率對國內(nèi)通貨膨脹的傳遞效果，隔絕一些外部沖擊對國內(nèi)造成的通貨膨脹壓力。

（二）應(yīng)注重貨幣政策與匯率政策的協(xié)調(diào)性和靈活性。在前文中我們也說了人民幣匯率對物價的傳遞效果較弱，但這也為貨幣政策的獨立性提供了支持。仍不可否認(rèn)，匯率對物價是有一定影響的，特別是匯率改革以來，匯率對物價的影響不斷增強。我國在制定匯率政策和貨幣政策時，要充分權(quán)衡各方利益，綜合考慮各種作用機制，選出適合的貨幣政策和匯率政策組合。由于我國還是發(fā)展中國家，各項體制不健全，所以還應(yīng)綜合我國的基本國情，而穩(wěn)健的貨幣政策是首選，同時漸進有序的調(diào)整匯率政策也是適合當(dāng)前我國國情的。

（三）人民幣升值并不能解決我國當(dāng)前的巨額貿(mào)易順差。我國當(dāng)前巨額貿(mào)易順差的產(chǎn)生是多方面因素綜合作用而成的。傳統(tǒng)的支出轉(zhuǎn)換機制指出，匯率的變動能夠全部傳遞到進出口價格上，從而匯率的變化能夠糾正外部失衡。但是，本文分析認(rèn)為，匯率的價格傳遞效應(yīng)是不完全的，其他國家要求人民幣升值并不能改變我國當(dāng)前巨額“雙順差”的局面，其他各國應(yīng)該從其他方面尋求解決辦法。

（四）資本賬戶的開放仍要循序漸進，穩(wěn)步推進人民幣市場化進程。資本賬戶循序漸進的開放，有利于防止投機效應(yīng)影響匯率對國內(nèi)物價的傳遞效應(yīng)。在匯率沒有完全市場化之前，資本賬戶的適當(dāng)管制有利于維護人民幣幣值的穩(wěn)定。只有人民幣實現(xiàn)市場化之后，才可以完全放開資本賬戶。這樣，人民幣匯率的波動可以在世界范圍內(nèi)得到平抑，對一國雙邊匯率的變動不至于引起人民幣總體價值的較大變動。

三、結(jié)語

對于我國來說，人民幣升值是一個長期的現(xiàn)象，而人民幣匯率變動和物價的關(guān)系也是相輔相成的，并且物價水平的變動并不是人民幣升值這個單一的因素所決定的，還有很多其他因素，這在本文中沒有進行研究。但從本文研究的人民幣與物價水平的關(guān)系來看，人民幣匯率變動對物價水平的影響并不是一個固定的模式，需要具體情況具體對待，就像雖然近年來人民幣一直在升值，但國內(nèi)物價水平也一直保持著上漲模式，這就說明物價水平與人民幣之間的關(guān)系并不是單一的一成不變的。

而對于人民幣升值問題，我們也應(yīng)該采取相應(yīng)的措施來改善這個問題，并綜合國內(nèi)情況使人民幣升值朝著一個有利的方向去發(fā)展。

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