利率風險對銀行績效影響的研究

田 甜，姚 暉

（南京信息工程大學 經(jīng)濟管理學院，江蘇 南京 210044）

利率風險對銀行績效影響的研究

田 甜，姚 暉

（南京信息工程大學 經(jīng)濟管理學院，江蘇 南京 210044）

在瞬息萬變的經(jīng)濟環(huán)境中，銀行面臨著諸如信用、利率、價格等風險，其中利率風險對銀行的盈利和資本有巨大負面影響，因此其在金融危機后備受關注。文章從利率風險入手，探討了金融危機前后利率風險對英國五家樣本銀行績效的影響，通過分析2005—2014年銀行賬戶的凈息差和缺口，發(fā)現(xiàn)利率波動與五個樣本銀行資產(chǎn)的變化無顯著相關性；基于缺口分析，還發(fā)現(xiàn)五個樣本銀行因其存在正缺口，均面臨利率風險，但是利率和缺口的關系尚不明確；在凈息差方面，利率與五家銀行的凈息差存在負相關關系。最后，文章認為不同的財務狀況是導致各銀行績效變動方向及幅度存在差異的原因。

利率風險；銀行績效；缺口分析；比較分析

一、引言

在傳統(tǒng)的銀行理論中，銀行作為金融中介，參與到許多社會活動，包括提供儲蓄、貸款和其他金融相關事務。銀行因其扮演著經(jīng)濟會計師和金錢創(chuàng)造者的角色，銀行業(yè)在英國的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。然而，在快速變化的經(jīng)濟環(huán)境下，銀行面臨的各種風險，例如信用風險、利率風險、價格風險、流動性風險和外匯風險。 在這些風險中，利率風險在前幾十年里逐漸得到重視，特別是在2008年金融危機之后。利率風險是指利率變化對銀行的盈利和資本造成負面影響的風險，其存在于有息資產(chǎn)，如貸款和證券。巴塞爾協(xié)議Ⅱ指出利率風險是僅次于信用風險能影響銀行績效的重要風險[1]。因此銀行是否已經(jīng)面臨利率風險、這種風險如何影響他們的資產(chǎn)以及如何充分評估這個風險對銀行來說，尤為重要。

目前大多數(shù)的研究側(cè)重于利率風險的測量和管理，很少有研究解釋利率如何影響銀行的資產(chǎn)、負債、收入和資本凈值，本文試圖填補這一空缺。具體來說，本文選擇英國五家銀行為樣本，運用缺口分析來研究2005—2014年間銀行資產(chǎn)負債表和利潤表中的具體項目隨利率增加或減少所產(chǎn)生的變動情況，并運用比較分析法試圖找出不同銀行面對風險產(chǎn)生不同績效的原因。

二、實證研究

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

研究樣本包括五個著名的英國銀行：匯豐銀行、蘇格蘭哈里法克斯銀行、巴克萊銀行、勞埃德銀行和桑坦德銀行。它們因其業(yè)務的高效被認為是最具影響力的銀行。研究年份選擇2005—2014年，是為了探討危機前后利率的差異與其對資產(chǎn)負債表的不同影響，也能找出各銀行績效差異的原因。

銀行的凈利息收入，凈息差和缺口的數(shù)據(jù)來源于銀行年度報告中的資產(chǎn)負債表和利潤表，2005—2014年的月利率與平均月利率來源于英國銀行的官方網(wǎng)站。

（二）研究方法

評估利率風險的方法包括缺口分析，久期缺口分析和回歸分析[2]。其中，缺口分析是銀行業(yè)采用的利率風險計量的方法，用來評估銀行凈收益對利率風險的敏感度，方便銀行監(jiān)管人員根據(jù)凈收益缺口全程監(jiān)控利率風險，因為其簡單易懂且適用本文的研究需求，因此選擇缺口分析法來衡量樣本銀行2005—2014年面臨的利率風險。文中將運用到的計算公式如下：

凈息差=（利息收入－利息支出）/生息資產(chǎn)規(guī)模

缺口=利率敏感型資產(chǎn)－利率敏感型負債

缺口率=利率敏感型資產(chǎn)/利率敏感型負債

（三）缺口分析結果

利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債受利率影響較大，因此分析前應對總資產(chǎn)與負債進行分類。Charumathi（2010）[3]認為利率敏感性資產(chǎn)占總資產(chǎn)85%，利率敏感性負債占總負債60%，因此本文將把五家樣本銀行2005—2014年間的資產(chǎn)劃分為利率敏感性資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，負債劃分為利率敏感性負債和固定負債，每個銀行的缺口由利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債計算得出。同時，為了探索利率與銀行績效，應當探討利率、凈利息收入、缺口和凈息差變化的可比性。下列表格顯示了每家銀行資產(chǎn)、負債的構成與其績效的變化。

1.匯豐銀行實證結果

表1 匯豐銀行資產(chǎn)構成及績效變化表

表1顯示，匯豐銀行的缺口在2005—2014年間不斷波動但保持正數(shù)，從2005年的548 857上升到2008年的1 326 534，2009年下降至 1 073 623，2010—2014年間穩(wěn)定在1 100 000左右。可以看出，在利率極低時，缺口保持在相對高的水平。當缺口越大，銀行面臨的利率風險越大，因此當2008年缺口增大時，匯豐銀行面臨更嚴重的利率風險。此外，當利率上升時，正缺口對銀行有利，因此，2005—2007年間利率稍有增長給銀行帶來更多利潤，2008—2014年間利率顯著降低給匯豐帶來損失。表1后半部分顯示，2005—2007年間，當利率上升并保持較高水平，匯豐銀行凈利息收入從-7 014下降到-12 585，凈息差從-1.82%下降到-2.02%，但匯豐銀行的缺口從548 857上升到了886 229；2008—2009期間，當利率急劇下降，凈利息收入不斷下降，但凈息差從-2.02%上升到-1.44%，缺口也在這期間波動；2010—2014年間，利率較低且保持穩(wěn)定，缺口保持在1 100 000。

綜上所述，從匯豐銀行2005—2014年的數(shù)據(jù)看，利率的增長導致凈息差的減少，利率降低導致凈息差升高，這意味著利率和利息差之間存在負相關關系。相反，利率和缺口之間則存在正相關關系。但對于凈利息收入而言，無論利率如何變化，它一直在減少，因此，沒有證據(jù)證明匯豐銀行的利率變化與凈利息收入間存在相關關系。此外，根據(jù)比例的變化，我們可以發(fā)現(xiàn)利率小幅變化能帶來凈利息收入和缺口的大幅變動。2008年后缺口變大，匯豐銀行在利率極低時面臨更嚴重的利率風險。

2.蘇格蘭哈里法克斯銀行實證結果

表2 蘇格蘭哈里法克斯銀行資產(chǎn)構成及績效變化表

表2揭示了2005—2014年間蘇格蘭哈里法克斯銀行資產(chǎn)和負債的構成與績效。十年中，缺口保持正數(shù)且不斷波動，2005—2009年間，無論利率如何變化，缺口始終在增加；當2010—2014年間利率保持在最低水平時，缺口逐漸縮小。與匯豐銀行不同的是，當利率降到極低水平時，蘇格蘭哈里法克斯銀行的缺口也隨之變小，由此我們可以認為當月利率維持在0.5%時，該銀行面臨的利率風險減小，此外，如果利率上升，正數(shù)缺口還會為銀行帶來益處，因此，2005—2007年間利率的持續(xù)上升可能會給蘇格蘭哈里法克斯銀行帶來利潤，2008—2014年間利率的下降則給該銀行帶來損失。從表2后半部分中我們可以看到，2005—2007年間凈利息收入與凈息差隨利率上升而減少，2008年的凈利息收入和凈息差分別達到最低值-29 240、-4.24%。然而，當2009年利率急劇下降到0.63%時，凈利息收入和凈息差飆升分別至-12 767、-1.78%。此外，根據(jù)利率、凈利息收入和缺口的變化百分比，我們認為利率輕微變化時，沒有對凈利息收入產(chǎn)生顯著影響；當利率大幅變動，凈利息收入也顯著增長。但是利率和缺口之間不存在這樣的關系，利率無論如何大幅變動，缺口僅發(fā)生微小改變。

綜上所述，在2005—2014年間，利率和蘇格蘭哈里法克斯銀行的凈利息收入、凈息差存在負相關關系，而與缺口沒有明確關系。但是當利率突然下降，蘇格蘭哈里法克斯銀行面臨更加嚴重的利率風險。

3.巴克萊銀行實證結果

表3 巴克萊銀行資產(chǎn)構成及績效變化表

從表3可以看出，巴克萊銀行的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債在2005—2014年間不斷波動，這使得缺口也隨著利率變動而波動。具體來說，在2005—2008年間，當利率升高，缺口從1 326 448上升到1 762 072。2008年利率開始下降時，缺口卻增大到最高值2 952 171。到2009年，利率突然降低，伴隨著缺口急劇下降到1 966 210， 2009年后，月利率穩(wěn)定在0.5%，導致缺口變大。在2010—2014年間，巴克萊銀行的缺口在2 000 000上下波動，較2005—2008年間的缺口明顯增大。因此，我們認為當利率很低時，缺口偏大，而當缺口變大，銀行面臨的利率風險也更多。此外，缺口在樣本年限間始終保持正數(shù)，因此2005—2007年利率發(fā)生的微小增長給巴克萊帶來利潤，2008—2014年利率的降低則使該銀行遭受損失。根據(jù)表3后半部分，2005—2007年間當利率增加，凈利息收入持續(xù)減少，利率在2008年下降到4.46%，凈利息收入也降低到最低值-16 595，但是當2009年利率急劇下降，凈利息收入?yún)s飆升至-9 567，因此我們可以看出，不管利率變動多大幅度，凈利息收入都會急劇變化。當利率上升時，凈息差從-0.99%下降到-1.28%，當利率下降時，凈息差從-1.28%上升到0.69%。對于缺口來說，它隨著利率的增減而同步增減。根據(jù)表中的缺口變化比例，利率的變化幅度會引起缺口同等幅度的變化。

綜上所述，2005—2014年間，巴克萊銀行的凈利息收入和凈息差與利率之間呈反向變動關系，其中利率變動對凈利息收入影響顯著。相反，缺口與利率呈同向變化，缺口的變化范圍受利率變化幅度影響。除此之外，巴克萊似乎承擔更多的利率風險，因為利率低差距就越大。

4.勞埃德銀行實證結果

表4 勞埃德銀行資產(chǎn)構成及績效變化表

從表4我們可以看出，因為利率敏感性資產(chǎn)保持增長，而同時利率敏感性負債持續(xù)減少，使得2005—2014年間勞埃德銀行的缺口保持正數(shù)且持續(xù)增大，在2010年達到峰值1 434 527，2010年后，當利率保持在0.5%，2013年缺口略微減少到 1 223 662并在1 220 000上下波動。基于這六年的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)不論利率如何變化，勞埃德銀行的缺口始終增長，在后四年中，當利率達到最低水平時，缺口仍較大，因此，勞埃德銀行近年來需要防范嚴重的利率風險。根據(jù)表4后半部分，2005—2007年間利率增長，凈利息收入和凈息差都發(fā)生了減少，到2007年二者減少到最低值，分別為-10 741和-3.04%，2008—2009年間，當利率減少，二者都有一定程度的提高，分別達到-6 276、-1.10%。根據(jù)凈利息收入變化比例來看，利率的大幅變化給其帶來顯著變動，根據(jù)缺口變化比例來看，缺口在2009年和2010年急劇變化，與利率變化程度不相匹配。由于勞埃德銀行的缺口始終保持正數(shù)，因此2005—2007年間利率上升，該銀行獲得利潤，2008—2010年間利率下降，因為正缺口，所以該銀行遭受損失。

綜上所述，根據(jù)表4我們可以看出2005—2014年間勞埃德銀行的凈利息收入和凈息差與利率之間存在負相關關系，其中凈利息收入與利率間的負相關關系較為顯著。而缺口與利率之間則不存在顯著地相關關系，反而不論利率如何變化，勞埃德銀行的缺口始終增長，因此，勞埃德銀行在近幾年會因巨大的缺口而面臨更加嚴重的利率風險。

5.桑坦德銀行實證結果

表5 桑坦德銀行資產(chǎn)構成及績效變化表

從表5我們可以看出，桑坦德銀行的缺口在2005—2014年間總體呈上升的趨勢，其中在2005—2007年間，當利率有輕微降低時，缺口也發(fā)生了從298 333降至287 241的微小變化；但是在2008年、2009年利率急劇下降時，缺口卻從333 203增長到409 768；2010年利率跌至最低值，缺口達到峰值431 783；2010年后，缺口逐漸下降但仍在400 000上下波動。同前四家銀行一樣，桑坦德銀行始終保持正缺口，因此當利率上升時，正缺口會給銀行帶來利潤，反之帶來損失。同樣的，桑坦德銀行缺口在利率最低時反而變大，那么該銀行應當做好應對利率風險的準備。從表5后半部分我們可以看出，2005—2007年間利率上升時，凈利息收入有所減少；2008年利率略有下降，凈利息收入仍在降低并達到最低值-6 143；但是當2009年利率急劇下跌至0.63%時，凈利息收入?yún)s飆升至-3 906。根據(jù)凈利息收入的變化比例來看，利率的大幅變動對凈利息收入有較大影響。凈息差在利率增加時降低，在利率降低時增長。對于缺口來說，不論利率如何變動，缺口都沒有明顯變化。

綜上所述，桑坦德銀行的凈利息收入和凈息差都與利率呈負相關關系，其中，凈利息收入的增長幅度取決于利率的變化程度。而桑坦德銀行的缺口與利率沒有明確的相關關系，其中，2005—2010年缺口保持增長狀態(tài)，雖變動幅度較小，但是桑坦德銀行因在利率極低但缺口仍大的情況下，依舊會面臨更嚴重的利率風險。

以上我們運用缺口分析法分析了五家樣本銀行績效變動情況，其中，五家銀行共同的結論有三條：第一，幾乎所有樣本銀行的凈利息收入與利率存在負相關關系；第二，由于凈息差是凈利息收入除以總資產(chǎn)得到的，所以凈息差與凈利息收入有相同的變化，即說明凈息差與利率之間也存在負相關關系；第三，綜合五家樣本缺口的變化情況，本文認為在利率極低時，缺口會變大，因為利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債隨利率變動而變動，當利率很低時，利率敏感性資產(chǎn)和負債的差額會變大，即缺口變大，因此，樣本銀行在利率極低時會面臨更嚴重的利率風險。因為不同銀行績效變動不同，所以有些結論大相徑庭：第一，缺口與利率的關系尚不明確，不同于凈利息收入僅卻取決于利率變動，缺口則取決于利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債二者變動，而影響資產(chǎn)負債的原因還有很多，所以利率不是影響缺口的唯一因素，無法確定其關系。第二，根據(jù)五家銀行凈利息收入和缺口的變化比例來看，利率的變動對二者的影響程度也存在差異，例如，利率微小的變化會給匯豐銀行的凈利息收入和缺口帶來重大影響，而就桑坦德銀行而言，無論利率如何變化，其缺口都沒有很大的變動。

三、銀行績效差異的原因分析

上文我們對五家樣本銀行的分析結論做了分類歸納，發(fā)現(xiàn)各銀行之間的結論存在差異，這部分本文將運用比較分析法結合每個銀行的財務狀況來探索同一年不同銀行的不同績效。

根據(jù)缺口分析的結果，本文發(fā)現(xiàn)在利率變化軌跡一致的情況下，五家樣本銀行的科目變化不盡相同，拋開共同所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，每個銀行具體的財務狀況可能是導致這一差異的關鍵因素。本節(jié)將比較樣本銀行2007年、2009年和2011年的資產(chǎn)負債率、流動比率，以揭示銀行財務狀況與績效之間的關系。本節(jié)所選的研究年份是基于金融危機前、危機中和危機后的標準。資產(chǎn)負債率是衡量債權人所提供的資本占全部資本的比例，資產(chǎn)負債率越高，利息費用越高，這樣的企業(yè)償債沒有保障，可能會因為沒有足夠資金償債而面臨危機；流動比率衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強。

表6 樣本銀行危機前、中、后績效比較表

（一）金融危機前各銀行的財務狀況

從表6中我們可以看出，2007年金融危機前利率保持在5.5%，匯豐銀行和蘇格蘭哈利法克斯銀行的缺口比其他樣本銀行小，因為在2007年這二者總資產(chǎn)和總負債較少。五個樣本銀行都有稅前利潤，其中巴克萊銀行利潤最高，桑坦德銀行最低。蘇格蘭哈里法克斯銀行和桑坦德銀行在2007年不存在資產(chǎn)負債率，說明二者沒有利用財務杠桿來籌集資金。勞埃德銀行通過負債籌集大量資金，這使得其有最高的資產(chǎn)負債率121.8%，因為較高的資產(chǎn)負債率會帶來更多的利息費用，所有該銀行凈息差-3.04%也在其他幾個銀行中位居倒數(shù)第二。2007年的流動比率中，蘇格蘭哈利法克斯銀行最低，幾乎沒有足夠的現(xiàn)金來償還短期負債，也無法將短期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，這給蘇格蘭哈里法克斯銀行帶來更多的利息費用，使得其凈息差-4.15%在五個樣本銀行中最低。

（二）金融危機中各銀行的財務狀況

2008年秋季金融危機爆發(fā)后，2009年的利率猛跌至0.63%。巴克萊銀行的總資產(chǎn)和總負債在樣本銀行中最多，因此其缺口最大。這一年，匯豐銀行、巴克萊銀行和桑坦德銀行獲得了稅前利潤，而蘇格蘭哈里法克斯銀行和勞埃德銀行遭受了損失。其中，巴克萊銀行稅前利潤英鎊最高，蘇格蘭哈里法克斯銀行遭受損失最慘重。所有樣本銀行都通過金融機構進行融資。除了匯豐銀行，蘇格蘭哈里法克斯銀行資產(chǎn)負債率564.35%在2009年成為四個銀行中最高值，這說明該銀行因為更多的長期貸款而需要支付比其他銀行更多的利息，因此，它的凈息差在四個銀行中最低。相反，巴克萊銀行因其最低的資產(chǎn)負債率，使得它的凈息差成為最高。就流動比率而言，2009年蘇格蘭哈里法克斯銀行和桑坦德銀行的流動比率低于巴克萊銀行和勞埃德銀行，這說明前二者的償還短期債務能力較弱，因此它們需要支付更多利息費用，從而利息差也低于巴克萊銀行和勞埃德銀行。

（三）金融危機后各銀行的財務狀況

金融危機后，2011年的利率維持在0.5%，巴克萊銀行的總資產(chǎn)和總負債最高，使得其缺口最大。在這一年，匯豐、巴克萊和桑坦德銀行保有稅前收入，而蘇格蘭哈里法克斯銀行和勞埃德銀行持續(xù)虧損，其中巴克萊盈利最多而蘇格蘭哈里法克斯銀行虧損最多。2011年，勞埃德和桑坦德銀行資產(chǎn)負債率較其他銀行高，這意味著這二者運用更強的財務杠桿籌得資金，這也說明二者需要支付更多的利息費用。從流動比率來看，勞埃德銀行最缺乏現(xiàn)金來償還短期債務，雖然桑坦德銀行的流動比率最高，但是其有能力將短期資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金來償還短期負債。

比較分析了五家樣本銀行在危機前、中、后的績效，我們可以發(fā)現(xiàn)不同銀行的績效與它們的具體財務狀況有關。缺口的變化主要取決于總資產(chǎn)和負債的變化。由于利息費用來源于短期和長期債務，資產(chǎn)負債率和流動比率也影響凈息差，具體來說，更高的資產(chǎn)負債率會產(chǎn)生更多的利息費用和較低的凈息差，較低的流動比率表明還債能力較弱且造成較低的凈息差。

四、結語

本文主要分析利率變動對樣本銀行績效的影響，根據(jù)2005—2014年期間利率的歷史數(shù)據(jù)和五家樣本銀行的年度報告，沒有足夠的證據(jù)認定利率變化和銀行資產(chǎn)變動有關系，但幾乎所有的五家銀行在金融危機后、利率極低時，都限制了短期貸款和擴大長期貸款；利息收入和利息支出的增減同利率變化方向一致。缺口分析結果顯示，所有五家銀行都存在正缺口，說明它們均面臨利率風險，但利率和缺口之間的相關關系并不明確，因為缺口受到利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債雙重影響；根據(jù)分析結果，利率與凈息差存在負相關關系；根據(jù)變化比例的數(shù)值，我們發(fā)現(xiàn)利率變化的幅度對各銀行缺口和凈息差變化幅度的影響不盡相同。最后通過比較分析，我們發(fā)現(xiàn)每個銀行都有其特定的財務狀況，不同的資產(chǎn)負債率和流動比率都會影響它們對利率變動的反應。在實證研究中，文章僅運用缺口分析法，而沒有涉及久期分析和回歸分析，因此可能導致結論的不完美，同時在分析財務狀況和銀行績效關系時，僅考慮資產(chǎn)負債率和流動比率，其他一些可能影響績效的因素可能被忽略，我們將進一步深入研究來完善研究結論，并以期為緩解利率風險提出切實有效的利用工具。

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（責任編輯：C 校對：R）

F830.48

A

1004-2768（2016）12-0035-05

2016-10-09

2015年省級大學生創(chuàng)業(yè)訓練計劃（201510300035）

田甜（1993-），女，江蘇人，南京信息工程大學經(jīng)濟管理學院碩士研究生，研究方向：高校財務；姚暉（1974-），女，江蘇人，南京信息工程大學經(jīng)濟管理學院、中國制造業(yè)發(fā)展研究院副教授，研究方向：環(huán)境會計。