李　良

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生院，北京　100029)

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應(yīng)收賬款池在線融資的模式探討

李良

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生院，北京100029)

摘要：在線供應(yīng)鏈金融主要是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的線上化、互聯(lián)網(wǎng)化。通過(guò)信息化手段更方便快捷地使資金供給方靈活運(yùn)用金融產(chǎn)品和服務(wù)將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，為其提供資金融通服務(wù)，解決整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)與效率問(wèn)題。本文主要探討在線供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款池在線融資模式，并分析這一模式中信息流、資金流和商流的流轉(zhuǎn)過(guò)程。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；在線供應(yīng)鏈金融；應(yīng)收賬款融資；應(yīng)收賬款池；應(yīng)收賬款池融資

1.引言

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模目前已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億，預(yù)計(jì)到2020年可達(dá)15萬(wàn)億，存量市場(chǎng)空間夠大。正是在這樣的時(shí)代背景和契機(jī)下，互聯(lián)網(wǎng)席卷全國(guó)各行各業(yè)，同樣對(duì)供應(yīng)鏈金融的轉(zhuǎn)型，起著催化劑的作用[1]。特別是在我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)大困難也多的情況下，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)這個(gè)行業(yè)的滲透，正在起著解決行業(yè)痛點(diǎn)，提高行業(yè)效率的關(guān)鍵作用。

要想真正的實(shí)現(xiàn)在線供應(yīng)鏈融資，就必須更多的依靠數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)控，就必須有相應(yīng)的系統(tǒng)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)和資金的閉環(huán)運(yùn)行。應(yīng)收賬款融資是供應(yīng)鏈金融三大融資模式之一(應(yīng)收賬款融資、采購(gòu)融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資)，也是目前市場(chǎng)潛力最大，國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展的融資模式[2]。從2013年后，特別是保理公司的誕生和發(fā)展，對(duì)這項(xiàng)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用。那么應(yīng)收賬款池融資推出，也是在這樣的背景下，基于信息化技術(shù)的發(fā)展，通過(guò)多方的系統(tǒng)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)多元數(shù)據(jù)高效交換，使資金的使用效率大大提升。

2.應(yīng)收賬款池在線融資模式

2.1 應(yīng)收賬款池融資

2.1.1 應(yīng)收賬款融資分析

應(yīng)收賬款融資是指企業(yè)將自己的應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓給資金供給方并申請(qǐng)貸款的融資模式[3]。如果企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給資金供給方，就屬于應(yīng)收賬款保理融資。如果企業(yè)沒(méi)有做應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓，只是將應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押，或者將應(yīng)收賬款作為還款來(lái)源的擔(dān)保，那么就屬于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。

應(yīng)收賬款融資是以某一筆應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，通過(guò)質(zhì)押或者轉(zhuǎn)讓的方式向資金供給方申請(qǐng)融資。這種融資方式，每一筆融資一定是與一筆應(yīng)收賬款相對(duì)的，而且融資期限也受限于應(yīng)收賬款的付款期限，融資的靈活性受到限制。

2.1.2 應(yīng)收賬款池融資模式

什么是應(yīng)收賬款池融資呢？所謂應(yīng)收賬款池融資是指融資企業(yè)以賒銷項(xiàng)下的應(yīng)收賬款余額為基礎(chǔ)的融資安排，融資發(fā)放及歸還都以應(yīng)收賬款余額為基礎(chǔ)，不再與單筆應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓、付款、金額及期限相匹配[4]。也就是融資請(qǐng)求不再與某一筆應(yīng)收賬款發(fā)生關(guān)聯(lián)關(guān)系，不再受某一筆應(yīng)收賬款期限和金額的限制，大大提高了便利性。

2.1.3 應(yīng)收賬款池在線融資模式

應(yīng)收賬款池在線融資，顧名思義是應(yīng)收賬款池融資模式的線上化，其關(guān)鍵在于需要實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)與資金供給方進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)信息交換與數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)的線上化，而且能夠保證數(shù)據(jù)的安全和完整性，同時(shí)在融資的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)身份確認(rèn)和線上的協(xié)議簽署。

由于資金供給方和核心企業(yè)之間的系統(tǒng)對(duì)接相對(duì)困難，特別是對(duì)于資金供給方，一般情況下的訴求是對(duì)接更多的核心企業(yè)，這對(duì)資金供給方的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和運(yùn)維能力要求很高。所以一般由第三方的專注于在線供應(yīng)鏈金融的信息服務(wù)平臺(tái)來(lái)承擔(dān)中間的技術(shù)對(duì)接橋梁，以數(shù)字證書(shū)加密、簽名認(rèn)證技術(shù)為保障，依托電子簽名法，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和資金供給方系統(tǒng)的無(wú)縫對(duì)接，基于企業(yè)信息流、商流、物流，在不同貿(mào)易環(huán)節(jié)植入銀行、基金、信托以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的提供的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)信息流、商流、物流和資金流的四流合一，將兩端的多個(gè)核心企業(yè)和多個(gè)資金供給方連接起來(lái)。

應(yīng)收賬款池在線融資有幾個(gè)顯著地特點(diǎn)：

首先是線上化的特點(diǎn)。供應(yīng)商可以在線查詢自己的應(yīng)收賬款余額，可以在線發(fā)起融資請(qǐng)求；

其次只要應(yīng)收賬款余額在可以融資的范圍內(nèi)，供應(yīng)商就可以申請(qǐng)發(fā)起融資請(qǐng)求。所謂應(yīng)收賬款余額在可融資的范圍內(nèi)是指應(yīng)收賬款的余額乘以一個(gè)折扣率后，要大于當(dāng)前的貸款余額；

再有就是核心企業(yè)結(jié)算貨款給供應(yīng)商時(shí)，供應(yīng)商的收款賬戶是受到控制的，保證資金的安全，不被挪用；

最后，根據(jù)資金供給方的身份不同，放款與還款的流程會(huì)有所差異，但都是線上操作，資金流與信息流相對(duì)應(yīng)，保證可查詢賬戶資金明細(xì)。

2.2 應(yīng)收賬款池在線融資流程

2.2.1 應(yīng)收賬款池

所謂應(yīng)收賬款池是指核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商應(yīng)付賬款從開(kāi)發(fā)票生成結(jié)算單到付款日付款之前，所有應(yīng)付賬款匯集在一起形成的應(yīng)付賬款余額。以下圖為例：

圖1　應(yīng)收賬款池供貨實(shí)例

1)假如是4月份開(kāi)始首次供貨，供應(yīng)商向核心企業(yè)供貨3次，供貨金額分別為30萬(wàn)、35萬(wàn)、37萬(wàn)，一共102萬(wàn)；

2)5月份供貨3次，供貨金額分別為42萬(wàn)、34萬(wàn)、31萬(wàn)，一共107萬(wàn)；

3)6月份供貨3次，供貨金額分別為40萬(wàn)、29萬(wàn)、34萬(wàn)，一共103萬(wàn)；

4)7月份供貨3次，供貨金額分別為32萬(wàn)、39萬(wàn)、33萬(wàn)，一共104萬(wàn)；

核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的付款賬期一般為2個(gè)月多，付款時(shí)間一般為每月的下旬初。

從不同的時(shí)間點(diǎn)看應(yīng)收賬款池的余額是不同的，例如我們4月底看池水位為102萬(wàn)；5月底池水位為209萬(wàn)；6月底的池水位為210萬(wàn)；7月底的池水位為207萬(wàn)。

按照這樣的規(guī)律來(lái)看，每個(gè)月底的池水位基本都是兩個(gè)月的應(yīng)收賬款余額，相對(duì)穩(wěn)定。

2.2.2 應(yīng)收賬款池在線融資流程分析

我們以第三方的信息服務(wù)平臺(tái)來(lái)提供應(yīng)收賬款池融資服務(wù)為例來(lái)分析一下整個(gè)的流程。

第一步是商務(wù)洽談和系統(tǒng)對(duì)接。就是核心企業(yè)和資金供給方相互認(rèn)可并簽訂合作協(xié)議之后，都需要跟信息服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接。在協(xié)議中會(huì)約束相關(guān)的融資成本及各方的權(quán)利義務(wù)。其中包括核心企業(yè)需要向信息服務(wù)平臺(tái)推送供應(yīng)商的信息，包括供應(yīng)商的基本信息和歷史一段時(shí)間內(nèi)的與核心企業(yè)相互往來(lái)交易數(shù)據(jù)，用以授信審核。授信信息包括授信總額度和應(yīng)收賬款余額的打折率，這個(gè)打折率一般為6-8折，貸款余額≤應(yīng)收賬款余額*打折率≤授信總額度。

第二步是業(yè)務(wù)驗(yàn)證。系統(tǒng)對(duì)接完成后，通過(guò)一兩單實(shí)際融資業(yè)務(wù)驗(yàn)證系統(tǒng)和操作流程是否符合各方的預(yù)期。

以下為具體的業(yè)務(wù)流程：

基于平截面假設(shè)獲得的變形分布規(guī)律，進(jìn)而借助于材料均勻性假設(shè)，由物理關(guān)系可以知道應(yīng)力的分布規(guī)律，最終由靜力平衡關(guān)系得到應(yīng)力計(jì)算公式。上述各個(gè)基本變形的應(yīng)力推導(dǎo)思路是相似的，最終得到的應(yīng)力計(jì)算公式也具有驚人的相似性，都可以表示為：應(yīng)力=（橫截面上內(nèi)力/橫截面幾何參數(shù)）×應(yīng)力分布參數(shù)。公式中各個(gè)基本變形所用的量見(jiàn)表1。橫截面內(nèi)力在軸向拉壓、扭轉(zhuǎn)和彎曲中分別是軸力、扭矩和彎矩；橫截面幾何參數(shù)則分別是橫截面面積、極慣性矩和軸慣性矩；應(yīng)力分布參數(shù)分別是“1”、到圓心的距離和到中性軸的距離，分別代表應(yīng)力的均勻分布、與到圓心的距離成正比和沿梁的高度線性變化。

1)首先核心企業(yè)的ERP與供應(yīng)連融資信息服務(wù)平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱“信息平臺(tái)”)進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接，上游供應(yīng)商在信息平臺(tái)進(jìn)行開(kāi)戶；供應(yīng)商供貨后，核心企業(yè)驗(yàn)收入庫(kù)，在ERP生成入庫(kù)憑證后，轉(zhuǎn)入財(cái)務(wù)系統(tǒng)形成結(jié)算憑證，也就是結(jié)算單。這些結(jié)算單，就是入池的應(yīng)收賬款，是核心企業(yè)通過(guò)系統(tǒng)推送到信息平臺(tái)的，這種推送的方式就代表了核心企業(yè)的確權(quán)；供應(yīng)商如果有融資需求，就基于應(yīng)收賬款的池水位和授信額上限在信息平臺(tái)進(jìn)行融資申請(qǐng)；

2)核心企業(yè)登錄信息平臺(tái)進(jìn)行情況核實(shí)；

3)信息平臺(tái)將融資請(qǐng)求發(fā)送給相應(yīng)的資方；

4)資方審核通過(guò)后，進(jìn)行放款給供應(yīng)商；這個(gè)過(guò)程根據(jù)資方身份的不同，流程差異較大。如果資方是銀行，那么放款就很簡(jiǎn)單，直接放款到供應(yīng)商的結(jié)算賬戶就可以；如果資方是網(wǎng)貸平臺(tái)，由于網(wǎng)貸平臺(tái)自身沒(méi)有放款資質(zhì)，需要在以這筆融資請(qǐng)求為資產(chǎn)的標(biāo)的資金募集成功后，將投資人的名單發(fā)送到信息平臺(tái)，借款人與投資人需要簽訂線上借貸合同，進(jìn)而完成放款；

5)核心企業(yè)結(jié)算貨款給供應(yīng)商；

6)核心企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款核銷，并為供應(yīng)商申請(qǐng)還款；

7)信息平臺(tái)需要先將這結(jié)算款進(jìn)行資金凍結(jié)，并進(jìn)行應(yīng)收賬款池水位*打折率和貸款余額的計(jì)算對(duì)比，并根據(jù)結(jié)果判斷結(jié)算資金的走向；如果借款余額高于應(yīng)收賬款池水位*打折率，就需要先將這筆結(jié)算資金進(jìn)行部分還本付息；

舉例：如果A供應(yīng)商當(dāng)前的應(yīng)收賬款池余額為100萬(wàn)，折扣率為0.8，恰好當(dāng)前貸款余額為80萬(wàn)。如果這時(shí)核心企業(yè)為A供應(yīng)商結(jié)算一筆10萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，那么這10萬(wàn)元進(jìn)入A供應(yīng)商的賬戶后，信息平臺(tái)將其凍結(jié)，并進(jìn)行計(jì)算對(duì)比。經(jīng)計(jì)算核心企業(yè)核銷這筆應(yīng)收賬款后，應(yīng)收賬款余額變?yōu)?0萬(wàn)，那么理論上來(lái)講A供應(yīng)商最多可貸款為90*0.8=72萬(wàn)，而當(dāng)前的貸款余額為80萬(wàn)，所以，這10萬(wàn)元的結(jié)算款中，至少要拿出8萬(wàn)元還給資方(這里沒(méi)有考慮利息計(jì)算)。剩下的2萬(wàn)元?dú)wA供應(yīng)商自己自由支配。

8)剩余部分的資金在解凍后，歸供應(yīng)商自由支配。

3.應(yīng)收賬款池在線融資的效益分析

應(yīng)收賬款池在線融資無(wú)論是對(duì)核心企業(yè)還是對(duì)資方，以及對(duì)上游供應(yīng)商都存在很多的好處。

3.1 對(duì)核心企業(yè)的好處

1)整合上游供應(yīng)商，高效協(xié)同運(yùn)作

核心企業(yè)通過(guò)應(yīng)收賬款池在線融資，實(shí)現(xiàn)融資線上化操作，使資金流和信息流得到整合和統(tǒng)一，提高了融資的效率；

2)提高上游供應(yīng)商的忠誠(chéng)度

通過(guò)高效的融資服務(wù)，解決了上游供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)困難問(wèn)題，并有效降低實(shí)際融資成本，可以大大提升供應(yīng)商對(duì)核心企業(yè)的依賴度和忠誠(chéng)度；

3)規(guī)范核心企業(yè)自身財(cái)務(wù)制度

應(yīng)收賬款池在線融資可以防止供應(yīng)商通過(guò)人情關(guān)系實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款結(jié)算這種認(rèn)為破壞核心企業(yè)結(jié)算周期的事件發(fā)生；

3.2 對(duì)資金供給方的好處

1)完全通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式進(jìn)行放款審核和資金劃撥，大大提高效率，降低運(yùn)營(yíng)成本；

2)通過(guò)跟信息服務(wù)平臺(tái)對(duì)接為核心企業(yè)上游供應(yīng)商提供融資服務(wù)，可以打破銀行類資方的地域限制，擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍；

3.3 對(duì)上游供應(yīng)商的好處

1)解決賒銷賬期帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)困難問(wèn)題；

2)實(shí)現(xiàn)基于應(yīng)收賬款余額的融資申請(qǐng)，不再局限于某一筆應(yīng)收賬款的金額和期限，融資更加靈活便捷；

3)根據(jù)資方的不同，可能做到隨借隨還，大大降低實(shí)際融資成本。

4.結(jié)束語(yǔ)

應(yīng)收賬款池在線融資作為供應(yīng)鏈融資的新模式有其產(chǎn)生的技術(shù)必然性和金融業(yè)務(wù)發(fā)展的必然性。這種模式將為核心企業(yè)更好地整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升整個(gè)鏈條的競(jìng)爭(zhēng)提供支持；也為資金供給方提升融資服務(wù)水平，改善客戶體驗(yàn)提供了更好地手段；也為供應(yīng)商提供了更加靈活便捷的融資手段。因此應(yīng)收賬款池融資是供應(yīng)鏈金融發(fā)展到這個(gè)階段必然產(chǎn)物。

總之，應(yīng)收賬款池在線融資將會(huì)是更多企業(yè)和資金供給方的選擇。

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