李建偉趙春華陳愛杰

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)化

李建偉1趙春華2陳愛杰3

一、引言

目前，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正處于“三期疊加”的階段，在此影響下，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一種不同于過去30多年傳統(tǒng)的豐富換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整動力變化和政策轉(zhuǎn)型的新的常態(tài)。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，為了能夠支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)現(xiàn)和培育新的增長動力，需要建立一個(gè)更加開放包容的競爭性金融體系，而2014年如火如荼發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融正好切合了新常態(tài)的需求。從根本上講，互聯(lián)網(wǎng)金融是依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具借以實(shí)現(xiàn)資金融通功能的一種新型金融服務(wù)模式，其業(yè)態(tài)包括第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以創(chuàng)新的服務(wù)形式、豐富的業(yè)務(wù)形態(tài)、多樣化的參與主體，形成了蓬勃發(fā)展的生態(tài)體系。互聯(lián)網(wǎng)金融對整個(gè)社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了相當(dāng)積極的作用：成為普惠金融下的原動力，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融體系尤其在小微企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域的短板，有利于金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；通過財(cái)富效應(yīng)的牽引力，調(diào)動了普通居民參與金融業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融產(chǎn)品的積極性，提高了居民收入；加速了利率市場化及金融脫媒的進(jìn)程，提高了金融資源可獲得性，倒逼傳統(tǒng)金融業(yè)加快創(chuàng)新的步伐。正是如此，互聯(lián)網(wǎng)金融才會受追捧并興起。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的一年，被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，而到2014年其發(fā)展速度更為迅猛，規(guī)模已經(jīng)突破10萬億，P2P網(wǎng)貸平臺更是達(dá)到了1500家，累計(jì)成交額約為2013年的3倍，服務(wù)的企業(yè)超過200萬家。如今，隨著創(chuàng)新產(chǎn)品、創(chuàng)新平臺、創(chuàng)新模式的增多，互聯(lián)網(wǎng)金融已成為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力和新引擎。但是，隨著“新常態(tài)”趨勢的深入，中國的消費(fèi)、投資、產(chǎn)業(yè)組織等形態(tài)變化也越來越大，而且經(jīng)濟(jì)新常態(tài)催生了金融新常態(tài)，金融發(fā)展的相關(guān)政策等外部環(huán)境正發(fā)生著深刻變化，這些變化給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來機(jī)遇的同時(shí)也帶來了挑戰(zhàn)，加之快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融本身存在的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，那么，未來中國互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻高速發(fā)展模式是否可持續(xù)，互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)化將呈現(xiàn)怎樣的面貌，都值得深思。

二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)化

（一）與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整進(jìn)行互動是互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)化的重要表現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，消費(fèi)、投資、產(chǎn)業(yè)組織等形態(tài)發(fā)生深刻變化。消費(fèi)形態(tài)由模仿型排浪式消費(fèi)向個(gè)性化、多樣化消費(fèi)轉(zhuǎn)變，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)，生產(chǎn)小型化、智能化、專業(yè)化將成為產(chǎn)業(yè)組織新特征。而互聯(lián)網(wǎng)金融平等、自由、開放的屬性使得個(gè)性化定制成為可能，其具有的社交粘性又能廣泛聯(lián)系到各種各樣的客戶，這樣就可以把個(gè)性化、多樣化的消費(fèi)和小型化、智能化、專業(yè)化的生產(chǎn)結(jié)合起來，尤其能為新興的小微企業(yè)提供不受地域、規(guī)模等各種條件限制的融資平臺，很大程度上疏通了富余資金向小微企業(yè)自由流動的渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)從一個(gè)新的維度推進(jìn)了資本要素的市場化，成為我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的助推劑。但是，隨著經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的不斷深入，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域同樣也出現(xiàn)了類似的問題，存在著專業(yè)化與多元化、個(gè)性化與綜合化等幾對矛盾，未來需要認(rèn)真對待并加以解決。

（二）與傳統(tǒng)金融的關(guān)系由“沖擊”轉(zhuǎn)為“競合”是互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)的另一表現(xiàn)

在利率雙軌制和高貨幣化的背景下，管制利率和市場利率之間存在套利空間，從而推動貨幣市場基金發(fā)展迅速。從2013年6月到2014年上半年，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售興起，引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新浪潮，分流了國內(nèi)銀行業(yè)的存款，壓縮了其利差空間，致使傳統(tǒng)銀行業(yè)在儲蓄存款、利潤來源、客戶資源以及傳統(tǒng)經(jīng)營模式等方面均受到前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)。不過，隨著近期存款利率浮動區(qū)間不斷上調(diào)以及存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施，利率市場化進(jìn)程明顯加快，這樣，一方面可以消除利率管制導(dǎo)致的套利空間，從而有利于金融市場向完全競爭轉(zhuǎn)變并構(gòu)建合理的價(jià)格形成機(jī)制，進(jìn)而避免互聯(lián)網(wǎng)金融預(yù)期收益率畸高及惡性競爭現(xiàn)象；另一方面，為了避免客戶黏性的下降和互聯(lián)網(wǎng)金融的蠶食，商業(yè)銀行對待利率市場化的態(tài)度由被動接受到主動放棄存貸息差，創(chuàng)造各種銀行理財(cái)產(chǎn)品以應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊和挑戰(zhàn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融的“鯰魚效應(yīng)”迫使傳統(tǒng)銀行業(yè)積極創(chuàng)新金融服務(wù)方式，逐步實(shí)現(xiàn)金融的互聯(lián)網(wǎng)化，比如，多家商業(yè)銀行正在利用自身在金融數(shù)據(jù)積累方面的優(yōu)勢積極部署自己的電商平臺，籌建直銷銀行，甚至與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作或直接進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融，為中小微企業(yè)融資提供在線服務(wù)（平安銀行“陸金所”、招商銀行“小企業(yè)e家”等）?？梢钥闯觯ヂ?lián)網(wǎng)金融促使傳統(tǒng)銀行業(yè)在社交金融、電商金融等方面作了嘗試。所以說，在新常態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融之間既有競爭也有合作，“競合”將成為互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融之間關(guān)系的主流。

（三）創(chuàng)新激發(fā)的活力顯著增強(qiáng)與監(jiān)管力度不斷加大愈發(fā)同步是互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)的第三個(gè)表現(xiàn)

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，人口紅利與政府投資等傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長動力減弱，而創(chuàng)新是盤活整個(gè)經(jīng)濟(jì)并保持增長最有效的手段，發(fā)展動力必須從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，讓創(chuàng)新成為驅(qū)動發(fā)展新引擎。在創(chuàng)新的所有形態(tài)中，互聯(lián)網(wǎng)金融在產(chǎn)品、平臺、模式上的創(chuàng)新激增，不單單改變了金融行業(yè)本身，更重要的是輻射到中小企業(yè)等其他領(lǐng)域。其創(chuàng)新是最具效用的，互聯(lián)網(wǎng)金融已成為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力、新引擎。另一方面，創(chuàng)新變革釋放的市場活力，也將是推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要動力。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的發(fā)展環(huán)境中，中小企業(yè)是創(chuàng)新最具活力的經(jīng)濟(jì)體，但“融資難、融資貴”的兩難問題卻困擾著中小企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，這就推動互聯(lián)網(wǎng)金融必須不斷根據(jù)中小企業(yè)客戶創(chuàng)新所產(chǎn)生的融資需求進(jìn)行產(chǎn)品、平臺以及運(yùn)行模式的創(chuàng)新。但是，相對于傳統(tǒng)銀行有形、封閉、相對循環(huán)、接近完美的風(fēng)險(xiǎn)控制，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、管理弱的問題較為突出，所以隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，相應(yīng)的監(jiān)管措施也應(yīng)隨之完善。之前的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新缺乏規(guī)范化，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管和制度并不同步，致使野蠻生長的互聯(lián)網(wǎng)金融問題凸顯。據(jù)調(diào)查，由于缺少必要的監(jiān)管和法規(guī)約束，P2P貸款公司接連發(fā)生惡性事件，2014年就有275家P2P平臺出現(xiàn)提現(xiàn)困難或倒閉。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)并催生金融新常態(tài)的背景下，金融管理部門對互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)知逐步完善，政府包容的“觀察期”即將結(jié)束，指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的法律法規(guī)即將出臺，以保障互聯(lián)網(wǎng)金融的健康可持續(xù)發(fā)展。

總之，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎，其自身的新常態(tài)就是在規(guī)則化、監(jiān)管化日臻完善的同時(shí)不斷在創(chuàng)新中迭代升級，即在新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)金融將從野蠻、迅猛生長階段逐步過渡到理性、適度增長階段。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的政策建議

（一）妥善協(xié)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展中出現(xiàn)的專業(yè)化與多元化、個(gè)性化與綜合化等幾對矛盾

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融從“野蠻生長”逐步理性、完善，所要求的專業(yè)化程度也越來越高，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)主體、服務(wù)領(lǐng)域、產(chǎn)品模式、技術(shù)支持以及風(fēng)險(xiǎn)來源卻越來越多元、復(fù)合化。只有不斷提高以上5個(gè)多元化背景下的專業(yè)化程度，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的能力才能經(jīng)受考驗(yàn)。其次，要使人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的個(gè)性化需求與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的綜合化服務(wù)融為一體，從個(gè)性化的需求發(fā)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)出發(fā)，通過大數(shù)據(jù)采集用戶在各種平臺留下的信息和交易痕跡，挖掘客戶的各種隱性需求，并以此為中心來重新設(shè)計(jì)、組織服務(wù)板塊，這樣才能快速、真正提供綜合化的服務(wù)。

（二）加強(qiáng)與商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融的合作，提升互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融合作共贏融合力

新常態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融必將進(jìn)入O2O式的融合發(fā)展模式。一方面，商業(yè)銀行應(yīng)更加積極運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)嘗試移動金融、電商金融、社交金融等新業(yè)務(wù)，甚至有條件的商業(yè)銀行應(yīng)主動進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融、與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，為小微企業(yè)融資提供在線服務(wù)。這樣商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會不斷地由線下向線上拓展。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融將不斷地線下化。以電商金融化為例，其初級階段是電商平臺的第三方支付在一定程度上替代了商業(yè)銀行的支付和信用功能，此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融很大程度上屬于競爭關(guān)系。而在新常態(tài)下，電商會積極與商業(yè)銀行展開合作，雖然2007年阿里與工行、建行開展的小額信貸合作沒有成功，但電商與銀行的合作仍在不斷探索。比如，以蘇寧云商為代表的金融平臺已經(jīng)獲得民營銀行牌照，可以完全控制信息流和資金流，這是當(dāng)前比較成功的互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相互融合的模式。

（三）動態(tài)創(chuàng)新和完善相應(yīng)的監(jiān)管措施，在鼓勵創(chuàng)新和防范風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融需要法制化的監(jiān)管，中國人民銀行要牽頭制定、出臺相關(guān)法律法規(guī)，努力實(shí)現(xiàn)分類監(jiān)管、適度監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管。梳理、細(xì)分各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和業(yè)態(tài)模式，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)主體，建立監(jiān)管分工和合作機(jī)制；對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管不能“過多、過早、過死”，也不能“太少、太晚、太松”，相關(guān)金融管理部門的監(jiān)管態(tài)度要科學(xué)、包容、適度；各網(wǎng)貸平臺需要加強(qiáng)行業(yè)自律協(xié)同監(jiān)管，建立企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、政府等多方參與的行業(yè)治理機(jī)制。另外，針對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的不同階段，及時(shí)更新相應(yīng)的監(jiān)管模式。

本文系2014年山東省自然基金“金融發(fā)展普惠水平測度與城鄉(xiāng)收入分配失衡調(diào)整”的階段性成果，編號ZR2014GL008。

（作者單位：1.山東工商學(xué)院；2.中國人民銀行營口市中心支行；3.煙臺市金融工作辦公室）

責(zé)任編輯：楊再梅