張菁菁

摘 要：我國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化至今已取得一定進(jìn)展，人民幣已成為全球第四大支付貨幣。筆者認(rèn)為人民幣推廣面向不同區(qū)域應(yīng)采取有針對(duì)性的策略。當(dāng)前中國(guó)與拉丁美洲國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要時(shí)期，在此背景下，建議通過(guò)推動(dòng)我對(duì)拉人民幣投資，擴(kuò)大人民幣貸款份額，加強(qiáng)金融合作和推進(jìn)大宗商品人民幣計(jì)價(jià)等途徑，加大人民幣在拉美地區(qū)的流動(dòng)性，促進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程的繼續(xù)深入。

關(guān)鍵詞：人民幣；國(guó)際化；中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系

1 人民幣國(guó)際化的啟動(dòng)，發(fā)展與下一步考慮

1.1 金融危機(jī)來(lái)我國(guó)開(kāi)始推動(dòng)人民幣國(guó)際化過(guò)程

自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為規(guī)避美元、歐元等主要國(guó)際貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)開(kāi)始推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。人民幣的國(guó)際化，從宏觀層面來(lái)說(shuō)可降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，有助于我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整；從微觀層面來(lái)說(shuō)，有利于我國(guó)企業(yè)從事對(duì)外貿(mào)易時(shí)控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本。

1.2 人民幣國(guó)際使用持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展

我國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)展至今大致經(jīng)歷了經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣自由兌換、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、與不同國(guó)家開(kāi)展貨幣互換、資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放、逐步建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)等五個(gè)階段。截至目前，人民幣已成為全球第七大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付結(jié)算貨幣、第七大儲(chǔ)備貨幣和第九大外匯交易貨幣。截至2015年底，中國(guó)人民銀行共在20個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元人民幣；中國(guó)香港、新加坡、倫敦、法蘭克福等國(guó)際金融中心結(jié)各自特點(diǎn)形成離岸人民幣中心；全球超過(guò)40個(gè)國(guó)家已將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備。2015年8月，中國(guó)人民銀行頒布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，我國(guó)企業(yè)可用人民幣進(jìn)行境外直接投資，標(biāo)志著資本項(xiàng)下的人民幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)歷史性的跨越。2015年10月，人民幣跨境支付系統(tǒng)一期正式運(yùn)行，境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)該系統(tǒng) 進(jìn)行人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)的清算和結(jié)算。同期，我國(guó)央行在倫敦成功發(fā)行了50億元人民幣計(jì)價(jià)國(guó)債，是其首次在境外發(fā)行本幣央行票據(jù)。

2015年11月，國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)決定將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，充分表明世界貨幣基金組織對(duì)我國(guó)推行人民幣國(guó)際化等金融改革的認(rèn)可態(tài)度，對(duì)提升人民幣在國(guó)際貨幣體系中的競(jìng)爭(zhēng)力大有幫助。

1.3 人民幣國(guó)際化的下一步考慮

至2015年，我國(guó)用人民幣結(jié)算的貿(mào)易額占貿(mào)易總額比重約三成，已處于較高水平，短期內(nèi)提高這一比重的潛力有限。因此，下一階段人民幣的國(guó)際化應(yīng)主要依賴于對(duì)外資本輸出，而非通過(guò)貿(mào)易輸出。同時(shí)，在利用資本輸出加大人民幣流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，建設(shè)成熟的人民幣離岸市場(chǎng)以完成人民幣在海外的積累沉淀和自我循環(huán)。同時(shí)，應(yīng)根據(jù)我與不同地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系特點(diǎn)有針對(duì)性、有側(cè)重地推廣人民幣“走出去”。

2 中國(guó)與拉美地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系發(fā)展與推進(jìn)人民幣國(guó)際化高度契合

2.1 中國(guó)與拉美地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系快速發(fā)展

拉丁美洲地域廣闊，資源豐富，人口眾多，是世界上新興市場(chǎng)國(guó)家最為集中的區(qū)域。本世紀(jì)初以來(lái)，中國(guó)與拉美地區(qū)國(guó)家經(jīng)貿(mào)合作規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，領(lǐng)域不斷拓寬，進(jìn)入全方位、快速發(fā)展階段，雙方形成相互倚重和共同發(fā)展的經(jīng)貿(mào)關(guān)系格局。據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2015年中拉貿(mào)易額達(dá)到2365億美元，相當(dāng)于2000年中拉貿(mào)易的20倍。2014年，中國(guó)對(duì)拉美直接投資流量和截至當(dāng)年我在拉直接投資存量分別為105億美元和1061億美元，分別占中國(guó)對(duì)全球直接投資總量的8.5%和12%。

2.2 中拉經(jīng)貿(mào)合作亟需升級(jí)優(yōu)化

拉美地區(qū)一直依賴初級(jí)產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本發(fā)展路徑，而中國(guó)多年高速增長(zhǎng)制造了對(duì)原材料初級(jí)產(chǎn)品的巨大需求，二者結(jié)合推動(dòng)中拉貿(mào)易在本世紀(jì)內(nèi)飛速增長(zhǎng)。如今中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)拉美大宗商品的進(jìn)口需求下降，加之國(guó)際大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，2014年以來(lái)中拉貿(mào)易額止步不前。

近兩年來(lái)，雙方開(kāi)始探討經(jīng)貿(mào)關(guān)系的多元化發(fā)展，嘗試改變過(guò)去以大宗商品貿(mào)易為主的經(jīng)貿(mào)合作模式，結(jié)合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)以投資為主要形態(tài)的產(chǎn)能合作和全產(chǎn)業(yè)鏈合作。在中拉經(jīng)貿(mào)合作轉(zhuǎn)型升級(jí)蓄勢(shì)待發(fā)的背景下，人民幣的國(guó)際推廣若搭乘這班快車，將達(dá)到事半功倍的效果。

2.3 推進(jìn)人民幣國(guó)際化與中拉經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展高度契合

結(jié)合中拉經(jīng)貿(mào)發(fā)展前景與我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，綜合考慮國(guó)際環(huán)境因素，筆者認(rèn)為人民幣在拉美地區(qū)推廣的理想途徑和目標(biāo)為：通過(guò)對(duì)拉美資本輸出轉(zhuǎn)移和消化我國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能，在此過(guò)程中一方面創(chuàng)造和培育拉美國(guó)家對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定而可持續(xù)的外部需求，另一方面在該地區(qū)建立以我國(guó)為產(chǎn)業(yè)龍頭的國(guó)際分工體系，最終實(shí)現(xiàn)將人民幣發(fā)展成為拉美地區(qū)廣泛使用的國(guó)際貿(mào)易、投資、融資儲(chǔ)備的重要交易貨幣，和成為該地區(qū)區(qū)域性主導(dǎo)貨幣的次級(jí)全球性貨幣的核心目標(biāo)。

美國(guó)“馬歇爾計(jì)劃”和日本的“黑字還流計(jì)劃”對(duì)我在拉美推廣人民幣使用有重要的借鑒作用。二戰(zhàn)后為轉(zhuǎn)移過(guò)剩產(chǎn)能和緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力、重新打開(kāi)歐洲市場(chǎng)，美國(guó)提出“馬歇爾計(jì)劃”，在1947年-1951年向歐洲國(guó)家提供包括金融、技術(shù)、設(shè)備等各種形式的援助，向歐洲重建大規(guī)模輸出了美元流動(dòng)性。上個(gè)世紀(jì)80年代日本政府實(shí)施了“黑字還流”計(jì)劃，通過(guò)提供政府援助和商業(yè)貸款，使外匯儲(chǔ)備、國(guó)際貿(mào)易盈余和國(guó)內(nèi)私人資本重新流入發(fā)展中國(guó)家，以達(dá)到縮小國(guó)際收支順差和促進(jìn)日本對(duì)外投資等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。兩種計(jì)劃均主要通過(guò)以本幣對(duì)外投資將國(guó)內(nèi)貿(mào)易盈余和外匯儲(chǔ)備集中輸入特定區(qū)域，帶動(dòng)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)發(fā)展從而制造對(duì)本國(guó)機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品的需求，并通過(guò)出口收款回收本幣。如此循環(huán)，大大加快當(dāng)時(shí)美元和日元的國(guó)際化進(jìn)程。

人民幣在拉美的推廣可參照“馬歇爾計(jì)劃”和“黑字還流計(jì)劃”的基本思路，打破目前人民幣國(guó)際運(yùn)用主要限于對(duì)國(guó)內(nèi)投資和進(jìn)口貿(mào)易的局面，實(shí)現(xiàn)人民幣通過(guò)“資本輸出——出口收款”這一循環(huán)，加大在人民幣在中拉經(jīng)貿(mào)合作中的使用份額。結(jié)合中拉經(jīng)貿(mào)合作轉(zhuǎn)型升級(jí)期的需求特點(diǎn)，建議重點(diǎn)在以下方面做工作：

（1）鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)拉投資，促進(jìn)人民幣資本輸出

目前我對(duì)拉投資主要集中于能礦領(lǐng)域，近年來(lái)逐步向制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)等領(lǐng)域擴(kuò)展。拉美地區(qū)國(guó)家普遍基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展不足，制造業(yè)水平較低，亟需引進(jìn)資本和先進(jìn)技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變和加入全球價(jià)值鏈體系的訴求，這為我企業(yè)在拉開(kāi)展務(wù)實(shí)合作提供了機(jī)遇和空間。我應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)以收購(gòu)、并購(gòu)、設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)等形式，在轉(zhuǎn)移產(chǎn)能、擴(kuò)大市場(chǎng)、搶占資源渠道等領(lǐng)域，對(duì)拉美進(jìn)行直接投資。

目前中資企業(yè)在拉投資大多選擇以美元進(jìn)行，人民幣輸出規(guī)模非常小。為推動(dòng)對(duì)外直接投資這一最重要的流動(dòng)性輸出手段，建議考慮通過(guò)適當(dāng)貼息政策鼓勵(lì)企業(yè)以人民幣開(kāi)展對(duì)外直接投資，通過(guò)提升對(duì)外直接投資形成人民幣資本輸出，緩解我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶順差導(dǎo)致的升值壓力。

（2）推動(dòng)重大項(xiàng)目合作，擴(kuò)大人民幣融資需求

拉美國(guó)家大多為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展愿望強(qiáng)烈，但資金實(shí)力較弱，特別是在重大戰(zhàn)略性項(xiàng)目中的資金籌措能力不足。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)際投資流向產(chǎn)生影響，導(dǎo)致拉美地區(qū)資本外流，國(guó)際融資成本增加，難度更大。同時(shí)大宗商品量?jī)r(jià)齊跌的國(guó)際形勢(shì)也導(dǎo)致以委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根廷為代表的拉美國(guó)家發(fā)生國(guó)際收支失衡，美元流動(dòng)性短缺。面臨上述問(wèn)題，拉美國(guó)家擴(kuò)大人民幣使用規(guī)模的意愿加強(qiáng)。

為向拉美地區(qū)國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和重要戰(zhàn)略項(xiàng)目提供資金支持，我國(guó)政府設(shè)立了中拉基金、中拉產(chǎn)能合作基金等總額超850億美元的多雙邊融資安排。在落實(shí)上述安排的過(guò)程中，我應(yīng)大力推動(dòng)拉美地區(qū)項(xiàng)目運(yùn)用人民幣貸款，使其成為推進(jìn)人民幣國(guó)際化的有效載體。結(jié)合這一趨勢(shì)，應(yīng)抓住當(dāng)前人民幣升值預(yù)期趨弱、匯率趨穩(wěn)、人民幣融資接受程度提高的有利時(shí)機(jī)，推動(dòng)境外人民幣融資。同時(shí)，鞏固Shibor作為人民幣融資利率計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，降低人民幣融資成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

拉美重大項(xiàng)目的開(kāi)拓發(fā)展也將為對(duì)拉承包工程和勞務(wù)合作、對(duì)拉大型機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品的出口帶來(lái)機(jī)遇。輸入拉美地區(qū)的人民幣可通過(guò)上述渠道回流，形成循環(huán)。

（3）提升大宗商品人民幣計(jì)價(jià)比重，降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)

貿(mào)易尤其是油氣、礦產(chǎn)等大宗產(chǎn)品貿(mào)易在短期內(nèi)仍是中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的壓倉(cāng)石。我國(guó)擁有龐大的儲(chǔ)備資產(chǎn)作為人民幣支付能力的有效擔(dān)保。憑借巨額外匯儲(chǔ)備的影響力，我應(yīng)努力提高中拉大宗產(chǎn)品貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)比重，在拉美推動(dòng)以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品市場(chǎng)的形成，逐步奪取國(guó)際大宗產(chǎn)品市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，降低我進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（4）促進(jìn)金融合作，幫助人民幣海外沉淀和循環(huán)

目前我在阿根廷、智利等地已設(shè)有人民幣清算行。下一步可考慮在拉美金融體系較完善的國(guó)家（如巴拿馬、智利等）建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)。這不僅有助于人民幣在海外產(chǎn)生自我循環(huán)和沉淀，還有利于人民幣國(guó)際化擺脫對(duì)投資和貿(mào)易的依賴。在此基礎(chǔ)上，可嘗試在拉美市場(chǎng)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券，為提供更加豐富的離岸人民幣投資工具，避免跨境人民幣投機(jī)套匯和無(wú)序流動(dòng)等問(wèn)題的產(chǎn)生。

3 結(jié)語(yǔ)

人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化這一目標(biāo)，既需要強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和完善的金融市場(chǎng)作為支撐，也需要放眼全球大局和針對(duì)區(qū)域的推廣策略和設(shè)計(jì)。雖然在拉美地區(qū)推廣人民幣使用具備良好條件和廣闊前景，但目前拉美地區(qū)仍是美元?jiǎng)萘Ψ秶?，無(wú)論是在貿(mào)易、投資還是金融領(lǐng)域，美元在拉美占據(jù)的絕對(duì)主導(dǎo)地位短期內(nèi)不會(huì)改變，人民幣將作為一種補(bǔ)充資源，而非取代美元。應(yīng)認(rèn)清這一事實(shí)，借鑒美元和日元等貨幣的推廣經(jīng)驗(yàn)，制定合理有效的策略，逐步擴(kuò)大人民幣在中拉貿(mào)易、投資和金融合作領(lǐng)域的份額。

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