徐佳熹

醫(yī)藥板塊今年以來下跌接近25%，在市場整體調(diào)整中沒有體現(xiàn)出防御性，走勢也基本跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，個股有分化但不算嚴(yán)重，有業(yè)績支撐的白馬股和低估值個股相對抗跌，去年漲幅巨大的題材股概念股跌幅較大。在當(dāng)前位置，醫(yī)藥板塊基本面穩(wěn)定，2016年動態(tài)估值30倍出頭，估值風(fēng)險已大幅釋放但還談不上便宜，考慮到當(dāng)下市場依然缺乏明確的方向，短期走勢充滿了博弈和不確定性，我們認(rèn)為醫(yī)藥股的走勢下階段仍然會和創(chuàng)業(yè)板保持一致，難以走出獨立行情。不過，從個股結(jié)構(gòu)來看，我們對中期的觀點依然保持不變，認(rèn)為有堅實基本面支撐的價值成長股仍將獲得超額收益，成為資金抱團(tuán)取暖的首選，建議投資者“逐步調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，將缺乏基本面支撐的風(fēng)口品種切換成有業(yè)績、估值合理的價值成長性品種和確有變化，長期具市值有空間的個股”。

建議關(guān)注三大投資主線：首先，建議投資者關(guān)注近期行業(yè)政策的變化，積極布局長期發(fā)展趨勢良好，業(yè)績增長快質(zhì)地優(yōu)秀的企業(yè)。近期無論是從各省的招標(biāo)政策還是CFDA的行業(yè)規(guī)范性政策，都可以看出決策層整頓行業(yè)亂象，接軌國際，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制醫(yī)保支出過快增長的決心；其次，建議在業(yè)績公告期配置部分估值不高，業(yè)績增長確定，有預(yù)期差的品種；最后，對于中小創(chuàng)屬性的醫(yī)藥股，我們認(rèn)為雖然短期內(nèi)投資者偏好的變化以及較高的累計漲幅使得相關(guān)標(biāo)的仍需要一定時間消化高企的估值，但其中部分自身秉賦良好，市值不大，管理層執(zhí)行力強(qiáng)的標(biāo)的仍有望可在未來的產(chǎn)業(yè)競爭中脫穎而出。