追漲殺跌投資模式的驗證

【摘要】追漲殺跌在媒體輿論中備受詬病，它往往與散戶聯(lián)系在一起，經(jīng)常被認為是股市投資賠錢的根源。本文試圖利用過往10～20年的市場數(shù)據(jù)，通過模擬交易的方法，探究追漲殺跌方法在投資中的收益，并考察該方法的使用范圍。

【關(guān)鍵詞】追漲殺跌 ?線上線下 ?模擬交易

一、前言

證券投資有兩種流派，一是價值投資派，代表人物是巴菲特;二是趨勢投資派，代表人物是索羅斯。這里不想討論兩種流派的優(yōu)缺點，只想做一點力所能及的驗證工作。價值投資派就像是武林中的名門正派，看起來高大上，而趨勢投資就像是旁門左道，給人的感覺總像是在偷雞摸狗。因此，許多投資者干著投機的事，確標榜自己是投資者，以獲得比較正面的形象。趨勢投資其實在某種程度上講，確實應(yīng)當屬于市場投機，它在市場有利可圖的時候進入，在趨勢走壞的時候退出，交易注重選時。

中國股票投資者中比較流行的說法“追漲殺跌”其實就是趨勢投資的一種交易模式，在各種媒體的文章中，這種交易模式大多時間受到批評。為了驗證這種模式是不是像公眾輿論說的那樣不堪，本文將試圖對“追漲殺跌”交易模式做一些驗證工作。

二、交易模式介紹

白貓黑貓抓到耗子才是好貓，交易模式的優(yōu)劣應(yīng)當在實戰(zhàn)中檢驗，但是為能夠更快的得出一般性結(jié)論，本文試圖用過去10年的市場數(shù)據(jù)來驗證下“追漲殺跌”這一交易模式，看到底是賺錢機器還是虧錢絞肉機?！白窛q殺跌”交易模式中最簡單的方法就是均線法，即股價上漲到均線之上買入，然后等股價下跌到均線之下時賣出。均線法原理簡單，非常適于計算機模擬操作。

三、驗證方法

鑒于個股漲跌受到較多因素的擾動，不確定性和偶然性較大，有的股票還會有流動性問題，所以本文選用綜合指數(shù)作為實驗對象。本文選擇了幾個著名的國內(nèi)指數(shù)：上證50，深證100，滬深300，中證500和中小板指等;也驗證了幾個重要的國外指數(shù)：道瓊斯工業(yè)指數(shù)，納斯達克指數(shù)，日經(jīng)225指數(shù)，恒生指數(shù)，臺灣加權(quán)指數(shù)和德國DAX指數(shù)等。這些綜合指數(shù)的日線數(shù)據(jù)都是從通達信軟件導(dǎo)出的，計算機模擬交易和收益計算采用EXCEL軟件完成。買賣規(guī)則：當收盤價高于20日均價買入，當收盤價低于20日均價賣出，買賣操作在發(fā)出信號當日尾盤執(zhí)行。

四、驗證過程細節(jié)

一是使用通達信軟件-系統(tǒng)-數(shù)據(jù)導(dǎo)出功能，獲得各種綜合指數(shù)的日線數(shù)據(jù)。

二是在EXCEL2010中處理日線數(shù)據(jù)，先根據(jù)收盤價計算出20日均價，然后比較當日收盤價和20日均價，如果收盤價大于均價，則發(fā)出買入信號，反之則發(fā)出賣出信號。如果前一日系統(tǒng)發(fā)出買入，第二天發(fā)出相同信號，則繼續(xù)持倉;如果前一日系統(tǒng)發(fā)出賣出信號，第二天發(fā)出相同信號，則繼續(xù)空倉;如果前一日系統(tǒng)發(fā)出買入，第二天發(fā)出賣出信號，則執(zhí)行賣出操作;如果前一日系統(tǒng)發(fā)出賣出，第二天發(fā)出買入信號，則執(zhí)行買入操作;

三是模擬交易起始資金設(shè)定為與指數(shù)相同，每次交易的費用設(shè)為0.1%。每次交易均以當前資金滿倉操作。

五、驗證結(jié)果

（一）20日線交易模式在國內(nèi)指數(shù)上的應(yīng)用結(jié)果分析

選擇有代表性的指數(shù)，對比分析下20日線交易方法的市值變化曲線與指數(shù)本身的異同。

如上圖，滬深300指數(shù)自2005年開始創(chuàng)立，至2016年5月13日，滬深300收盤價為3074.93，自創(chuàng)立以來10年多的時間上漲207%。同期，如果使用20日線追漲殺跌模式買賣滬深300指數(shù)，市值上漲787%。期間最大回撤發(fā)生在2015年6月12日至今，回撤26%，而同期滬深300指數(shù)回撤42%。20日線交易模式收益遠超指數(shù)上漲幅度，其超額收益主要源于2008年和2015年兩次股災(zāi)期間回撤的控制。

如上圖，中證500指數(shù)自2005年開始，至2016年5月13日， 10年多的時間上漲479%。同期，20日線追漲殺跌模式收益為2251%。期間最大回撤發(fā)生在2015年6月12日至今，回撤25%，同期中證500指數(shù)回撤51%。20日線交易模式收益遠超指數(shù)上漲幅度，其超額收益同樣源于2008年和2015年兩次股災(zāi)期間回撤的控制。

如上圖，上證50指數(shù)自2005年開始，至2016年5月13日，10年多的時間上漲251%。同期，20日線追漲殺跌模式收益為375%。期間最大回撤2015年5月26日至今，回撤27%，同期上證50指數(shù)回撤39%。20日線交易模式收益遠超指數(shù)上漲幅度，其超額收益源于2008年和2015年兩次股災(zāi)期間回撤的控制。

（二）20日線交易模式在國外指數(shù)上的應(yīng)用結(jié)果分析

如上圖，道瓊斯指數(shù)自1992年開始，至2016年5月，24年時間上漲451%。同期，20日線追漲殺跌模式收益為0%，總收益嚴重輸給指數(shù)。主要原因為：在道瓊斯指數(shù)處于大牛市的時段，20日線交易模式市值增長小于指數(shù)漲幅，而在道瓊斯指數(shù)處于大熊市的時段，20日線交易模式市值回撤跟指數(shù)相仿。

如上圖，臺灣加權(quán)指數(shù)自1992年開始，至2016年5月，24年時間上漲67%。同期，20日線追漲殺跌模式收益為377%，遠超指數(shù)漲幅。超額收益來源于2000年至2007年間指數(shù)橫盤，而20日線模式市值大幅上漲。

如下圖，恒生指數(shù)自1994年開始，至2016年5月，22年時間上漲137%。同期，20日線追漲殺跌模式收益為286%，超額收益來源于大熊市對回撤的控制。

（三）模擬結(jié)果匯總

從國內(nèi)指數(shù)的模擬交易結(jié)果看，20日線交易模式大幅提升了所有指數(shù)的收益，提升幅度最大的是中證500，年化收益提升了14.9%，其次是滬深300，提升了10.7%，提升最小的是上證50，提升了3.9%。

從國際指數(shù)的模擬交易結(jié)果看，20日線交易模式有截然不同的表現(xiàn)，對于美國、德國和日本這樣的成熟市場，20日線交易模式大幅跑輸綜合指數(shù)。而對于臺灣加權(quán)指數(shù)和恒生指數(shù)，20日線交易模式分別有4.5%和2.4%的提升。

六、結(jié)論

第一，20日線交易模式可以大幅提高國內(nèi)指數(shù)的收益，表現(xiàn)突出的是中證500和滬深300指數(shù)。

第二，對于成熟市場，20日線交易模式跑輸指數(shù)收益，對于新興市場的臺灣和香港，20日線交易模式對提升收益則有明顯作用。

第三，本模擬實驗似乎表明：對于成熟市場，追漲殺跌的20日線交易模式是不適用的;對于包括A股在內(nèi)的新興市場，20日線交易模式則有大幅提高收益的作用。

作者簡介：王悅己（1999-），女，漢族，遼寧大連人，就學(xué)于大連市育明高級中學(xué)。