利用財(cái)務(wù)杠桿提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益淺析

文/李小海

利用財(cái)務(wù)杠桿提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益淺析

文/李小海

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，信息、科技以及人才的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，要想使企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)處于盈利、高速狀態(tài)，采取正確的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)管理是非常必要的。所以說(shuō)當(dāng)前很多企業(yè)決策者都將杠桿原理運(yùn)用到了財(cái)務(wù)管理以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，換句話說(shuō)，合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，不僅能夠增加企業(yè)受益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)還能夠控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有極其重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義

財(cái)務(wù)；杠桿；經(jīng)營(yíng)效益

一、財(cái)務(wù)杠桿的基本概述

“杠桿”這一概念最早出自物理學(xué)家阿基米德，原意是指能在力的作用下能繞著固定點(diǎn)轉(zhuǎn)動(dòng)的硬棒。隨著人類(lèi)社會(huì)的發(fā)展，“杠桿”這一概念不在局限于物理層面，而成為了一種思想，即一個(gè)因素的很小的變化可以引起其他因素很大的變化。比如，化學(xué)中的催化劑、生物學(xué)中的激素等都起到了一種“杠桿”的作用。

而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)杠桿就是企業(yè)運(yùn)用固定的籌資費(fèi)用這個(gè)杠桿支點(diǎn)，達(dá)到息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響程度，提高財(cái)務(wù)杠桿，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)引起每股收益更大的變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)效益，也有可能讓企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，所以，本文認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)該在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，不宜過(guò)高和過(guò)低，所以在相應(yīng)的討論過(guò)程中，將通過(guò)行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿合理值域作為參照，從而確定企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿管理步驟。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿影響與管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理當(dāng)中的重要一項(xiàng)工作，所以通過(guò)杠桿原理可以有效的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供穩(wěn)定的環(huán)境，那么接下來(lái)我們就從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系入手，討論其存在的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，同時(shí)提出相應(yīng)的應(yīng)用實(shí)例。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的聯(lián)動(dòng)研究

杠桿基本原理指出，杠桿只是一種工具，它影響的是個(gè)因素變化導(dǎo)致目標(biāo)變化的幅度。只能起到“財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系如同催化劑與化學(xué)反應(yīng)的關(guān)系一樣，推波助瀾”的效果。財(cái)務(wù)杠桿的存在，只是說(shuō)明因素變動(dòng)對(duì)每股稅后收益變動(dòng)產(chǎn)生的振幅，起到加劇或擴(kuò)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用，而對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率并沒(méi)有任何的影響。

外部因素的變化，共同影響企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)和供需結(jié)構(gòu)，從而影響企業(yè)產(chǎn)品的售價(jià)和銷(xiāo)售額，造成銷(xiāo)售收入的波動(dòng)。通過(guò)需求價(jià)格彈性就能夠反映出外部變量對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。在供應(yīng)的產(chǎn)品和提供的勞務(wù)的價(jià)格彈性較小的行業(yè)，需求的變動(dòng)引起的價(jià)格變動(dòng)的幅度相對(duì)較小，對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售收入的影響不大。

同樣的，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理也存在的杠桿調(diào)控，企業(yè)內(nèi)部之所以會(huì)存在杠桿效應(yīng)，主要是由于企業(yè)內(nèi)部存在一些固定的費(fèi)用，它們?cè)谝欢〞r(shí)期內(nèi)不會(huì)隨著某些因素的變動(dòng)而變動(dòng)。而決定這些固定費(fèi)用的大小取決于企業(yè)所有的固定資產(chǎn)或負(fù)債等在整個(gè)資本資產(chǎn)中所占的比重。這些固定資產(chǎn)和負(fù)債的多少又是由企業(yè)高層的各項(xiàng)投資和籌資策略所決定的。如果企業(yè)偏向于債務(wù)籌資，則債務(wù)利息較多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)較大，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較高。

（二）基于財(cái)務(wù)杠桿解構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理步驟

根據(jù)上述內(nèi)容，依照企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，以下是財(cái)務(wù)杠桿解構(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理步驟。

由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大財(cái)務(wù)杠桿越大可知，根據(jù)影響財(cái)務(wù)杠桿的因素可以推斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往由企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所借入資金的償還能力不確定性和企業(yè)經(jīng)營(yíng)變動(dòng)導(dǎo)致的償債能力不確定性引起的。一方面，企業(yè)借入的負(fù)債越多，需要償還的資金越大，更有可能導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法按期償還本金和利息。企業(yè)負(fù)債的多少影響了負(fù)債利息的多少，從而通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的大小反映出，財(cái)務(wù)杠桿的大小也就體現(xiàn)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的解構(gòu)，企業(yè)甚至可以識(shí)別出具體哪些負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，哪些負(fù)債對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大。企業(yè)管理一方面，當(dāng)債務(wù)利息是相對(duì)固定的息稅前利潤(rùn)的增加相應(yīng)減少每一元息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息的負(fù)擔(dān)增加了企業(yè)的償債能力。息稅前利潤(rùn)下降將會(huì)增加每一元息稅前利潤(rùn)利息的負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)的償債能力。另一方面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性導(dǎo)致了息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)，當(dāng)債務(wù)利息相對(duì)固定時(shí)，息稅前利潤(rùn)的增加相應(yīng)的增加了企業(yè)能夠用于償還負(fù)債的資金，使得企業(yè)的償債能力增加。反之，息稅前利潤(rùn)下降又會(huì)減少企業(yè)能夠償還負(fù)債的資金，使得企業(yè)的償債能力降低。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)發(fā)展的重要決定因素，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)整體也以“資金高出入”的粗放模式發(fā)展，所以在企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和精益范圍都在擴(kuò)大的背景下，為了保證企業(yè)后續(xù)資金的供給充足，就要進(jìn)行負(fù)債相應(yīng)的杠桿調(diào)節(jié)，本文通過(guò)一系列的討論，希望能夠?yàn)槲覈?guó)企業(yè)發(fā)展提供一些可以參考的理論依據(jù)。

［1］朱小良.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)在報(bào)表分析中的作用［J］.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2015（14）.

［2］祝錫萍，鄭李鑫.衡量財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的新指標(biāo)：收益比系數(shù)［J］.財(cái)會(huì)月刊，2012（28）.

［3］伍靜瑛.公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)證分析［J］.現(xiàn)代國(guó)企研究，2015（02）.

［4］王海東，欒佳霖.淺析中小企業(yè)中的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)［J］.中國(guó)商論，2015（07）.

（作者單位：中國(guó)航油大理分公司）