對(duì)我國(guó)影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀的分析及建議

摘 要 近年來，隨著金融改革的深入，影子銀行在我國(guó)的金融體系中占據(jù)著越來越重要的地位，本文先從了解影子銀行開始，簡(jiǎn)述了當(dāng)下我國(guó)影子銀行的主要形式，接著分析了其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，最后對(duì)監(jiān)管者、投資者和影子銀行提出建議。

關(guān)鍵詞 影子銀行；銀行理財(cái)；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管

一、影子銀行的定義

影子銀行系統(tǒng)（SBS）的最早是由美國(guó)的太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利提出，它又被稱為平行銀行系統(tǒng)，主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券等。我國(guó)在國(guó)務(wù)院辦公廳2013發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》里，明確指出我國(guó)影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)督的信用中介機(jī)構(gòu)，包括第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。

從以上國(guó)內(nèi)外對(duì)影子銀行的定義可以將影子銀行概括為兩類：一類是具有商業(yè)銀行職能的非銀行金融機(jī)構(gòu)；另一類是不受嚴(yán)格的金融監(jiān)管、易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮資金融通功能的銀行理財(cái)產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)。

二、我國(guó)影子銀行的主要形式

根據(jù)穆迪投資服務(wù)公司在2016年4月發(fā)布的 《中國(guó)影子銀行季度檢測(cè)報(bào)告》，截至2015年底我國(guó)影子銀行資產(chǎn)總量為53.4萬億人民幣，相當(dāng)于GDP的79%，同比2011年增長(zhǎng)178%。對(duì)比美國(guó)的影子銀行主要是以資產(chǎn)證券化的形式，我國(guó)的影子銀行更簡(jiǎn)單些。當(dāng)下，我國(guó)影子銀行的主要形式為以下幾種：

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品

銀行理財(cái)產(chǎn)品占影子銀行融資余額由2012年的16%增長(zhǎng)至2015年底的40%，是規(guī)模最大的一種形式。銀行理財(cái)產(chǎn)品主要來自銀行表外理財(cái)，這部分的融資余額不受存款準(zhǔn)備金和資本充足率的限制，深受銀行的喜愛，其對(duì)接資產(chǎn)主要包括貨幣市場(chǎng)工具、現(xiàn)金與存款以及債券。同時(shí)，隨著生活水平的提高，投資者越追求資金的有效配置，而由銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品相比股市的低風(fēng)險(xiǎn)和銀行存款的高回報(bào)，加上投資者誤以為銀行對(duì)其有隱性擔(dān)保，使得銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的需求逐年增長(zhǎng)。

（二）信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票

這三項(xiàng)業(yè)務(wù)被穆迪投資服務(wù)公司稱為影子銀行的核心業(yè)務(wù)，一般由銀行、信托公司、擔(dān)保公司和第三方公司合作共同推出。由于受到銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，銀行逐漸由其轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，其相對(duì)規(guī)模下降，絕對(duì)規(guī)模仍上升。截止2015年底，這項(xiàng)的融資余額規(guī)模為22.2萬億人民幣。

（三）民間個(gè)人借貸

這其中主要包括小額貸款公司、財(cái)務(wù)公司貸款和P2P平臺(tái)。小額貸款公司主要是將其自有資金向小微企業(yè)或者是個(gè)人發(fā)放小額貸款；財(cái)務(wù)公司則是將自己公司的暫時(shí)閑置資金通過各種渠道向小微企業(yè)發(fā)放貸款；P2P平臺(tái)則是作為提供投融資信息的信用中介。其中有些公司變相非法吸收公眾存款，超過了本身的業(yè)務(wù)范圍，這方面P2P的問題最為嚴(yán)重。隨著網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)管的完善和加強(qiáng)，很多問題平臺(tái)開始逐步退出市場(chǎng)。

三、影子銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）積極方面

1.有利于小微企業(yè)的發(fā)展

由于小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、違約率高、資金需求急等特點(diǎn)，導(dǎo)致其很難從商業(yè)銀行處獲得貸款。影子銀行的出現(xiàn)使得其能夠以較低的標(biāo)準(zhǔn)甚至無抵押獲得貸款。雖然從短期上來看，其資金的借貸成本高于一般商業(yè)銀行，不利于其發(fā)展，但從長(zhǎng)期來看，影子銀行的膨脹擠占銀行的業(yè)務(wù)，這將促使商業(yè)銀行降低標(biāo)準(zhǔn)，兩者競(jìng)爭(zhēng)的加劇進(jìn)一步使得資本市場(chǎng)得到優(yōu)化，最終使得整個(gè)市場(chǎng)資金成本降低，對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展是利好的。

2.有利于完善我國(guó)的金融市場(chǎng)

去年我國(guó)的股災(zāi)使金融市場(chǎng)的改革更加迫切，只有完善的金融市場(chǎng)體系，才更能抵御各種風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行在客戶和業(yè)務(wù)上的相互競(jìng)爭(zhēng)加劇，結(jié)合當(dāng)下供給側(cè)改革，能夠在注重風(fēng)險(xiǎn)和提高資金質(zhì)的同時(shí)，引導(dǎo)著資本市場(chǎng)朝市場(chǎng)化的方向發(fā)展，不僅更能反映市場(chǎng)真實(shí)的需求和供給，提高市場(chǎng)效率，而且對(duì)于完善我國(guó)金融市場(chǎng)和深化改革都有著重要的意義。

（二）消極方面

1.對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)施提出了挑戰(zhàn)

一方面，影子銀行提供的高利率的理財(cái)產(chǎn)品吸引投資者的投資，使得這原本流向商業(yè)銀行的資金流向影子銀行，而這部分資金不需繳納存款準(zhǔn)備金，加上投資者的投機(jī)性需求上升，愿意留在手中的現(xiàn)金減少，兩者使得存款準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金漏損率降低，導(dǎo)致貨幣乘數(shù)放大，貨幣供應(yīng)量增多；另一方面，在央行發(fā)行一定數(shù)量的基準(zhǔn)貨幣的情況下，影子銀行的發(fā)展使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行的規(guī)模變小，央行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的規(guī)模也隨之變小，使得貨幣創(chuàng)造更少。因此，貨幣供應(yīng)量的不確定性加大了貨幣政策的實(shí)施難度。

2.影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

《中國(guó)影子銀行季度監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，我國(guó)新發(fā)行交易中短期理財(cái)產(chǎn)品期限為1至3個(gè)月占多數(shù)，而其對(duì)應(yīng)資產(chǎn)多為中長(zhǎng)期，其中就存在期限錯(cuò)配的問題，易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行在將不良資產(chǎn)打包后以理財(cái)產(chǎn)品的形式出售給投資者存在著不完全信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的問題，因?yàn)橥顿Y者可能將其視為銀行隱性擔(dān)保，在擔(dān)保公司無力擔(dān)保時(shí)，也需要銀行自身進(jìn)行償還違約貸款。影子銀行的融資不需繳納準(zhǔn)備金，所受的監(jiān)管約束少，形成監(jiān)管套利，提高了資金的杠桿，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。一旦融資方出現(xiàn)問題，而影子銀行無力承擔(dān)，連鎖反應(yīng)將引發(fā)金融市場(chǎng)的恐慌，易爆發(fā)金融危機(jī)。

四、對(duì)我國(guó)影子銀行的發(fā)展建議

（一）完善和加強(qiáng)影子銀行的監(jiān)管

影子銀行體系是金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的產(chǎn)物，也是金融創(chuàng)新的一種形式。只有完善監(jiān)管法律，明確監(jiān)管部門和職責(zé)，才能發(fā)揮金融創(chuàng)新的積極作用。對(duì)于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)等，可以超過一定限額采取收取準(zhǔn)備金，或是提高業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可的門檻。同時(shí)，將影子銀行的融資納入社會(huì)融資總量的統(tǒng)計(jì)當(dāng)中，以便于制定和實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管。也可逐步放開市場(chǎng)利率，讓市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)。

（二）加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

投資者自身要提高自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，了解投資對(duì)象的具體內(nèi)容，牢記高收益的背后是高風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能促使影子銀行加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的審核，提高資金質(zhì)量，利于提高金融市場(chǎng)的效率，發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的作用，降低政府的監(jiān)管成本。

（三）影子銀行自身要自律

通過成立影子銀行行業(yè)協(xié)會(huì)，利用協(xié)會(huì)對(duì)自身行業(yè)更加了解的優(yōu)勢(shì)來進(jìn)行自律，能夠做到更有效率，對(duì)于建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)有著更好的效果。

作者簡(jiǎn)介：鄒玉瑩（1996-），女，江西贛州人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院本科生，研究方向：金融學(xué)。