王立國　趙琳　許森

[摘要]本文在對二元OFDI與工業(yè)產(chǎn)能過剩關(guān)系的機理分析基礎(chǔ)上，基于1994-2014年的樣本數(shù)據(jù)，從對外直接投資（OFDI）的路徑——順梯度OFDI與逆梯度OFDI，利用向量自回歸（VAR）模型，重點分析了兩類OFDI對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響。實證結(jié)果表明，順梯度OFDI、逆梯度OFDI均對工業(yè)產(chǎn)能利用水平具有正向作用。順梯度OFDI通過在國外投資建廠，會直接帶動開采挖掘設(shè)備和相關(guān)維護設(shè)備的出口以及國內(nèi)一些以自然資源為原料的加工制成品的出口，從而提高中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平。逆梯度OFDI在初期也會帶動一部分產(chǎn)品的出口，但其逆向技術(shù)溢出效應(yīng)更為顯著，國內(nèi)母公司通過消化吸收由海外子公司傳回的國外先進工藝與技術(shù)，對本國產(chǎn)品進行加工升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量，刺激產(chǎn)品需求，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，達到化解產(chǎn)能過剩的目的。

[關(guān)鍵詞]對外直接投資（OFDI）；工業(yè)產(chǎn)能過剩；產(chǎn)能利用水平

中圖分類號：F403 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4096（2017）01-0019-09

一、引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟始終保持著高速增長的態(tài)勢，國內(nèi)生產(chǎn)總值快速增加。并于2010年上半年超過日本，成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。但是，在國內(nèi)經(jīng)濟高速增長的背后，隱藏著巨大的隱患，工業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象尤為值得關(guān)注。在市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)能過剩是一種普遍的經(jīng)濟現(xiàn)象，并且溫和的產(chǎn)能過剩對于資源的優(yōu)化配置、良性的市場競爭以及國民經(jīng)濟的健康發(fā)展都起到良好的促進作用。目前中國工業(yè)產(chǎn)能過剩已遠遠超過合理的界限，成為中國經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展的一大阻礙。近年來，化解工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾逐步成為各級政府部門及學(xué)者高度關(guān)注的熱點問題之一。2013年10月15日，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的指導(dǎo)意見》，擬定分業(yè)施策的政策，針對行業(yè)特點，開展有選擇、有側(cè)重、有針對性的化解工作。2013年11月，中共十八屆三中全會也將產(chǎn)能過剩的化解工作作為今后工作的重點。

雖然中央政府高度重視化解產(chǎn)能過剩問題，并出臺了一系列政策措施，但政策實施效果并不明顯。基于此，在世界經(jīng)濟格局調(diào)整和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的雙重背景下，將化解國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾的視角擴展到全球化上，以對外直接投資的方式來解決這一矛盾已達成共識。因此，如何充分認識不同路徑的對外直接投資對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響顯得尤為關(guān)鍵。

二、文獻綜述

國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于OFDI（Outward Foreign Direct Investment）對產(chǎn)能利用水平的影響效應(yīng)研究較少，主要考察了OFDI對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及出口的影響。Ogawa和Lee分析了日本已處于比較劣勢產(chǎn)業(yè)的資本回報率與其對外直接投資的關(guān)系，認為在勞動密集型產(chǎn)業(yè)利潤下降的情況下，這些產(chǎn)業(yè)會以對外直接投資的形式來保證資本回報率，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。Tuan和Ng認為對外直接投資對香港制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到了關(guān)鍵作用，并通過產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)間接影響生產(chǎn)率，刺激產(chǎn)品出口。Mucchielli和Soubaya對法國企業(yè)進行研究時發(fā)現(xiàn)，無論是投資于發(fā)達國家或是發(fā)展中國家，對外直接投資都顯著地促進了出口。李優(yōu)樹和楊環(huán)認為OFDI可以帶動本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，借助于比較優(yōu)勢實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，增強國際競爭力。江小娟和杜玲認為，當(dāng)一國的經(jīng)濟發(fā)展水平達到一定階段、某些產(chǎn)業(yè)具有一定實力時，就可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要進行對外直接投資，優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。項本武基于2000-2006年中國對50個國家的直接投資和進出口數(shù)據(jù)，通過實證驗證了對外直接投資促進了中國出口。蔣冠宏和蔣殿春運用倍差法同樣檢驗了企業(yè)對外直接投資的“出口效應(yīng)”，發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資總體促進了企業(yè)出口。

針對OFDI與工業(yè)產(chǎn)能利用水平波動及化解產(chǎn)能過剩問題之間的關(guān)系，本文對國內(nèi)外幾個研究成果進行了總結(jié)和梳理。Svetlii等對斯洛文尼亞的國內(nèi)狀況進行研究時發(fā)現(xiàn)，該國通過對外直接投資可學(xué)習(xí)國外先進的技術(shù)經(jīng)驗，利用國外資金和科技資源，優(yōu)化本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，緩解國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力。Barrios等對愛爾蘭的經(jīng)濟狀況進行研究時發(fā)現(xiàn)，跨國公司傾向于從母國反向進口其生產(chǎn)環(huán)節(jié)所需的中間產(chǎn)品，這種方式使得國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)能力利用率得到提高，從而有利于緩解國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。陳巖和翟瑞瑞叫利用灰色關(guān)聯(lián)模型驗證中國各行業(yè)對外直接投資對國內(nèi)各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整效應(yīng)，選取了2004-2011年中國15個行業(yè)作為研究對象，實證結(jié)果表明，中國對外直接投資在很大程度上起到了轉(zhuǎn)移部分國內(nèi)過剩產(chǎn)能的作用，能夠有效地促進國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級。呂軼根據(jù)日本在20世紀(jì)80年代治理國內(nèi)產(chǎn)能過剩的實踐經(jīng)驗，認為中國依靠擴張國內(nèi)市場來化解產(chǎn)能過剩矛盾是遠遠不夠的，必須要通過對外直接投資，在全球范圍內(nèi)配置資源，將在國內(nèi)市場上面臨過度競爭、生產(chǎn)過剩問題的制造業(yè)行業(yè)通過向海外進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，消化過剩產(chǎn)能，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。

上述國內(nèi)外學(xué)者均認為對外直接投資對投資國產(chǎn)能利用水平具有正向作用，也會推動該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促進企業(yè)產(chǎn)品出口，可以緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩矛盾。但文獻中較多從定性角度考察OFDI對投資國產(chǎn)能過剩的影響，缺乏研究OFDI對投資國工業(yè)產(chǎn)能利用水平影響的定量分析。因此，本文將結(jié)合中國實際情況，考察OFDI對工業(yè)產(chǎn)能利用水平波動和化解產(chǎn)能過剩的影響效應(yīng)，以期為政府部門準(zhǔn)確判斷OFDI在化解中國產(chǎn)能過剩過程中的作用以及進行頂層設(shè)計提供參考性依據(jù)。

三、二元OFDI與工業(yè)產(chǎn)能過剩關(guān)系的機理分析

（一）OFDI的界定

關(guān)于對OFDI的界定，英國經(jīng)濟學(xué)家Dunning最早提出了將OFDI分為自然資源尋求型OFDI、市場尋求型OFDI以及效率尋求型OFDI，隨后又?jǐn)U展為第四種戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型OFDI。Makino以新工業(yè)化經(jīng)濟體為視角，將OFDI分為資產(chǎn)探索型OFDI與資產(chǎn)利用型OFDI。資產(chǎn)探索型OFDI是指企業(yè)為了提高在全球市場上的競爭力，通過海外投資獲得有形或無形的戰(zhàn)略性資產(chǎn)的經(jīng)濟活動；資產(chǎn)利用型OFDI是指企業(yè)依靠現(xiàn)有的能力與資源進行海外投資，以使利潤最大化。黃速建和劉建麗以國際化戰(zhàn)略為視角，將企業(yè)進入海外市場的行為分為市場開拓與經(jīng)驗積累型、資源獲取與能力提升型兩種類型。隋月紅根據(jù)對外直接投資的流向不同，將OFDI分為順梯度OFDI與逆梯度OFDI。順梯度OFDI是指OFDI從相對發(fā)達的投資國進入相對欠發(fā)達的東道國，目的是境內(nèi)企業(yè)將相對劣勢的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品通過其現(xiàn)有的能力或技術(shù)以對外直接投資的形式轉(zhuǎn)移出去，其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)較為顯著；逆梯度OFDI是指OFDI從相對欠發(fā)達的投資國進入相對發(fā)達的東道國，目的是獲得來自發(fā)達國家或地區(qū)的未來能增值的有形或無形資產(chǎn)，其逆向技術(shù)溢出效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)前向關(guān)聯(lián)效應(yīng)顯著。本文將采用隋月紅對OFDI含義的界定，將中國OFDI分為順梯度型與逆梯度型，探究這兩種類型的OFDI對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平波動及產(chǎn)能過剩的影響。

（二）順梯度OFDI與工業(yè)產(chǎn)能過剩關(guān)系的機理分析

第一，如邊際產(chǎn)業(yè)理論所說，投資國會將本國內(nèi)即將處于或已經(jīng)處于劣勢的產(chǎn)業(yè)通過順梯度OFDI的方式轉(zhuǎn)移到東道國，一般這些產(chǎn)業(yè)在投資國市場處于供過于求的狀態(tài)，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。東道國相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)或許尚未發(fā)展成熟，從而使得當(dāng)?shù)厥袌錾洗嬖谥鴺O高的市場需求，通過轉(zhuǎn)移可以使這些產(chǎn)業(yè)由比較劣勢轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^優(yōu)勢。投資國通過順梯度OFDI可以有效提升本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)資源要素的合理分配，提高國內(nèi)資源的利用效率。

第二，中國企業(yè)進行順梯度OFDI最主要的方式是在東道國投資建廠，設(shè)立海外子公司。這種方式可以擴大投資國與東道國之間的國際貿(mào)易規(guī)模，海外子公司對當(dāng)?shù)刭Y源要素需求的增加會刺激投資國國內(nèi)對于生產(chǎn)配套設(shè)備的需求，促進重型機械、零部件設(shè)備等中間產(chǎn)品的出口。順梯度OFDI主要面向的是非洲相對欠發(fā)達的國家。中國企業(yè)在該國進行對外直接投資會直接拉動本國中間產(chǎn)品和制成品的出口，從而緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩矛盾。

第三，順梯度OFDI使得投資國企業(yè)在國際市場上尋求一些勞動力廉價、自然資源豐富的國家和地區(qū)，利用這些優(yōu)勢在當(dāng)?shù)赝度肷a(chǎn)可以降低生產(chǎn)成本，從而獲得比較優(yōu)勢。投資國的勞動密集型產(chǎn)業(yè)通過此方式轉(zhuǎn)移至國外，使得本國內(nèi)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)以及資本密集型產(chǎn)業(yè)的比重增加，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化升級。

順梯度OFDI對工業(yè)產(chǎn)能過剩影響的機制可用圖1表示。

（三）逆梯度OFDI與工業(yè)產(chǎn)能過剩關(guān)系的機理分析

第一，投資國通過逆梯度OFDI在相對發(fā)達的國家進行投資建廠、并購，可獲取發(fā)達國家先進生產(chǎn)技術(shù)和研發(fā)工藝，這種現(xiàn)象被稱為逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。海外設(shè)立的子公司可以獲得當(dāng)?shù)叵冗M的工藝和創(chuàng)新想法，經(jīng)投資國消化吸收后發(fā)展為符合本國國情的技術(shù)工藝，投入到生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)，提升該國產(chǎn)品的附加值，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

第二，投資國的企業(yè)可以通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，利用國外市場對高技術(shù)含量、高附加值中間產(chǎn)品的需求，將獲取的技術(shù)工藝運用到產(chǎn)品生產(chǎn)上，在擴大產(chǎn)品規(guī)模的同時提升產(chǎn)品在國際市場上的競爭力，從而促進產(chǎn)品出口，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第三，通過逆梯度OFDI設(shè)立的海外子公司可以選擇和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開展一系列合作或結(jié)成企業(yè)聯(lián)盟，合作伙伴之間可以共享研發(fā)信息，交換所需的生產(chǎn)資源。這種方式不僅可以參與到先進的研發(fā)團隊，掌握核心的技術(shù)工藝，也可以提升海外子公司在當(dāng)?shù)氐钠放菩蜗?，形成良好的商業(yè)信譽，有利于投資國企業(yè)開拓國際市場，從而促進其產(chǎn)品出口。

逆梯度OFDI對工業(yè)產(chǎn)能過剩影響的機制可用圖2表示。

四、實證分析

（一）變量選擇與數(shù)據(jù)處理

工業(yè)產(chǎn)能利用率（CU）：鑒于中國官方尚未發(fā)布工業(yè)產(chǎn)能利用水平的相關(guān)數(shù)據(jù)，本文采用中國人民銀行發(fā)布的5000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴散指數(shù)作為中國工業(yè)產(chǎn)能利用率的替代變量。由于5000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴散指數(shù)是以月度形式發(fā)布的，為了匹配對外直接投資數(shù)據(jù)以及出口數(shù)據(jù)，本文用Eviews8軟件將月度數(shù)據(jù)通過頻率轉(zhuǎn)化法轉(zhuǎn)為年度數(shù)據(jù)，時間長度為1994--2014年。

順梯度OFDI：本文選取1994-2014年歷年中國對巴西、南非、巴基斯坦、馬來西亞、哈薩克斯坦、蒙古、泰國、印度、印度尼西亞和贊比亞十個典型發(fā)展中國家的對外直接投資存量金額進行加總計算，以此作為順梯度OFDI指標(biāo)的數(shù)據(jù)。1994-2002年的數(shù)據(jù)來源于《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易年鑒》，2003-2014年的數(shù)據(jù)來源于《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。本文按當(dāng)年人民幣對美元的匯率將數(shù)據(jù)單位由億美元換算為億元人民幣，并用居民消費價格指數(shù)對原始數(shù)據(jù)進行平減，得到以1994年的不變價格計算的順梯度OFDI數(shù)據(jù)。為了避免數(shù)據(jù)異方差性對模型解釋產(chǎn)生影響，本文對價格平減后的數(shù)據(jù)取對數(shù)形式并設(shè)定為LSOFDI。

逆梯度OFDI：本文選取1994-2014年歷年中國對美國、日本、英國、加拿大、德國、法國、意大利、荷蘭、瑞典和澳大利亞十個典型發(fā)達國家的對外直接投資存量金額進行加總計算，以此作為逆梯度OFDI指標(biāo)的數(shù)據(jù)。1994-2003年的數(shù)據(jù)來源于《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易年鑒》，2003-2014年的數(shù)據(jù)來源于《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。本文按當(dāng)年人民幣對美元的匯率將數(shù)據(jù)單位由億美元換算為億人民幣，并用居民消費價格指數(shù)對原始數(shù)據(jù)進行平減，得到以1994年的不變價格計算的逆梯度OFDI數(shù)據(jù)。為了避免數(shù)據(jù)異方差性對模型解釋產(chǎn)生影響，本文對價格平減后的數(shù)據(jù)取對數(shù)形式并設(shè)定為LNOFDI。

對發(fā)展中國家的順梯度出口SOUT：為了與順梯度OFDI數(shù)據(jù)保持一致性，本文將1994-2014年中國歷年對十個典型發(fā)展中國家的出口金額加總計算，并對原始數(shù)據(jù)進行平減、取對數(shù)處理，記為LSOUT。數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

對發(fā)達國家的逆梯度出口NOUT：為了與逆梯度OFDI數(shù)據(jù)保持一致性，本文將1994-2014年中國歷年對十個典型發(fā)達國家的出口金額加總計算，并對原始數(shù)據(jù)進行平減、取對數(shù)處理，記為LNOUT。數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度（IS）：本文采用馮春曉的方法，將制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度用下列公式計算得出：

（3）

其中，IS_t為制造業(yè)第t年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度，其取值范圍為[0，1]，該數(shù)據(jù)越大表明制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度越高。S_t為第t年制造業(yè)的產(chǎn)出，用制造業(yè)當(dāng)年的生產(chǎn)總值表示。D_t為第t年制造業(yè)的總需求，用制造業(yè)當(dāng)年的銷售總產(chǎn)值表示。該指標(biāo)的所有數(shù)據(jù)來源于1994-2014年《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》。

新增固定資產(chǎn)完成額（NFA）：是指已經(jīng)完成建造和購置過程，并已交付使用單位的固定資產(chǎn)價值。本文用固定資產(chǎn)價格指數(shù)對原始數(shù)據(jù)進行平減，為了消除數(shù)據(jù)異方差性對其進行取對數(shù)處理，并設(shè)定為LNFA。數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

（二）VAR模型檢驗

VAR模型的穩(wěn)定性以及有效性在一定程度上體現(xiàn)為所用數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，即模型中的每一個變量都存在著協(xié)整關(guān)系的同階單整序列，否則將會出現(xiàn)“偽回歸”問題。因此，必須對模型所用數(shù)據(jù)進行單位根檢驗以驗證其平穩(wěn)性。

1.平穩(wěn)性檢驗

本文利用Eviews8軟件，并采用ADF單位根方法對產(chǎn)能利用率CU、順梯度LSOFDI、逆梯度LNOFDI、順梯度出口LSOUT、逆梯度出口LNOUT、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度IS、新增固定資產(chǎn)完成額LNFA進行檢驗，結(jié)果如表1所示。檢驗結(jié)果表明，這些變量的原序列在5%的顯著性水平上都是非平穩(wěn)的。而它們的一階差分序列在5%的顯著性水平上均為平穩(wěn)序列，所以在以下的分析中，均使用這些變量的一階差分序列進行研究。

2.協(xié)整檢驗與模型滯后階數(shù)選擇

由于本文將做兩組VAR模型，分別探討順梯度模式下的OFDI與中國工業(yè)產(chǎn)能過剩的關(guān)系以及逆梯度模式下的OFDI與中國工業(yè)產(chǎn)能過剩的關(guān)系，本文已檢驗出兩組模型共7個變量均為一階單整序列，在此基礎(chǔ)上使用Johansen協(xié)整檢驗對各序列之間是否存在協(xié)整關(guān)系，結(jié)果如表2所示。檢驗結(jié)果表明各變量之間存在著長期的協(xié)整關(guān)系，因此可以構(gòu)建VAR模型。

為了確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，本文通過檢驗LR、FPE、AIC、Sc、HQ五個統(tǒng)計量，運用相關(guān)準(zhǔn)則來共同確定。對各種信息準(zhǔn)則的分析結(jié)果進行綜合考慮，本文確定順、逆梯度VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)均為2階。

3.模型的穩(wěn)定性檢驗

在確定兩個VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)之后，為了保證后續(xù)脈沖響應(yīng)函數(shù)的穩(wěn)定性及有效性，還需要對兩組模型的特征值多項式的根的倒數(shù)是否落在單位圓內(nèi)進行判斷。在此本文利用AR根進行檢驗，結(jié)果表明，兩組模型特征多項式的根全都在單位圓之內(nèi)，這說明了兩個VAR模型都是穩(wěn)定的，可以進行后續(xù)的脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解的操作。

4.脈沖響應(yīng)分析

在實際應(yīng)用過程中，由于VAR模型并不是以經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)的模型，所以它對變量之間不作先驗性約束，因此，VAR模型往往不會分析一個變量的變化會對另一個變量產(chǎn)生何種影響，而是分析其中一個誤差項或者隨機擾動項發(fā)生變化時，或者說模型受到某種沖擊時對系統(tǒng)的動態(tài)影響。

（1）工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對順梯度OFDI的脈沖響應(yīng)分析

工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對順梯度OFDI的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖3所示。如果順梯度OFDI產(chǎn)生一個單位的正向標(biāo)準(zhǔn)差信息沖擊時，假定其他因素保持不變，工業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)出一個較大的正向響應(yīng)且逐漸上升并在第4期時達到最大值，此后正向響應(yīng)逐漸減弱，最后基本圍繞在0值附近趨于穩(wěn)定。如前文所說，順梯度OFDI是指OFDI從相對發(fā)達的投資國進入相對欠發(fā)達的東道國，目的是境內(nèi)企業(yè)將相對劣勢的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品通過其現(xiàn)有的能力或技術(shù)以對外直接投資的形式轉(zhuǎn)移出去。若以對外直接投資的目的分析，順梯度OFDI主要可以分為尋求國外自然資源的資源導(dǎo)向型OFDI與尋求開拓國際市場的市場導(dǎo)向型OFDI。資源導(dǎo)向型OFDI會直接帶動開采挖掘設(shè)備以及相關(guān)維護設(shè)備的出口，同時也會帶動國內(nèi)一些以自然資源為原料的加工制成品的出口；市場導(dǎo)向型OFDI會為本國產(chǎn)品市場建立國際銷售渠道，直接帶動出口。

（2）工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對逆梯度OFDI的脈沖響應(yīng)分析

工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對逆梯度OFDI的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖4所示。如果逆梯度OFDI產(chǎn)生一個單位的正向標(biāo)準(zhǔn)差信息沖擊時，假定其他因素保持不變，工業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)出正向響應(yīng)，但在第2期達到次高點時正向響應(yīng)會逐漸減弱甚至在第3期表現(xiàn)為負向響應(yīng)，隨后又轉(zhuǎn)變?yōu)檎蝽憫?yīng)并逐漸上升，在第4期時達到最大值，此后正向響應(yīng)逐漸減弱，最后基本圍繞在0值附近趨于穩(wěn)定。如前文所說，逆梯度OFDI是指OFDI從相對欠發(fā)達的投資國進入相對發(fā)達的東道國，目的是獲得來自發(fā)達國家或地區(qū)未來能增值的有形或無形資產(chǎn)，其逆向技術(shù)溢出效應(yīng)比較顯著。在對相對發(fā)達國家進行對外直接投資的初始時期，勢必會帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的出口，進而有效緩解產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，但企業(yè)出于對出口擴張的預(yù)期會積極加大投資、擴大生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致產(chǎn)品的供給量上升，隨著規(guī)模的不斷擴張最終導(dǎo)致產(chǎn)能利用水平出現(xiàn)負向響應(yīng)。隨后出現(xiàn)更強的正向響應(yīng)是由于逆向技術(shù)溢出效應(yīng)開始顯現(xiàn)，母公司將改善后的國外先進工藝與技術(shù)用到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從而使生產(chǎn)技術(shù)提高，產(chǎn)品質(zhì)量得到提升，產(chǎn)品所含附加值增加，拉動了市場上對該產(chǎn)品的需求，推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在更大程度上化解了產(chǎn)能過剩矛盾。隨著逆向技術(shù)溢出效應(yīng)逐漸減弱，工業(yè)產(chǎn)能利用水平最終會趨于穩(wěn)定。

（3）工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的脈沖響應(yīng)分析

工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖5所示。如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS產(chǎn)生一個單位的正向標(biāo)準(zhǔn)差信息沖擊時，假定其他因素保持不變，制造業(yè)產(chǎn)能利用率會表現(xiàn)為較大的正向響應(yīng)，并在第2期達到最大值，隨后正向響應(yīng)逐漸減弱，在第9期后基本圍繞0值附近波動，趨于穩(wěn)定。國內(nèi)產(chǎn)能過剩多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性過剩，落后產(chǎn)能過剩與先進產(chǎn)能不足并存。在技術(shù)創(chuàng)新上，簡單工藝加工的制造業(yè)企業(yè)較多，高端制造、具有創(chuàng)新能力的企業(yè)較少；在產(chǎn)品供給上，制造業(yè)目前低端產(chǎn)品處于過剩狀態(tài)。而高附加值的高端產(chǎn)品滿足不了國內(nèi)的市場需求；在產(chǎn)業(yè)價值鏈上，企業(yè)多處在產(chǎn)業(yè)價值鏈低端。目前國內(nèi)沒有學(xué)者將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)與產(chǎn)能利用率進行實證分析，但國家相關(guān)部門以及研究產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的專家學(xué)者都將促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級作為化解中國工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾的具體措施。

（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS對逆梯度OFDI的脈沖響應(yīng)分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)IS對逆梯度OFDI的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖6所示。如果逆梯度OFDI產(chǎn)生一個單位的正向標(biāo)準(zhǔn)差信息沖擊時，假定其他因素保持不變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度從第1期開始表現(xiàn)出正向響應(yīng)，并快速增強在第3期達到正向峰值，之后呈減弱趨勢，逐漸平穩(wěn)趨向于0值。這種路徑主要是由逆向技術(shù)溢出效應(yīng)引起的，投資國企業(yè)改善并更新生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品附加值，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時，母公司可借鑒發(fā)達國家企業(yè)先進管理經(jīng)驗及人才培養(yǎng)機制，吸引高素質(zhì)人才流向本國企業(yè)，提高行業(yè)勞動力專業(yè)技能水平。

（5）工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對新增固定資產(chǎn)完成額NFA的脈沖響應(yīng)分析

工業(yè)產(chǎn)能利用率CU對新增固定資產(chǎn)完成額NFA的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖7所示。新增固定資產(chǎn)投資NFA產(chǎn)生一個單位的正向標(biāo)準(zhǔn)差信息沖擊時，假定其他因素保持不變，工業(yè)產(chǎn)能利用率會從第1期開始表現(xiàn)為較大的正向響應(yīng)，并在第2期達到最大值，隨后正向響應(yīng)逐漸減弱，并在第4期開始表現(xiàn)為負向響應(yīng)，此負向響應(yīng)會一直穩(wěn)定存在。其原因主要是隨著新增固定資產(chǎn)的增加，在市場上會刺激對鋼鐵、水泥、平板玻璃等基礎(chǔ)原材料的需求，從而使行業(yè)利潤水平提高，企業(yè)會加大市場對產(chǎn)品需求的預(yù)期繼而擴大投資和生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)能利用率水平隨之上升。然后隨著新增固定資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴張，大批逐利性企業(yè)過度進人，產(chǎn)品供給大幅增加并遠大于需求，造成產(chǎn)能利用率開始出現(xiàn)下降，當(dāng)新增固定資產(chǎn)規(guī)模達到一定程度時，產(chǎn)能過剩問題就會暴露出來，最終導(dǎo)致負向響應(yīng)。

5.方差分解

方差分解是通過分析各個結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻度，進一步評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，它給出的是對模型中變量產(chǎn)生影響的各個隨機擾動項的相對重要性信息。

（1）順梯度模式下工業(yè)產(chǎn)能利用率的方差分解結(jié)果

如表3所示，在中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的波動中，大約有2.49%-26.16%可以通過順梯度OFDI的變動加以解釋，大約有46.32%-66.56%的波動可由對欠發(fā)達國家的出口進行解釋，而在順梯度模式下制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對產(chǎn)能利用率的解釋程度為4.83%-9.10%，產(chǎn)能利用率對自身的解釋程度為6.91%-20.93%。

（2）逆梯度模式下工業(yè)產(chǎn)能利用率的方差分解結(jié)果

在中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的波動中，大約有15.79%-32.46%可以通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加以解釋，這說明在逆梯度模式下對發(fā)達國家進行對外直接投資所產(chǎn)生的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)是十分顯著的。對發(fā)達國家的OFDI以及出口對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的解釋程度均為3%左右，產(chǎn)能利用率對自身的解釋程度有50.14%-68.71%，甚至在第1期達到100%。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

基于1994-2014年的樣本數(shù)據(jù)，本文建立向量自回歸（VAR）模型重點考察了順梯度OFDI、逆梯度OFDI對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響，并運用脈沖響應(yīng)分析和方差分解對二元OFDI與中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平之間的動態(tài)相互作用機制進行具體分析，得出如下結(jié)論：

第一，二元OFDI均對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平具有正向促進作用。順梯度OFDI在第4期達到峰值后會逐漸下降，從方差分解的結(jié)果來看，其主要通過中國出口進而對工業(yè)產(chǎn)能利用水平產(chǎn)生影響。逆梯度OFDI會產(chǎn)生兩個峰值，第2期次高點是由出口直接帶動，第4期峰值則歸結(jié)于逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，但隨著影響效應(yīng)的逐漸減弱，工業(yè)產(chǎn)能利用水平最終會趨于穩(wěn)定。

第二，逆梯度OFDI會優(yōu)化制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，同時制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度的提高會對工業(yè)產(chǎn)能利用水平起到正向促進作用。從方差分解的結(jié)果來看，在逆梯度模式下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠解釋工業(yè)產(chǎn)能利用水平15.79%-32.46%的波動，應(yīng)該重點關(guān)注實證研究得出的影響機制，從而提出更為合理有效的措施建議。

第三，新增固定資產(chǎn)投資在短期會對中國工業(yè)產(chǎn)能利用水平產(chǎn)生正向促進作用，因為隨著新增固定資產(chǎn)的增加，在市場上會刺激對鋼鐵、水泥、平板玻璃等基礎(chǔ)原材料的需求，從而使行業(yè)利潤水平提高，企業(yè)會加大市場對產(chǎn)品需求的預(yù)期繼而擴大投資和生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)能利用率水平隨之上升。但長期看來，產(chǎn)品供給的快速擴大最終會導(dǎo)致嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。

（二）建議

基于上述結(jié)論和中國目前的現(xiàn)實情況，為了更好地提高中國整個工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)能利用水平，緩解產(chǎn)能過剩矛盾，促進中國工業(yè)的健康發(fā)展，本文提出以下兩點建議：

第一。加快邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在經(jīng)濟全球化背景下，將中國工業(yè)邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至海外是消化過剩產(chǎn)能的有效宏觀治理路徑。目前中國大部分企業(yè)的主要比較優(yōu)勢在于適用技術(shù)以及進入成熟期的產(chǎn)品，這些技術(shù)和產(chǎn)品在發(fā)達國家一般不具備優(yōu)勢，而在發(fā)展中國家具有相對比較優(yōu)勢。因此政府應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)以發(fā)展中國家作為邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重點，以“邊際生產(chǎn)成本”為指導(dǎo)思想，將處于邊際成本惡化階段的加工貿(mào)易行業(yè)以及勞動力密集產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去。在區(qū)位選擇上，東南亞各國與中國距離比較接近，運輸成本較低，東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立使人力、貨物與技術(shù)的交流障礙越來越小，這對承接工業(yè)產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移較為有利。南美、中亞、東歐等國家和地區(qū)目前經(jīng)濟發(fā)展相對比較緩慢、就業(yè)形勢嚴(yán)峻，而中國工業(yè)“邊際產(chǎn)業(yè)”相對起步早、規(guī)模大，選擇與上述國家和地區(qū)投資合作既可以幫助東道國解決就業(yè)問題，刺激需求，也可以實現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)的外部延伸，提高產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。通過邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，可以為國內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展騰出空間，釋放出的大量生產(chǎn)要素配置到新興產(chǎn)業(yè)部門。

第二，增強戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型（也可稱技術(shù)尋求型）對外直接投資，提高國內(nèi)工業(yè)企業(yè)國際競爭力。戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型對外直接投資對國內(nèi)工業(yè)企業(yè)核心競爭力的提升以及跨國公司的培育具有重要意義。目前中國的企業(yè)雖有不少躋身世界500強之列，但基本都是依靠資源壟斷和規(guī)模經(jīng)營。而非技術(shù)、品牌優(yōu)勢，一直以來工業(yè)企業(yè)在國際分工上都處于中下游，工藝技術(shù)力量薄弱，經(jīng)濟效率低下，研發(fā)投入不足，缺乏核心競爭力。許多行業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)饧夹g(shù)和設(shè)備依存度較高，高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品要靠進口，高端產(chǎn)品產(chǎn)能不足，低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩。在經(jīng)濟全球化背景下，與國外相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的核心技術(shù)接軌，是中國制造業(yè)企業(yè)縮小與國外先進企業(yè)差距的最有效的手段。若只是單純地將工廠轉(zhuǎn)移至成本更低的國家，依靠出口量來緩解工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題，只能造成工業(yè)制造業(yè)企業(yè)技術(shù)水平更落后，無法提高自身的國際競爭力。戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型對外直接投資的主要目的并不僅僅是過剩產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移或市場規(guī)模的擴張，而是最大化利用發(fā)達國家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，將海外先進工藝、技術(shù)在國內(nèi)迅速吸收并轉(zhuǎn)化，投入生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

政府應(yīng)鼓勵工業(yè)企業(yè)加戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求型的對外直接投資，引導(dǎo)企業(yè)向歐美等發(fā)達國家進行貿(mào)易合作，借助于由對外直接投資所產(chǎn)生的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，提高自身的研發(fā)能力，增強在國際市場上競爭力。

（責(zé)任編輯：孟耀）