歐洲債券投資者將通脹視為高風險

坎特·魯特·普利+克里斯·紐蘭茲

國際評級機構(gòu)惠譽的一項調(diào)查顯示，與半年前相比，眼下將通脹視為高風險的歐洲債券投資者數(shù)量是當時的3倍。

超過1/5的被調(diào)查者表示，通脹是未來1年內(nèi)影響他們投資方式的一大風險所在。這些被調(diào)查者總計管理著6.4萬億歐元的固定收益資產(chǎn)。

預計油價的上漲將推高全球價格，而美國特朗普的當選，以及英國退歐公投后英鎊的貶值均刺激了市場對通脹的恐懼。特朗普走馬上任后，預計將大幅增加基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的支出。

資深債券投資者穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，投資者通脹憂慮的加大并不令人意外。

“鑒于美國當選總統(tǒng)早期政策宣告的語氣和內(nèi)容，通脹預期的抬升是有道理的。這反映了總需求增加對通脹產(chǎn)生的預期效應，以及歐元對美元貶值的間接影響?！?/p>

但是，身為全球保險巨頭安聯(lián)集團首席經(jīng)濟顧問的埃爾-埃利安卻指出，至于這些預期是否會得到證實，將取決于特朗普的競選綱領(lǐng)在他正式就職后是否得到落實，以及歐洲國家是否決定實行類似的稅收和支出計劃來推動增長。

美銀美林對173個投資者的最新月度調(diào)查同樣支持了惠譽的結(jié)論。美林的調(diào)查顯示，投資者對全球通脹的預期處于12年來第二高的水平。

富達國際的美國股票投資總監(jiān)卡西亞·基拉迪斯（Kasia Kiladis）特別提到了美國，他說：“由于財政擴張和稅收改革的可能性，進一步通脹的前景仍然是積極的，但這其中也有勞動力市場緊張和石油價格企穩(wěn)的因素?！?/p>

“進一步加息的頻率和幅度將主要依賴于特朗普的促增長通脹政策的實施時機和影響，以及他采取貿(mào)易關(guān)稅措施的能力?！?/p>

惠譽調(diào)查還顯示，固定收益投資者對價格下跌的擔憂已大幅下降。超過20%的人表示價格下降是目前的一大風險，而在2016年二季度進行的一次調(diào)查中，這一比例高達37%。

在英國，英鎊的貶值已經(jīng)提高了制造業(yè)成本。雖然這些成本的增加總體而言還沒有傳遞給消費者，但預計消費者將在2017年面臨更高的價格。英國央行預計英國國內(nèi)通脹率將在2018年上升至2.75%，遠高于其2%的目標，之后則將在3年內(nèi)回落至2.5%。

在美國，美聯(lián)儲公布的通脹預測則較為保守。它預計2017年的通脹率將在1.7%至1.8%之間（僅略高于之前1.6%至1.8%的預測），然后從2018年起穩(wěn)定在2%。

較高的通脹風險可能意味著，為防止固定收益的回報遭到侵蝕，投資者對通脹掛鉤債券（如美國財政部通脹保護證券）的需求將加大。

惠譽信貸市場研究部董事總經(jīng)理莫妮卡·英索（Monica Insoll）表示：“過去一周左右，我們從資管機構(gòu)處獲悉，2017年他們對投資者的主要建議之一就是通脹保護。”

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