如何利用模糊評價法度量地方政府融資平臺信貸風(fēng)險

蔣婧

【摘要】地方政府融資平臺的建立有效解決了地方政府財政資金不足問題，隨著平臺公司快速發(fā)展，貸款額度大大超過地方財政的償還能力。本文分析了地方政府融資平臺的研究現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上對目前主流的信貸風(fēng)險測量模型進(jìn)行優(yōu)劣點(diǎn)分析比較和選擇，并運(yùn)用模糊綜合評價法進(jìn)行平臺貸款違約率以及違約距離的定量測算，為平臺貸的風(fēng)險測量提供理論依據(jù)，以便在實(shí)際貸款管理中，能夠有主次、有針對性的對重要影響因素進(jìn)行風(fēng)險防范，提高風(fēng)險管理水平，有效降低平臺貸風(fēng)險系數(shù)，為對平臺貸款進(jìn)行更細(xì)化、更有效率的管理提供依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】融資平臺 風(fēng)險評價 風(fēng)險控制

近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，城鎮(zhèn)化進(jìn)程有序推進(jìn)，但同時資金短缺成為棘手問題。面對巨額財政赤字，地方政府只能通過探尋新的融資渠道和模式緩解財政資金壓力，紛紛采取市場融資籌集資金，但是，融資平臺公司貸款規(guī)模爆發(fā)式增長，加之地方政府融資平臺貸款具有融資渠道相對單一和還款來源不穩(wěn)定等因素，導(dǎo)致金融行業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營風(fēng)險。自2009年開始，相關(guān)監(jiān)管部門包括財政部、銀監(jiān)會、審計署等對融資平臺類信貸的風(fēng)險提示和嚴(yán)格把控，揭監(jiān)管部門對于政府融資平臺的監(jiān)管手段、力度也在不斷調(diào)整，但不可避免的是，地方政府融資平臺即將迎來償債高峰，未來三年內(nèi)將有35%的貸款集中到期。

目前理論界和實(shí)務(wù)界都高度關(guān)注政府融資平臺信貸業(yè)務(wù)日益呈現(xiàn)的風(fēng)險，本文將從地方政府宏觀管理角度出發(fā)，提出相關(guān)政策建議。從目前的文獻(xiàn)來看，在針對平臺貸風(fēng)險提出對策時，更多的是談?wù)绾我?guī)范和約束政府融資平臺，而很少從商業(yè)銀行角度來防范控制政府融資平臺貸款風(fēng)險，本文擬通過概念界定、現(xiàn)狀分析、實(shí)證研究、對策導(dǎo)向等一系列的研究，揭開政府融資平臺信貸風(fēng)險控制的面紗，為商業(yè)銀行更好的管理平臺貸提供相關(guān)對策和指導(dǎo)。

一、地方政府融資平臺概念界定與風(fēng)險模型介紹

地方政府融資平臺作為一個概念提出已有較長時間，具體定義方式也各有不同，業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的定義是：地方政府融資平臺是指通常由地方國有資產(chǎn)管理委員會出資發(fā)起設(shè)立，通過劃撥股權(quán)、土地、債權(quán)等資產(chǎn)，組建一個收入和現(xiàn)金流等財務(wù)狀況均可達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，貸款一般以地方財政撥款或補(bǔ)貼作為還款擔(dān)保措施，貸款資金一般會投入于公用事業(yè)、市政基礎(chǔ)建設(shè)、棚戶區(qū)和經(jīng)濟(jì)適用房改造等大中型建設(shè)項目。其顯著特點(diǎn)是地方政府實(shí)際控制、以融資為主要目的、融資資金由地方政府直接或間接提供擔(dān)保、資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益類項目。

目前，Credit Metrics（J.P.MORGAN，1997）、由Black Scholes的期權(quán)定價公式推導(dǎo)而出的風(fēng)險債務(wù)定價理論、預(yù)期違約頻率即KMV模型、由瑞士銀行主導(dǎo)研發(fā)的Credit Risk+模型等。本文將利用模糊評價法對平臺貸款的風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行評價。模糊綜合評價法是指根據(jù)一定的評價指標(biāo)同時結(jié)合諸多影響因素，利用模糊數(shù)學(xué)方法進(jìn)行評價的一種方法。

二、基于模糊綜合評價方法構(gòu)造信用評價模型

（一）評價指標(biāo)體系的確定

本論文主要根據(jù)企業(yè)評級體系中的相關(guān)若干指標(biāo)確定指標(biāo)體系，對主要的指標(biāo)因素進(jìn)行分析篩選，具體指標(biāo)體系、層次圖見圖1。

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圖1 地方政府融資平臺公司信用評級指標(biāo)體系及層次圖

（二）選擇比較尺度構(gòu)建兩兩判斷矩陣

比較尺度是指對指標(biāo)進(jìn)行評價量化的標(biāo)準(zhǔn)，通過比較尺度可以反映出專家評委對各個指標(biāo)權(quán)重的評價估計值。本論文采用的是1至9級比較尺度進(jìn)行判斷，如表1所示：

表1 重要度表

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根據(jù)重要度表和次重要度表對n個指標(biāo)從，C1，C2，C3……Cn （n=1，2，3，……n）相比較能夠得到下面的判斷矩陣X=（Xij）n×n，兩兩判斷矩陣如表2所示：

表2 兩兩判斷矩陣

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在上圖所示的矩陣X中，元素Xij之間的關(guān)系如下：

（1）Xij≥0

（2）Xii=1

（3）Xij=1/Xji（i，j=1，2，…n）

矩陣的特征值將通過matlab中的eig函數(shù)進(jìn)行計算：

C.R.=C.I./R.I.

其中，C.I.為一致性指標(biāo)：

■ 式4-1

C.I.值越大，說明判斷矩陣越不符合完全一致性。R.I.是表示平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，如表3所示：

表3 R.I.平均隨機(jī)一致性指標(biāo)

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當(dāng)C.R.<0.10時，判斷矩陣則具有一致性。當(dāng)C.R.>0.10時，需要重新調(diào)整判斷矩陣直至該數(shù)值小于0.10。

（三）風(fēng)險影響因素的權(quán)重計算

表4 各因素權(quán)重計算公式

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其中，■，Mj表示根據(jù)表3和表4對Xij的評分?jǐn)?shù)值，分別是1，2，3……9和1/2，1/3，……1/9。Nij表示進(jìn)行評分的專家人數(shù)。

表5 準(zhǔn)則層判斷矩陣

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然后計算各指標(biāo)項權(quán)重，以表6為例：

表6 C1-C1i判斷矩陣（i=1，2，3）

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同理可計算出其他判斷矩陣數(shù)值，各具體指標(biāo)對地方政府融資平臺的影響程度的比重，結(jié)果如表7所示：

（四）風(fēng)險綜合評價

基于模糊綜合評價方法對平臺信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險評價，將其準(zhǔn)則層、指標(biāo)層的風(fēng)險權(quán)重都予以量化，通過層次分析法可得，在16項指標(biāo)中，政府財政實(shí)力、決策管理制度、國有管理機(jī)制、政府支持力度、公司財務(wù)指標(biāo)等六個指標(biāo)風(fēng)險影響度大于其他指標(biāo)。

三、總結(jié)

地方政府融資平臺信貸受到諸多方面的影響，具有顯著的風(fēng)險特征。在對此類貸款進(jìn)行監(jiān)管的過程中應(yīng)注重對地方政府融資平臺相關(guān)信息資料積累、分析，正確評價并防范風(fēng)險，注重經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，作為未來對融資平臺類客戶戰(zhàn)略管理的依據(jù)，并將更為先進(jìn)的風(fēng)險評估方法、模型運(yùn)用于其風(fēng)險分析，更好的對平臺貸的風(fēng)險進(jìn)行識別、控制，為平臺類客戶的信貸風(fēng)險管理優(yōu)化提供更好的思路和建議。

參考文獻(xiàn)

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