淺析私募基金對小微企業(yè)的支持方式

（1.內(nèi)蒙古普惠金融研究院；2.內(nèi)蒙古中貸金融信息服務(wù)有限公司，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010020）

【摘 要】改革開放以來，我國的民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速發(fā)展階段，小微企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)生活中也扮演著越來越重要的角色，在帶動就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮著巨大作用。但小微企業(yè)因為人員少、規(guī)模小、缺乏有效的抵押擔(dān)保品等諸多因素，使得小微企業(yè)在獲得更多資金支持上存在困境，而目前通過私募基金的方式來實現(xiàn)小微企業(yè)融資渠道的拓寬，為其發(fā)展注入足夠資金成為一個十分重要的途徑。

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè)；融資困境；私募基金

一、小微企業(yè)的概念

小微企業(yè)是根據(jù)一個企業(yè)的規(guī)模形態(tài)而定義的概念，相對于大、中企業(yè)來說，小微企業(yè)說的是生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模比較小，正處于設(shè)立或者是將長時間處于成長階段的企業(yè)。

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，社會需求不斷擴(kuò)大，小微企業(yè)的數(shù)量也迅速增長，成為我國國民經(jīng)濟(jì)中“最活躍的細(xì)胞”，在促進(jìn)就業(yè)、帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及推進(jìn)科技創(chuàng)新方面發(fā)揮著越來越重要的作用。國家更是越來越重視民營經(jīng)濟(jì)，對民營經(jīng)濟(jì)的定位從“根據(jù)需要適當(dāng)引導(dǎo)”到“積極的鼓勵和支持”再到“必要的、有益的補(bǔ)充”，又提升到“社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分”明確為“毫不動搖”，給予民營企業(yè)越來越寬松的發(fā)展空間。

二、小微企業(yè)目前所面臨的困境

然而由于金融結(jié)構(gòu)、法制法規(guī)、小微企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險大，體制不健全、缺乏有效的抵押擔(dān)保品、信息不對稱等方面的諸多問題，小微企業(yè)難以獲得銀行貸款，使得其一直以來都面臨著融資困境，嚴(yán)重制約著小微企業(yè)的發(fā)展壯大。小微企業(yè)資金鏈斷裂的現(xiàn)象時有發(fā)生，這也在一定程度上影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定，影響著就業(yè)率的穩(wěn)步提升。

據(jù)調(diào)查，我國目前的小微企業(yè)絕大部分實行的是家族式管理，存在透明度不夠，治理狀況較差、企業(yè)自身弱質(zhì)性等諸多問題。所以小微企業(yè)很難選擇門檻較高的上市、發(fā)行債券等融資方式。融資渠道的單一使得很多小微企業(yè)寄希望于銀行貸款，然而自身信用難以提供擔(dān)保、又缺乏有效的抵押擔(dān)保品，就使得小微企業(yè)很難在銀行獲得貸款。因此，很多小微企業(yè)的發(fā)展都是依靠內(nèi)部融資，自有資金以及生產(chǎn)經(jīng)營中所獲收益有限，就嚴(yán)重限制了小微企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。

在美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)后，中國的經(jīng)濟(jì)形勢也不容樂觀，企業(yè)破產(chǎn)的數(shù)量與日俱增，這也使得風(fēng)險投資的機(jī)構(gòu)更加的謹(jǐn)小慎微。在目前，我國急需拉動內(nèi)需，調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，給予小微企業(yè)更多的融資渠道，緩解小微企業(yè)資金問題，促進(jìn)小微企業(yè)的發(fā)展壯大，將十分有利于激發(fā)我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力，拉動內(nèi)需，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、私募基金的優(yōu)點

長期以來，融資難、融資貴成為小微企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大“攔路虎”。國家為此不斷出臺新的政策來來設(shè)法緩解小微企業(yè)發(fā)展中的融資矛盾，但實際運行過程中結(jié)果未能完全盡如人意。而與此同時，現(xiàn)今的私募基金往往都缺少投資方向。私募基金敢于冒險、要求回報率較高的特點與小微企業(yè)需要資金，又擁有先進(jìn)技術(shù)、新的經(jīng)營模式，一旦成功回報率相當(dāng)可觀的特點相互吸引，使得私募基金成為當(dāng)前小微企業(yè)發(fā)展獲得金融支持一個極為重要的方式。

私募基金與公募基金相對，旨在通過一種非公開的方式向特定的投資者募集資金，在小微企業(yè)融資難的當(dāng)下，私募基金將對小微企業(yè)的籌集資金、發(fā)展壯大提供了一個極為重要的渠道，將十分利于小微企業(yè)發(fā)展，盤活市場經(jīng)濟(jì)。私募基金之所以能在此時起到如此至關(guān)重要的作用是因為它具有諸多公募基金所不具有的優(yōu)點。

（一）私募基金較為靈活

公募基金中對同種股票的投資比例有著嚴(yán)格的限制，相比之下，私募基金幾乎不受什么限制。對于自己所看好的小微企業(yè)，私募基金可以盡可能多的進(jìn)行投資，而且還可以涉及到一些公募基金所禁止操作的部分。

（二）私募基金具有良好的激勵機(jī)制

私募基金的利潤來源于所投資的企業(yè)的業(yè)績。這也就使得基金管理人員努力尋求有發(fā)展前景的小微企業(yè)進(jìn)行投資，以此來提高自身收益。這也就使得真正有發(fā)展實力的小微公司能夠通過私募基金的方式籌集到足夠其發(fā)展壯大的資金。

（三）私募基金在投資決策的流程上更為簡潔

一般的公募基金如果在發(fā)現(xiàn)較好的投資意向后，都需要提交詳細(xì)的報告，然后開會討論風(fēng)險，再由上級部門審核等等一系列的流程，可能會因此而錯過最佳的投資的時間。而私募基金在這一點上就顯得快捷很多，這也是私募基金能夠吸引很多資金的重要原因。發(fā)現(xiàn)好的有前景的小微企業(yè)，直接進(jìn)行投資，把握住時機(jī)，快速做出決策。

（四）私募基金建倉成本低

私募基金相對于公募基金動輒上百億的資金來說，它的規(guī)模要小很多，資金的流動性更好，方便資金的進(jìn)出，更適用于對小微企業(yè)的投資。

四、私募基金對小微企業(yè)的支持方式

隨著私募基金對小微企業(yè)發(fā)展的支持方式主要有以下幾種：

（一）陽光私募基金

陽光私募基金是目前備受關(guān)注的一種私募基金方式。這種類型的私募基金是客戶將資金交付給信托公司，由信托公司再與私募基金的管理人簽署管理協(xié)議。該部分基金會托管在銀行，并由管理人進(jìn)行投資。如此一來，是借助信托法的法律基礎(chǔ)，從而具有較為明確的法律界限，是一種相對來說較為規(guī)范的信托計劃。小微企業(yè)可以用其知識產(chǎn)權(quán)和品牌價值來吸引私募基金的管理人，以此更方便小微企業(yè)獲得它所需的足夠資金。

（二）公司型私募基金

公司型私募基金，是指幾個人共同注入資金，成立一家公司，然后都不參與公司的運營，而是將公司交給專業(yè)的管理公司進(jìn)行管理經(jīng)營。這也是當(dāng)前較為流行的一種私募基金方式，具有參與者成為公司股東的特點，因為其發(fā)展壯大在一定程度上會受到該特點的限制，因此更適用于規(guī)模相對小的小微企業(yè)。

（三）有限合伙式私募基金

有限合伙式私募基金是一種類似于合伙的出資方式，有出錢的合伙人，也有出專業(yè)能力的合伙人，來共同成立一家公司。這樣小微企業(yè)在進(jìn)行融資或者需求新技術(shù)的時候，都可以以這種方式進(jìn)行選擇。例如，2015年成立了首家保險系私募基金，是保險業(yè)進(jìn)一步緩解融資難問題的重大探索。其險資的主要投向就專門對準(zhǔn)了小微企業(yè)。險資具有穩(wěn)定性強(qiáng)、數(shù)量大的特點，這樣無疑將給小微企業(yè)的融資渠道又拓寬了很大一步。

（四）松散型私募基金

這是一種最為傳統(tǒng)的私募資金的方式，也是目前使用最為廣泛的私募資金方式。有一個人或者是一個更為健全的團(tuán)隊，為有資金的客戶提供咨詢服務(wù)，也有的會代為進(jìn)行操作，是目前私募基金占有量最為龐大的一種方式。其合作形式多種多樣，有的會僅以口頭協(xié)議為準(zhǔn)就對客戶的資金進(jìn)行代理操作，也有的是用公司的名義和形式來接受委托代理。在這種情形下的私募基金，資金持有人擁有自己更加靈活和寬泛的選擇范圍，小微企業(yè)接受融資的選擇范圍也十分廣泛。

“服務(wù)小企業(yè)，成就大事業(yè)”，國家和政府日漸重視小微企業(yè)發(fā)展而不斷出臺新的幫扶政策，社會各界的資金持有者也越來越看好諸多小微企業(yè)的發(fā)展前景，有的因其高風(fēng)險性處于觀望期，有的因其高收益而處于蠢蠢欲動中，有的已經(jīng)進(jìn)行了投資。國家、政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)行積極的引導(dǎo)，在立法、行政管理等諸多方面為小微企業(yè)的融資提供一個更加健全穩(wěn)定的環(huán)境。

作者簡介：佘松濤（1979—），男，漢族，包頭土右人，內(nèi)蒙古普惠金融研究院院長，博士研究生，高級經(jīng)濟(jì)師職稱，研究方向：縣域金融、征信數(shù)據(jù)挖掘、量化投資。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]萬偉，私募股權(quán)基金助力小微企業(yè)發(fā)展壯大，《金融時報》，2016.

[3]馬元月、陳婷婷，險企成立私募基金力挺小微企業(yè)，《北京商報》，2015.