李俠

（廣東工業(yè)大學(xué)，廣東 廣州 510000）

【摘要】作為我國最大規(guī)模之一的航空公司，東方航空從傳統(tǒng)航空承運商向現(xiàn)代航空服務(wù)集成商轉(zhuǎn)型，在體制機制變革和商業(yè)模式創(chuàng)新上不斷探索，順應(yīng)市場需求，推動中聯(lián)航轉(zhuǎn)型低成本航空，開啟“全服務(wù)、低成本”雙模式運行的創(chuàng)新之路。

本文通過介紹東方航空的融資租賃的發(fā)展，深入分析了境內(nèi)航空融資租賃 SPV模式的優(yōu)勢。研究發(fā)現(xiàn)我國境內(nèi)SPV模式相比傳統(tǒng)融資租賃模式為承租人（航空公司）節(jié)省了交易成本、優(yōu)化了現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，有助于實現(xiàn)機隊規(guī)?？焖贁U充。通過境內(nèi)保稅區(qū)融資租賃結(jié)構(gòu)的方式引進新飛機，降低東航引進飛機的融資成本，這對東方航空低成本運營發(fā)展無疑起到推進作用。

【關(guān)鍵詞】東方航空；融資租賃；境內(nèi)SPV模式

一、東方航空簡介

中國東方航空股份有限公司（以下簡稱東航），1997年在紐約、香港、上海三地作為首家中國航企掛牌上市的國有控股航空公司，是中國三大國有大型骨干航空企業(yè)之一。東航擁有龐大的航空運輸集成服務(wù)體系，其中主要以民航客貨運輸為主，通用航空、航空食品、金融期貨、旅游票務(wù)、機場投資等業(yè)務(wù)為輔。在全世界范圍內(nèi)運送旅客超過 8000萬人次，位列全球第五位。截至目前，東航機隊由 526架客機、9架貨機和16架公務(wù)機組成。

二、航空租賃方式分析

（一）租賃定義

融資租賃，對于承租人來講是以融資為目的，從而最終獲得租賃資產(chǎn)（飛機）的所有權(quán)。租期一般在10-15年左右，屬于完全支付、合同不可撤銷的租賃形式。指承租人從出租人租得所需使用的飛機，按期支付租金，同時需承擔(dān)一切經(jīng)營責(zé)任，包括飛機的維修等。

經(jīng)營租賃是提供飛機短期使用權(quán)為特征，租期一般在3-7年左右，屬于不完全支付、合同可撤銷的租賃形式。指承租人從出租人租得所需使用的飛機，按期支付租金，同時由出租人承擔(dān)一切經(jīng)營責(zé)任，包括飛機的維修等。

（二）飛機租賃流程

飛機租賃通常涉及到三方當(dāng)事人，其中的承租人是需要飛機的航空公司，出租人是大型專業(yè)租賃公司或金融財團以及供貨商即飛機制造廠商等三方所組成。航空公司從租賃公司或直接從制造商選擇一定型號、數(shù)量的飛機，并與租賃公司簽訂有關(guān)租賃飛機的協(xié)議，然后由租賃公司向飛機制造商付清貨款取得飛機所有權(quán)，在租賃期內(nèi)飛機的法定所有者通常為租賃公司，飛機的使用權(quán)則轉(zhuǎn)讓給航空公司，航空公司以按期支租金為代價，取得飛機的使用權(quán)的一種交易形式。

（三）融資租賃的影響

對航空公司來說，融資租賃最首要的作用，是為其拓寬了以往相對狹窄的融資渠道，同時提高了融資的規(guī)模和能力。航空公司不需要一次性支付巨額購機費用，而僅需按期支付租金即可獲得飛機的使用權(quán)，極大地緩解了對于資金的需求。

同時，融資租賃另一點最大的好處是其節(jié)稅的功能。在國家稅法允許的情況下，航空公司可以與租賃公司進行協(xié)商，租賃公司一般會因為享受到稅收優(yōu)惠政策而在一定程度上降低租金，這樣航空公司間接地享受到了稅收優(yōu)惠政策，實際上也相當(dāng)于節(jié)稅。

（四）境內(nèi)保稅區(qū)SPV模式發(fā)展情況

SPV（Special Purpose Vehicle）即特殊目的公司，字面可解釋為為實現(xiàn)特殊目的而設(shè)立的法律實體，具體是指境內(nèi)居民法人或境內(nèi)居民自然人，以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益，以在境外進行融資為目的直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。

國內(nèi)的航空融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展起步已有15年，但多數(shù)市場份額都被國際大型租賃公司所壟斷，影響了我國的稅收收入，也遏制了我國未來航空運輸業(yè)和航空融資租賃業(yè)的發(fā)展。因此，為了沖出國際競爭對手的重重包圍，提出“中國境內(nèi) SPV模式”將成為解決這些問題的關(guān)鍵。2010年1月銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，開放金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立租賃項目子公司（也即特殊目的公司 SPV）。這一文件標(biāo)志著在中國保稅區(qū)內(nèi)以創(chuàng)新的中國特色 SPV模式開展航空融資租賃業(yè)務(wù)終于成為可能。

經(jīng)過五年多的努力探索和嘗試，目前我國的 SPV公司主要集中在了天津東疆保稅港區(qū)和上海自由貿(mào)易試驗區(qū)這兩個特殊經(jīng)濟區(qū)域，深圳前海灣保稅港區(qū)也在積極推出支持開展融資租賃業(yè)務(wù)的政策。這三大區(qū)域在稅收政策優(yōu)惠、外債指標(biāo)規(guī)模、SPV公司管控以及飛機引進指標(biāo)等方面都推出了各項創(chuàng)新的舉措。

（五）境內(nèi)SPV模式與傳統(tǒng)融資租賃模式對比

鑒于東方航空期初是在上海自由貿(mào)易區(qū)進行了一項飛機引進業(yè)務(wù)，本文以上海自由貿(mào)易區(qū)為例，對比境內(nèi)SPV模式與傳統(tǒng)融資租賃模式不同模式下需繳稅費。

如表所示：從上表中可以看出，在傳統(tǒng)融資租賃模式下，我國租賃公司需要繳納高昂的稅負(fù)，而這些稅負(fù)往往轉(zhuǎn)嫁給了下游的航空公司。境內(nèi)SPV模式相比傳統(tǒng)融資租賃模式對租賃公司而言，提供非常大幅度的稅收優(yōu)惠。進口環(huán)節(jié)的關(guān)稅和增值稅可按租金遞延每期繳納，極大地降低了承租人現(xiàn)金流支出壓力；對租賃公司增值稅實際稅負(fù)超過 3%的部分實行增值稅即征即退政策，進一步降低了承租人的實際稅負(fù)。

通過對比可見，境內(nèi)SPV模式相比傳統(tǒng)融資租賃模式在稅制創(chuàng)新方面改革力度很大，切實降低了租賃公司和航空公司的稅負(fù)和現(xiàn)金流壓力。

三、東航飛機租賃的發(fā)展

為了應(yīng)對迅速變化的市場環(huán)境，減少資金籌集成本，加快飛機更新，東方航空越來越多地選擇租賃的方式引進飛機，以保持發(fā)展和穩(wěn)定之間的平衡。

（一）東航飛機租賃發(fā)展

東方航空從1986年成立至今已經(jīng)積累了20余年的飛機租賃經(jīng)驗。至2016年東航融資租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)上升至38.9%，成為東航最主要的引進飛機的方式。主要原因分析如下：全球客運量迅速增長，低成本航空公司的業(yè)務(wù)迅速擴張，發(fā)展速度超過預(yù)期，航空公司為迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張；飛機價格高昂數(shù)以億計，使得資金緊張的航空公司只能調(diào)整機隊結(jié)構(gòu)，傾向于租賃飛機，改善公司財務(wù)狀況。