我國資本流入和資本流出的內(nèi)在機(jī)制研究

沈琪

摘 要：從微觀視角研究IFDI與OFDI的互動(dòng)關(guān)系時(shí)的核心問題是企業(yè)的異質(zhì)性。前人的研究通?；谛袠I(yè)的視角研究FDI，但近年來國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展表明在相同的行業(yè)內(nèi)部，不同的企業(yè)往往存在極大的異質(zhì)性，企業(yè)的行為也與企業(yè)的不同特點(diǎn)密切相關(guān)?；诤Ａ繑?shù)據(jù)以及企業(yè)特征的研究，將很多宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)論進(jìn)行更多的微觀視角的夯實(shí)及拆解，使得結(jié)論更具有穩(wěn)健性，并且能夠使得對(duì)FDI的研究更加細(xì)化、具體化，具備更充實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：資本流入；資本流出；相關(guān)性

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）15-0003-02

在當(dāng)今國際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)異質(zhì)性是一個(gè)非常前沿的問題。在前人對(duì)國際資本流入和國際資本流出的分析中，往往基于行業(yè)的視角。最新研究表明，在同一個(gè)行業(yè)中，不同的企業(yè)往往呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，即企業(yè)異質(zhì)性。

跨國公司在進(jìn)行國際投資時(shí)，往往考慮投資目的國的GDP、消費(fèi)能力、偏好等因素。以對(duì)華投資的跨國公司為例，在中國進(jìn)行跨國投資的跨國公司往往看重中國的大市場(chǎng)以及中國強(qiáng)勁的GDP增長勢(shì)頭。中國快速的GDP增長，是跨國公司選擇到中國來進(jìn)行投資的重要原因。然而，跨國公司對(duì)中國的投資也帶來了其他外部效應(yīng)，比如跨國公司先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，以及技術(shù)都會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。溢出效應(yīng)是指，跨國公司的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)等不會(huì)僅局限在跨國公司內(nèi)部使用，中國企業(yè)具有學(xué)習(xí)能力。中國企業(yè)通過學(xué)習(xí)跨國公司的優(yōu)點(diǎn)，也會(huì)提高自身的管理水平和技術(shù)水平。當(dāng)中國公司的管理水平和技術(shù)水平提高到一定程度之后，中國公司也可以對(duì)外進(jìn)行投資，形成中國的對(duì)外投資。因此，中國引入外商直接投資產(chǎn)生溢出效應(yīng)，會(huì)促進(jìn)中國企業(yè)對(duì)外投資。也就是說，中國的資本流入通過產(chǎn)生溢出效應(yīng)，將產(chǎn)生資本流出。

中國自改革開放以來，實(shí)行了吸引外商投資的政策。我國曾經(jīng)是一個(gè)資本非常匱乏的國家，經(jīng)過改革開放近四十年來的努力，我國已經(jīng)成為了一個(gè)資本比較豐裕的國家。中國已經(jīng)從過去資本非常匱乏、主要依賴外商直接投資進(jìn)行資本流入的國家，轉(zhuǎn)變成一個(gè)資本儲(chǔ)備豐裕、可以進(jìn)行對(duì)外資本投資的國家。

當(dāng)中國是一個(gè)以吸引外商直接投資為主的國家時(shí)，對(duì)華主要投資的國家是美國、歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國已經(jīng)具備了對(duì)外直接投資的能力。

首先，中國可以投資到非洲、亞洲、拉丁美洲等不太發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。與亞非拉一些經(jīng)濟(jì)較為不發(fā)達(dá)的國家相比，中國已經(jīng)具備了非常強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)等諸多優(yōu)勢(shì)。亞非拉那些經(jīng)濟(jì)較為不發(fā)達(dá)的國家，普遍缺乏經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金、技術(shù)和人才。中國對(duì)這些經(jīng)濟(jì)較為落后的國家和地區(qū)的投資，將促進(jìn)這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，幫助這些國家逐漸擺脫貧窮，實(shí)現(xiàn)較快經(jīng)濟(jì)增長。另外，中國國內(nèi)積攢的資金，投資到這些亞非拉不發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，可以得到較高的資金回報(bào)率。因此，中國對(duì)亞非拉這些經(jīng)濟(jì)較為不發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資，對(duì)中國和亞非拉國家而言是雙贏的結(jié)果。

其次，中國目前也有一部分的對(duì)外直接投資是投向美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。也許有人會(huì)產(chǎn)生這樣一個(gè)疑問：美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、技術(shù)水平、管理水平都強(qiáng)于中國，中國如何能夠做到對(duì)這些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資呢？回答這個(gè)問題，就需要用到企業(yè)異質(zhì)性相關(guān)的理論。前人的研究主要是從行業(yè)的角度探討跨國公司投資中資本流入和資本流出之間的關(guān)系，實(shí)際上，在同一個(gè)行業(yè)中，不同企業(yè)的差異是很大的。例如在家電生產(chǎn)行業(yè)，中國既有大量的中小型企業(yè)，也存在著像海爾這樣的大型企業(yè)。海爾集團(tuán)的管理技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)等，并不比發(fā)達(dá)國家差。當(dāng)海爾集團(tuán)對(duì)美國投資時(shí)，可以充分利用美國當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力，大大節(jié)約物流成本，同時(shí)還可以貼近市場(chǎng)，根據(jù)美國消費(fèi)者的實(shí)際偏好來進(jìn)行生產(chǎn)，降低成本，增加利潤。

因此，資本流入和資本流出并不是兩個(gè)完全獨(dú)立的概念，中國的資本流入產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，可以大大促進(jìn)中國的資本流出。從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上看，如果一個(gè)國家只有資本流入，沒有資本流出，那么這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是不健康的。中國當(dāng)今不僅存在著大量的資本流入，而且存在著大量的資本流出，這對(duì)中國資本賬戶平衡大有裨益。

我國當(dāng)前的資本流入和資本流出也存在著不少問題。

第一，中國目前吸引的外商直接投資，有時(shí)會(huì)帶來環(huán)境問題、勞工問題等。有些研究指出，西方國家可能把那些污染程度較高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國，這些跨國公司的外商直接投資會(huì)加重中國的環(huán)境污染問題。有些跨國公司在母國和中國實(shí)行不同的勞工標(biāo)準(zhǔn)，在母國有較好的員工福利，在中國的員工福利則相應(yīng)減少。要解決這些問題，需要中國政府相關(guān)部門加大對(duì)外商直接投資的監(jiān)管力度。

第二，大量的資本流入和資本流出，有可能會(huì)對(duì)我國的金融秩序產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。我國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國，不管是資本流入和還是資本流出，目前都已具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。如果不對(duì)這些巨額的資本流入和資本流出進(jìn)行有效管制，這些資本有可能會(huì)進(jìn)入到我國的金融領(lǐng)域，并對(duì)我國的金融安全造成威脅。因此，需要我國相關(guān)政府管理部門，加強(qiáng)對(duì)資本流入和資本流出的實(shí)時(shí)監(jiān)管。

第三，需要加強(qiáng)對(duì)資本流入和資本流出內(nèi)在關(guān)系的理論和實(shí)證研究。當(dāng)前，對(duì)我國資本流入和資本流出的研究往往是分開進(jìn)行的。但是，資本流入和資本流出存在著一定的內(nèi)在邏輯關(guān)系，需要通過理論模型來模擬。在實(shí)證研究中，當(dāng)前的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型也沒有將資本流入和資本流出，放入到一個(gè)框架中進(jìn)行分析。由于資本流出和資本流入，在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)可能會(huì)產(chǎn)生內(nèi)生性問題，進(jìn)而對(duì)實(shí)證研究的參數(shù)估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響，這就要求在理論和實(shí)證領(lǐng)域都進(jìn)行更多的研究，解決在理論和實(shí)證中的問題，將資本流入和資本流出的關(guān)系，更系統(tǒng)化、理論化地加以闡釋。

總結(jié)來說，我國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)。中國已成為吸引外商直接投資大國。同時(shí)，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和升級(jí)，中國也產(chǎn)生了大量的對(duì)外投資。本文研究中國的資本流入和資本流出之間的關(guān)系，基于企業(yè)異質(zhì)性進(jìn)行分析。本文還研究了中國資本流入和資本流出過程中產(chǎn)生的問題，并提出了相應(yīng)的政策建議。

[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]