○東北林業(yè)大學(xué)

柏春華 王佳宇

上市公司內(nèi)部控制效率影響因素的假設(shè)與實證分析

○東北林業(yè)大學(xué)

柏春華 王佳宇

最近幾年，上市公司由于缺乏有效的內(nèi)部控制，出現(xiàn)了一系列的財務(wù)舞弊事件。為了使內(nèi)部控制更加有效，有必要深入全面地研究內(nèi)部控制效率及其影響因素，從而使上市公司能夠完成與企業(yè)利益相一致的目標。本文以2011-2015年滬深兩市主板上市公司為樣本，基于委托代理理論、信息不對稱理論和信號傳遞理論研究分析了內(nèi)部控制效率的影響因素。根據(jù)原有內(nèi)部控制五大目標，加入了主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率、凈利潤現(xiàn)金凈含量、資產(chǎn)損失率等新指標，確定了報告目標的評價內(nèi)容，包括財務(wù)報告重述、在財務(wù)報告中披露的重大缺陷、審計意見類型等，構(gòu)建了新的評價體系，并進行了實證分析。

內(nèi)部控制 內(nèi)部控制效率 實證分析

隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，國家對市場的效率及有效性提出了嚴格的要求，上市公司開始逐漸重視內(nèi)部控制效率。2016年7月13日“中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)(2016)發(fā)布會”在北京正式召開, 2016年內(nèi)部控制指數(shù)顯示，截至2015年底，我國A股上市公司共2585家，其中內(nèi)部控制優(yōu)秀的公司共33家，內(nèi)部控制良好的公司501家，內(nèi)部控制合格的公司1479家，內(nèi)部控制不合格的公司451家，內(nèi)部控制無效的公司121家?；谝陨蠑?shù)據(jù)分析，我國大部分上市公司的內(nèi)部控制都是達標的，但內(nèi)部控制優(yōu)秀的公司卻寥寥無幾。因此，我國上市公司的內(nèi)控水平需要進一步提高，如何加速提升我國上市公司內(nèi)部控制效率，成為當今急需解決的問題。

一、 研究假設(shè)

(一)基于委托代理理論提出的假設(shè)

管理層人員對董事會的治理效率有直接的影響，并間接影響內(nèi)部控制效率。根據(jù)委托代理理論，如果企業(yè)給予管理層一定的持股比例，那么管理層健全管理制度、完善內(nèi)部控制體系、推進內(nèi)部控制建設(shè)的意愿就會更高，與公司的利益目標也會相一致，這樣可減少管理層與股東的利益沖突，提高管理層的工作效率，進而提升內(nèi)部控制效率。本研究的管理層持股比例也包括監(jiān)事的持股比例，如果給予監(jiān)事一定的持股比例，就會提高監(jiān)事的積極性，發(fā)揮監(jiān)事對企業(yè)管理的監(jiān)督作用，提高監(jiān)事會的監(jiān)管效率，從而有利于內(nèi)部控制效率的提升。所以，本文提出：

假設(shè)1：管理層持股比例與我國上市公司內(nèi)部控制效率呈正相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)控制權(quán)的性質(zhì)反映企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)歸屬基本情況，它是由公司持有股份最多的股東是歸屬于國家或政府控股，還是私人控股所決定的。由于國有企業(yè)的經(jīng)營者通常受現(xiàn)有的法律法規(guī)制約因而不能公開合法地擁有自己的經(jīng)濟實體，進而就難以將公司股東的利益直接轉(zhuǎn)移給個人。他們對上市公司侵占目的通常是代表國有大股東實現(xiàn)自己財產(chǎn)的保值增值目標，以及應(yīng)對上級部門的業(yè)績考核，有強烈利益動機去利用高質(zhì)量信息來掩飾真實轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的目的。同時根據(jù)委托代理理論可知，國有控股企業(yè)的代理成本較高，所有者權(quán)益受到嚴重削弱，所有者和經(jīng)營者之間獲得的信息不同，經(jīng)營者尤其需要提升內(nèi)部控制效率來降低代理成本。由此提出：

假設(shè)2：控股股東性質(zhì)為國有，上市公司內(nèi)部控制效率的提升速度快。

中國的資本市場還未發(fā)育成熟，“一股獨大”和大股東“掏空”上市公司的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，這加劇了大股東和中小股東之間的矛盾，公司治理無法進一步改善。在我國，公司治理不但要關(guān)注經(jīng)營者和外部股東之間的利益沖突，還需要減少控股股東和其他股東之間的代理沖突。較高的股權(quán)集中度不利于公司內(nèi)部控制體系的建設(shè)。一旦大股東的股權(quán)集中度較高，控股股東很有可能與管理層串通，改變公司會計政策或屏蔽掉透明公允的會計信息，以此來損害少數(shù)股東的利益。所以提出假設(shè)：

假設(shè)3：第一大股東占有的產(chǎn)權(quán)份額越高，上市公司的內(nèi)部控制效率越低。

股權(quán)相互制衡不僅能夠充分發(fā)揮股權(quán)相對集中的優(yōu)勢，又能有效抑制控股股東對其他股東的掠奪。一般來講，如果股權(quán)越分散，單個股東鑒于成本因素保護其利益的行動就越難以實現(xiàn)，其獲取的利益就越小，那么，控股股東就會掠奪中小股東利益，也會將公司的經(jīng)營決策權(quán)掌握在自己手中。根據(jù)委托代理理論，當上市公司的股東之間可以相互制衡時，主要股東的表決權(quán)幾乎持平，雙方之間的矛盾也會得到緩解，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)對于抑制大股東侵蝕中小股東的利益的確具有正面影響。所以，本文提出假設(shè)：

假設(shè)4：股權(quán)制衡度越高，公司內(nèi)部控制效率越高。

(二)基于信號傳遞理論提出的假設(shè)

信號傳遞理論認為：當公司經(jīng)營狀況較好時，管理層有動機將公司高質(zhì)量的信號及時傳遞給利益相關(guān)者，這可以將其與其他公司區(qū)別開來，市場也會對此做出積極反應(yīng)，其股票的價格預(yù)期會上升。一方面，業(yè)績較好、盈利能力較強的公司有能力建立良好的內(nèi)部控制體系。完善內(nèi)部控制體系需要公司對內(nèi)部控制進行投資，而公司內(nèi)部控制投資能力的重要影響因素之一就是投資收益率，公司的投資收益率越高，其投資能力越強，其建立良好內(nèi)部控制體系的可能性就越高。從另一方面來看，有良好的內(nèi)部控制的公司，其經(jīng)營業(yè)績也會得到改善，兩者之間是相互促進的?；谝陨戏治觯疚奶岢觯?/p>

假設(shè)5：我國上市公司內(nèi)部控制效率與凈資產(chǎn)收益率成正比。

我國上市公司如果陷入財務(wù)困境、企業(yè)運營困難，其股票交易會被中國證監(jiān)會進行特別處理，即ST。本文采用公司是否ST類來代替經(jīng)營質(zhì)量。被ST的上市公司，大都說明它的經(jīng)營管理或者資金方面有可能出現(xiàn)了問題，可能會損害債權(quán)人的利益。根據(jù)信號傳遞理論，ST類公司的信息需求者認為公司的內(nèi)部控制方面較差，盈利能力出現(xiàn)了問題，內(nèi)部控制制度薄弱，該ST類公司內(nèi)部控制效率較低。所以，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)6：ST類公司，其內(nèi)部控制效率較低。

在市場經(jīng)濟下，市場競爭越激烈，企業(yè)生存的空間就會變得越狹小。根據(jù)信號傳遞理論，競爭環(huán)境越激烈，企業(yè)不斷提升自身的能力、完善自身的規(guī)章制度的意愿就會越高，這會幫助公司提升內(nèi)部控制效率，從而增強消費者對公司產(chǎn)品的信任并樹立公司良好的形象，增加企業(yè)價值。本文使用企業(yè)的銷售費用與營業(yè)收入的比來衡量市場競爭激烈程度，銷售費用與營業(yè)收入的比越低，產(chǎn)品的市場競爭就越激烈，企業(yè)的內(nèi)部控制水平就會進一步提高。所以，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)7：我國上市公司內(nèi)部控制效率與銷售費用和營業(yè)收入的比呈負相關(guān)關(guān)系。

(三)基于信息不對稱理論提出的假設(shè)

通常在交易過程中，由于交易雙方信息不對稱，會導(dǎo)致逆向選擇。在降低投資者所面臨的信息不對稱和逆向選擇中，審計機構(gòu)起到了重要作用。上市公司對審計機構(gòu)的選擇是發(fā)行人向投資者傳遞公司價值信息的重要信號。內(nèi)部控制較好的公司往往聘請規(guī)模較大、影響力較大的會計師事務(wù)所。審計機構(gòu)的聲譽越好，其必然會為了維持自身聲譽，保持審計獨立性，審計程序更嚴格，從而其報告的可信賴程度比較高，能吸引更多的投資者。由此可見，高聲譽的會計師事務(wù)所在提高內(nèi)部控制效率方面發(fā)揮了重要的作用。因此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)8：上市公司選擇國際“四大”會計師事務(wù)所，其內(nèi)部控制效率會更高。

企業(yè)控制權(quán)市場是一個由各個不同管理團隊在其中相互競爭公司資源管理權(quán)所組成的市場，它通過控制權(quán)的轉(zhuǎn)移來發(fā)揮監(jiān)督作用。然而，我國的股票控制權(quán)市場的作用小于債權(quán)轉(zhuǎn)移的作用。企業(yè)如果資不抵債，那么控制權(quán)將會發(fā)生轉(zhuǎn)移，為了避免這樣的風(fēng)險，企業(yè)將會更加注重其自身的經(jīng)營管理，加強企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管，提高企業(yè)的內(nèi)部控制效率。由此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)9：企業(yè)控制權(quán)市場的控制權(quán)轉(zhuǎn)移與內(nèi)部控制效率成正相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)文化是公司員工共同秉持的價值觀念，是企業(yè)個性化的根本體現(xiàn)，它是企業(yè)生存、競爭和發(fā)展的靈魂。在日常工作中，員工素質(zhì)與內(nèi)部控制是緊密聯(lián)系的。如果公司員工的內(nèi)心接納企業(yè)內(nèi)部控制管理制度，并在行為上不斷傳播企業(yè)文化，建立良好的內(nèi)部控制，這不僅可以提升企業(yè)的核心競爭力，還可以為提高內(nèi)部控制效率提供有力保證。本文采用受譴責(zé)高級管理人員的人數(shù)來衡量企業(yè)文化，受譴責(zé)高級管理人員的人數(shù)越少，企業(yè)文化建設(shè)越好，所以提出如下假設(shè)：

假設(shè)10：企業(yè)文化建設(shè)與內(nèi)部控制效率顯著正相關(guān)。

(四)基于企業(yè)風(fēng)險層面提出的假設(shè)

通常情況下，適當?shù)呢搨梢援a(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，但是公司有一部分資產(chǎn)是債權(quán)人投入的債務(wù)資本，因此公司不僅需要滿足股東的需求，還需要考慮債權(quán)人對公司的經(jīng)營發(fā)展的特殊需求。債權(quán)人與企業(yè)達成協(xié)議后，債權(quán)人會不斷關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，也會監(jiān)督企業(yè)的內(nèi)部控制，因而對內(nèi)部控制效率產(chǎn)生積極作用。所以，提出假設(shè)：

假設(shè)11：我國上市公司內(nèi)部控制效率與上市公司的財務(wù)杠桿呈正相關(guān)關(guān)系。

風(fēng)險評估是內(nèi)部控制的五要素之一。通常在公司經(jīng)營過程中所面臨的潛在風(fēng)險處于較高水平的情況下，公司需通過要加強內(nèi)部控制建設(shè)、提高內(nèi)部控制效率來提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。盡管我們常用的衡量綜合杠桿的指標是銷售量的變動對普通股每股收益變動的影響程度，但是考慮到企業(yè)處理一些特殊事項時，例如公司增發(fā)股票、股票回購及被ST時，都要用到每股收益作為考核指標，因此企業(yè)一般都會對每股收益進行盈余管理，而主營業(yè)務(wù)利潤占比不容易篡改，所以本文采用主營業(yè)務(wù)利潤占比來衡量綜合風(fēng)險，并提出假設(shè)：

假設(shè)12：我國上市公司內(nèi)部控制效率與上市公司的綜合杠桿呈正相關(guān)關(guān)系。

二、 數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源

本文實證研究在數(shù)據(jù)收集過程中采用截面數(shù)據(jù)，所需的上市公司內(nèi)部控制效率的信息通過上海證券交易所、深圳證券交易所下載2011-2015年上市公司年度財務(wù)報告并手工整理獲得。其他財務(wù)信息主要是從銳思(RESSET)數(shù)據(jù)庫，國泰安數(shù)據(jù)庫搜集整理的。并根據(jù)本文的需要，剔除了以下數(shù)據(jù)：第一，剔除內(nèi)部控制效率指標數(shù)據(jù)不全的上市公司；第二，由于金融保險類公司和綜合類公司比較特殊，其內(nèi)部控制制度有別于普通的公司，所以剔除其數(shù)據(jù)。剔除上述公司后，有效數(shù)據(jù)為9097個樣本數(shù)據(jù)。本文使用Excel，SPSS17.0對數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)處理及分析。

(二) 變量選擇

基于研究假設(shè)，本文將管理層持股比例、控股投東性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、凈資產(chǎn)收益率、公司是否被ST、市場競爭激烈程度、會計師事務(wù)所聲譽、資產(chǎn)負債率、受譴責(zé)高級管理人員人數(shù)、財務(wù)杠桿及綜合杠桿作為解釋變量。變量的含義及代碼如表1所示：

表1 變量名稱及計量方法

本文將上市公司內(nèi)部控制效率作為被解釋變量。內(nèi)部控制效率的量化是上市公司內(nèi)部控制效率影響因素研究中的關(guān)鍵問題，但由于內(nèi)部控制效率是一個抽象概念，不能直接地進行計量，本文選擇內(nèi)部控制目標變量后，利用主成分分析法篩選出影響內(nèi)部控制效率和效果的主要因素并計算內(nèi)部控制有效性綜合得分，以其綜合得分為被解釋變量。選取的具體內(nèi)部控制目標變量如表2所示：

表2 內(nèi)部控制評價指標體系

續(xù)表2

本文利用SPSS17.0對內(nèi)部控制目標變量進行主成分分析，而在主成分分析過程中會自動對指標進行標準化處理，所以無需對指標進行手工標準化處理。對標準化的內(nèi)部控制指標進行因子分析，結(jié)果如表3所示。前7個主因子的特征根解釋了總體方差的累計貢獻率大于70%，說明選取的綜合因子能保持數(shù)據(jù)總量70%以上的信息。

表3 解釋的總方差

表4為旋轉(zhuǎn)后的因子矩陣，7個主因子從5個方面解釋了內(nèi)部控制效率。通過進一步整理可以發(fā)現(xiàn)：主因子F1的因子載荷主要分布于可持續(xù)增長率、資產(chǎn)減值損失、主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率上，并且這四個因子的載荷都非常高，分別為0.907、0.491、0.776、0.876，因此主因子F1為綜合目標，包括戰(zhàn)略目標、資產(chǎn)目標和經(jīng)營目標；主因子F2在資本保值增值率和所有者權(quán)益增長率上有較高的載荷，這些變量主要反映資產(chǎn)目標；主因子F3的因子載荷主要集中于財務(wù)報告重大缺陷、審計意見這兩個變量上，分別為0.876、0.831，因此F3主要反映報告目標；主因子F4在違法違規(guī)、罰款金額上有較高載荷，分別為0.738、0.793，這兩個指標主要反映合規(guī)目標；主因子F5、主因子F6、主因子F7分別在總資產(chǎn)凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈利潤現(xiàn)金凈含量上有較大載荷，分別為0.887、0.776、0.891，這三個指標都主要反映經(jīng)營目標。從表4可以看出，本文選取的內(nèi)部控制效率指標從五個不同的角度反映了內(nèi)部控制的五個目標，說明指標的選取較為全面合理。

表4 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

依照表3解釋的總方差并結(jié)合主成分分析法，內(nèi)部控制效率的綜合得分=(17.787*F1+14.297*F2+10.747*F3+8.582*F4+7.832*F5+7.448*F6+7.223*F7)/100。而根據(jù)表5成分得分系數(shù)矩陣可以得出主因子與各變量之間的關(guān)系，即:

F1=0.284*RMA-0.046*ROA+0.024*NCC+0.386*RNA-0.023*RFS-0.085*DFR-0.01*AO-0.013*IE-0.028*PA-0.185*AIL-0.003*RCA-0.055*TAT-0.003*GRA+0.393*SGA

F2，F(xiàn)3，F(xiàn)4，F(xiàn)5，F(xiàn)6，F(xiàn)7以此類推。

表5 成分得分系數(shù)矩陣

(三)模型建立

根據(jù)上述假設(shè)，本文構(gòu)建以下回歸模型：

ICE=α+β1MO+β2CSN+β3OC+β4ER+β5ROI+β6ST+β7NPMS+β8SD+β9DAR+β10Accused+β11DFL+β12DTL+β13CSIZE+β14SBD+ε

其中：α為常數(shù)項;βi為解釋變量的系數(shù)，i的取值范圍是1、2、3、…、14；ε為隨機誤差項。

三、 實證檢驗與分析

回歸模型匯總結(jié)果如表6所示。調(diào)整后R2是經(jīng)過自由度調(diào)整后的值，即它考慮了自變量個數(shù)的影響，其系數(shù)為0.115，表明上市公司樣本中所選擇的影響因素與內(nèi)部控制效率之間存在很好的線性關(guān)系，在一定程度上說明了影響因素能夠很好地對內(nèi)部控制效率進行解釋。DW為1.938，在2附近，說明模型中的誤差序列是獨立的，不存在自相關(guān)關(guān)系，可以說明模型是有效的。F值為79.930，sig.的值接近0，其顯著性概率值明顯小于0.001，因此可以得出此研究不接受總體回歸系數(shù)均等于0的原假設(shè)，回歸效果很好，該模型通過了檢驗。

利用SPSS17.0處理的多元線性回歸分析(內(nèi)部控制效率為被解釋變量)結(jié)果如表7所示。

表6 模型匯總

表7 多元回歸結(jié)果

根據(jù)表7，對各個解釋變量的顯著性進行分析，得到的結(jié)論如下：

(1) 管理層持股比例與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為2.619，Sig.值為0.009，表明兩者在0.01水平下呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明股利激勵的政策起到了很好的效果。

(2) 控股股東性質(zhì)與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為2.526，Sig.值為0.012，表明兩者在0.05水平下呈正相關(guān)關(guān)系，回歸系數(shù)比較顯著，且與假設(shè)方向一致。國有控股企業(yè)作為一個相對獨立的經(jīng)濟體，經(jīng)營管理權(quán)力更加自主，公司內(nèi)部制度體系更加完善，愿意追求更高的利益，監(jiān)督作用能夠有效發(fā)揮，因此內(nèi)部控制效率會更高。

(3) 股權(quán)制衡度與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為8.943，Sig.值為0.000，通過顯著性檢驗，說明提高股權(quán)制衡度，內(nèi)部控制效率隨之提高。

(4) 作為公司經(jīng)營好壞的綜合評價指標投資收益率也是內(nèi)部控制效率水平的有效反映，其與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為1.786，Sig.值為0.074，兩者在0.1水平下呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

(5) 銷售費用與營業(yè)收入之比與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為-15.203，Sig.值為0.000，兩者在0.01水平下呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，與預(yù)測符號相同。說明銷售費用與營業(yè)收入之比越低，市場競爭越激烈，內(nèi)部控制效率越高。

(6) 資產(chǎn)負債率與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為-16.792，Sig.值為0.000，呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。雖然控制權(quán)市場在我國的發(fā)展時間尚短，但是控制權(quán)市場的機制較完善，作用相對較強，效果比較明顯。

(7) 企業(yè)文化建設(shè)與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)為-8.754，Sig.值為0.000，通過顯著性檢驗，說明受譴責(zé)高級管理人員人數(shù)越多，企業(yè)文化建設(shè)越差，內(nèi)部控制效率越低。

(8) 財務(wù)杠桿、綜合杠桿與內(nèi)部控制效率的相關(guān)系數(shù)分別為2.942、3.605，Sig.值分別為0.003、0.000，兩者均通過了顯著性檢驗。

(9) 會計師事務(wù)所聲譽與內(nèi)部控制效率呈正相關(guān)關(guān)系，未通過顯著性檢驗。

(10)經(jīng)營質(zhì)量與內(nèi)部控制效率呈非顯著的負相關(guān)關(guān)系，兩者的結(jié)果與預(yù)測結(jié)果相同，但并不顯著。

四、 研究結(jié)論

通過對2013—2015年我國上市公司內(nèi)部控制效率的影響因素進行實證研究，得出以下結(jié)論：

(1) 股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制效率的影響比較顯著。管理層持股比例、控股股東的性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度都對我國上市公司內(nèi)部控制效率影響顯著。根據(jù)委托代理理論，管理層持有較多的股票、控股股東性質(zhì)為國有、股權(quán)集中度低、股權(quán)制衡度高的公司內(nèi)部控制效率較高。

(2) 公司業(yè)績較好的上市公司，更加注重自身的社會聲譽，以便于向投資者傳遞公司治理良好的信息，內(nèi)部控制效率就高。經(jīng)營質(zhì)量對內(nèi)部控制效率的影響呈負相關(guān)但是并不顯著。從沒有被ST的公司來看，其沒有被特殊處理，只能說明公司的財務(wù)狀況不存在明顯的問題，而不能說明其內(nèi)部控制效率較高。從ST類公司來看，其為了增加投資者的信任，也會努力建設(shè)內(nèi)部控制制度，改善經(jīng)營質(zhì)量，以期提升本身的價值。所以，經(jīng)營質(zhì)量與內(nèi)部控制效率之間的相關(guān)關(guān)系表現(xiàn)不顯著。

(3) 市場競爭激烈程度對內(nèi)部控制效率有比較顯著作用。競爭環(huán)境越激烈，企業(yè)不斷增強自身的能力、完善自身的規(guī)章制度的意愿就會越強，激烈的競爭環(huán)境會使企業(yè)重視自身發(fā)展問題，從而努力加強內(nèi)部控制制度建設(shè)，繼而提升企業(yè)自身的內(nèi)部控制效率。

(4) 企業(yè)對外界監(jiān)督中介不夠重視，會計師事務(wù)所在上市公司提升內(nèi)部控制效率中的作用有限，導(dǎo)致會計師事務(wù)所聲譽對內(nèi)部控制效率的影響結(jié)果不顯著?？刂茩?quán)轉(zhuǎn)移對內(nèi)部控制效率呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，主要是由于我國控制權(quán)市場機制比較完善，作用效果比較明顯。

(5) 企業(yè)文化建設(shè)對內(nèi)部控制效率有顯著的正面影響。雖然每個企業(yè)的企業(yè)文化都不相同，對于內(nèi)部控制，企業(yè)員工持有的觀點也不盡相同，但注重內(nèi)部控制制度建設(shè)的企業(yè)文化，是提高內(nèi)部控制效率的有利因素，還可以為企業(yè)提供精神支柱。因此，培養(yǎng)良好的企業(yè)文化能夠提高上市公司內(nèi)部控制效率。

(6) 從企業(yè)風(fēng)險來看，財務(wù)杠桿和綜合杠桿都對提高內(nèi)部控制效率有積極作用。在公司經(jīng)營過程中面臨的潛在風(fēng)險處于較高水平的情況下，上市公司面臨的經(jīng)營壓力越來越大，因而公司更需要加強內(nèi)部控制建設(shè)、提高內(nèi)部控制效率進而提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。財務(wù)杠桿、綜合杠桿均與內(nèi)部控制效率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，因此在一定的范圍內(nèi)，提高財務(wù)杠桿和綜合杠桿是有效的。

責(zé)任編輯: 姜洪云

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