王迪+唐雨佳

【摘要】獨立董事制度最早產生于美國，自20世紀90年代以來，我國上市公司開始引入獨立董事制度，期望能解決我國內部人控制、監(jiān)督機制缺失及中小股東利益保護等問題。然而如何激勵獨立董事履行職責，實現獨立董事制度在公司治理中的作用，取決于獨立董事是否充分發(fā)揮其效用。研究獨立董事的薪酬激勵制度則對促使獨立董事勤勉盡責，切實維護中小股東利益，公正監(jiān)督經營管理層，增強董事會獨立性，完善公司法人治理結構具有重要意義。

【關鍵詞】獨立董事；薪酬；激勵

一、引言

自2001年8月16日以來中國上市公司獨立董事制度開始建立，到目前為止，上市公司基本建立了獨立董事制度。關于獨立董事制度的作用、影響因素等問題學者們眾說紛紜，針對當前情況，將影響獨立董事薪酬的因素分類分析，并結合我國上市公司近幾年的獨立董事薪酬與其影響因素的相關性分析，探索我國上市公司中影響獨立董事薪酬的主要原因。

二、獨立董事薪酬影響因素分析

（一）獨立董事背景

1.教育背景

考慮到2016年上市公司獨立董事信息不完全，筆者選取2015年我國A股3312家上市公司披露的獨立董事信息作為主要分析對象如表一所示，對我國上市公司獨立董事薪酬的影響因素進行統(tǒng)計性分析，從而找出目前影響我國上市公司獨立董事薪酬的主要因素。

2.職業(yè)背景

本文將獨立董事的職業(yè)背景分為財務相關和非財務相關背景，2015年財務相關職業(yè)背景的獨立董事有2398人，占比36.75%，平均薪酬72014.71元，相比于非財務職業(yè)背景的獨立董事平均薪酬高1750.22元，相差不大，這與我國市場存在充足的財務人員有關。

（二）獨立董事年齡

將年齡列入獨立董事薪酬影響因素的考慮范圍顯然是考慮到了經驗與資歷對一個人能力的提高作用，具有更高的工作能力的人理應能獲得更高的薪水。

通過圖一可以看出，薪酬最高的是60至69歲年齡段，平均薪酬為85884.99元。2015年我國獨立董事的薪酬在69歲之前與年齡成正比，而之后工資便開始下降，呈倒“U”型關系。這與獨立董事的社會影響力和工作性質有著很大聯系。60-69歲年齡段的人基本滿足退休條件，這個年齡段的人退休前職務較高，社會影響力和地位也相應較高，因此，上市公司更有動機出較高薪酬聘請他們?yōu)楠毩⒍?，以給公司帶來正面的社會效益；而年齡過高的獨立董事身體、腦力上相對較弱而不適合繼續(xù)從事這一工作，所以無論是人數還是平均薪酬上看，之后的獨立董事均呈現下降趨勢。

（三）公司所處行業(yè)

由表二可以看出，在2015年我國上市公司各行業(yè)中獨立董事的年薪差異較大，最高的是金融業(yè)，平均129726.35元，而最低的為文化、體育和娛樂行業(yè)，平均51387.43元，金融業(yè)獨立董事薪酬是文化、體育和娛樂也的2.52倍。這與公司的經營業(yè)績和公司規(guī)模有著一定的關系，盈利能力強，公司規(guī)模大的行業(yè)有能力給獨立董事支付較高的薪酬，同時從逆向選擇的角度分析，給獨立董事高薪酬往往也反應著公司有著良好的盈利能力，給市場傳遞出積極的投資信息。

三、結論

本文以2015年我國上市公司獨立董事薪酬數據為對象，從獨立董事背景、年齡和所屬行業(yè)三個方面分析其薪酬差異的原因。結果顯示，獨立董事薪酬與其背景存在著正向關系，和獨立董事年齡存在到“U”型關系，而不同行業(yè)中，收益高、資產規(guī)模大的行業(yè)往往更有支付獨立董事高報酬的動機。

參考文獻：

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