許慶華

(山東財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院，山東濟(jì)南 250014)

智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究
——基于信息技術(shù)行業(yè)的實(shí)證分析

許慶華

(山東財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院，山東濟(jì)南 250014)

智力資本是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的主要因素，分析智力資本及其組成部分對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度十分必要。文章選擇信息技術(shù)行業(yè)172家上市公司作為樣本，探討智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響程度。得出結(jié)論:智力資本及其組成部分的組織資本和關(guān)系資本，均顯著地促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高；由于人工成本費(fèi)用增加的幅度超過(guò)了人力資本的貢獻(xiàn)程度，導(dǎo)致人力資本對(duì)利潤(rùn)率的產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響。最后，文章建議企業(yè)優(yōu)化配置各項(xiàng)資源，充分發(fā)揮智力資本的作用。

智力資本，人力資本，組織資本，關(guān)系資本，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

0 引 言

進(jìn)入21世紀(jì)后，就等于進(jìn)入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，知識(shí)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，員工具備的知識(shí)和創(chuàng)新研發(fā)能力以及企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和生產(chǎn)技術(shù)等智力資本是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的源泉。工業(yè)時(shí)代，物質(zhì)和資金資本投入和應(yīng)用是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造的主要根源，到了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智力資本將是公司在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝的關(guān)鍵，利潤(rùn)的源泉。智力資本在企業(yè)中逐步得到重視，國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究才陸續(xù)展開(kāi)，具體研究角度包括智力資本的內(nèi)涵、結(jié)構(gòu)及其對(duì)業(yè)績(jī)的影響等多個(gè)方面。社會(huì)主義初級(jí)階段，智力資本在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中所起到的作用有多大?特別是作為智力資本的各個(gè)組成部分以及相互之間作用對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響程度如何?明確這一點(diǎn)，無(wú)論對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的制定，還是對(duì)于企業(yè)有關(guān)智力資本的經(jīng)營(yíng)管理均十分重要。就選擇信息技術(shù)行業(yè)中典型上市公司作為樣本，選取2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的信息作為對(duì)象進(jìn)行分析智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的影響程度，以便有利于公司配置各項(xiàng)資源，充分發(fā)揮智力資本的作用。

1 文獻(xiàn)綜述

加爾布雷思最早提出了智力資本的概念。Hudson[1]在設(shè)計(jì)價(jià)值圖表中提出了智力資本包含人力資本和結(jié)構(gòu)資本的論述框架，其中結(jié)構(gòu)資本又由組織資本和顧客資本構(gòu)成。而Sveiby認(rèn)為其構(gòu)成包括雇員能力，內(nèi)部和外部結(jié)構(gòu)等三個(gè)部分。Bontis[2]在概括上述觀點(diǎn)基礎(chǔ)上提出財(cái)務(wù)資本和智力資本共同創(chuàng)造了企業(yè)財(cái)富，而財(cái)務(wù)資本主要有貨幣和物質(zhì)資本等有形狀態(tài)資本組成，智力資本主要表現(xiàn)為無(wú)形的內(nèi)部結(jié)構(gòu)資本(組織資本)和外部結(jié)構(gòu)資本(關(guān)系資本)，并構(gòu)建模型測(cè)量了整體與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系。Harter[3]從人力資本的增加可以激發(fā)企業(yè)專利、非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)的角度論述可以促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。朱杏珍[4]采取調(diào)查文件取得的評(píng)分指標(biāo)，主要考察了人力資本對(duì)企業(yè)償債、獲利、經(jīng)營(yíng)能力以及發(fā)展趨勢(shì)等產(chǎn)生正面的影響。Marvidis[5]選用日本141家銀行數(shù)據(jù)作為樣本實(shí)證分析得出物質(zhì)和智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值起著正向的促進(jìn)作用，并同其他國(guó)家銀行進(jìn)行對(duì)比，認(rèn)為日本銀行的效果最佳，存在于日本企業(yè)的團(tuán)隊(duì)的合作精神起著關(guān)鍵的作用。余緒纓[6]認(rèn)為存在于所有者權(quán)益范圍內(nèi)的無(wú)形的智力資本就企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造發(fā)揮著極大的促進(jìn)作用和效果。Shiu[7]用條件分位數(shù)回歸方法得出高新技術(shù)類上市公司智力資本系數(shù)在不用分位點(diǎn)上對(duì)凈利潤(rùn)報(bào)酬率的促進(jìn)作用的程度并不相同。萬(wàn)希[8]采用41家企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)信息，利用相關(guān)性和回歸方法給出了智力資本對(duì)公司業(yè)績(jī)影響是一種不顯著的正向關(guān)系的結(jié)論。徐愛(ài)萍[9]、傅傳銳[10]、郝文杰等[11]、吳小蕾[12]、李新春等[13]、張宗益等[14]分別選取不同國(guó)家及行業(yè)的企業(yè)作為樣本數(shù)據(jù)，采用計(jì)算智力增值系數(shù)的方法，不同的統(tǒng)計(jì)分析模型論證了物質(zhì)資本、人力資本以及結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)生產(chǎn)以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)之間的正向相關(guān)關(guān)系和促進(jìn)作用。Stewart[15]卻將關(guān)系資本更換為顧客資本來(lái)分析，后來(lái)發(fā)展為Skandie導(dǎo)航器結(jié)構(gòu)模型以及Sveiby的E-I-E結(jié)構(gòu)等。劉超等[16]研究了信息技術(shù)行業(yè)，李東偉等[17]以及郝文杰等[14]研究了高科技企業(yè)的智力資本，洪茹燕等[18]分析了浙江省民營(yíng)企業(yè)的智力資本，都用不同指標(biāo)表達(dá)智力資本并分析了其對(duì)績(jī)效的影響，均是正方向的顯著促進(jìn)作用。盧馨等[19]研究了智力資本驅(qū)動(dòng)企業(yè)績(jī)效的有效性。劉程軍等[20]利用Meta分析方法得出智力資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的正向影響并隨時(shí)間和文化差異變化的結(jié)論。張小紅等[21]以醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為例就知識(shí)產(chǎn)權(quán)等智力資本價(jià)值評(píng)估過(guò)程所使用的分成率進(jìn)行分析得出專有技術(shù)等智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)較高。曹裕等[22]根據(jù)修正的智力增值系數(shù)(MVAIC)得出智力資本投資在企業(yè)的各個(gè)生命周期階段對(duì)創(chuàng)新績(jī)效表現(xiàn)顯著正向作用，人力資本投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效影響較小，而流程資本、關(guān)系資本和創(chuàng)新資本投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效表現(xiàn)顯著正向促進(jìn)作用。傅傳銳[23]以A股上市公司為研究樣本采用主成分分析法檢驗(yàn)得出股權(quán)治理與高管激勵(lì)能顯著提升企業(yè)的智力資本價(jià)值創(chuàng)造效率，董事會(huì)機(jī)制難以為智力資本提供積極的治理效用。

通過(guò)計(jì)算智力資本增值系數(shù)的方法分析影響，計(jì)算所用指標(biāo)不能完全概括智力資本的各個(gè)組成部分，并且存在片面的影響，系數(shù)計(jì)算方法也不科學(xué)。陳勁等[24]和Bontis[2]等采用調(diào)查問(wèn)卷獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行分析存在同樣問(wèn)題。本文盡可能選取表達(dá)能力資本工各組成部分的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，全面分析和評(píng)價(jià)智力資本的大小程度以及對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，并分析各個(gè)構(gòu)成部分以及之間作用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度。

2 理論分析和假設(shè)

智力資本是企業(yè)擁有或者控制的，以知識(shí)為基礎(chǔ)，其價(jià)值未能在財(cái)務(wù)資本得以體現(xiàn)的而存在于企業(yè)的無(wú)形資源。贊同Bontis[2]關(guān)于智力資本結(jié)構(gòu)的論述，智力資本包含人力資本、組織資本(即內(nèi)部結(jié)構(gòu)資本)和關(guān)系資本(即外部結(jié)構(gòu)資本、廣義顧客資本等)。人力資本主要指公司包含管理者的全體員工所擁有的各種知識(shí)、教育水平、各類培訓(xùn)、各種職業(yè)技能和能力以及工作經(jīng)驗(yàn)等。組織資本主要表現(xiàn)為并非與上述人力資本表現(xiàn)出來(lái)的蘊(yùn)含在企業(yè)組織中潛在管理水平以及人力資本所創(chuàng)造的無(wú)形的動(dòng)力和權(quán)益等，具體至少包括企業(yè)文化、組織管理水平、團(tuán)體合作精神、技術(shù)研發(fā)能力、信息系統(tǒng)、專利和非專利技術(shù)、商標(biāo)等。而關(guān)系資本代表的是企業(yè)與商場(chǎng)中的客戶、供應(yīng)商、政府以及投資者等形成的關(guān)系和協(xié)議和社會(huì)中的聲譽(yù)等，具體體現(xiàn)在銷售渠道、顧客和供應(yīng)商維系能力和集中度、企業(yè)標(biāo)志和商譽(yù)、融資關(guān)系以及交易合同或者協(xié)議等。

人力資本包含了員工的知識(shí)、教育水平、培訓(xùn)以及職業(yè)技能和工作經(jīng)驗(yàn)等。組織資本主要表現(xiàn)為在企業(yè)組織中潛在管理水平以及人力資本所創(chuàng)造的無(wú)形的動(dòng)力和權(quán)益等，至少包括企業(yè)文化、組織管理水平、團(tuán)體合作精神、技術(shù)研發(fā)能力、信息系統(tǒng)和商標(biāo)等。而關(guān)系資本代表的是企業(yè)與商場(chǎng)中的客戶、供應(yīng)商、政府以及投資者等形成的關(guān)系和協(xié)議和社會(huì)中的聲譽(yù)等。在企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)制造和銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)中，人力資本起著關(guān)鍵而重要的作用，如同舒爾茨所說(shuō)，這種體現(xiàn)在人身上的技能和知識(shí)存量將是企業(yè)一切資本運(yùn)作的源泉，與整個(gè)企業(yè)不可分割。表現(xiàn)為人力資本的員工身上所體現(xiàn)的素質(zhì)和態(tài)度在各個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)作中無(wú)形地物化到各種產(chǎn)品中去，創(chuàng)造產(chǎn)值，增加利潤(rùn)。但是企業(yè)招聘員工增多，以及為員工支付的工資薪酬以及獎(jiǎng)勵(lì)增多，均導(dǎo)致人工成本費(fèi)用的增加。此外，高學(xué)歷水平以及技能人才的員工需要給予更高的薪酬激勵(lì)，進(jìn)一步加大了人工成本及費(fèi)用，最終導(dǎo)致利潤(rùn)的減少。人力資本在創(chuàng)造價(jià)值對(duì)中的貢獻(xiàn)程度與人力成本費(fèi)用的增加幅度，兩者之間大小不好確定。

假設(shè)(1):人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不確定，或者作用效果不顯著。

諸如物質(zhì)、貨幣等各種生產(chǎn)要素，需要在組織中有人力資本進(jìn)行整合，形成無(wú)形的組織專有知識(shí)，即組織資本，可以說(shuō)，人力資本創(chuàng)造了潛在于組織內(nèi)部結(jié)構(gòu)中的這種組織資本。它在企業(yè)中發(fā)揮著員工協(xié)調(diào)、控制和激勵(lì)，促進(jìn)員工的能動(dòng)性和研究開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新動(dòng)力，讓企業(yè)形成一個(gè)有機(jī)的生命體，并健康的運(yùn)轉(zhuǎn)，并將其“血液”輸送到全體成員的身心中去，表現(xiàn)出企業(yè)解決問(wèn)題的及時(shí)迅速和解決訣竅和經(jīng)驗(yàn)以及規(guī)則制度的有效執(zhí)行等，進(jìn)而促進(jìn)組織效果的大幅提高，最終反映在企業(yè)利潤(rùn)率的增加。

假設(shè)(2):組織資本促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的增加，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

假設(shè)(3):人力資本和組織資本共同促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率顯著提高。

體現(xiàn)在企業(yè)外部環(huán)境結(jié)構(gòu)中的智力資本稱作關(guān)系資本，是企業(yè)價(jià)值最終實(shí)現(xiàn)的直接途徑。顧客維系能力越高，收入實(shí)現(xiàn)渠道和市場(chǎng)份額保持下來(lái)，供應(yīng)商供給材料的鏈條不斷，就不可能喪失創(chuàng)造利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。同樣與政府部門、債權(quán)人以及投資者關(guān)系融洽，就會(huì)相應(yīng)得到政府的政策支持、資金的融通以及投資者的支持和幫助，排除了后顧之憂。企業(yè)形象、商譽(yù)以及社會(huì)的影響力等關(guān)系到企業(yè)的生存基礎(chǔ)對(duì)其市場(chǎng)取得以及保持十分重要。

假設(shè)(4):關(guān)系資本對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)十分重要，促進(jìn)利潤(rùn)率的顯著提高。

綜合上述智力資本的三個(gè)組成部分對(duì)其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的影響，按照因子分析將其各項(xiàng)表現(xiàn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，計(jì)算智力資本綜合得分，智力資本整體對(duì)其利潤(rùn)率的提供作用十分明顯。

假設(shè)(5):智力資本將顯著提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

具體構(gòu)成智力資本的三個(gè)部分是相互影響和依存關(guān)系，進(jìn)行優(yōu)化和組合并互動(dòng)，促使企業(yè)形成一種強(qiáng)力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)生重大的“正能量”，實(shí)現(xiàn)“1＋1＞2”的效果。若缺其一，將會(huì)存在智力存進(jìn)作用的“瓶頸”，產(chǎn)生“短板效應(yīng)”，企業(yè)的績(jī)效將難以實(shí)現(xiàn)。不可否認(rèn)，現(xiàn)在很多企業(yè)大量引進(jìn)高學(xué)歷和高技能人才，而忽略的將是如何將其有機(jī)的組合在一起和如何改善企業(yè)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)、組織文化和管理以及運(yùn)行機(jī)制。智力資本的三個(gè)組成部分將共同解釋企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，利潤(rùn)率的增加將會(huì)更加顯著，也反映出三者之間的這種密切關(guān)系。

假設(shè)(6):人力資本、組織資本和關(guān)系資本共同解釋營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的增加會(huì)更加顯著。

3 指標(biāo)選擇、數(shù)據(jù)來(lái)源及初步處理

3.1 指標(biāo)選擇

依據(jù)指標(biāo)考慮全面性和綜合性，數(shù)據(jù)間的可比性、相關(guān)性和數(shù)據(jù)易獲取性等指標(biāo)的選取要求，參照前文理論分析和后面實(shí)證分析需要，選擇了變量指標(biāo)、指定了相應(yīng)符號(hào)，并列出具體的計(jì)算列表如下，見(jiàn)表1。

3.2 數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇

財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上海證券交易所和深圳證券交易所的2015年度上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)于諸如員工人數(shù)、員工學(xué)歷信息以及研發(fā)經(jīng)費(fèi)和顧客、供應(yīng)商的集中度均是選擇樣本公司的2015年度財(cái)務(wù)報(bào)告中關(guān)于董事會(huì)報(bào)告或者附注中手工提取，并進(jìn)行整理匯總而得。

表1 變量指標(biāo)及計(jì)算

截止2015年年底，采取CSRC行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，以G信息技術(shù)行業(yè)的上市公司共計(jì)189家，排除數(shù)據(jù)缺少個(gè)別公司以及?ST公司(即連續(xù)三年虧損公司)后剩余181家，為了不影響實(shí)證分析結(jié)果，就其個(gè)別指標(biāo)變量存在異常值(超大或者超小)的企業(yè)進(jìn)行排除，最終選擇172家公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。

3.3 數(shù)據(jù)初步處理

根據(jù)前文分析，智力資本不可能通過(guò)幾個(gè)指標(biāo)變量就能說(shuō)明的問(wèn)題，其包含的信息量較多。為了能夠綜合分析和評(píng)價(jià)172家的智力資本的大小程度，有必要就其相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行因子分析，計(jì)算出每個(gè)樣本的因子得分。

利用統(tǒng)計(jì)分析軟件采用SPSS18.0中的因子分析功能，就與智力資本相關(guān)的變量b1-b11等11個(gè)變量因子分析。先進(jìn)行KMO檢驗(yàn)，其值為0.673，值接近1，意味著變量間的相關(guān)性越強(qiáng)，原有變量適合作因子分析。同時(shí)進(jìn)行 Bartlett球狀度檢驗(yàn)，其值為445.16，顯著性水平在1%以下，拒絕原假設(shè)，可以做因子分析。

利用SPSS18.0就11個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，然后采取最大平衡值法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，以便因子能夠充分提取相關(guān)指標(biāo)變量信息。整理相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表2。

根據(jù)表中的累計(jì)貢獻(xiàn)率判斷，可以選擇4個(gè)作為公共因子，因?yàn)榍八膫€(gè)公共因子概括和提取了11個(gè)指標(biāo)變量的73.00%的信息?？梢源?1個(gè)變量進(jìn)行相關(guān)分析?？梢钥闯?，因子f3提取了b1(員工人數(shù))、b2(工資水平)、b3(員工高等學(xué)歷比例)等變量的信息資料，其提取的信息均是前文所述智力資本中的人力資本相關(guān)信息，可以定義為“人力資本”因子，符號(hào)為HC，其得分表達(dá)各上市公司的人力資本量；因子f2主要描述b9和b10的信息，并且概括了b8和b11的大部分信息量，其所提取信息指標(biāo)表述的含義均是關(guān)系資本的內(nèi)容，分別概括了與顧客、供應(yīng)商和政府等的關(guān)系以及企業(yè)拓寬銷售渠道，提高企業(yè)聲譽(yù)等費(fèi)用，定義為“關(guān)系資本”因子，符號(hào)為RC。

因子f1主要解釋的是b4和b5兩個(gè)變量的信息，而因子f4主要概括b6和b7的指標(biāo)信息量，f1和f4兩個(gè)因子共同反映的卻是智力資本的組織資本的相關(guān)信息，兩者共同定義為“組織資本”因子，符號(hào)為OC。具體每個(gè)公司該因子得分大小依據(jù)兩因子的特征值進(jìn)行加權(quán)求得。公式為:OC＝0.67f1＋0.33f4。最后按照四個(gè)因子變量的特征值進(jìn)行加權(quán)求得每個(gè)公司的智力資本的大小。計(jì)算公式為:IC＝0.365f1＋0.246f2＋0.219f3＋0.180f4。

表2 智力資本因子分析相關(guān)數(shù)據(jù)和旋轉(zhuǎn)因子載量

4 模型建立及實(shí)證分析

4.1 模型建立

為實(shí)證分析智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的具體影響，同時(shí)考慮排除貨幣資本和物質(zhì)資本的作用，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(ROB)作為被解釋變量，智力資本(IC)及其組成部分(人力資本(HC)、組織資本(OC)和關(guān)系資本(RC))作為解釋變量，而以貨幣資本(MC)和物質(zhì)資本(EC)以及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(資產(chǎn)負(fù)債率，LEV)作為控制變量，構(gòu)建多元回歸模型如下:

其中，X ＝ IC，HC，OC，RC，分別為模型(1)、(2)、(3) 和(4):

同時(shí)，構(gòu)建模型(5)和(6)為:

4.2 描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)分析

在回歸分析之前，采用統(tǒng)計(jì)軟件將其主要變量(被解釋變量、解釋變量和控制變量)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析(均值和方差)和相關(guān)分析，結(jié)果見(jiàn)表3和表4。

表3 相關(guān)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)

各個(gè)變量的均值適中，從極大值和極小值看出不存在極端異常值，解釋變量方差適中，適合進(jìn)行回歸分析。

表4 指標(biāo)的相關(guān)分析

由表4中數(shù)據(jù)可以看出，ROB與各個(gè)解釋變量之間存在一定的相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值在0.2～0.5之間，適合做回歸分析，同時(shí)初步看出IC、OC、RC與ROB的正相關(guān)關(guān)系以及HC與ROB負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，HC、OC、RC內(nèi)部之間相關(guān)關(guān)系不大，這是由于數(shù)據(jù)因子分析的結(jié)果，回歸分析時(shí)也就減少了彼此之間的影響，得出更實(shí)用和正確的結(jié)論。

4.3 回歸分析

采用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS18.0就172家信息技術(shù)行業(yè)的上市公司2015年的數(shù)據(jù)，分別就上述六個(gè)模型進(jìn)行回歸分析，就其回歸結(jié)果進(jìn)行整理匯總見(jiàn)表5。

表5 智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響實(shí)證分析

續(xù)表5

由表5中數(shù)據(jù)可以得出，六個(gè)模型的F統(tǒng)計(jì)量較大，R值也較大，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)均在1%的顯著性水平下顯著，DW統(tǒng)計(jì)量的值接近于2，可以判斷數(shù)據(jù)之間存在序列自相關(guān)的可能性較小。方程回歸系數(shù)R均大于0.5，六個(gè)模型的整理擬合優(yōu)度較好，可以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)意義分析。

4.4 結(jié)果分析

模型(1)中自變量智力資本綜合得分(IC)系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)顯著(在1%的顯著性水平通過(guò)檢驗(yàn))，智力資本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正的促進(jìn)效果并且十分顯著。系數(shù)為0.045，即，企業(yè)智力資本綜合得分每增加1，則企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增加0.045。該結(jié)果與假設(shè)(5)相符。

模型(2)主要分析人力資本的得分對(duì)其企業(yè)績(jī)效的影響，回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)(-0.011 4)，人力資本每增加1，則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將減少0.011 4，該結(jié)論與所認(rèn)為的“人多力量大”、“高薪出績(jī)效”以及高學(xué)歷的創(chuàng)造力較強(qiáng)的普遍認(rèn)識(shí)相悖。根據(jù)前文分析，人力資本因子主要解釋的是員工人數(shù)、員工工資水平以及員工高學(xué)歷的比例等，可以看出，員工人數(shù)增加以及工資水平的提升將會(huì)增加相關(guān)的人工成本和費(fèi)用，再加上高學(xué)歷就高薪的要求更加劇了人工成本費(fèi)用的提升，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的大幅減少。人工成本費(fèi)用增加的幅度超過(guò)了人力資本對(duì)營(yíng)業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)程度，導(dǎo)致回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)。但是從人力資本系數(shù)的t檢驗(yàn)可以看出，該影響并非顯著(顯著性水平低于10%)。該結(jié)果與假設(shè)(1)基本相符。

模型(3)量化分析了組織資本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的產(chǎn)生正向的影響效果，系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量為3.975，t檢驗(yàn)在1%顯著性水平下顯著，組織資本得分每增加1，則企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增加0.048 3，對(duì)于信息技術(shù)行業(yè)，單位的組織管理及相關(guān)的激勵(lì)對(duì)其效益的重要作用。該結(jié)果與假設(shè)(2)相符。

模型(4)，表中數(shù)據(jù)看出關(guān)系資本的系數(shù)為正數(shù)(0.018 5)，系數(shù)的t檢驗(yàn)在5%的顯著性水平下顯著，看出關(guān)系資本對(duì)業(yè)績(jī)的顯著正向影響。充分說(shuō)明了在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，與客戶、供應(yīng)商以及政府、投資者等的關(guān)系十分重要。該結(jié)果與假設(shè)(4)相符。

模型(5)分析人力資本得分(HC)和組織資本得分(OC)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的共同作用和影響，人力資本的系數(shù)t檢驗(yàn)并不顯著(顯著性水平低于10%)，但是相對(duì)于模型(2)來(lái)看，t統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值有所增加，即︱-1.454︱＜︱-1.547︱，說(shuō)明由于兩者的共同作用，同時(shí)人力資本對(duì)績(jī)效的負(fù)的影響作用也有所降低，系數(shù)絕對(duì)值減小，即︱-0.0113︱≥︱-0.0111︱，原來(lái)含在人力資本中的組織資本因素被釋放出來(lái)，由組織資本本身來(lái)解釋，解釋能力加強(qiáng)，也說(shuō)明兩者之間的關(guān)系以及共同作用效果。同樣原因，與模型(3)相比，組織資本的解釋能力增強(qiáng)了，系數(shù)t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)值有所增加，由3.975增加到3.977，系數(shù)也由0.048 3增加為0.048 5。該結(jié)果與假設(shè)(3)相符。

模型(6)綜合分析智力資本的三個(gè)構(gòu)成要素對(duì)營(yíng)業(yè)績(jī)效的共同作用。智力資本的各構(gòu)成要素的回歸系數(shù)以及系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量均增加，從模型中可以看出這一點(diǎn)。人力資本的系數(shù)t檢驗(yàn)雖然在10%顯著性水平下不顯著，但是，從t統(tǒng)計(jì)量絕對(duì)值可以看出，︱-1.454︱＜︱-1.547︱＜︱-1.577︱其解釋能力較模型(2)和模型(5)有提高。從人力資本的系數(shù)看出，︱-0.0113︱≥︱-0.0111︱≥︱-0.0100︱，對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的負(fù)向影響大幅度緩解。組織資本系數(shù)的t檢驗(yàn)顯著性也增強(qiáng)，因?yàn)閠統(tǒng)計(jì)量增加，3.975＜3.977＜4.111。組織資本的解釋的力度加大，其系數(shù)比模型(5)進(jìn)一步加大，0.0490＞0.048。特別是對(duì)于關(guān)系資本，與模型(4)相對(duì)比，顯著性水平增加(t統(tǒng)計(jì)量由2.132增加為2.296)，其系數(shù)增大為0.0191。通過(guò)模型(6)與前幾個(gè)模型的對(duì)比分析，充分看到人力資本和組織資本共同創(chuàng)造了關(guān)系資本，同時(shí)三者之間的共同結(jié)合、相互依存以及共同作用對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效更加明顯。該結(jié)果與假設(shè)(6)相符。

5 結(jié)論及建議

選擇信息技術(shù)行業(yè)上市公司2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的信息，分析智力資本及其結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的影響程度，得出人工成本費(fèi)用增加的幅度超過(guò)了人力資本的貢獻(xiàn)程度而導(dǎo)致人力資本對(duì)利潤(rùn)率的產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響，原因可能在于人工成本費(fèi)用增加的幅度超過(guò)了人力資本的貢獻(xiàn)程度，智力資本整體、組織資本和關(guān)系資本均顯著地正向影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效。智力資本的三個(gè)組成部分相互依存和影響并共同更加顯著對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，引領(lǐng)企業(yè)優(yōu)化配置各項(xiàng)資源，充分發(fā)揮智力資本的作用。

根據(jù)上述結(jié)論考慮企業(yè)給予智力資本考慮和優(yōu)化的建議:

企業(yè)不要盲目地注重企業(yè)高學(xué)歷和高技能人才的引進(jìn)，否則會(huì)產(chǎn)生“瓶頸效應(yīng)”，不如改善企業(yè)的組織和優(yōu)化企業(yè)的管理，促進(jìn)現(xiàn)有技術(shù)人才的才能的充分發(fā)揮。企業(yè)組織運(yùn)行效率應(yīng)當(dāng)提高，充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的合作精神，勁向一處使，擰成一股繩。此外，優(yōu)化企業(yè)薪酬的管理和配置，做到多勞多得，不要僅重視學(xué)歷或資質(zhì)，上述人力資本對(duì)其績(jī)效的影響為負(fù)，且不顯著，這也可能是原因之一。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)組織資本結(jié)構(gòu)的改進(jìn)力度，比如內(nèi)部辦公的流程化、網(wǎng)絡(luò)審批和信息系統(tǒng)化，業(yè)務(wù)之間的流轉(zhuǎn)及相關(guān)程序進(jìn)行優(yōu)化，研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用以及技術(shù)改進(jìn)的費(fèi)用增加等，雖然可能當(dāng)期不能立即見(jiàn)到效果，但對(duì)企業(yè)的發(fā)展卻至關(guān)重要，這種組織資本是企業(yè)的生命線，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)不是在看投入物質(zhì)資本和貨幣資本的多少，主要看的是企業(yè)內(nèi)部的組織效率的高低，企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)如何，看的是同樣物質(zhì)和貨幣投入而持續(xù)獲得利潤(rùn)的多少。

除了企業(yè)要注重智力資本投資的持續(xù)性以外，也要注意智力資本投資在其三個(gè)組成部分每一個(gè)方面的平衡性和多樣性。因三者相互依存和影響，三者之間有機(jī)組合才能發(fā)揮最佳效用。就是對(duì)同一個(gè)問(wèn)題比如人才的引進(jìn)，同樣考慮其三個(gè)方面，包含高學(xué)歷人才的引進(jìn)，工資待遇問(wèn)題以及工資和獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)制度體系的建立以及如何讓新進(jìn)員工融入企業(yè)整體中等。

最后，考慮到會(huì)計(jì)制度的核算方面，會(huì)計(jì)將物質(zhì)和貨幣資本進(jìn)行合理的劃分、確認(rèn)和計(jì)量，并在財(cái)務(wù)報(bào)告中詳細(xì)披露，而對(duì)于智力資本的三個(gè)組成部分就沒(méi)有詳盡劃分。除了人力資本方面的人數(shù)以及構(gòu)成和工資的支付外，對(duì)組織資本和關(guān)系資本反映卻不夠集中，有必要建立相關(guān)智力資本的劃分和反映準(zhǔn)則，并按一定的要求進(jìn)行專門的披露。

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Effects of Intellectual Capital and Its Structure on Business Performance:An Empirical Analysis Based on Information Technology Industry

XU Qinghua
(Shandong University of Finance and Economics， Jinan， 250014， China)

Intellectual capital is the main factor influencing enterprise business performance，so it is very necessary to analyze the influence degree of intellectual capital and its components on enterprise performance.This paper analyzes the influence degree of intellectual capital and its structure on enterprise performance with 172 listed companies from information technology industry as sample.The results show that intellectual capital and its component organizational capital and relational capital contribute significantly to the improvement of business performance；human capital has non-significant negative influence on the profit margin because the extent of labor cost increase exceeds the contribution extent of human capital.Therefore，it is suggested that enterprises should be guided to optimize the allocation of resources and give full play to the role of intellectual capital.

intellectual capital； human capital； organization capital； relational capital； operating profit

F279.15

A

2095-929X(2017)04-0032-09

(責(zé)任編輯劉小平)

2017-04-15

許慶華，男，山東菏澤人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院講師，研究方向:人力資源管理與績(jī)效管理，Email:feelingk107@163.com。