郭振華上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院

美國壽險業(yè)三大特點及其對中國的啟示

郭振華上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院

本文受國家自然科學基金面上項目（71173144）的資助。

郭振華，上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院保險系主任、副教授，兼任中國保險學會理事、上海市保險學會理事。長期講授《保險學》《保險公司經(jīng)營管理》等課程，主持完成國家自然科學基金、教育部社科基金、上海社科基金項目各一項。

美國壽險業(yè)協(xié)會（ACLI∶American CouncilofLifeInsurers）每年都會發(fā)布美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBook），介紹美國壽險業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、支出等情況。美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告中的數(shù)據(jù)代表了280家美國壽險公司的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)涵蓋了美國壽險業(yè)95%的資產(chǎn)、92%的壽險業(yè)務保費收入和97%的年金業(yè)務收入，以及這些壽險公司的健康險業(yè)務。

我國壽險業(yè)當前正處于重大轉(zhuǎn)型時期，前些年盛行的短期理財型保險正在受到監(jiān)管當局的嚴格限制，整個行業(yè)都在向“保險姓保”轉(zhuǎn)型，核心是要求壽險業(yè)專營保險業(yè)務和長期儲蓄業(yè)務。在這種形勢下，我們根據(jù)美國壽險業(yè)協(xié)會編制的2016美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBookof2016，實際是根據(jù)壽險公司會員2016年披露的2015年度經(jīng)營數(shù)據(jù)編制的），梳理美國壽險業(yè)的收支、資產(chǎn)負債、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，總結(jié)美國壽險業(yè)的三大特點，為我國壽險業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供可能的方向性參考。

需要注意的是，美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBook）中的健康險業(yè)務數(shù)據(jù)是美國280家壽險公司的數(shù)據(jù)，并不包括美國健康保險公司的數(shù)據(jù)。但事實是，美國的健康保險公司或醫(yī)療保險公司才是美國健康險業(yè)務的主要經(jīng)營主體，其醫(yī)療費用保險業(yè)務在美國極其龐大。與美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告數(shù)據(jù)對應的是我國保監(jiān)會統(tǒng)計并公開的人身保險業(yè)保費收入和經(jīng)營數(shù)據(jù)，鑒于美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告未包含美國大量健康險公司的數(shù)據(jù)，因此，在與美國壽險業(yè)數(shù)據(jù)進行比較時，壽險業(yè)務和年金業(yè)務具有可比性，但健康險業(yè)務不具有可比性。

一、2015年度美國壽險業(yè)總體經(jīng)營狀況

（一）收入、支出和利潤

2015年，美國壽險業(yè)的總收入為11000億美元。其中，壽險業(yè)務、年金業(yè)務和健康保險業(yè)務提供的凈保費（等于“直接保費+分入保費-分出保費”）為6487億美元，占總收入的60.9%；投資收益為2899億美元（投資收益率為4.81%），占總收入的27.2%；其他收入1261億美元，包括分出業(yè)務的傭金和費用收入、利率維持準備金的攤銷（AmortizationofInterestMaintenance Reserve）和其他雜項收入，占總收入的11.9%（如表1所示）。

?表1 2015年美國壽險業(yè)營業(yè)收入

2015年，將營業(yè)收入扣除公司運營費用、對保單持有人的各種支出以及聯(lián)邦所得稅后，美國壽險業(yè)的稅后凈利潤為524億美元，比2014年增長2.3%。從各類業(yè)務的凈利潤貢獻來看，壽險業(yè)務貢獻凈利潤89億美元，年金業(yè)務貢獻凈利潤248億美元，意外和健康險業(yè)務貢獻凈利潤94億美元，其他業(yè)務貢獻凈利潤93億美元（如表2所示）。

?表2 2015年美國壽險業(yè)凈利潤情況

（二）資產(chǎn)、負債和資本

2015年末，美國壽險業(yè)總資產(chǎn)64779億美元，其中普通賬戶資產(chǎn)40400億美元，獨立賬戶資產(chǎn)24379億美元；總負債60950億美元，其中，普通賬戶負債36595億美元，獨立賬戶負債24355億美元；資本和盈余為3829億美元。美國壽險業(yè)簡化資產(chǎn)負債表如表3。

?表3 美國壽險業(yè)的簡化資產(chǎn)負債表單位：億美元

2015年末，美國壽險公司的平均資本比率（CapitalRatio）在10%左右（如表4所示）。資本比率是指“（公司累積盈余+股本+資產(chǎn)評估準備金）/普通賬戶總資產(chǎn)”，其中，資產(chǎn)評估準備金（AssetValuationReserve）是指用于吸收投資資產(chǎn)信用風險的一種法定準備金，2015年美國壽險業(yè)的資產(chǎn)評估準備金規(guī)模為495億美元。需要說明的是，由于獨立賬戶資產(chǎn)的風險完全由客戶承擔，因此，壽險公司的資本主要用于吸收普通賬戶資產(chǎn)和普通賬戶負債的風險。

?表4 美國壽險業(yè)資本比率狀況

二、美國壽險業(yè)特點一：以年金業(yè)務為主

從流量也就是保費收入來看，美國壽險業(yè)保費收入來自壽險、健康保險及年金的銷售額，2015年的直接保費總計6948億美元。過去幾十年，美國壽險業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，1986年之前，壽險保費收入高于年金，但從1986開始，年金保費開始超過壽險保費，到了2015年，壽險保費只占總保費收入的四分之一（25.8%），而年金則占到了近一半（49.4%），年金已經(jīng)成為美國壽險業(yè)保費收入的最大業(yè)務來源（如表5所示）。

更具體而言，從年金收入的結(jié)構(gòu)來看，2015年，首年期交、躉交和續(xù)期業(yè)務的占比分別為35.5%、27.2%和37.3%，躉繳業(yè)務占比較低，期繳業(yè)務占比較高，說明美國壽險業(yè)在年金業(yè)務上仍具有較高的潛在增長率。

?表5 2015年美國壽險業(yè)保險業(yè)務收入情況

從存量也就是保單準備金結(jié)構(gòu)來看，隨著年金業(yè)務的快速增長和在總保費中占比的提高，年金業(yè)務的準備金也隨之同步上漲。從1981年開始，年金業(yè)務的準備金規(guī)模開始超過壽險業(yè)務準備金規(guī)模，之后，年金業(yè)務準備金的增長速度高于壽險準備金和健康險準備金的增長速度，年金業(yè)務準備金在美國壽險業(yè)總準備金中的占比逐漸上升（如圖所示）。

?圖美國壽險業(yè)各類業(yè)務準備金變化情況

2015年各類準備金的占比情況如表6所示?？梢钥闯?，與年金業(yè)務收入占總保費收入的49.4%、年金業(yè)務創(chuàng)造的凈利潤占總利潤的47.4%類似，年金業(yè)務準備金在保單準備金中的占比也達到了66.1%。

?表6 2015年美國壽險業(yè)保單準備金情況

上述數(shù)據(jù)充分說明，美國壽險業(yè)是一個以年金業(yè)務為主、壽險和健康險為輔的行業(yè)，而且這種趨勢還在強化中。

三、美國壽險業(yè)特點二：獨立賬戶負債接近半壁江山

我們知道，投資連結(jié)保險保費經(jīng)分割后的投資部分會進入獨立賬戶，進而形成獨立賬戶負債和獨立賬戶資產(chǎn)，獨立賬戶的投資風險完全由客戶承擔，所以，獨立賬戶負債基本等于獨立賬戶資產(chǎn)。

美國壽險業(yè)的第二大特點是投連險業(yè)務在保險業(yè)務中占比很大，相應地，獨立賬戶負債在保單總負債中占比也比較大。由于美國壽險業(yè)協(xié)會未披露投連險業(yè)務的保費收入數(shù)據(jù)（流量數(shù)據(jù)），這里只能通過存量數(shù)據(jù)，也就是保單準備金的占比情況來展示這一特點。

表7展示了2015年末美國壽險業(yè)的壽險業(yè)務、年金業(yè)務、健康險業(yè)務、總業(yè)務中獨立賬戶負債額、普通賬戶負債額及獨立賬戶負債額在總負債中的占比?？梢钥闯?，美國壽險業(yè)的獨立賬戶負債占總負債的43.2%，接近半壁江山。其中，年金業(yè)務的獨立賬戶負債最多，占年金業(yè)務總負債的55.3%。

上述數(shù)據(jù)充分說明，從存量來看，美國壽險業(yè)中的投連險業(yè)務或獨立賬戶投資款業(yè)務接近半壁江山，而這些投連險業(yè)務主要來自變額年金。從行業(yè)經(jīng)營來看，這2.17萬億美元的獨立賬戶負債類似于商業(yè)銀行的表外業(yè)務，并不消耗保險公司的資本。

四、美國壽險業(yè)特點三：團險業(yè)務占比大

表8展示了2015年美國壽險業(yè)三類業(yè)務中，個人業(yè)務、團體業(yè)務、信用險業(yè)務的保費收入及占比情況。這里的分類依據(jù)是按照投保人種類，投保人為個人的稱為個人業(yè)務，投保人為團體的為團體業(yè)務，信用險是指投保人承擔債務時債權(quán)人要求其購買的信用壽險和信用健康險。可以看出，2015年，在美國壽險業(yè)務、年金業(yè)務及健康險業(yè)務中，團體業(yè)務占比分別為21.2%、37%和63.4%，團體業(yè)務占總保費收入的比例為39.4%。

?表7 2015年底美國壽險業(yè)獨立賬戶負債占比

?表8 2015年美國壽險業(yè)個人業(yè)務、團體業(yè)務和信用業(yè)務收入及占比

上述數(shù)據(jù)說明，美國壽險業(yè)的業(yè)務收入中，約40%來自團體業(yè)務，占比已經(jīng)很大了。

五、與中國壽險業(yè)的對比

如上所述，美國壽險業(yè)具有三大特點：一是以年金業(yè)務為主，年金業(yè)務占總保費收入的49.4%，年金業(yè)務凈利潤占總利潤的47.4%，年金業(yè)務準備金占總保單準備金的66.1%；二是獨立賬戶業(yè)務或表外業(yè)務占比很大，接近半壁江山；三是團體業(yè)務占比很大，接近40%。

與此相對應的是，我國壽險業(yè)以壽險業(yè)務為主，投連險業(yè)務或獨立賬戶投資業(yè)務占比很低，團體業(yè)務占比也很低。

第一，保監(jiān)會公布的保險業(yè)經(jīng)營情況表中，對于人身保險業(yè)的保費收入，僅區(qū)分和公布壽險、健康險和意外險保費收入，這間接說明，年金業(yè)務在我國人身保險業(yè)務中的占比還較低，事實也是如此。

第二，從2016年我國人身保險業(yè)保費收入來看，獨立賬戶新增繳費只有939億元，占總規(guī)模保費34492億元的2.7%，獨立賬戶投資業(yè)務或者投連險業(yè)務幾乎可以忽略不計。

第三，我國壽險業(yè)沒有公開的個人業(yè)務和團體業(yè)務的總體數(shù)據(jù)，僅從上市保險公司數(shù)據(jù)來看，團體業(yè)務占比很低。表9展示了中國人壽和平安保險集團壽險業(yè)務中個人業(yè)務和團體業(yè)務的占比情況，總體來看，兩家公司團體業(yè)務只占總業(yè)務的5.1%，遠低于美國同行。團體業(yè)務相對于個體業(yè)務的優(yōu)勢在于可以節(jié)約大量的銷售、體檢、核保等費用，交易成本低，因此，我國團體業(yè)務占比很低，說明我國壽險業(yè)相對美國壽險業(yè)運營效率要低得多，尤其還需要消耗更多的手續(xù)費傭金支出。

六、對中國壽險業(yè)的啟示

從經(jīng)營年金業(yè)務的基本原理來看，由于年金業(yè)務期限最長，要想做大年金業(yè)務，保險公司需要具備三種能力：一是需要具備最高的信用等級，以便讓客戶將錢放心地交到保險公司手上；二是需要通過稅收優(yōu)惠等政策激勵客戶為遙遠的將來馬上采取行動；三是需要通過合理的收益水平為客戶的延期消費、通貨膨脹、承擔風險等提供補償。

而美國壽險業(yè)基本滿足了這些基礎條件：一是歷史較長的壽險業(yè)已經(jīng)在美國人心中積累了較高的信用水平；二是已經(jīng)通過歷史較長的可稅前支付的公司雇員福利制度、政府提供的稅收優(yōu)惠政策，以及政府實施的基于行為經(jīng)濟學的“助推”政策激勵美國人馬上采取行動；三是依靠美國比較健康發(fā)達的資本市場，通過變額年金業(yè)務為客戶提供較有吸引力的回報，為客戶的延期消費、通貨膨脹、承擔風險等提供補償。

因此，從年金業(yè)務的發(fā)展來看，中國壽險業(yè)需要逐漸集聚上述條件，在逐步積累信用的同時，爭取稅收優(yōu)惠等政策，并在資產(chǎn)市場尋找可以補償客戶延期消費、通貨膨脹、承擔風險等成本的投資資產(chǎn)，并以此為基礎開發(fā)年金保險產(chǎn)品，逐步做大年金業(yè)務。

SIM

?表9 2016年中國人壽、平安集團壽險業(yè)務中個人業(yè)務和團體業(yè)務占比