我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險防控分析

楊勇

【摘要】早在20世紀(jì)末國內(nèi)就提出資產(chǎn)證券化的理論和應(yīng)用，但由于當(dāng)時國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況以及相對落后的信息化水平，資產(chǎn)證券化一直未得到有效的發(fā)展。伴隨著美國“次貸危機”的爆發(fā)，引發(fā)了國際金融市場上的震蕩，資產(chǎn)證券化再一次在中國市場停滯，同時資產(chǎn)證券化的風(fēng)險防控也越來越受到重視。本文將從合理增信、加強信息披露、運用科技力量促進評級的準(zhǔn)確性三方面對信貸資產(chǎn)證券化提出風(fēng)險防控的措施和建議。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)證券化 金融市場 風(fēng)險防控

一、信貸資產(chǎn)證券化優(yōu)勢

（一）提升資本流動性，分散信貸風(fēng)險

商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)證券化能夠?qū)y行資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為流動資金，提升信貸資本的流動性，并且把集中在銀行的信貸風(fēng)險分散到眾多投資者身上，有利于提高銀行的資本充足率。

（二）轉(zhuǎn)變銀行盈利模式

我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展比較緩慢，利差收入仍然是其主要收入來源。但是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，眾多投資方式吸引了大批的銀行存款客戶，銀行的負債業(yè)務(wù)受到了嚴重的影響。同時，由于利率市場化，利差空間在不斷縮小，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，尋求新的利潤增長點，提高中間業(yè)務(wù)收入迫在眉睫。信貸資產(chǎn)證券化對于銀行來說是一種增加中間業(yè)務(wù)收入的方法。在證券化產(chǎn)品發(fā)行有效期內(nèi)，銀行作為貸款服務(wù)管理人，其貸款服務(wù)費則是中間業(yè)務(wù)收入新的增長點。不僅如此，商業(yè)銀行還可以通過證券化加速資金周轉(zhuǎn)，獲得更多的投資收益。

（三）拓寬融資渠道，降低成本

在商業(yè)銀行負債壓力下，銀行間的“存款爭奪”逐步升溫。信貸資產(chǎn)證券化可以在一定程度上緩解這一情況。由于資本市場上有眾多的投資者，銀行通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在資本市場上直接融資，拓寬了融資渠道。通常情況下，由于商業(yè)銀行發(fā)行證券化產(chǎn)品會通過信用增級的形式溢價發(fā)行，其融資成本低于存款利息。

二、信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險控制措施分析

（一）合理增信

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資價值依賴于資產(chǎn)信用，發(fā)行方為了更好的吸引投資，得到廣大投資者的認可和信任，提升產(chǎn)品的品質(zhì)，合理的增信是必要的。增信分為外部增信和內(nèi)部增信。外部增信是借助第三方信用來擔(dān)保投資者的本金和收益，嚴格意義上講這實際上是回歸到了企業(yè)信用。我國曾經(jīng)發(fā)行的絕大多數(shù)信貸資產(chǎn)支持證券，期外部增信實際上是依托各大商業(yè)銀行的信用，由于各商業(yè)銀行良好的信用基礎(chǔ)，使得信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品得以順利發(fā)型，并吸引了足夠多的投資者；內(nèi)部增信是指合理化分級銷售，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券、次優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券全部由廣大投資者認購，次級資產(chǎn)支持證券則由自身或者相應(yīng)的專業(yè)公司認購，如商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司等。

然而無論是外部增信還是內(nèi)部增信，都必須控制在一定的合理區(qū)間，也就是說，無論如何增信，都不應(yīng)該有損資產(chǎn)證券化的核心——資產(chǎn)信用，即借款人信用。合理的增信其核心依然是借款人信用，反觀美國在次貸危機爆發(fā)前的資產(chǎn)證券化過程中，對借款人的信用情況考察不足，在每一次啟動資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的同時，也是自身對資產(chǎn)（借款人）實施增信的過程。其本身就缺乏數(shù)據(jù)依據(jù)和實際的支撐，缺乏對資產(chǎn)的深入調(diào)查和了解，因此，其增信過程是不合理的，也最終導(dǎo)致了次級貸款危機的爆發(fā)。

（二）加強信息披露，減少“信息不對稱”現(xiàn)象

信息披露對于資產(chǎn)證券化尤其是信貸資產(chǎn)證券化尤為關(guān)鍵，但由于公眾獲取信息途徑有限，還有自身對金融知識的缺乏，導(dǎo)致絕大多數(shù)公眾對信息了解不夠充分，或者了解但不理解，形成了明顯的“信息不對稱”，不利于公眾對風(fēng)險的判斷。監(jiān)管部門應(yīng)重視信息披露的監(jiān)督，并進一步明細化資產(chǎn)證券化的披露要求。作為發(fā)行方，有責(zé)任和義務(wù)做好信息披露，這不僅是對投資者負責(zé)，同時也是對自身聲譽負責(zé)，避免道德風(fēng)險和操作風(fēng)險帶來的損失。

2014年11月，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》中已經(jīng)詳細的規(guī)定了信息披露具體內(nèi)容，要求披露的信息全面覆蓋各個環(huán)節(jié)。但在信息披露過程中，實際上仍然存在著兩個矛盾。一是承擔(dān)客戶信息保密的義務(wù)與信息披露存在一定的矛盾，尤其是信貸資產(chǎn)信息披露，披露程度既要符合監(jiān)管部門的規(guī)定，又要對借款人客戶信息負責(zé)，各發(fā)起機構(gòu)對待這一矛盾的方法卻有所不同，其披露深入程度也參差不齊，絕大多數(shù)發(fā)起機構(gòu)和評級機構(gòu)只是按照監(jiān)管機構(gòu)的要求做最低程度的信息披露；二是客戶信息的披露與商業(yè)機密保護之間的矛盾，商業(yè)機密的泄露更是發(fā)起者不希望看到的結(jié)果，如果投資者恰好是競爭對手，那更是進一步降低了發(fā)起機構(gòu)對于信息披露的意愿。

如何調(diào)節(jié)兩個矛盾，是監(jiān)管機構(gòu)需要進一步解決的問題。首先，對于市場評級機構(gòu)的披露深入程度要有更加詳細的規(guī)定，且不能以定性分析為主，評級過程不能簡略評級依據(jù)和測算過程，要更加詳盡的將評級過程進行披露，以便更有利于投資者的風(fēng)險判斷。其次，監(jiān)管機構(gòu)要定期對評級機構(gòu)進行考察，對評級機構(gòu)相關(guān)人員的能力進行有效的考核，提高評級機構(gòu)的準(zhǔn)入門檻。

（三）利用科技力量提高資產(chǎn)評估能力

科技是第一生產(chǎn)力，有效利用科技手段可以提高資產(chǎn)評估的能力和評估的準(zhǔn)確性。以信貸資產(chǎn)證券化為例，資產(chǎn)池的分布廣泛，借款人數(shù)量大，如果單純使用傳統(tǒng)的評級方法（如要素評級、綜合評級、模型評級等），分析數(shù)據(jù)復(fù)雜程度高，難度大。而目前較為流行的大數(shù)據(jù)分析則為信用評級提供了直接的數(shù)據(jù)依據(jù)。

首先是商業(yè)銀行的大數(shù)據(jù)分析。以目前商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)數(shù)量級和資金支持力度來說，開發(fā)對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)挖掘和分析的工具并不是非常困難的事情，但大數(shù)據(jù)的研究和開發(fā)周期時間較長，數(shù)據(jù)更新快，對于各商業(yè)銀行來說并不能迅速得到收益回報，其大數(shù)據(jù)應(yīng)用開發(fā)的意愿不高。但大數(shù)據(jù)的應(yīng)用依然有他必要性，一個優(yōu)秀的大數(shù)據(jù)分析工具，可以準(zhǔn)確、高效的為決策者提供信息支持，數(shù)據(jù)量越大，越能夠展現(xiàn)出大數(shù)據(jù)分析的優(yōu)勢，因此，商業(yè)銀行仍然要堅定不移的將大數(shù)據(jù)道路走下去。

其次是政府機構(gòu)的大數(shù)據(jù)分析。政府機構(gòu)應(yīng)建立可容納百川的國家級大數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)庫，為全國各大行業(yè)的數(shù)據(jù)庫建立不同的數(shù)據(jù)接口，能夠提取各重要行業(yè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為國家級數(shù)據(jù)分析創(chuàng)造條件，對于各類機構(gòu)靈活的設(shè)定數(shù)據(jù)查詢用戶，方便各類機構(gòu)進行數(shù)據(jù)分析。對于資產(chǎn)證券化評級機構(gòu)，只要按需申請數(shù)據(jù)查詢用戶就可以更加方便、高效、準(zhǔn)確的對資產(chǎn)進行評估。

三、結(jié)束語

本文總結(jié)出資產(chǎn)證券化風(fēng)險控制的核心問題-資產(chǎn)信用，以及這次危機給我們帶來的經(jīng)驗和教訓(xùn)，要做到防微杜漸、未雨綢繆，為我國資產(chǎn)證券化道路提出了風(fēng)險控制建議。由于筆者個人水平有限，文中具體的風(fēng)險控制策略和建議的可操作性有待實踐的檢驗，并且需要不斷的完善。

參考文獻

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