王玉明

內(nèi)容摘要：近年來，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，政府也在實施“走出去”戰(zhàn)略，我國企業(yè)的對外直接投資量不斷增加，流通業(yè)成為對外直接投資中占比較大的行業(yè)。本文選取2003-2015年省際面板數(shù)據(jù)，在借鑒C-D和L-P模型的基礎(chǔ)上，測算我國流通業(yè)OFDI是否存在逆向溢出效應(yīng)。實證結(jié)果表明，我國流通業(yè)OFDI存在逆向溢出效應(yīng)，并且這種逆向溢出促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步研究了OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響因素，實證結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度和金融發(fā)展規(guī)模都有助于OFDI逆向溢出效應(yīng)的實現(xiàn)。最后，根據(jù)實證結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：對外直接投資 逆向溢出效應(yīng) 影響因素

引言

自從開始實施改革開放策略，我國與世界的聯(lián)系越來越緊密，中國2015年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)到245502.9億元，已經(jīng)成為一個貿(mào)易大國，流通業(yè)在中國進(jìn)出口貿(mào)易中占很大比重。流通業(yè)可以輻射區(qū)域經(jīng)濟(jì)，可以對消費進(jìn)行服務(wù)，可以對上游的生產(chǎn)性企業(yè)進(jìn)行控制，由于流通業(yè)具有上述特點，使其成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。流通業(yè)在中國對外直接投資中一直處于很重要的地位，我國2015年批發(fā)和零售業(yè)流量為192.2億美元，在中國對外直接投資流量占比13.2%；交通運(yùn)輸/倉儲和郵政業(yè)為27.3億美元，占比1.9%；住宿和餐飲業(yè)占比為0.5%，我國流通業(yè)對外直接投資流量合計占比為15.6%。

有關(guān)對外直接投資逆向溢出效應(yīng)的研究有很多。國外對于OFDI逆向溢出效應(yīng)的研究已經(jīng)很成熟。Mac Dougall（1960）是首位研究OFDI逆向溢出效應(yīng)的人，他在研究OFDI與東道國福利之間的關(guān)系時，將OFDI作為一個變量。雖然他開辟了研究OFDI逆向溢出效應(yīng)的先河，但是早期研究方法和角度都比較簡單，后續(xù)對于OFDI的逆向溢出效應(yīng)的研究則比較深入。Vahter（2005）通過對愛沙尼亞跨國企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，愛沙尼亞跨國企業(yè)的OFDI存在逆向溢出效應(yīng)。陳巖（2011）發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平有助于中國OFDI逆向溢出效應(yīng)的實現(xiàn)。國內(nèi)研究流通業(yè)對外直接投資方面的文獻(xiàn)很少。朱瑞庭（2014）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，中國流通業(yè)如果想“走出去”，需要中國政府建立對外直接投資的外部保障體系，同時需要中國企業(yè)提升技術(shù)水平。伴隨著中國政府實行“走出去”和“一帶一路”政策，中國對外直接投資量不斷增加，而流通業(yè)是中國對外直接投資中的一個重要行業(yè)，研究對外直接投資對我國流通業(yè)的影響具有很重要的現(xiàn)實意義。

我國流通業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)對外開放，吸引了很多外國流通企業(yè)進(jìn)入中國，如沃爾瑪、家樂福等。這些外國流通企業(yè)進(jìn)入中國市場，壓縮了我國流通企業(yè)的市場，隨著我國流通企業(yè)實力的增強(qiáng)，開始嘗試“走出去”，以獲得更大的市場。

本文研究的流通業(yè)主要集中在批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和住宿餐飲三個行業(yè)，而這三個行業(yè)成為中國對外直接投資中比例較大的行業(yè)。據(jù)《2015年中國對外直接投資公報》顯示，我國批發(fā)零售業(yè)的流量為192.2億美元，存量為1219.4億美元；交通運(yùn)輸業(yè)流量為27.3億美元，存量為399.1億美元；住宿餐飲業(yè)流量為7.2億美元，存量為22.3億美元。我國流通業(yè)流量和存量在2004-2015年間總體趨勢增長。流通業(yè)流量從2004年的163038萬美元增長到2015年的2267000萬美元，凈增加值為2103962萬美元；流通業(yè)存量從2004年的1244463萬美元增長到16408000萬美元，凈增加值為15163537萬美元。

實證模型與指標(biāo)選取

（一）實證模型

（二）變量選取說明與來源

本文選用的數(shù)據(jù)是2003-2015年的省級面板數(shù)據(jù)，各變量數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國對外直接投資公報》、《中國金融年鑒》。流通業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)來自于批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和住宿餐飲三個行業(yè)。

Y表示我國流通業(yè)的產(chǎn)出，用以衡量流通業(yè)發(fā)展程度，我國流通業(yè)的總產(chǎn)出數(shù)據(jù)用我國流通產(chǎn)業(yè)的年增加值表示，相關(guān)數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計年鑒》。

K表示流通業(yè)資本存量。流通業(yè)資本存量采用永續(xù)存盤計算得來：

Kt=Kt-1+（It-Dt）/Pt

在上式中，It和Dt分別表示表示當(dāng)年的名義固定資產(chǎn)總額和名義折舊額，P表示當(dāng)年的固定資產(chǎn)價格指數(shù)。It、Dt、Pt都來自于《中國統(tǒng)計年鑒》。

L表示流通業(yè)中的就業(yè)人數(shù)。

Sofdi表示我國流通業(yè)通過對外直接投資獲得的外國資本流量。本文在L-P模型基礎(chǔ)上，參考國內(nèi)文文獻(xiàn)的處理數(shù)據(jù)方法獲取Sofdi數(shù)據(jù)。處理Sofdi數(shù)據(jù)的公式如下：

式中，Sit表示i國t時期的OFDI存量，GDPit表示i國t時期的GDP，Stofdi表示t時期i國通過對外直接投資獲取的外國資本量。

由于本文所用的是面板數(shù)據(jù)，所以要得到各省市的海外資本量。各省市所獲取的海外資本量的計算按照各省對外直接投資存量在全國對外直接投資存量中所占的比重計算獲得，計算公式如下：

實證檢驗

（一）單位根檢驗

數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性對于一個模型來說是非常重要的。本文模型數(shù)據(jù)采用ADF檢驗，變量不做差分處理的結(jié)果都是不平穩(wěn)的。因此對變量進(jìn)行一階差分處理，檢驗結(jié)果如表1所示。

從表1中可以看出，模型中變量經(jīng)過一階差分后都是平穩(wěn)的，并且通過了5%的顯著性水平檢驗。由于都是一階單整，所以需要進(jìn)行協(xié)整性檢驗。

（二）協(xié)整性檢驗

本文面板數(shù)據(jù)檢驗采用Kao檢驗，協(xié)整檢驗結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出，p值是小于1%和5%的，即拒絕原假設(shè)，本文所使用的模型通過顯著性檢驗，存在協(xié)整關(guān)系。

（三）面板回歸結(jié)果的歸納與分析

模型使用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，本文通過Hausman檢驗來確定。Hausman檢驗的原假設(shè)為個體效應(yīng)與解釋變量無關(guān)，即隨機(jī)效應(yīng)回歸模型，拒絕原假設(shè)就選擇固定效應(yīng)回歸模型。對于模型（1）的檢驗結(jié)果如表3所示。endprint

從表3可以看出，中國流通業(yè)對外直接投資是存在逆向溢出效應(yīng)的，這種逆向溢出效應(yīng)為正，且促進(jìn)了中國流通業(yè)的發(fā)展。

模型（2）、模型（3）是研究OFDI逆向溢出影響因素的模型。對于模型（2）、（3）的檢驗同樣運(yùn)用Hausman檢驗來確定隨機(jī)效應(yīng)模型或固定效應(yīng)模型，回歸結(jié)果如表4所示。

模型（2）是驗證經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對OFDI逆向溢出效應(yīng)影響的模型。從表4可以看出，lnSofdixlnPGDP交互項為正，說明人均GDP提升有利于對外直接投資逆向溢出。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越有利于中國對外直接投資逆向溢出。這個研究結(jié)果與李梅（2010）的研究結(jié)論相同。

模型（3）是研究對外開放程度對OFDI逆向溢出影響的模型。從表4可以看出，lnSofdixlnOPEN的系數(shù)為正，說明經(jīng)濟(jì)開放程度有利于對外直接投資逆向溢出。中國開放程度越高，越有利于中國對外直接投資逆向溢出。

結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

第一，現(xiàn)階段，我國流通業(yè)對外直接投資存在逆向溢出效應(yīng)，并且這種逆向技術(shù)溢出促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展。人力資本和資本存量都促進(jìn)了我國流通業(yè)的發(fā)展，但流通業(yè)OFDI逆向溢出對流通業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)卻沒有人員投入和資本存量作用大。

第二，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、對外開放程度都有助于我國流通業(yè)OFDI逆向溢出效應(yīng)的實現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、對外開放程度對我國流通業(yè)OFDI逆向溢出的吸收起到積極作用。

（二）建議

根據(jù)實證分析所得出的結(jié)論，本文對我國流通業(yè)對外直接投資提出以下幾點建議：

第一，我國流通業(yè)應(yīng)該增加對外直接投資。我國流通業(yè)在對外直接投資時，除了資源獲取型和市場獲取型之外，還可以增加技術(shù)獲取型的對外直接投資。

第二，我國流通業(yè)需要提高自身技術(shù)水平。我國流通業(yè)需要對產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)信息化方面加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。我國流通業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新可以通過兩種渠道：一是增加流通業(yè)研發(fā)資金，聘用相關(guān)人才進(jìn)行自主創(chuàng)新；二是通過對外直接投資，吸收發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和知識。我國流通業(yè)需要融入世界市場，與世界上知名流通企業(yè)建立信息交流通道，促進(jìn)我國流通業(yè)標(biāo)準(zhǔn)國際化。

第三，中國政府應(yīng)該繼續(xù)實行“走出去”戰(zhàn)略，并且建立流通業(yè)對外直接投資支撐體系。中國政府一方面要對“走出去”的流通企業(yè)實施稅收和政策優(yōu)惠，另一方面加強(qiáng)金融體系建設(shè)并完善流通業(yè)相關(guān)法律，減少流通業(yè)融資阻力，促進(jìn)流通業(yè)運(yùn)行規(guī)范化和法制化。

參考文獻(xiàn)：

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3.Bruno van Pottelsberghe de la Potterie，F(xiàn)rank Lichtenberg.Does Foreign Direct Investment Transfer Technology Across Borders[J].The Review of Economics and Statistics，2001，83（3）

4.陳巖.中國對外投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)實證研究：基于吸收能力的分析視角[J].中國軟科學(xué)，2011（10）endprint