候軍麗

摘 要：本文基于“業(yè)務(wù)流程和傳統(tǒng)要素”雙重視角，對(duì)光明乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率進(jìn)行了分析，提出了其存在的問(wèn)題及改進(jìn)措施。

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金管理；傳統(tǒng)要素視角；業(yè)務(wù)流程視角

任何公司都必須有足夠的營(yíng)運(yùn)資金來(lái)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，正確評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率意義重大。傳統(tǒng)上，多采用單一要素指標(biāo)進(jìn)行衡量，例如應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等的周轉(zhuǎn)天數(shù)，但這種方法將經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)流程中具有緊密聯(lián)系的營(yíng)運(yùn)資金割裂開(kāi)來(lái)?？紤]到此種局限性，以業(yè)務(wù)流程為視角的評(píng)價(jià)體系成為一種趨勢(shì)。制造業(yè)企業(yè)的基本業(yè)務(wù)流程分為采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，從供產(chǎn)銷每個(gè)階段來(lái)分析營(yíng)運(yùn)資金，能夠綜合性評(píng)價(jià)企業(yè)管理效率。

本文將基于雙重視角，分析光明乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理狀況。考慮到行業(yè)影響，本文加入與伊利股份的對(duì)比分析。

一、基于傳統(tǒng)要素視角的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨從購(gòu)入到消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)，指標(biāo)越小，說(shuō)明存貨變現(xiàn)速度越快。觀察表1，光明乳業(yè)2012年-2015年周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增高，2016年有所回落，伊利股份基本表現(xiàn)出相同變化趨勢(shì)，這與行業(yè)整體狀況有關(guān)。但無(wú)論是5年平均還是每一年數(shù)值，光明乳業(yè)都高于伊利股份，并且差距逐步增大。這說(shuō)明光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低，與銷售收入相比，存貨庫(kù)存量較高。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從取得收款權(quán)利到收回款項(xiàng)所需的時(shí)間，指標(biāo)越小，說(shuō)明應(yīng)收賬款回收天數(shù)越短。觀察表2，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)5年平均遠(yuǎn)高于伊利股份，是其10倍。2012年-2016年，光明乳業(yè)大體為遞減趨勢(shì)，伊利股份基本呈遞增趨勢(shì)，盡管二者差距逐步縮小，但是差距仍然非常明顯。這表明光明乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，這與賒銷信用政策和行業(yè)影響力有關(guān)。

3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)衡量付清供應(yīng)商欠款所需時(shí)間，指標(biāo)越大，說(shuō)明利用供應(yīng)商資金維持經(jīng)營(yíng)的時(shí)間越長(zhǎng)，但如果過(guò)大，會(huì)影響與供應(yīng)商關(guān)系。觀察表3，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)5年平均為36.59，伊利股份為36.17，前者略高于后者。光明乳業(yè)在應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)方面表現(xiàn)不錯(cuò)，與伊利股份基本持平。

二、基于業(yè)務(wù)流程視角的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.采購(gòu)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

采購(gòu)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=（原材料+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷銷售收入×360，指標(biāo)越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表4，光明乳業(yè)2012年-2016年周轉(zhuǎn)天數(shù)均小于零。小于零表明原材料和預(yù)付賬款的加和（公司被占用資金）小于應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的加和（公司占用供應(yīng)商資金）。該指標(biāo)為負(fù)數(shù)，并且負(fù)數(shù)越小，表明利用供應(yīng)商資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力越強(qiáng)。從5年平均和各年數(shù)據(jù)來(lái)看，伊利股份小于光明乳業(yè)，但差距不是非常顯著，特別是2013年和2015年兩者十分接近，這表明光明乳業(yè)尚有提升空間，但目前表現(xiàn)也不錯(cuò)。

2.生產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

生產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=（在產(chǎn)品+半成品+周轉(zhuǎn)材料等+其他應(yīng)收款-其他應(yīng)付款-應(yīng)付職工薪酬）÷銷售收入×360，指標(biāo)越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表5，光明乳業(yè)2012-2016年周轉(zhuǎn)天數(shù)均小于零，并且基本呈逐年下降趨勢(shì)。該指標(biāo)小于零表明在產(chǎn)品、半成品、周轉(zhuǎn)材料和其他應(yīng)收款的加和（公司被占用資金）小于其他應(yīng)付款和應(yīng)付職工薪酬的加和（公司占用其他方資金）。該指標(biāo)為負(fù)數(shù)，并且負(fù)數(shù)越小，表明利用其他方資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力越強(qiáng)。從5年平均和各年數(shù)據(jù)來(lái)看，光明乳業(yè)顯著低于伊利股份，并且差距逐步增大，這表明光明乳業(yè)在生產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)方面表現(xiàn)較為突出。

3.銷售業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)

銷售業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=（產(chǎn)成品+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）÷銷售收入×360，指標(biāo)越小，周轉(zhuǎn)效率越高。觀察表6，在2012-2016年間，光明乳業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)除2015年增長(zhǎng)外，其余年度均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且2016年小于2012年，說(shuō)明銷售業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率在提高。但無(wú)論是5年平均還是各年數(shù)據(jù)，光明乳業(yè)都顯著大于零，而伊利股份都小于零。該指標(biāo)小于零表明產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的加和（公司被占用資金）小于預(yù)收賬款和應(yīng)交稅費(fèi)的加和（公司占用客戶等資金）。在銷售業(yè)務(wù)中，光明乳業(yè)中需要占用本身資金，而伊利股份卻能夠利用客戶資金。這一方面表明，光明乳業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存量較大；另一方面也說(shuō)明其與客戶議價(jià)能力較弱，為維持銷售收入，必須大幅提高應(yīng)收賬款，而取得預(yù)收賬款較少。

三、光明乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題分析

通過(guò)上述分析，本文發(fā)現(xiàn)，光明乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理主要存在以下問(wèn)題。一是存貨周轉(zhuǎn)率較低。在銷售收入一定時(shí)，與伊利股份相比，光明乳業(yè)的存貨，特別是產(chǎn)成品占比較高。對(duì)于乳制品行業(yè)來(lái)說(shuō)產(chǎn)品新鮮度至關(guān)重要，應(yīng)盡可能減少存貨持有量，以銷定產(chǎn)。二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。由于伊利股份在乳制品行業(yè)中一家獨(dú)大，光明乳業(yè)為了增加銷售收入，制定了更為寬松的賒銷信用政策。這導(dǎo)致公司資金被占用，壞賬損失增加，資金成本較高。三是銷售業(yè)務(wù)中營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率較低。在銷售業(yè)務(wù)方面，應(yīng)該合理規(guī)劃銷售渠道、改進(jìn)與客戶關(guān)系、加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款管理、提高產(chǎn)品配送效率。

參考文獻(xiàn)：

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