私營企業(yè)融資現(xiàn)狀

文/賈壽席，上海大學(xué)

私營企業(yè)融資現(xiàn)狀

文/賈壽席，上海大學(xué)

改革開放以來，私營企業(yè)取得了突飛猛進(jìn)的成就，不僅在數(shù)量上占據(jù)著我國大半江山，而且在我國經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，最為突出的是解決了我國絕大部分人的就業(yè)問題。然而由于內(nèi)在和外在的一些原因，私營企業(yè)并不容易獲得銀行信貸融資。分析私營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)民間借貸作為一種融資渠道，緩解了私營企業(yè)的融資壓力，有利于減輕它們的融資約束。

私營企業(yè)；就業(yè)；民間借貸

前言

在新中國成立以前，私營企業(yè)主要是官僚資產(chǎn)階級(jí)的企業(yè)和一些民辦官助、民辦官督的企業(yè)。新中國成立之后，我國開始了社會(huì)主義改造，在這期間，私營經(jīng)濟(jì)逐漸退出舞臺(tái)，直至消失。20世紀(jì)70年代，改革開放的提出，大大鼓勵(lì)了私營企業(yè)的再次出現(xiàn)。根據(jù)2016年統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，截止2015年，私營企業(yè)戶數(shù)達(dá)到1908.23萬戶，而1996年僅有81.9萬戶。2016年6月，全國私營企業(yè)數(shù)量在內(nèi)資企業(yè)中的占比超過90%，私營企業(yè)儼然已成為中國企業(yè)的主力軍。然而私營企業(yè)的規(guī)模一般比較小，基本上都屬于中小微型企業(yè)，采用的家族式管理使得內(nèi)部治理不完善，其財(cái)務(wù)制度混亂，私營企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱程度大大增加。在向銀行借貸時(shí)，私營企業(yè)缺乏符合要求的抵押物，導(dǎo)致了私營企業(yè)并不能貸到足夠資金，甚至沒有貸到資金，銀行借貸的渠道對(duì)他們來說有時(shí)并不暢通。白重恩等（2005）發(fā)現(xiàn)私營企業(yè)難以獲得銀行貸款，結(jié)果表明財(cái)產(chǎn)權(quán)侵蝕、政策歧視、道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱問題能夠解釋這種現(xiàn)象。在2015年四季度末，企業(yè)借入資金的88.7%來自于金融機(jī)構(gòu)，1.4%企業(yè)通過民間借貸獲得資金，我國民間融資余額約為2.09萬億元，占金融機(jī)構(gòu)企業(yè)貸款的4.15%。本文分析私營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，有利于促進(jìn)私營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

1 私營企業(yè)基本情況

1.1 私營企業(yè)數(shù)量

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)整理，最近20年內(nèi)，私營企業(yè)數(shù)量逐年增加，在1996年私營企業(yè)數(shù)量只有81.9萬戶，而截止2015年私營企業(yè)戶數(shù)達(dá)到1908.23萬戶，比2014年增加361.6萬戶。私營企業(yè)戶數(shù)每年的增長幅度仍在增加。私營企業(yè)的增長率20年都保持在10%以上，其中最近四年增長率都有所增加，2015增長率為23.40%，只是略高于2014年的23.32%。整體來說，私營企業(yè)的發(fā)展規(guī)模是穩(wěn)中有升的。

1.2 私營企業(yè)就業(yè)和投資

2011年至2015年全國就業(yè)人口波動(dòng)不大，依次從76420萬人逐漸增加到77451萬人。同時(shí)期，私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)從10354萬人提高到1639.4萬人，所占比例由13.5%上升至21.2%，占比變化明顯。其中2015年城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村就業(yè)人數(shù)分別為40410萬人、37041萬人，城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)分別為11179.7萬人、5215.2萬人，私營企業(yè)在城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村就業(yè)人數(shù)的占比約為27.7%、14.1%?？梢钥闯?，私營企業(yè)在就業(yè)方面做出了重大貢獻(xiàn)，吸納了全國超過兩成的就業(yè)人口。1996年私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)僅1171.1萬人，2015年達(dá)到了14倍，發(fā)展速度較快。2015年私營企業(yè)就業(yè)增長率為13.93%，低于2014年的14.932%。在這二十年中，前十年的增長率較大，是私營企業(yè)快速發(fā)展階段，后十年的增長率在2009年達(dá)到最低后，有逐漸增加的趨勢。通過以上分析，在就業(yè)上面，私營企業(yè)對(duì)我國貢獻(xiàn)很大。

在固定資產(chǎn)投資方面，2015年，私營企業(yè)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資為171345.4億元，而全國、內(nèi)資企業(yè)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資分別為539323.0億元、561999.8億元，私營企業(yè)占兩者的比重分別為31.8%和30.5%。通過比較發(fā)現(xiàn)，私營企業(yè)的投資額是內(nèi)資企業(yè)中最高的，超過了國有企業(yè)的139711.3億元。私營企業(yè)已發(fā)展為我國固定資產(chǎn)投資的主要來源之一，扮演著重要投資者的角色。

1.3 私營工業(yè)企業(yè)狀況

在我國，相比其他行業(yè)，工業(yè)占據(jù)重要地位，本部分從私營工業(yè)企業(yè)角度來進(jìn)一步認(rèn)識(shí)私營企業(yè)的基本情況。在2015年，私營工業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)達(dá)到229006.48億元，占內(nèi)資工業(yè)企業(yè)的27.86%。私營工業(yè)企業(yè)的營業(yè)利潤在2015年也高達(dá)24345.29億元，占內(nèi)資工業(yè)企業(yè)的比重為50.18%，已經(jīng)超過了一半。

在私營工業(yè)企業(yè)分布中，私營有限責(zé)任公司工業(yè)企業(yè)占比非常大，可以說大部分私營工業(yè)企業(yè)都是私營有限責(zé)任公司工業(yè)企業(yè)，并且與私營股份有限公司相同，均呈現(xiàn)出逐年增加趨勢。在營業(yè)利潤方面，私營有限責(zé)任工業(yè)企業(yè)的營業(yè)利潤比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他類型，私營工業(yè)企業(yè)的營業(yè)利潤基本上都來自于私營有限責(zé)任工業(yè)企業(yè)。

1.4 私營企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)

在科學(xué)技術(shù)上，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)及生產(chǎn)情況如下：內(nèi)資企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目有257633項(xiàng)，私營企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目數(shù)為113439項(xiàng)，私營企業(yè)占內(nèi)資企業(yè)比例高達(dá)44%。在經(jīng)費(fèi)支出上，內(nèi)資企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目花費(fèi)77699891萬元，私營企業(yè)則花費(fèi)24427470萬元，比重為31.4%。國有企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目數(shù)、經(jīng)費(fèi)支出分別為6912項(xiàng)、3033659萬元，占內(nèi)資企業(yè)的2.7%、39%。

總體來說國有企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目少，經(jīng)費(fèi)支出卻很大。私營企業(yè)與之相反，不僅經(jīng)費(fèi)支出少，而且新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目多。因此，能夠判斷私營企業(yè)的創(chuàng)新能力強(qiáng)、效率高。

1.5 私營企業(yè)決策機(jī)制

中國私營企業(yè)抽樣調(diào)查，是由中共中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國工商聯(lián)等組成的課題組發(fā)出，以科學(xué)的方法選擇樣本，問卷內(nèi)容涉及面較為廣泛，問卷回收率高，得到的數(shù)據(jù)信息可靠。本小節(jié)的數(shù)據(jù)來源于2006-2012年的調(diào)查問卷，內(nèi)容真實(shí)、廣泛，能夠全面反映我國私營企業(yè)現(xiàn)狀。

根據(jù)私營企業(yè)重大決策和日常事務(wù)管理情況，從時(shí)間上來講，私營企業(yè)主在兩者的比例都是上升趨勢的。在2011年底，48.2%私營企業(yè)主擁有重大事件的決策權(quán)，60.8%的私營企業(yè)主負(fù)責(zé)日常管理工作，而在2005年兩者的比例分別為37.7%和39.5%。由高管會(huì)議的做出重大決策的私營企業(yè)比例由18.8%減少為5.1%，降低幅度很大。在日常管理上，降幅較大的是經(jīng)理會(huì)?？梢钥闯鏊綘I企業(yè)主處于決策的中心地位，私營企業(yè)主的個(gè)人因素會(huì)影響到企業(yè)的決定。

2 營企業(yè)融資情況

2.1 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

本部分對(duì)2004-2012年中國私營企業(yè)抽樣調(diào)查結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，考察私營企業(yè)的融資情況?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性以及時(shí)效性，重點(diǎn)介紹2012年的調(diào)查結(jié)果，該數(shù)據(jù)反映了私營企業(yè)2011年的狀況。

從注冊(cè)時(shí)間來看，25.98%的企業(yè)處于1989-1999年，該時(shí)間段包含了由國有或集團(tuán)企業(yè)轉(zhuǎn)制而來的私營企業(yè)，另外將近一半的私營企業(yè)是在2000-2007年成立的。從地區(qū)分布來看，本次抽樣調(diào)查對(duì)象在東部、中部、西部的比例約為5.9：2.3：1.8，東部樣本較多，與全國私營企業(yè)分布相似。從規(guī)模來看，私營企業(yè)中有80.11%都是小微型企業(yè)。換句話說，私營企業(yè)絕大數(shù)都是中小企業(yè)。

在私營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)上，2012年問卷中把投資主體分為五類，分別是私營企業(yè)主自己和家人、其他國內(nèi)自然人、其他國內(nèi)法人、外資和其他。在這五類中，外資和其他占比非常小，可以略去。不管是按照注冊(cè)時(shí)間，還是地區(qū)分布，私營企業(yè)的資本來源基本上都是企業(yè)主及家人，高比例的自有資金也使得私營企業(yè)采取了家族式管理模式。比較開辦企業(yè)時(shí)與2011年底的資本結(jié)構(gòu)，可知企業(yè)主自有資金的比例有所下降。這與私營股份有限公司的增加有一定關(guān)系，該企業(yè)類型促進(jìn)了其他投資方式的出現(xiàn)。

2.2 企業(yè)注冊(cè)資金

在中國私營企業(yè)調(diào)查中，問卷把注冊(cè)資金來源細(xì)分為八個(gè)部分，分別是小生意積累、小作坊生產(chǎn)積累、親友饋贈(zèng)、工資或農(nóng)業(yè)生產(chǎn)積累、民間借貸、銀行借貸、繼承遺產(chǎn)以及其他。注冊(cè)資金中約有三分之一來自于小生意積累，并且有增長趨勢，小作坊生產(chǎn)積累、工資或農(nóng)業(yè)生產(chǎn)積累的比例也較高，兩者相加在20%以上。

在注冊(cè)資金中，企業(yè)主的個(gè)人經(jīng)營積累占據(jù)了半壁江山。四年來，民間借貸的平均比例為16.51%，高于銀行借貸15.81%的平均水平。整體來說，民間借貸與銀行借貸的比例不相上下，在2003年民間借貸更具有優(yōu)勢。民間借貸對(duì)私營企業(yè)來說也是一個(gè)重要融資方式，其重要作用不亞于銀行提供的信貸支持。

2.3 營企業(yè)融資渠道

2012年中國私營企業(yè)抽樣調(diào)查問卷中把融資渠道分為三種，一是股份制商業(yè)銀行，二是小型金融機(jī)構(gòu)，包括村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、小額貸款公司等，三是民間借貸。圖1呈現(xiàn)了私營企業(yè)對(duì)三種融資渠道的利用情況，股份制商業(yè)銀行是私營企業(yè)運(yùn)用最多的渠道，占比為56%，其次是小型金融機(jī)構(gòu)，比例為27%，最后只有17%的私營企業(yè)通過民間借貸進(jìn)行融資。

圖1 私營企業(yè)融資渠道比例

大中型私營企業(yè)在三種渠道中獲得的貸款均值為 5717.2萬元、699.8萬元和108.0萬元，高于小微型私企企業(yè)的548.0萬元、95.4萬元和33.7萬元，兩類企業(yè)在股份制商業(yè)銀行獲得的貸款金額都是最多的，都在百分之八十以上。通過以上分析，可以看出大中型私營企業(yè)獲得貸款的能力要強(qiáng)于小微型。

在借款年息方面，民間借貸的年息是三個(gè)渠道中最高的，達(dá)到9.2%，股份制商業(yè)銀行和小型金融機(jī)構(gòu)的年息分別為7.8%和7.7%，兩者差別不大。從企業(yè)規(guī)模角度來看，大中型私營企業(yè)的借款年息普遍都高于小微型私營企業(yè)的年息，分別為8.4%、8.4%和11.6%，而小微私營企業(yè)的年息為7.4%、7.4%和8.7%，大中型私營企業(yè)與小微型私營企業(yè)在股份制商業(yè)銀行、小型金融機(jī)構(gòu)的年息差異不大，分別相差0.6%、0.7%，在民間借貸上差異較大，前者比后者高2.4%。

2.4 企業(yè)經(jīng)營資金

夏益國（2005）也認(rèn)為私營企業(yè)以內(nèi)源融資為主，創(chuàng)辦之后的生產(chǎn)活動(dòng)所需資金主要通過私營企業(yè)主自有和留存收益。2011年，私營企業(yè)在銀行的貸款超過了1800萬，借貸年利率在7.7%左右。在流動(dòng)資金中，貸款比例達(dá)到22%，擴(kuò)大再生產(chǎn)資金中來自于貸款的比例為20%。可以看出私營企業(yè)對(duì)貸款的依賴性較高，其中大中型私營企業(yè)在流動(dòng)資金和擴(kuò)大再生產(chǎn)資金上都占有很大的優(yōu)勢，分別是31%和29%，而小微型私營企業(yè)只有20%和17%，盡管如此，自有資金在兩種企業(yè)都占有主體地位。

在銀行貸款減少的可能原因中，27.69%的私營企業(yè)認(rèn)為貸款成本增加或過高是導(dǎo)致他們銀行貸款降低的原因，擔(dān)保抵押條件太嚴(yán)也占據(jù)了23.61%的比例。在獲得銀行貸款增加上，50.93%的私營企業(yè)歸因于生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，而15.82%的私營企業(yè)選擇了信貸政策向中小企業(yè)傾斜。從這可以看出，私營企業(yè)融資困難，特別是規(guī)模小的，主要是因?yàn)殂y行方面的貸款成本高、抵押條件難以滿足，此外國家政策的實(shí)施有利于私營企業(yè)獲得銀行貸款。

3 小結(jié)

私營企業(yè)在GDP、就業(yè)、投資、稅收、科技創(chuàng)新等方面都做出了巨大貢獻(xiàn)，銀行信貸是私營企業(yè)融資的主要方式，但是也可以發(fā)現(xiàn)，民間借貸作為一種補(bǔ)充渠道，有效緩解了它們的資金壓力，并且在私營企業(yè)發(fā)展中起到了重要作用。民間借貸的出現(xiàn)，緩解了資金供需失衡現(xiàn)狀，無疑是市場發(fā)展的理性回應(yīng)。對(duì)民間借貸的規(guī)范利用，有利于拓寬私營企業(yè)融資渠道。當(dāng)然，民間借貸市場的完善，也能夠引導(dǎo)社會(huì)閑置資金的流動(dòng)，提高資金的利用效率。積極健康的民間借貸能夠豐富金融市場，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生推動(dòng)作用。

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[2]中國人民銀行主管.中國金融年鑒[M].北京：中國金融年鑒雜志社，2015：568-571

[3]白重恩，路江涌，陶志剛.中國私營企業(yè)銀行貸款的經(jīng)驗(yàn)研究 [J].經(jīng)濟(jì)學(xué)，2005(4)：605-622

[4]夏益國.我國私營企業(yè)融資問題研究[J].銅陵學(xué)院學(xué)報(bào)，2005(4)：18-20