楊恩長

【摘要】2008年，美國次貸危機爆發(fā)，引起的國際金融市場的動蕩以及美國經(jīng)濟的減速?，F(xiàn)根據(jù)相關(guān)資料簡要分析我國自08年起的經(jīng)濟形勢變化以及采取的宏觀經(jīng)濟政策及其效果，從IS-LM模型的角度提出對改善中國宏觀調(diào)控水平的思路。

【關(guān)鍵詞】IS-LM模型 宏觀調(diào)控

受國際金融危機影響，加上我國經(jīng)濟上眾多結(jié)構(gòu)問題，08年，我國國民經(jīng)濟增長由上升趨勢轉(zhuǎn)為下降趨勢。以下舉例政府當局采取的幾個財政政策[1]：

（1）08年8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高至13%。

（2）08年9月1日起，全國統(tǒng)一停止征收個體工商戶管理費和集貿(mào)市場管理。

（3）08年9月19日起，股票交易印花稅調(diào)整為單邊征稅。

（4）08年10月9日起，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

同時央行當局配合財政政策采取了一系列貨幣政策，例如：

（1）1月到6月，央行先后五次提高存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率。

（2）下半年，人民幣存款準備金率又多次下調(diào)，各項利率也進行了相關(guān)調(diào)整。

（3）寬松的貨幣政策。9、10、11月連續(xù)四次下調(diào)基準利率，三次下調(diào)存款準備金率。

根據(jù)上述歷史資料片段，08年初至08年11月我國在經(jīng)濟膨脹壓力緊張的局面采取了穩(wěn)健的財政政策配合適當寬松的貨幣政策。效果體現(xiàn)在國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

09年，中國宏觀經(jīng)濟的下行速度超出了人們的預(yù)期，中央政府開始將政策轉(zhuǎn)向積極性的財政政策配合適度寬松的貨幣政策。這一政策配合挽救了GDP能耗等指標下降的重大變化，但中國通貨膨脹預(yù)期抬頭。

10年，經(jīng)濟增長速度依然較快，但經(jīng)濟發(fā)展仍面臨著結(jié)構(gòu)性、發(fā)展性和體制性等諸多矛盾。政府依然堅持積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策相配合。此政策使得2010年GDP全年增速將較2009年繼續(xù)回升。

11年，是我國“十二五”規(guī)劃的開局之年，鑒于經(jīng)濟增長回穩(wěn)、通脹率繼續(xù)提高。政府繼續(xù)實施積極的財政政策，但貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，更加注重管理通脹預(yù)期。經(jīng)濟增長由快速回升轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長。

12年，延續(xù)了2011年以來的經(jīng)濟減緩加速勢頭，經(jīng)濟增長率處超預(yù)期低位運行。財政政策方面體現(xiàn)為積極財政政策，貨幣政策方面實施穩(wěn)健的貨幣政策。這一政策組合使得經(jīng)濟增速比上年有所回落，在實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，物價水平得到了較好的控制。

13年，中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，穩(wěn)中向好。政府繼續(xù)實施積極的財政政策，貨幣政策方面依然穩(wěn)健。

14年，經(jīng)濟保持平穩(wěn)運行，但總體增速比2013年有所回落。央行表示維持穩(wěn)健的貨幣政策，并繼續(xù)實行積極的財政政策。這一政策組合推進了結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級取得進展、全國居民收入差距繼續(xù)縮小。

15年，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整成為一個大挑戰(zhàn)，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難超出預(yù)期。我國繼續(xù)推行積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策相配合。連續(xù)4年積極財政使財政收入繼續(xù)下降，經(jīng)濟趨于穩(wěn)定。

16年，積極財政看上去更加積極，赤字率從2.3%大幅上調(diào)0.7個百分點。中央提出進一步深化對外開放戰(zhàn)略，強調(diào)將宏觀調(diào)控由需求拉動轉(zhuǎn)向更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革[2]；貨幣政策則仍然是穩(wěn)健的貨幣政策，但穩(wěn)健水平從松緊適度轉(zhuǎn)為靈活適度。央行自16年3月1日起，普遍下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。據(jù)估計，央行此次普降準備金釋放的流動性大約為6000億元-7000億元?！獙＜铱磥?，貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)沒有變化，只是靈活度在增加[3]。

眾所周知，宏觀調(diào)控的幾個基本目標分別是穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長等，但各政策目標在實施時既有統(tǒng)一性，也有矛盾性，例如實現(xiàn)穩(wěn)定物價時緊縮銀根而導致的經(jīng)濟衰退與失業(yè)率上升，所以，財政政策應(yīng)與貨幣政策相配合，才能達到良好的效果。

在IS-LM模型中，當LM曲線形狀既定，IS曲線陡峭時財政政策效果大，貨幣政策效果小；或當IS曲線既定，LM曲線陡峭時貨幣政策效果大，財政效果小，所以經(jīng)濟調(diào)控的政策實施需要兩部分政策的合理搭配。通貨膨脹時，要采取穩(wěn)健的貨幣政策與穩(wěn)健的財政政策，但“雙緊”的配合周期如果過長，就容易導致經(jīng)濟衰退。所以08年我們采用穩(wěn)健財政與適當寬松的貨幣政策相配合，并且只持續(xù)了一年。09年政府的財政政策就轉(zhuǎn)向積極、貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，一直到11年初兩年時間。這兩年因為“積極與寬松”組合效果顯著，經(jīng)濟回溫，但導致一定程度的膨脹。所以在保證經(jīng)濟能持續(xù)增長的條件下，11年政府在維持積極財政政策的情況下把貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健?！耙凰梢痪o”重在管理膨脹，一直持續(xù)到15年。大體上我們可以看到我們的政策目標理論主張為“雙重目標”：穩(wěn)定幣值，同時促進經(jīng)濟增長。

另一方面，因為財政政策效果與貨幣政策效果取決于其斜率，IS曲線（r=（α+e）/d-（1-β）/d*y）斜率取決于投資需求對利率變動的反應(yīng)程度d與邊際消費傾向β。d越大投資對利率變化越敏感且IS曲線斜率越小，反之越大；β越大支出乘數(shù)越大斜率越小，反之越大。LM曲線（r=（k/h）y-m/h）斜率取決于交易與謹慎需求對實際收入的比例關(guān)系k與貨幣投機需求的利率系數(shù)h。k為定值時，h越大時LM曲線斜率越?。籬為定值，k越大時LM曲線斜率越大。綜上所述，結(jié)合中國當前IS-LM曲線現(xiàn)狀：（1）邊際消費傾向嚴重偏低、投資對利率很不敏感導致IS曲線較陡峭。（2）貨幣需求收入彈性較高、貨幣需求利率彈性偏低導致LM曲線極其陡峭。對于改善中國宏觀調(diào)控水平，有以下幾點建議：

一是增強宏觀掌控能力，提高政府權(quán)威與宏觀政策透明度、置信度。在中國經(jīng)濟踏上高速發(fā)展的階段，為了打破經(jīng)濟衰退的壓力，政府在廉潔昌化的建設(shè)中應(yīng)保證經(jīng)濟政策目標的實施銜接連貫，且應(yīng)注重人才培養(yǎng)，提升對宏觀經(jīng)濟的判斷準確性與操作有效性、合理性。

二是鑒于中國人在長久歷史文化形成的節(jié)儉謹慎之風，其實當局沒有必要有目的性地去改變我們的LM或者IS曲線的斜率。這兩條曲線在同時陡峭的情況下，在政策實施方面不宜繼續(xù)延續(xù)以往頻繁的干預(yù)作風，干擾市場主體的判斷力。危機過后，應(yīng)健全微觀機制，發(fā)揮市場決定作用，建立長效機制，提高宏觀經(jīng)濟政策的長效性，避免過度依賴抉擇性、應(yīng)激性的宏觀政策，應(yīng)實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。

三是為了經(jīng)濟發(fā)展，政府鼓勵“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，這會在一定程度上影響人們的收入分配，促進投資，還可能提高投資需求對利率變動的敏感度，使IS曲線斜率一定程度上變小，財政與貨幣當局在政策上的選擇可以把握這一因素合理運用貨幣、財政政策，把握機會。當下積極財政與靈活適度穩(wěn)健的貨幣政策可以說是非常促進投資的，所以還應(yīng)注意抑制金融市場的泡沫與增強實體經(jīng)濟的發(fā)展，在投資方向上政策應(yīng)適度引導方向，發(fā)展高新技術(shù)人才，鼓勵新興高科技產(chǎn)業(yè)的進步，以適應(yīng)當下的互聯(lián)網(wǎng)+高科技的時代潮流。

參考文獻

[1]歷年人民網(wǎng)公布的貨幣政策與財政政策.

[2]陳建奇，張原.2016年開放宏觀經(jīng)濟形勢分析與展望.國際貿(mào)易，2016（4）.

[3]卞永祖.2016政府工作報告解讀貨幣政策.2016-03-07.endprint