黃倩晅

【摘 要】信息披露是投資者了解上市公司經(jīng)營(yíng)情況以做出正確投資決策的重要途徑，信息披露是否真實(shí)、可靠、充分對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展至關(guān)重要。我國(guó)自滬深證券交易所建立以來(lái)，各級(jí)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)就著手建立和完善上市公司信息披露制度，逐步強(qiáng)化和規(guī)范信息披露的工作，并取得了明顯的成效。但是，當(dāng)前上市公司仍然存在諸多會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題，使得投資者無(wú)法獲取完善的信息，從而無(wú)法做出正確的決策。本文在分析加強(qiáng)上市公司信息披露的重要性基礎(chǔ)上，深入探討了上市公司信息披露的違規(guī)問(wèn)題及其原因，并針對(duì)性的提出了改進(jìn)上市公司信息披露的對(duì)策措施。

【關(guān)鍵詞】上市公司；信息披露；信息披露違規(guī)

一、引言

通過(guò)對(duì)近幾年來(lái)滬深交易所中公布的上市公司相關(guān)信息的統(tǒng)計(jì)，可以知道我國(guó)上市證券的數(shù)量在逐漸增加，為大家提供了更多的投資渠道，而作為讓投資者及其他利益相關(guān)者甚至政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解上市公司基本財(cái)務(wù)情況從而做出正確決策工具——信息披露，于社會(huì)而言，它可以反映社會(huì)資源的分配狀況；于投資者而言，它可以讓投資者清楚明白該上市公司是否有投資價(jià)值，充分的保護(hù)了投資者的合法權(quán)益；與公司本身而言，它可以讓公司管理層完全了解本公司的資金運(yùn)作情況，合理利用資金，促進(jìn)公司發(fā)展。從這種種方面來(lái)看，上市公司對(duì)信息的披露對(duì)各方面都有著很重要的影響，而這種影響的好壞取決于信息披露質(zhì)量的高低，即公司是否真實(shí)、完整的對(duì)本公司的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行披露。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司信息披露存在的諸多違規(guī)問(wèn)題，完善信息披露制度，提高信息披露質(zhì)量，推進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建及經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展有深遠(yuǎn)的意義。

二、當(dāng)前我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)問(wèn)題分析

2015年度中國(guó)證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法情況通報(bào)：證監(jiān)會(huì)對(duì)信息披露違規(guī)及證券期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)立案調(diào)查共計(jì)61起，占比18%，同比增長(zhǎng)53 %。2016年上半年，IPO及上市公司信息披露違法違規(guī)案件33起，增長(zhǎng)明顯。具體問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確

上市公司信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整是資本市場(chǎng)的基石，也是資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。有些公司為了滿足相關(guān)法律法規(guī)對(duì)公司申請(qǐng)上市所規(guī)定的條件以便可以成功申請(qǐng)上市或者為了消除可能致使公司無(wú)法上市的威脅等原因，采取各種手段來(lái)修飾公司的會(huì)計(jì)信息。有些公司圍繞著有關(guān)部門(mén)制定的新股發(fā)行，再融資，保持上市資格等剛性指標(biāo)，進(jìn)行虛假陳述：

（1）人為地提高賬面利潤(rùn)，選用不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理方法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，刻意對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，公然違背會(huì)計(jì)法律法規(guī)，目的在于提高公司速動(dòng)比率和流動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，卻極大的損害了信息的真實(shí)可靠性。

（2）為了能便于募集款項(xiàng)，采取各種違法亂紀(jì)手段，不顧法律的約束披露虛假的無(wú)效的具有誤導(dǎo)性指向的信息。

（3）為了避免虧損或達(dá)到凈資產(chǎn)收益及格線，調(diào)節(jié)利潤(rùn)或是采用不當(dāng)賬務(wù)處理手段操作，導(dǎo)致財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表中數(shù)據(jù)不真實(shí)。

（4）編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)利用各種手段和法律漏洞打擦邊球，使財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表喪失了其應(yīng)有的導(dǎo)向意義和價(jià)值。

（5）一些雖已上市但持續(xù)虧損的公司則是私自提高配股的價(jià)格以滿足配股或者增發(fā)新股的條件，從而達(dá)到從證券市場(chǎng)上募集更多資金的目的。

2.信息披露不及時(shí)

上市公司向社會(huì)披露的報(bào)告主要有兩種：定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告。其中定期報(bào)告包括中期報(bào)告和年度報(bào)告。近年來(lái)，我國(guó)上市公司已能夠做到在規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露中期或年度業(yè)績(jī)報(bào)告。但臨時(shí)披露就不盡然是這樣，比如有關(guān)公司重要事項(xiàng)的即時(shí)披露。有些上市公司經(jīng)常根據(jù)自身利益決定披露重大事項(xiàng)的時(shí)間，公司往往會(huì)將其中有利于本公司的會(huì)計(jì)信息及時(shí)披露，而將其中不利于本公司的會(huì)計(jì)信息推后披露，同時(shí)造成披露時(shí)間前少后多，前松后緊。這在一定程度上也會(huì)致使一些會(huì)計(jì)信息不能及時(shí)被披露出來(lái)。

通過(guò)對(duì)深圳交易所公布的上市公司信息中“處罰與處分記錄”的詳細(xì)資料進(jìn)行查閱，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司違規(guī)行為中披露不及時(shí)的現(xiàn)象最多，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：權(quán)益擬發(fā)生重大變動(dòng)時(shí)未及時(shí)披露、持續(xù)與同一人發(fā)生關(guān)聯(lián)交易未及時(shí)披露、構(gòu)成財(cái)務(wù)資助行為時(shí)未及時(shí)披露和經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化時(shí)未及時(shí)披露等。

會(huì)計(jì)信息不及時(shí)披露導(dǎo)致了證券市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制的低有效性和降低了證券交易的公平性，使幕后操縱行為更加猖狂。另外，會(huì)計(jì)信息披露不及時(shí)將增加廣大中小投資者決策的不確定性，導(dǎo)致投資者不能理性地對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行估價(jià)并做出最佳的決策。

3.信息披露不充分

在我國(guó)，證監(jiān)會(huì)要求披露的財(cái)務(wù)信息較多，而非財(cái)務(wù)信息較少。信息披露的完整性原則要求上市公司依法對(duì)外公開(kāi)內(nèi)容詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表以及真實(shí)發(fā)生的重大事項(xiàng)。

財(cái)務(wù)信息的披露具有一定的時(shí)滯性，不能全面反映有利于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的所有重要因素。事實(shí)上，我國(guó)上市公司中大多存在會(huì)計(jì)信息披露不對(duì)稱、具體內(nèi)容不充分的問(wèn)題，主要包括：經(jīng)營(yíng)中可能存在重大風(fēng)險(xiǎn)未充分披露；償債能力未充分披露和重大遺漏；子公司和分公司的信息披露不充分；預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的披露有待規(guī)范；對(duì)于關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)方往來(lái)不披露或少披露。例如長(zhǎng)期股權(quán)投資的上市公司由于新業(yè)務(wù)模型所采用的會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)方法的選擇造成信息披露不足，從而影響企業(yè)在進(jìn)行兼并以及合并、收入確認(rèn)、股票回購(gòu)交易等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表的可理解性和可比性。而上市公司在信息披露過(guò)程中，對(duì)一些重大事項(xiàng)的披露也不夠完整、隨意性較大，甚至變更已披露的投資事項(xiàng)。一些母公司剝離部分資產(chǎn)發(fā)起成立上市公司，但未對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的部分資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)以及權(quán)屬狀況充分披露，從而導(dǎo)致?lián)碛匈Y產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的母公司出售或租賃相關(guān)產(chǎn)權(quán)獲取大額資金。

4.信息披露不規(guī)范

信息披露的不規(guī)范主要指未按照信息披露的格式在規(guī)定的時(shí)間、地點(diǎn)披露相關(guān)內(nèi)容的詳細(xì)信息。通過(guò)證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露的規(guī)范和國(guó)家財(cái)政部門(mén)專門(mén)發(fā)布的一個(gè)公眾股份公司的信息披露規(guī)則，明確規(guī)定信息披露財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容格式以及正式信息發(fā)布的規(guī)范場(chǎng)合、時(shí)間等。但仍然有一些上市公司存在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分類不恰當(dāng)、非財(cái)務(wù)信息披露隨意且詳略失當(dāng)、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)信息披露不規(guī)范的問(wèn)題，主要原因還在于規(guī)則的缺失不完善。endprint

企業(yè)信息披露不規(guī)范、缺乏嚴(yán)肅性，財(cái)務(wù)報(bào)表格式不準(zhǔn)確，可能會(huì)導(dǎo)致：

（1）諸如利潤(rùn)分配中期類的報(bào)告過(guò)于簡(jiǎn)略，無(wú)法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

（2）缺乏對(duì)會(huì)計(jì)科目性質(zhì)的理解，上市公司在分類交易中將持有的浮動(dòng)收益金融產(chǎn)品，歸類為持有到期投資或現(xiàn)金等價(jià)物。

（3）部分公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中不按規(guī)定提供上年同期相關(guān)的重要數(shù)據(jù)，對(duì)與公司相關(guān)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變化、通貨膨脹、利率匯率變化、營(yíng)銷策略、宏觀產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)的影響等信息披露不完全、不按照規(guī)范披露。非財(cái)務(wù)信息披露細(xì)節(jié)的差異也體現(xiàn)了上市公司信息披露的不規(guī)范，不利于信息的統(tǒng)計(jì)、分析和利用。

三、改善上市公司信息披露違規(guī)問(wèn)題的對(duì)策措施

企業(yè)信息披露違規(guī)主要是由于其公開(kāi)的信息存在虛假內(nèi)容，容易引起信息不對(duì)稱從而導(dǎo)致存在道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，要解決我國(guó)上市公司的信息披露違規(guī)問(wèn)題，就是要最大限度的規(guī)范所披露信息的完整、真實(shí)、準(zhǔn)確與及時(shí)。針對(duì)上述上市公司信息披露所存在的違規(guī)問(wèn)題，改進(jìn)信息披露違規(guī)的對(duì)策措施主要有以下幾點(diǎn)：

1.完善信息披露管理

如今，我國(guó)上市公司信息披露主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部及相關(guān)機(jī)構(gòu)，在監(jiān)管制度上仍然需要加強(qiáng)和完善，通過(guò)各機(jī)構(gòu)之間信息共享合作從而形成一套合理合法的的信息披露程序。

（1）完善信息披露程序。從現(xiàn)行的《證劵法》《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露細(xì)則》等相關(guān)法律制度條例來(lái)看，提高上市公司信息披露質(zhì)量和完整度的關(guān)鍵在于完善信息披露程序。相關(guān)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)提前規(guī)范上市公司信息披露合法的詳細(xì)時(shí)間、地點(diǎn)、場(chǎng)合與內(nèi)容，并公開(kāi)發(fā)布信息披露的操作指南，指導(dǎo)企業(yè)根據(jù)相關(guān)指南完成信息披露的程序步驟，特別要注意規(guī)定信息披露的最低范圍標(biāo)準(zhǔn)，明確哪些是必須披露的信息。除此之外，如果上市公司出現(xiàn)信息披露違規(guī)問(wèn)題，通過(guò)相關(guān)法規(guī)進(jìn)行懲罰和豁免以獲得更多的法律經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步的完善信息披露程序。

（2）完善機(jī)構(gòu)信息共享合作。為完善信息披露的監(jiān)管，相關(guān)機(jī)構(gòu)之間需要合理的分配各項(xiàng)監(jiān)管內(nèi)容，共享信息資源，加強(qiáng)交流合作。在現(xiàn)今這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的時(shí)代，建立一個(gè)信息共享的平臺(tái)可以幫助相關(guān)機(jī)構(gòu)之間內(nèi)部信息共享和收集社會(huì)監(jiān)督的意見(jiàn)反饋，更詳盡的反映各上市企業(yè)信息披露存在問(wèn)題，提高了整體的監(jiān)管效率，避免了存在監(jiān)管漏洞的問(wèn)題。

2.在公司內(nèi)部建立一個(gè)比較系統(tǒng)性的控制體系

解決信息披露違規(guī)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)從外部監(jiān)管和內(nèi)部控制兩個(gè)方面著手，披露的信息主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，因此建立一個(gè)比較系統(tǒng)的控制體系是治理問(wèn)題的關(guān)鍵。

（1）根據(jù)《會(huì)計(jì)法》《公司法》等相關(guān)規(guī)定，對(duì)上市公司相關(guān)部門(mén)與管理人員進(jìn)行道德教育和內(nèi)部自律。樹(shù)立公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理者的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，相關(guān)內(nèi)審人員要對(duì)虛假信息的披露承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，從而提高內(nèi)部信息控制的效率和質(zhì)量，確保信息披露的完整度。

（2）針對(duì)內(nèi)部控制的具體內(nèi)容建立內(nèi)部的監(jiān)督體系，相關(guān)監(jiān)管人員要獨(dú)立于企業(yè)內(nèi)部的管理工作人員，保障信息披露的監(jiān)督部門(mén)的獨(dú)立性，有利于在不受管理層控制的情況下執(zhí)行工作。具體來(lái)說(shuō)，完善上市公司內(nèi)部控制體系應(yīng)按照企業(yè)制度要求建立法人治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督體系的作用，落實(shí)內(nèi)部監(jiān)管部門(mén)的權(quán)威性和獨(dú)立性建設(shè)，增強(qiáng)信息披露的可信度。而公司管理層季度性的對(duì)公司信息披露內(nèi)部控制情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，適時(shí)適當(dāng)?shù)淖龀龈纳?，不斷提高公司?nèi)部控制效率，系統(tǒng)的建立并完善公司內(nèi)部的控制體系。

3.加大對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管力度

加大對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管力度，主要是加強(qiáng)行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的協(xié)調(diào)性，避免上市公司信息披露存在漏網(wǎng)違規(guī)問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部作為主要的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，根據(jù)所發(fā)布的《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露細(xì)則》《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等，嚴(yán)格監(jiān)督企業(yè)是否認(rèn)真完整的披露相關(guān)信息，高度要求上市公司保證會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性和全面性。如果出現(xiàn)蓄意造假違反法律法規(guī)的現(xiàn)象發(fā)生，相關(guān)部門(mén)要及時(shí)制止并做出相應(yīng)的懲罰措施加以糾正與警醒其他上市企業(yè)。在加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制和監(jiān)督的基礎(chǔ)上，合理引入非政府組織或行業(yè)組織等社會(huì)監(jiān)管力量，完善證券與市場(chǎng)法律責(zé)任體系。同時(shí)，將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息相結(jié)合，細(xì)化會(huì)計(jì)各項(xiàng)信息披露，披露的信息不能僅僅依靠精算的假設(shè)，還應(yīng)該對(duì)這些精算假設(shè)和細(xì)微的調(diào)整做出敏感性分析并加以披露。

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