【摘要】大股東與管理者出于不同的利益訴求導(dǎo)致上市公司進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象已經(jīng)十分普遍,盈余管理的方式主要分為應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理。通過閱讀分析陜西興化化學(xué)股份有限公司近幾年年報(bào)發(fā)現(xiàn),該公司2014年與2015年連續(xù)兩年虧損。2016年3月1日在被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理的情況下經(jīng)營狀況沒有得到根本改善,因此具有較強(qiáng)盈余管理的動(dòng)機(jī)。本文將結(jié)合行業(yè)背景與公司經(jīng)營狀況,通過分析財(cái)務(wù)報(bào)告識(shí)別出興化股份在2016年實(shí)行的多種盈余管理方法。
【關(guān)鍵詞】應(yīng)計(jì)盈余管理 真實(shí)盈余管理 財(cái)務(wù)業(yè)績
一、概念界定與文獻(xiàn)綜述
發(fā)達(dá)國家在20世紀(jì)80年代開始對(duì)盈余管理進(jìn)行研究,到目前為止國內(nèi)外有關(guān)盈余管理動(dòng)機(jī)、方式、經(jīng)濟(jì)影響的研究成果已經(jīng)非常豐富。Schipper(1989)發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在利用真實(shí)的交易操控盈余的行為,真實(shí)的交易主要指的是對(duì)投資與融資活動(dòng)的時(shí)間進(jìn)行有目的的安排。Healy與Wahlen(1999),Dechow與Skinner(2000)均認(rèn)為盈余管理是指上市公司或者利用會(huì)計(jì)估計(jì)等會(huì)計(jì)方法,或者利用真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來影響財(cái)務(wù)報(bào)告業(yè)績的行為。Roychowdhury(2006)認(rèn)為管理層實(shí)行的某些真實(shí)的盈余管理手段,包括削減管理費(fèi)用、提高銷售折扣等是偏離企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的軌道,這些手段過多的運(yùn)用即使在短期內(nèi)達(dá)到既定的業(yè)績目標(biāo),但長期來看很可能損害企業(yè)價(jià)值。綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)可以總結(jié)出,上市公司進(jìn)行盈余管理的方式按照是否具有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)可以分為兩大類,一是通過改變會(huì)計(jì)估計(jì)等會(huì)計(jì)方法進(jìn)行的應(yīng)計(jì)盈余管理,二是利用實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的真實(shí)盈余管理;按照帶來的經(jīng)濟(jì)影響不同可以分為向上、向下盈余管理以及平滑利潤三種。
出于不同利益訴求,上市公司進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象十分普遍。Teoh,Welch&Wong(1998)發(fā)現(xiàn)公司進(jìn)行IPO申請的前一年為了滿足監(jiān)管部門的審核要求,具有強(qiáng)烈的向上盈余管理的動(dòng)機(jī)。Wang&Erickson(1999)重點(diǎn)研究了換股并購過程中并購方盈余管理的動(dòng)機(jī)與方向,發(fā)現(xiàn)并購方為了提升自身股價(jià)多換取被并購方股份,通常會(huì)進(jìn)行向上的盈余管理。陸正飛和魏濤(2006)通過對(duì)1998-2001年期間實(shí)行配股的上市公司配股前后業(yè)績進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)上市公司配股前存在利用應(yīng)計(jì)利潤向上調(diào)整業(yè)績的行為,如果后續(xù)沒有再融資打算將會(huì)對(duì)前期的應(yīng)計(jì)利潤向下調(diào)整。綜合考慮我國資本市場的監(jiān)管規(guī)范、管理層的利益訴求等因素,可以總結(jié)出上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)主要有IPO申請、增發(fā)、配股、高管減持、避虧“保牌”、達(dá)到證券分析師預(yù)期等。
二、案例背景
陜西興化化學(xué)股份有限公司是國有大型化肥化工綜合企業(yè),主營業(yè)務(wù)是硝酸銨系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售,2007年1月該企業(yè)在深圳證券交易所中小企業(yè)板成功上市。截止2016年底公司總資產(chǎn)規(guī)模為44.39億元,控股股東為國有法人陜西延長石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡稱“延長集團(tuán)”)。
該公司從2007年上市至2013年一直保持盈利狀態(tài),2014年與2015年連續(xù)兩年虧損,因此在2016年3月1日被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。2016年公司外部經(jīng)營狀況依舊嚴(yán)峻,全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2817萬元,基本每股收益為0.04萬元。該指標(biāo)無論是與興化股份以往盈利狀況還是與2016年行業(yè)平均值0.22元/股相比,都屬于微利狀態(tài),因此在連續(xù)兩年虧損的情況下管理層進(jìn)行盈余操控的可能性非常大。通過分析近兩年年報(bào)信息可以推測出該公司為了在2016年扭虧為盈,避免被暫停上市很可能使用了一系列盈余管理方法。下面筆者將從該公司近幾年的年報(bào)信息以及行業(yè)概況入手,分析識(shí)別興化股份2016年實(shí)施的若干盈余管理方式,以及這些方式產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響。
三、盈余管理動(dòng)機(jī)分析
根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定,如果上市公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤為負(fù)數(shù),將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示;若第三年凈利潤仍未負(fù)數(shù),將會(huì)被暫停上市;公司被暫停上市后,若在法定期限內(nèi)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度披露的財(cái)務(wù)報(bào)告仍然不能扭虧為盈,將被實(shí)行終止上市的處理。本案例中由于興化股份在2014年與2015年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)數(shù),分別實(shí)現(xiàn)基本每股收益-0.42元/股與-0.38元/每股。因此2016年3月1日開始被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示,股票簡稱由“興化股份”變更為“*ST興化”。若2016年興化股份繼續(xù)虧損,將被實(shí)行暫停上市,
由此可以得到結(jié)論:興化股份在2016年進(jìn)行的包括同一控制下控股合并、向大股東出售資產(chǎn)獲益及會(huì)計(jì)估計(jì)變更等一些列盈余管理方式,主要?jiǎng)訖C(jī)是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈,避免被暫停上市。
四、盈余管理方式
(一)通過資產(chǎn)重組與企業(yè)合并轉(zhuǎn)虧為盈
1.興化股份連年虧損原因分析。興化股份主營業(yè)務(wù)是硝酸銨系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售,硝酸銨是一種重要的化工原料和化肥,在中國最主要的應(yīng)用領(lǐng)域是民爆行業(yè)。
安全監(jiān)管力度的加大以及行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素導(dǎo)致硝酸銨系列產(chǎn)品下游需求低迷,2014年、2015年的銷售價(jià)格明顯下降。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,興化股份硝酸銨(顆粒)2013年平均出廠價(jià)為1700元/噸左右,2014年均價(jià)下降到1550元/噸,2015上半年進(jìn)一步下降到1450元/噸,同時(shí)生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸成本增加。價(jià)格持續(xù)下降與成本上升的雙重作用使興化股份毛利率近三年出現(xiàn)了斷崖式下跌,由2013年的18.88%下降到2015年的6.54%,下降幅度超過十個(gè)百分點(diǎn),直接導(dǎo)致興化股份凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。
2.同一控制下控股合并產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響分析。2014年與2015年興化股份凈利潤分別為-15,108萬元與-13,465萬元,在2016年3月1日被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。2016年11月在原有業(yè)務(wù)扭虧無望的被動(dòng)局面下,為謀求主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,恢復(fù)持續(xù)盈利能力,公司啟動(dòng)了重大資產(chǎn)重組工作。興化股份用除貨幣資金、可供出售金融資產(chǎn)、商標(biāo)、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)交稅費(fèi)之外的全部資產(chǎn)和負(fù)債換入延長集團(tuán)持有的興化化工99.063%股權(quán),差額通過發(fā)行股份方式支付;并通過向陜鼓集團(tuán)發(fā)行股份的方式取得其持有的興化化工0.937%的股權(quán)。合并前,延長集團(tuán)持有興化化工99.063%股權(quán),通過興化集團(tuán)間接持有興化股份41.38%股權(quán),因此為兩家公司共同控制人;合并后,延長集團(tuán)直接加間接方式共持有興化股份69.37%股權(quán),興化化工則成為興化股份全資子公司。因此合并前后,興化股份與興化化工同受延長集團(tuán)控制,本次并購屬于同一控制下的控股合并。endprint
控股合并的方式有兩種,分為同一控制下與非同一控制下,兩種方式對(duì)被并購公司個(gè)別利潤表合并范圍的確定有較大不同。非同一控制下期末合并利潤表包含被購買公司從購買日到期末發(fā)生的各項(xiàng)損益,而同一控制下需要將被并購公司期初到期末整個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的所有損益納入期末合并利潤表。因此一旦同一控制下被并購公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績,將對(duì)并購企業(yè)當(dāng)期合并報(bào)表產(chǎn)生非常大的正面影響,甚至可以幫助母公司轉(zhuǎn)虧為盈。本案例中興化股份正是通過將盈利能力較強(qiáng)的興化化工2016年全年利潤表納入期末合并報(bào)表,達(dá)到轉(zhuǎn)虧為盈的目的,保住上市“殼”資源。下表是興化股份2016年母公司個(gè)別報(bào)表與合并報(bào)表部分業(yè)績數(shù)據(jù)對(duì)比:
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2016年11月并入的全資子公司興化化工主營產(chǎn)品為合成氨、甲醇、甲胺、DMF的生產(chǎn)與銷售,根據(jù)2016年年報(bào)可知液氨、甲醇、甲胺等產(chǎn)品平均毛利率均在15%以上,母公司原主營產(chǎn)品硝酸銨的毛利率為僅為6.21%。并且合成氨、甲醇、甲胺營業(yè)收入占合并后總收入比例達(dá)50%以上,因此興化股份合并報(bào)表產(chǎn)品毛利率由母公司個(gè)別報(bào)表6.14%提高到13.17%。2016年興化股份母公司個(gè)別報(bào)表營業(yè)利潤與凈利潤均為負(fù)數(shù),合并報(bào)表兩者數(shù)值均呈現(xiàn)盈利狀態(tài)。
因此可以看出興化股份在2016年扭虧為盈的最主要原因是其控股股東延長集團(tuán)施出援手,幫忙接收硝酸銨生產(chǎn)線等不良資產(chǎn),剝離虧損業(yè)務(wù),并向其注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)興化化工。
(二)通過會(huì)計(jì)估計(jì)變更與取得政府補(bǔ)助提高利潤
根據(jù)興化股份2016年年報(bào)可知:該公司在2016年對(duì)部分固定資產(chǎn)折舊年限及殘值率等會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更。該項(xiàng)變更對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生的影響是使累計(jì)折舊減少約7809.85萬元,歸屬于母公司股東的凈利潤增加6434.43萬元。2016年合并報(bào)表歸屬于母公司股東凈利潤為2808萬元,因此此項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)業(yè)績扭虧為盈產(chǎn)生非常大影響。
2016年興化股份共收到政府補(bǔ)助5,565.2,9萬元,其中全資子公司興化化工在當(dāng)年11月收到陜西省財(cái)政廳撥付的年產(chǎn)10萬噸甲胺/DMF項(xiàng)目貸款貼息資金3,000萬元,并全部計(jì)入當(dāng)年?duì)I業(yè)外收入。占當(dāng)期合并利潤表總營業(yè)外收入52.03%,占當(dāng)期利潤總額47.8%,由以上數(shù)據(jù)可以看出2016年11月份收到的3000萬元政府補(bǔ)助對(duì)當(dāng)年扭虧為盈同樣起到很大作用。
(三)通過大股東資金支持提高利潤
通過分析2015年與2016年調(diào)整后的合并利潤表可以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)變動(dòng)幅度非常大。2015年財(cái)務(wù)費(fèi)用為22769.52萬元,2016年為7159.70萬元,同比下降68.56%。財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速下降的原因之一是前述列報(bào)范圍發(fā)生變化,但最主要原因是2015年12月興化化工母公司延長集團(tuán)以貨幣資金向興化化工增資29億元用于償還債務(wù),集團(tuán)內(nèi)大股東的資金支持降低了興化股份償債壓力,提高其經(jīng)營業(yè)績。
(四)通過提前確認(rèn)減值損失提高利潤
2015~2016年資產(chǎn)減值損失具體情況(單位:萬元)
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由上表可以看出:2016年資產(chǎn)減值損失共計(jì)488.76萬元,與2015年5607.02萬元相比下降91.28%,與2014年1500.21萬元相比下降67.42%。由2016年年報(bào)可知:興化股份合并興化化工發(fā)生在2016年11月份,2016年母公司正常經(jīng)營實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68080.98萬元,產(chǎn)品毛利率僅為6.14%,低于2015年產(chǎn)品毛利率6.5%,說明母公司2016年在合并前經(jīng)營狀況并未得到改善。但母公司在2016年并沒有計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。由此可以推測:興化股份很可能將2016年資產(chǎn)減值損失提前在2015年進(jìn)行確認(rèn),有“洗大澡”的嫌疑,目的是降低2016年成本費(fèi)用,進(jìn)而提高利潤。
(五)通過向集團(tuán)內(nèi)大股東轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)獲益
2016年9月10日,公司發(fā)布公告稱,為了緩解資金壓力,改善公司財(cái)務(wù)狀況,將公司持有的陜西延長石油財(cái)務(wù)有限公司1%股權(quán)出售給延長集團(tuán)。該1%的股權(quán)是興化股份在2013年7月向陜西延長石油財(cái)務(wù)有限公司投資1000萬元取得,取得后作為可供出售金融資產(chǎn)入賬,2014年與2015年賬面價(jià)值均未發(fā)生變化。中和資產(chǎn)評(píng)估有限公司以2015年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日,該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)最終評(píng)估價(jià)值為1319.62萬元,因此轉(zhuǎn)讓這1%的股權(quán)使興化化工2016年利潤總額增加319.62萬元,對(duì)業(yè)績提升產(chǎn)生積極影響。
五、總結(jié)
綜上所述,陜西興化化學(xué)股份有限公司在2014與2015年連續(xù)兩年虧損的情況下,如果2016年繼續(xù)虧損將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn),因此該公司在2016年有較強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī)。通過分析興化股份近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)該公司使用的盈余管理方式同時(shí)包括了應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理。其中前者主要是對(duì)固定資產(chǎn)殘值率、折舊年限等會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更,減少當(dāng)期折舊。以及提前計(jì)提資產(chǎn)減值損失,操控費(fèi)用歸屬期間來提高2016年凈利潤。后者主要指尋求控股股東幫助,包括接受大股東資金支持用于償債進(jìn)而減少利息支出,向其出售不良資產(chǎn)同時(shí)并入盈利性較強(qiáng)的子公司,直接達(dá)到轉(zhuǎn)虧為盈的效果。同時(shí)作為國有化工企業(yè),興化股份在2016年接受的政府補(bǔ)助中有3000萬元計(jì)入營業(yè)外收入,對(duì)利潤提高也產(chǎn)生積極影響。
作者簡介:梁曉瑞(1993-),女,漢族,吉林遼源人,中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)在讀生,研究方向:盈余管理。endprint