人民幣國際化問題研究

(中國人民銀行五家渠支行，新疆 五家渠 831300)

人民幣國際化問題研究

房格格

(中國人民銀行五家渠支行，新疆 五家渠 831300)

金融危機爆發(fā)以來，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長使中國再次成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點。隨著中國國際貿(mào)易的不斷發(fā)展，人民幣的國際地位逐漸上升。而金融危機對世界原有主要經(jīng)濟(jì)體的打擊也為人民幣實現(xiàn)國際化提供了有利時機。因此，我將先對人民幣國際化的興起與發(fā)展作一個簡單的概述，通過對美元與日元國際化的分析找出人民幣國際化可以借鑒之處。最后，分析出人民幣國際化的機遇與挑戰(zhàn)并簡析推進(jìn)人民幣國際化的策略。

人民幣國際化；國際經(jīng)驗；機遇與挑戰(zhàn)；策略

一、人民幣國際化的興起與發(fā)展

(一)人民幣國際化的定義

對于貨幣國際化，學(xué)者從不同的角度出發(fā)能給出不同的定義。其中，普遍被大家認(rèn)可的是從國際貨幣職能的角度來定義貨幣國際化。人民幣國際化即人民幣超越國境，在國際貿(mào)易、國際資本流動、外匯儲備中被其他國家廣泛使用，成為主要的貿(mào)易計價結(jié)算貨幣、金融交易貨幣以及政府間國際儲備貨幣，逐漸形成貨幣職能的過程。

(二)人民幣國際化興起的背景

當(dāng)前人民幣國際化已進(jìn)入快速發(fā)展階段，這就需要我國在國情世情的雙重基礎(chǔ)上穩(wěn)步有序地推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程。

1.中國經(jīng)濟(jì)成就舉世矚目

國際貨幣一定得是國際經(jīng)濟(jì)往來中各國所普遍接受并且使用的貨幣。一般來說，國家強大的經(jīng)濟(jì)實力、穩(wěn)定的幣值是必備條件。我國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來保持了30余年年均近10%的高增長，2010年以現(xiàn)價國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)衡量的經(jīng)濟(jì)總量已超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。2014年中國更是超越美國，成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。國際貿(mào)易是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要支柱，2009年以來，我國已成為世界第一大出口國和第二大進(jìn)口國，是全球貿(mào)易中占據(jù)重要的比重。隨著中國國際地位和經(jīng)濟(jì)實力的提高，人民幣幣值穩(wěn)定和良好的國際信譽，為人民幣國際化奠定了穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也為人民幣提供了堅實的信譽保障。

2009年7月2日，中國人民銀行公布了《人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算實施細(xì)則》，選擇5個城市的365家企業(yè)作為試點，開展直接使用人民幣的跨境貿(mào)易結(jié)算。這是國際金融危機深化，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)利好，人民幣升值的壓力加大的大背景下，提高我國國際金融地位的重要一步，正式開始了人民幣國際化的進(jìn)程。2010年世界貿(mào)易總額中人民幣的結(jié)算比重僅為0.246%，而2012年這一比重快速上升為2.427%，之后進(jìn)入穩(wěn)步增長期。人民幣漸漸地在貿(mào)易結(jié)算、金融投資中充當(dāng)交易貨幣，人民幣正在逐步實現(xiàn)周邊化，從而推動人民幣的區(qū)域化直至人民幣的國際化。同時，中國政府也為推進(jìn)人民幣國際化做出了很多的努力，其中包括中國與更多的國家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議，逐漸地擴大人民幣作為與其他國家貿(mào)易結(jié)算和金融交易貨幣的使用范圍。

2.國際金融市場需要人民幣國際化

1.3.1圖像質(zhì)量客觀評價 客觀評價包括客觀噪聲（objective noise）、信噪比（SNR）、對比噪聲比（CNR）與左心室腔強化CT值。

2010年8月初，標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低美國主權(quán)信用評級，這一舉措直接危及美元的信用。歐洲則深深陷入債務(wù)危機，對于希臘的救助令I(lǐng)MF、德國和法國深表無助，債務(wù)問題對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提出巨大生存挑戰(zhàn)。在亞洲地區(qū)，日本經(jīng)濟(jì)自20世紀(jì)90年代以來停滯不前，日元作為國際貨幣的地位受到危及?，F(xiàn)行國際貨幣體系將始于發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)衰退和不穩(wěn)定傳導(dǎo)至發(fā)展中國家，直接影響了發(fā)展中國家的國際貿(mào)易支付，進(jìn)而影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定，其弊端進(jìn)一步顯現(xiàn)。美國并沒有承擔(dān)國際大國的責(zé)任，沒有考慮到其量化寬松貨幣政策的推行對其他國家經(jīng)濟(jì)造成的波動。發(fā)展中國家和新興市場謀求國際貨幣體系多極化改革，希望建立更加均衡的新體系。

(三)人民幣國際化的進(jìn)程

2008年經(jīng)濟(jì)全球化逐步啟動。2009年3月，周小川提出創(chuàng)造與主權(quán)國家脫鉤的國際儲備貨幣的主張，但這一主張被擱置。同年7月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作正式啟動，從5個增至20個。2011年在十二五規(guī)劃與兩地金融論壇中，總理李克強提出允許人民幣境外合格的投資機構(gòu)投資境內(nèi)證券市場，人民幣國際化進(jìn)程進(jìn)一步提速。2013年以來，人民幣的存貸款利率管制進(jìn)一步打開，利率市場化進(jìn)程加速。上海自貿(mào)區(qū)的成功試點也進(jìn)一步推動了人民幣國際化。在2015年12月1日IMF正式宣布人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國際地位得到了快速提升。

二、人民幣國際化的影響

從我國所處的國內(nèi)外金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及中國目前與世界其他國家的聯(lián)來看，人民幣國際化進(jìn)入了一個新的階段，是一個進(jìn)程加快的階段，在某些方面可以說是有了突破性的進(jìn)展，但任何事物的發(fā)展都是一個循序漸進(jìn)的過程，我們應(yīng)站在一個客觀的角度，對人民幣國際化進(jìn)程作一個公正的分析和評價。

(一)人民幣國際化的機遇

首先，人民幣國際化可以獲得“鑄幣稅”收入。鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。一國貨幣國際化后會給貨幣發(fā)行國帶來巨額的國際鑄幣稅收益。人民幣國際化前中國每年都要繳納巨額的國際鑄幣稅；如果人民幣實現(xiàn)國際化，中國將會從世界征收豐厚的國際鑄幣稅。在國際貿(mào)易中，本國貨幣國際化是衡量該國經(jīng)濟(jì)實力的標(biāo)志之一。如果人民幣國際化的目標(biāo)最終實現(xiàn)，必將增強各國對中國經(jīng)濟(jì)實力的認(rèn)可程度，因而增加我國的國際地位。中國加入世界貿(mào)易組織后，整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴大，經(jīng)濟(jì)總量占全球的份額不斷提高。然而，人民幣結(jié)算的非國際化增加了我國對外貿(mào)易的成本，同時也阻礙了對外貿(mào)易的發(fā)展。通過實現(xiàn)人民幣國際化的目標(biāo)，使中國在國際貿(mào)易中直接以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，不僅使交易手續(xù)更加簡便，也大大縮小了對外貿(mào)易的交易成本。

(二)人民幣國際化的挑戰(zhàn)

首先，人民幣國際化會使得我國貨幣政策制定難度加大，宏觀調(diào)控面臨挑戰(zhàn)。人民幣國際化目標(biāo)實現(xiàn)后，增強了我國金融市場和國際金融市場的聯(lián)系，也加快了我國對外貿(mào)易的發(fā)展。這使得我國在制定貨幣政策時，不僅要考慮國內(nèi)金融市場因素，還要對國際金融市場信息進(jìn)行大范圍的調(diào)查、分析，我國宏觀調(diào)控政策面臨挑戰(zhàn)。

其次，人民幣國際化會導(dǎo)致我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險加劇，加劇匯率的波動。人民幣國際化目標(biāo)的實現(xiàn)，一方面增強了我國金融體系與國際金融體系的聯(lián)系，從而增加了我國金融市場面臨的國際風(fēng)險。另一方面，人民幣可以在國際上進(jìn)行直接交易，國際貿(mào)易中將有一定份額的商品和勞務(wù)通過人民幣進(jìn)行結(jié)算，這將大大增加人民幣的交易量，從而增加了匯率波動的風(fēng)險。

最后，人民幣國際化會導(dǎo)致人民幣需求增多，幣值升值，降低出口行業(yè)競爭力。人民幣的國際化，會在相當(dāng)程度上推動對外貿(mào)易的發(fā)展。同時，也會進(jìn)一步加大人民幣的交易規(guī)模。如果在市場其他環(huán)境不變的情況下，人民幣的使用頻率增加，那么國際市場上對人民幣的需求量就會增加，根據(jù)供求定理可知，人民幣供不應(yīng)求，幣值上升，本國出口商品變得相對昂貴，外國對本國的商品與勞務(wù)的需求減少，出口受阻，出口行業(yè)的競爭力減弱，進(jìn)而會影響本國的收支平衡。

三、推進(jìn)人民幣國際化的策略

(一)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，逐步開放國內(nèi)金融市場

當(dāng)前的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和金融環(huán)境還不足以推動人民幣國際化的快速發(fā)展，但已形成了人民幣國際化的基礎(chǔ)。由于我國經(jīng)濟(jì)總量較大，人民幣由于國際貿(mào)易所引致的貨幣需求還未得到充分及有效激發(fā)，只要政府合理制定相關(guān)政策目標(biāo)，分步驟、循序漸進(jìn)地推動人民幣朝著國際化的軌道不斷邁進(jìn)，那么人民幣國際化的目標(biāo)就有實現(xiàn)的可能?？紤]到農(nóng)業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位和重要作用，首先要保證農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)；其次，加快淘汰資源消耗大、環(huán)境污染嚴(yán)重、產(chǎn)值低、附加值低的工業(yè)企業(yè)，鼓勵新型行業(yè)的發(fā)展，推進(jìn)市場在資源配置中起決定性作用格局的形成；最后，要大力推進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，尤其是金融行業(yè)的發(fā)展，增加服務(wù)業(yè)的總體比重，提高服務(wù)業(yè)行業(yè)的總體經(jīng)營效率。

另外，我國的金融市場還不發(fā)達(dá)，金融制度和法律環(huán)境還不健全。上海自由貿(mào)易區(qū)的建立是推動金融發(fā)展的重要舉措，要推動人民幣國際化，我國要在更大范圍推動自貿(mào)區(qū)建設(shè)步伐，不斷地放寬金融管制，以保證國內(nèi)金融市場的開放。未來中國要推進(jìn)人民幣國際化，應(yīng)該大力推廣上海自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗，逐步放開國內(nèi)金融市場，同時有條件放寬金融管制，推動國內(nèi)金融市場開放。

(二)正確處理國際關(guān)系，推動構(gòu)建國際金融新格局

目前我國在岸人民幣業(yè)務(wù)取得一定程度的發(fā)展，但離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢，存在一定的非對稱性。而要保證人民幣的國際化，需要進(jìn)一步推動在岸和離岸業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。我國在英國倫敦和韓國首爾共同建立的人民幣離岸市場，可以看做是推進(jìn)人民幣國際化的一次重大跳躍，促進(jìn)了人民幣的“走出去”策略，同時對我國國內(nèi)金融環(huán)境的改善起到了一定的推動作用。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，隨著亞投行設(shè)立進(jìn)程的加速，由于亞投行貸款以人民幣結(jié)算，有助于人民幣國際化，減少區(qū)域內(nèi)對美元的依賴。而且在亞投行業(yè)務(wù)開展后，中國可以以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時，通過促進(jìn)直接對外投資帶動人民幣走出去，包括發(fā)行區(qū)域內(nèi)人民幣債券等方式，為直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資提供配套融資工具。在增加結(jié)算、投資基礎(chǔ)上，促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)體增加人民幣儲備需求。我國的綜合國力進(jìn)一步提高，以美國為首的資本主義社會對我國的妒忌心理不斷增強，在國際事務(wù)上采取不利于中國合法權(quán)益的舉措，這無形增加了我國“和平崛起”的成本。我國政府應(yīng)努力塑造中國良好形象，積極參與國際救援、國際援助，在國際事務(wù)中要站在廣大人民的角度思考問題，促進(jìn)國際社會對我國“和平崛起”的認(rèn)同，同時，避免過度刺激美歐等發(fā)展中國家，努力化解雙方存在的不信任因素，增強雙方的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等方面的交流，從而推進(jìn)我國與發(fā)達(dá)國家良好關(guān)系的建立和維持。