上市公司財務(wù)報告粉飾行為分析及對策

張步凡

摘 要：在上市公司財務(wù)粉飾愈演愈烈的背景下，引出財報粉飾的內(nèi)涵，通過內(nèi)外因結(jié)合分析法多角度解讀了上市公司財報粉飾的動因，然后采用定性和定量的方法重點分析了粉飾手段，最后根據(jù)分析內(nèi)容得出了防范上市公司財報粉飾的對策。

關(guān)鍵詞：財報粉飾；上市公司；對策

中圖分類號：F275.5文獻標識碼：A文章編號：1672-1101（2017）05-0055-04

Abstract： In the background of the phenomenon that the listed companies financial whitewash behaviors intensified， the connotation of whitewash in financial reports is presented. The intention of the listed companies financial whitewash behaviors is analyzed through a combination of internal and external factors from diverse perspectives， then the means of whitewash behaviors are illustrated as a key by qualitative and quantitative analysis， and the countermeasures for the prevention are listed.

Key words：Whitewashing in financial reports； Listed companies； Countermeasures

中國自20世紀90年代以來，資本市場迅猛發(fā)展，尤其是以滬、深兩個交易所為代表的證券市場的起步，掀起了中國上市公司起步和騰飛的巨潮。與此同時，財務(wù)報告粉飾也成為一個影響惡劣的行為，自從美國安然公司事件等重大財務(wù)報告粉飾案件發(fā)生之后，中國證監(jiān)會一直在不斷地處罰數(shù)據(jù)造假的上市公司。盡管如此，某些上市公司管理當局對財務(wù)報告的粉飾，以及對一些財務(wù)會計信息非公允的表述，嚴重影響了資本市場資源的有效合理配置，危害了宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，同時，這些行為又存在一定的隱蔽性，且只有通過一定的分析之后才能察覺端倪。本文的研究目的在于揭示這些粉飾行為，并提出防范對策。

一、財報粉飾內(nèi)涵

財務(wù)報告粉飾是指企業(yè)的所有者、股東以及整個高管層為了讓企業(yè)的財務(wù)報告呈現(xiàn)出公司正在健康、平穩(wěn)高速發(fā)展的狀態(tài)，而通過轉(zhuǎn)移、調(diào)節(jié)、虛構(gòu)等一系列手法對財務(wù)報告的真實狀況、經(jīng)營成果等進行粉飾，從而向公眾傳遞出虛假的財務(wù)信息行為——這些手段通常有掩蓋交易事實（如關(guān)聯(lián)交易等）、虛假投資和虛假籌資、虛構(gòu)會計主體、偽造債務(wù)沖銷以及或有資產(chǎn)和或有負債的選擇性確認等等。這樣的行為不僅成為了世界性的難題，同時也給我國市場經(jīng)濟的正常運行乃至世界經(jīng)濟的發(fā)展都帶來了不良的影響。而在西方，“財務(wù)報告粉飾”一詞其實頗為年輕，其與“盈余管理”的概念相近，盈余管理就是企業(yè)管理當局在遵循會計準則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進行控制或調(diào)整，以達到主體自身利益最大化的行為，可見中西方關(guān)于財報粉飾的概念界定是有一定差別的，本文遵循國內(nèi)普遍認同的相關(guān)概念。

二、研究回顧及不足

針對證監(jiān)會提出的上市和維持上市資格的要求，以及監(jiān)管部門制定的新股再發(fā)行、融資等剛性監(jiān)管指標而選擇人為操縱被大部分研究認為是推動上市公司進行財報粉飾的直接動機。如黃世忠、廖東聲等在研究中指出的，外部環(huán)境包括上市、審計等這些影響因素，其中上市起到了關(guān)鍵性的作用，即便是上市以后，為了獲得繼續(xù)配股的資格，和規(guī)避摘牌風險，公司也有強烈的扭虧為盈的愿望。除此之外，業(yè)績考核、政策原因等也是粉飾動機的一部分。在種種動機的引導(dǎo)下，上市公司會采取不同的手段對財務(wù)報告進行粉飾，普遍的研究認為，不恰當?shù)母吖蕾Y產(chǎn)、低估負債、掩飾盈利下降是上市公司的基本做法。通過關(guān)聯(lián)方交易粉飾、在長期股權(quán)投資成本法和權(quán)益法方面的不恰當選擇等也是具有自身特點的粉飾行為。針對上市公司財報粉飾的諸多行為，審計研究取得了一定的成果，樹立了一定的觀點，如分析性復(fù)核審計法、關(guān)聯(lián)交易剔除、非經(jīng)常性利潤剔除等審計策略等。

這些研究取得了一定的進步，卻也存在著不足。上市公司粉飾財報的動因分析不夠全面，缺乏對上市公司內(nèi)部因素的全面考量，手段研究對上市公司角色定位不具有足夠的針對性，定性研究較多、定量研究較少，缺乏案例和數(shù)據(jù)結(jié)合的比較分析，粉飾的識別與防范也應(yīng)當與時俱進，針對不同的手段進行對應(yīng)性的研究。

三、上市公司財報粉飾動因分析

影響上市公司選擇進行財務(wù)報告粉飾的因素大致可概括為外部因素和內(nèi)部因素。在外部因素中，最主要的就是基于上市公司本身角色定位即有關(guān)上市驅(qū)動的一大因素，除此之外，政策監(jiān)管的不到位也會使一部分上市公司鉆了空子。容易被忽略的上市公司內(nèi)部因素也在財報粉飾和信息披露等方面起到至關(guān)重要的作用，如GONE行為因素、薪酬及業(yè)績考核等。

（一）外部因素

1. 上市驅(qū)動。由于《公司法》對上市發(fā)行股票三年連續(xù)盈利等的剛性要求，將虧損做成盈利便成為了很多公司的總體目標。即便是上市以后，為了獲得繼續(xù)配股的資格，和規(guī)避摘牌風險，許多上市公司也會想盡辦法做出一份“漂亮”的財務(wù)報告，在這種強烈的扭虧為盈的愿望驅(qū)動下，公司選擇提前確認收入、推遲確認成本、存貨調(diào)節(jié)利潤、利用應(yīng)收應(yīng)付賬戶和跨期遞延賬戶等營造企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步提升的假象、加速折舊、構(gòu)造虛假交易等做法來粉飾財報。這一驅(qū)動力是上市公司財報粉飾的直接利益驅(qū)動。

2. 政策監(jiān)管。不可否認的是，我國會計制度體系的不完善和監(jiān)管力度的不到位也滋生了上市公司財報粉飾這一行為。上市公司的外部環(huán)境包括法制建設(shè)、證券部門監(jiān)管、審計監(jiān)督、公眾監(jiān)督等多個方面，然而證券法對財務(wù)報告舞弊和粉飾的處罰不超過招募資金的百分之五，因為財報粉飾而被除名的會計師也是屈指可數(shù)，可以說，每年被曝光和處罰的上市公司大多都是被高拿輕放。制度是治理上市公司財報粉飾的保險網(wǎng)，良好的外部環(huán)境是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，外部審計和法律法規(guī)的漏洞必然會讓一部分上市公司鉆空子。endprint

（二）內(nèi)部因素

1. 薪酬及業(yè)績考核。經(jīng)營業(yè)績的考核，涉及到管理層的切身利益，當企業(yè)財務(wù)狀況不佳時，管理層往往會粉飾報表，調(diào)控賬目，改變業(yè)績指標。投資回報率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率等等都是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要指標，如營業(yè)外收入常常成為企業(yè)收入的調(diào)節(jié)器，因其不具有長期性和穩(wěn)定性。上市公司普遍以財務(wù)數(shù)據(jù)、利潤總額、行業(yè)排名、股票價格等作為重要的考核指標，管理者薪酬與此密切掛鉤，一些公司管理層為了自身利益的最大化，只注重短期業(yè)績，非法侵吞、拆解資金，為了彌補財務(wù)危機釋放公司業(yè)績良好的信號，誤導(dǎo)投資者等。

2. GONE理論下的行為因素。上市公司進行財報粉飾的因素由G、O、N、E四個因子組成，它們互相作用且密不可分。其中G為Greed，指貪婪；O為opportunity，指機會；N為Need，指需要；E為Exposure，指暴露。舞弊者有貪婪心理且又需要資金、甚至自尊時，只要有機會，并認為事后不會被發(fā)現(xiàn)，他就一定會進行舞弊。

財務(wù)粉飾的基礎(chǔ)動機就是“需要”。行為科學認為，需要即行為的動機，上市公司的需要主要是彌補財務(wù)危機、繼續(xù)在股市吸引投資者等。例如通過非法籌資彌補現(xiàn)金短缺甚至公司自身的賭博。正當?shù)臅嬓袨閯訖C產(chǎn)生適當?shù)臅嬓袨椋涣紕訖C則刺激公司產(chǎn)生不當行為。

“機會”則與管理權(quán)限有關(guān)，管理當局本身擁有的相對信息優(yōu)勢及管理會計工作的權(quán)限，如果它的行為得不到應(yīng)有的監(jiān)督和制約，那么它就有機會通過非法會計操作從而獲取利益。

“暴露”包含粉飾行為被發(fā)現(xiàn)和披露的可能性，以及懲罰性質(zhì)與程度。粉飾具有欺騙性和隱瞞性，發(fā)現(xiàn)和揭露這種行為的可能性大小就會影響管理當局作出是否實施這種行為的判斷，懲罰性質(zhì)和程度也會給粉飾者一定的威懾力。

“貪婪”指向的是道德因素，即道德水平低下。道德對個人是一種心理因素，在行為產(chǎn)生與實現(xiàn)過程中其對行為主體作用是無處不在的，它表現(xiàn)為一種個體價值判斷，對符合自身價值判斷的行為就推動其實施。財報粉飾的上市公司主體通常有不良道德意識，或者已經(jīng)為自身找好借口，所以粉飾成為一種符合其價值判斷的行為。

四、上市公司財報粉飾行為分析

由于上市公司在證券市場公開募集資金，信息透明度高，對財務(wù)披露要求更為嚴格，其針對自身角色定位的粉飾手段也具有一定的特點：復(fù)雜程度高、隱蔽性強、后果嚴重等。

（一）關(guān)聯(lián)交易利潤操縱

根據(jù)《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，我國公司上市需要符合一定的財務(wù)指標，如在上海上市則需發(fā)行前三年的累計凈利潤超過3 000萬，發(fā)行前三年累計凈經(jīng)營性現(xiàn)金流超過5 000萬或累計營業(yè)收入超過3億等，事實上，維持上市資格也需要公司在財務(wù)指標方面做出持續(xù)性努力，如最近兩年連續(xù)虧損影響上市資格的存續(xù)等。盡管法律也明確規(guī)定了不得存在顯失公平的關(guān)聯(lián)交易、不得通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤等等，通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤手段粉飾財報仍屢禁不止。

關(guān)聯(lián)交易即企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間的交易，這樣的企業(yè)往往是上下游的關(guān)系。由于關(guān)聯(lián)交易具有一定的靈活性，上市公司控股股東、控制人等等可能利用關(guān)聯(lián)交易進行利潤操縱，這成為了目前上市公司最常用的一種粉飾手段之一。很多上市公司在關(guān)聯(lián)方之間均存在著密切的購銷、融資往來等，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的表現(xiàn)主要為關(guān)聯(lián)購銷、資產(chǎn)租賃與委托經(jīng)營等。

很多上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)存在著大比例的購銷往來，從關(guān)聯(lián)方低價購進，再高價售出，應(yīng)收賬款科目數(shù)額較大，而這只是泡沫狀的資產(chǎn)，沒有實實在在的現(xiàn)金流入，此外，上市公司向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品，提供勞務(wù)或其他服務(wù)形成的關(guān)聯(lián)交易成為上市公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

在本年度公布年報的1 000多家上市公司中，有約488家上市公司向其關(guān)聯(lián)方提供商品或服務(wù)，總金額達到1 217.28億元，其中大約有118家上市公司關(guān)聯(lián)銷售收入占其主營業(yè)務(wù)收入比重30%以上，占11.4%，有62家上市公司關(guān)聯(lián)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入50%以上，491家上市公司向關(guān)聯(lián)方購買原材料及勞務(wù)，交易總額達1 153.3億，有99家公司原材料占其主營業(yè)務(wù)成本的30%以上，有43家公司該比例超過50%，神馬實業(yè)、美丁雅等公司50%以上的銷售收入和材料采購都來源于關(guān)聯(lián)交易。

在股市中有很多中小投資者，他們受到專業(yè)知識的限制、信息不對稱的限制等。上市公司通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的手段使得他們的短線投資獲利，而長線投資虧損，此外，這種粉飾手段使得上市公司自身要增加納稅，影響公司的現(xiàn)金流，如果收到處罰可能導(dǎo)致破產(chǎn)，對于債權(quán)人而言，上市公司可能操縱利潤低至一定水平，這些債務(wù)可能成為壞賬。

（二） 利用監(jiān)管漏洞違規(guī)信息披露

上市公司按照相關(guān)法律法規(guī)進行信息披露，是保障投資者知情權(quán)的重要前提，上市公司必須將自身的財務(wù)變化、經(jīng)營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告。而虛假陳述、延遲披露是一些上市公司的慣用手法，虛假陳述是指信息披露義務(wù)人違反法律規(guī)定，對重大事件做出違背事實真相的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述，或者在信息披露時發(fā)生重大遺漏、不正當披露的行為。延遲披露是指上市公司的的信息披露沒有按照規(guī)定的時間而推遲披露的行為。如亞星化學公司隱瞞提供巨額資金、提供擔保等事項，不披露預(yù)計負債、隱瞞訴訟失敗等。

（三）虛增收入粉飾業(yè)績

經(jīng)營業(yè)績的考核與公司管理層的利害關(guān)系十分直接，不僅涉及到經(jīng)營評價與考核，還和薪酬、獎金、福利和晉升等掛鉤?；仡?016年，我國證監(jiān)會總共發(fā)布了139份處罰決定，其中有13份涉及財務(wù)粉飾事件。在眾多的粉飾手法中，最普遍、最常見的還是以虛增收入為操作支點的各種粉飾途徑，包括虛構(gòu)收入，提前確認收入，轉(zhuǎn)移費用，推遲確認費用等，如山東好當家、振隆股份、福建金森等等。

在上述被處罰的上市公司中，大多采用多種手段粉飾財務(wù)報告。例如大智慧公司在無法預(yù)計客戶退款可能性的情況下，仍將所有收入認定為滿足收入條件，并按收入確認方法將其全部確認為當期銷售收入，將收取客戶的打新資金確認為軟件銷售收入。在整個上市公司群體中，應(yīng)收應(yīng)付科目也是粉飾的“重災(zāi)區(qū)”，公司在虛增收入的同時虛增應(yīng)收賬款，并通過第三方公司回款或用其他外銷客戶回款進行沖抵的方式調(diào)節(jié)應(yīng)收賬款的賬齡。更嚴重些的，一些上市公司甚至構(gòu)建虛假合同、偽造合同及構(gòu)造不存在的銷售行為，從而虛增收入，具體來說，有公司通過將個人銀行賬戶的資金轉(zhuǎn)入經(jīng)銷商賬戶，再由經(jīng)銷商作為采購款轉(zhuǎn)回公司賬戶的方式，虛擬一個交易對象。此外，還有計提壞賬準備不充分、借殼等等。endprint

無論是哪一種途徑虛增收入，都會帶來一定的危害。首先就會對投資者的權(quán)益造成侵害，提供的財務(wù)信息對投資者造成誤導(dǎo)，久而久之，打擊整個資本市場的投資信心，危害資本市場運行秩序。其次，上市公司吸納不應(yīng)該吸納的資金，對資源的合理配置起了消極作用。

（四）Gone理論下的案例分析

如上述動因分析中提到的，影響上市公司財務(wù)報告粉飾的內(nèi)部因素可分為四個維度。在“貪婪”、“機會”、“暴露”、“需要”的驅(qū)動下，上市公司可能采取不同的手段。以上海大智慧股份公司為例，在其五大股東中，三大自然人股東是三兄妹，其持股比例63.95%，擁有較強的財務(wù)決策權(quán)和管理控制權(quán)，在上市后業(yè)績下滑出現(xiàn)了2.67億元的巨虧，張氏兄妹股份縮水，個人利益受到侵害，且其內(nèi)部控制、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)事制度存在缺陷，外部審計沒有獲取充分和適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，與此同時，2.67億的虧損后又迎來了1.89億的凈利潤虧損，公司利潤的現(xiàn)實需求使其完成1.2億利潤增加的漂亮逆轉(zhuǎn)，大智慧采用了多種繁瑣手法進行財報粉飾，如與外單位合謀，利用框架協(xié)議、提前確定購買日、虛假銷售、合并造假等等，即使這樣，證監(jiān)會也只對其處60萬罰款，實際控制人處30萬罰款并警告，這對大智慧的身家來說簡直是九牛一毛。

五、防范上市公司財報粉飾行為的對策

（一） 關(guān)聯(lián)交易剔除法

關(guān)聯(lián)交易剔除法是指將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額從公司利潤表中給予剔除，分析上市公司的盈利能力對關(guān)聯(lián)企業(yè)的依賴程度，從而判斷這一上市公司的盈利情況和利潤來源狀況，應(yīng)關(guān)注企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易時是否存在不等價交換、是否抵消內(nèi)部未實現(xiàn)損益等。

（二） 完善內(nèi)外監(jiān)督機制

首先應(yīng)當發(fā)揮上市公司的內(nèi)部控制環(huán)境的基礎(chǔ)性作用，積極開展內(nèi)部控制自我評價，及時披露內(nèi)部審計報告，將法人結(jié)構(gòu)進一步完善，建立明晰的委托代理關(guān)系，避免過分兼任，細化董事會、監(jiān)事會、高級管理層的權(quán)責義務(wù)，形成權(quán)力制衡機制，強化獨立審計委員會的防線作用。

（三） GONE理論下的治理對策

應(yīng)當引導(dǎo)上市公司形成大股東之間互相制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)案例中一股獨大的局面，形成多個利益主體互相牽制的局面，鼓勵機構(gòu)投資者加入到公司里來，減少控股股東的利益輸送行為，推行法務(wù)會計，在上市公司內(nèi)部就加大財務(wù)粉飾的處罰力度，使得內(nèi)部控制、法務(wù)會計和外部審計共同構(gòu)成一個控制系統(tǒng)。

本文第2部分和第3部分通過對上市公司財務(wù)報告粉飾動因的分析，提出了可能導(dǎo)致上市公司利用各種手段進行粉飾的因素，在不同因素的驅(qū)動下，粉飾手段也多種多樣，在第4部分中，本文針對暴露的問題提出了防范的相關(guān)對策，由于上市公司粉飾行為復(fù)雜多變，本研究可作為參考。

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[責任編輯：范 君，李 麗]endprint