賀新春 王 超 李春爍

1.中國石油天然氣集團(tuán)公司政策研究室；2.中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院

受全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇以及油價(jià)回升影響，2017年上半年五大國際石油公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升，其中上游業(yè)績表現(xiàn)突出，下游業(yè)績出現(xiàn)分化，資本支出仍維持審慎。在能源變革大趨勢下，國際大石油公司積極實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，專注核心業(yè)務(wù)，加快發(fā)展深水、天然氣和化工業(yè)務(wù)，重新關(guān)注新能源業(yè)務(wù)[1-3]。

1 2017年上半年國際大石油公司經(jīng)營概況

1.1 油氣產(chǎn)量穩(wěn)中有升，原油加工量呈現(xiàn)下降趨勢

上半年，五大國際石油公司因油價(jià)回升陸續(xù)啟動(dòng)并加強(qiáng)了一批重點(diǎn)項(xiàng)目。受此影響，油氣產(chǎn)量同比增長1.93%，繼續(xù)保持上升勢頭。其中BP與雪佛龍表現(xiàn)突出，同比增長分別達(dá)到6.4%和5.04%。油氣產(chǎn)量結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)油穩(wěn)氣增的特點(diǎn)。在煉油方面，上半年受煉廠關(guān)停、剝離等影響，五大國際石油公司原油加工量繼續(xù)下降，同比降幅為1.64%，其中僅有?？松梨诩庸ち可仙s4%，其他4家均有不同程度下降。道達(dá)爾由于關(guān)停了一些歐洲煉廠，加工量同比降幅接近8%，雪佛龍也受煉廠剝離和計(jì)劃更改影響，加工量降幅超過4%（表1）。

1.2 經(jīng)營業(yè)績大幅攀升，上游盈利能力顯著增強(qiáng)， 下游業(yè)績出現(xiàn)分化

得益于國際油價(jià)上漲、資產(chǎn)出售所得增加以及經(jīng)營效率提高，五大國際石油公司上半年經(jīng)營業(yè)績大幅提升，其中銷售收入同比上升超過25%，凈利潤升幅更接近4倍。上游成為利潤增長的主要貢獻(xiàn)者，5家公司中，BP、殼牌和雪佛龍上游同比扭虧為盈，?？松梨谏嫌卫麧櫾龇^14倍，道達(dá)爾上游盈利增幅超過80%。下游業(yè)務(wù)仍是國際大石油公司主要的利潤來源，但與去年均大幅上漲不同的是，上半年5家公司下游盈利能力明顯分化，其中殼牌、?？松梨诤脱┓瘕埵苡推蜂N售量及煉油利潤上漲影響，下游利潤繼續(xù)保持上升，BP和道達(dá)爾則因重要設(shè)備維護(hù)、原油加工量下降及貿(mào)易方面等不利因素影響，下游利潤出現(xiàn)不同程度下滑（表2）。

表1 2017年上半年五大國際石油公司生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)

1.3 資本支出繼續(xù)下滑，投資結(jié)構(gòu)短期顯現(xiàn)“減上游增下游”的特點(diǎn)

上半年國際大石油公司的投資信心并未如年初時(shí)積極樂觀。從實(shí)際投入看，資本支出同比減少了17%，繼續(xù)呈壓減態(tài)勢。從季度數(shù)據(jù)看，二季度資本支出環(huán)比上漲12.9%，同比僅下降10%。

上半年國際大石油公司“減上游增下游”的投資結(jié)構(gòu)趨勢明顯，5家公司上游資本支出同比減少20%，下游資本支出則繼續(xù)小幅上升，下游占公司總資本支出的比重進(jìn)一步上升到18%，比2015年、2016年分別提高5%和1%。

在短期投資策略上，國際大石油公司更加注重投資短期高回報(bào)項(xiàng)目，其中?？松梨趯⒔衲耆种坏纳嫌沃С鐾断蚨唐陧?xiàng)目，2018—2020年將進(jìn)一步提高到50%以上；雪佛龍也將提高上游短期高回報(bào)項(xiàng)目占比，從過去的55%提高到今年的75%（表3）。

1.4 經(jīng)營現(xiàn)金流增幅顯著，自由現(xiàn)金流明顯由負(fù)轉(zhuǎn)正

利潤回升和成本控制帶動(dòng)上半年五大國際石油公司現(xiàn)金流顯著增加。其中經(jīng)營現(xiàn)金流同比上漲超過1倍，5家公司合計(jì)達(dá)到625億美元。自由現(xiàn)金流更是從去年同期虧空200億美元扭轉(zhuǎn)為結(jié)余超過200億美元，不但足以支付資本支出及股東派息，還能有不同程度的結(jié)余。殼牌表現(xiàn)最為出色，上半年經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流分別達(dá)到208億和105億美元，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度增長，過去的一年杠桿率降低25%。從季度環(huán)比看，5家公司二季度比一季度經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流均呈現(xiàn)正增長趨勢（表4）。

表2 2017年上半年五大國際石油公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

表3 2017年上半年五大國際石油公司資本支出數(shù)據(jù)

表4 2017年上半年五大國際石油公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)

2 國際大石油公司戰(zhàn)略調(diào)整動(dòng)向

當(dāng)前，國際大石油公司戰(zhàn)略方向正隨著外部環(huán)境、行業(yè)前景、政策等因素快速變化、加速轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型方向更加注重結(jié)合行業(yè)趨勢，通過持續(xù)不斷的調(diào)整、變革來提升核心競爭力和環(huán)境適應(yīng)能力[4-9]。

2.1 從“多元化”向“專業(yè)化”轉(zhuǎn)型，專注打造優(yōu)勢領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)核心化

由于對(duì)未來油價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度，國際大石油公司摒棄了“大而全”的發(fā)展思想，樹立“簡約發(fā)展”理念。將過去全面、多元的資產(chǎn)逐步通過優(yōu)化方式集中到2～3個(gè)價(jià)值更高的領(lǐng)域，以此為依托打造核心優(yōu)勢。如?？松梨谥贫松钏⑻烊粴馀c非常規(guī)“三駕馬車”并行的長期發(fā)展戰(zhàn)略，殼牌也制定了“深水、一體化天然氣與化工品”發(fā)展戰(zhàn)略。

由于陸上已發(fā)現(xiàn)和動(dòng)用的常規(guī)油氣項(xiàng)目經(jīng)過長期的勘探開發(fā)，帶來邊際成本上升、整體效益下滑的挑戰(zhàn)；新發(fā)現(xiàn)的項(xiàng)目也存在資源品質(zhì)變差、動(dòng)用成本上升、整體效益不佳的問題。因此，國際大石油公司在不斷調(diào)整和降低陸上常規(guī)業(yè)務(wù)，陸續(xù)退出油砂業(yè)務(wù)。過去10年中，國際大石油公司累計(jì)出售超過1100億美元的陸上常規(guī)資產(chǎn)，約占總出售資產(chǎn)的四分之三，收購的深水和非常規(guī)（本部分提及的非常規(guī)都未包括油砂業(yè)務(wù)）資產(chǎn)接近1000億美元，占總收購額的近80%。今年以來，隨著油價(jià)回升，國際大石油公司加大深水、非常規(guī)、天然氣等戰(zhàn)略性資產(chǎn)并購力度，同時(shí)開始紛紛退出油砂業(yè)務(wù)，其中殼牌在今年3月份以72.5億美元出售其在加拿大的油砂資產(chǎn)權(quán)益，并表示在油價(jià)恢復(fù)前不參與新油砂項(xiàng)目。BP、道達(dá)爾的油砂資產(chǎn)也被列入了出售清單[1]。

從資源和產(chǎn)量貢獻(xiàn)看，非常規(guī)氣、LNG和深水在國際大石油公司資源基礎(chǔ)中占據(jù)了很大的比例。例如，?？松梨凇づ坪偷肋_(dá)爾的非常規(guī)資源在公司資源基礎(chǔ)中所占比已達(dá)50%～70%。國際大石油公司的未來產(chǎn)量增長將在很大程度上依賴非常規(guī)資源[1]。未來10年，深水、非常規(guī)對(duì)國際大石油公司的新增產(chǎn)量貢獻(xiàn)比重超過60%，其中?？松梨谥沃虚L期增長的重大項(xiàng)目中非常規(guī)類型占比高達(dá)90%。BP在未來發(fā)展戰(zhàn)略中明確指出，深水和天然氣（含非常規(guī)氣）是未來兩大主要增長領(lǐng)域。從今年以來國際大石油公司重啟或提前推進(jìn)的大項(xiàng)目看，也主要集中于深水和非常規(guī)領(lǐng)域。

2.2 從“油氣公司”向“氣油公司”轉(zhuǎn)型，持續(xù)加大天然氣業(yè)務(wù)投入

天然氣作為前景最為看好的一次能源被國際大石油公司置于發(fā)展的首位。從資源看，國際大石油公司天然氣儲(chǔ)量占其總儲(chǔ)量的比重從10年前的45%上升到目前的50%以上。從產(chǎn)量看，近年來國際大石油公司天然氣產(chǎn)量增速遠(yuǎn)高于原油，產(chǎn)量占比快速提升。BP 公司計(jì)劃到2020年天然氣占油氣總產(chǎn)量的比重從目前的44%提升到60%；殼牌通過收購BG，天然氣產(chǎn)量已占到公司一半，公司還單獨(dú)設(shè)立一體化天然氣與新能源板塊，加大發(fā)展力度，該板塊已成為殼牌4個(gè)業(yè)務(wù)板塊中增長最快、效益最突出的部門；道達(dá)爾在今年上半年將天然氣業(yè)務(wù)從上游業(yè)務(wù)中獨(dú)立出來，以此來加快天然氣發(fā)展，并計(jì)劃到2020年將LNG產(chǎn)量提高1倍。

在業(yè)務(wù)布局上，即使全球天然氣市場處于供過于求的寬松狀態(tài)，國際大石油公司仍將資產(chǎn)收購的重點(diǎn)放在天然氣領(lǐng)域。?？松梨谙群笫召徚税筒紒喰聨變?nèi)亞和東非天然氣資產(chǎn)，耗資超過60億美元；BP在今年先后收購了埃及和非洲西海岸兩處有資源潛力的天然氣區(qū)塊，耗資近15億美元。在新項(xiàng)目開發(fā)上，BP公司在今年啟動(dòng)的7個(gè)大型新項(xiàng)目中大部分是天然氣項(xiàng)目；殼牌計(jì)劃投資尼日利亞天然氣項(xiàng)目；道達(dá)爾投產(chǎn)緬甸海上天然氣項(xiàng)目，并與中國石油集團(tuán)聯(lián)合簽署伊朗價(jià)值合同，開發(fā)世界上最大的天然氣田南帕斯氣田11期項(xiàng)目；?？松梨谟?jì)劃在坦桑尼亞投資建設(shè)價(jià)值300億美元的液化天然氣工廠項(xiàng)目。

2.3 從“燃料型”向“燃料型+原料型”煉化公司轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化煉油資產(chǎn)，積極發(fā)展化工業(yè)務(wù)

國際大石油公司普遍認(rèn)為，未來幾十年即使可再生能源發(fā)展、電動(dòng)汽車數(shù)量增加，石油產(chǎn)品仍將發(fā)揮很大作用，尤其是作為化工原料前景依然廣闊?；诖祟A(yù)判，國際大石油公司對(duì)煉油與化工業(yè)務(wù)采取了不同的發(fā)展策略。

對(duì)于煉油業(yè)務(wù)，國際大石油公司采取持續(xù)縮減、優(yōu)化，做精做優(yōu)的策略。從2011年至今，國際大石油公司合計(jì)剝離近五分之一、約300×104bbl/d煉油產(chǎn)能，剝離地區(qū)主要集中在拉丁美洲、前蘇聯(lián)、歐洲和非洲等地區(qū)，保留資產(chǎn)主要集中在北美、亞太等發(fā)達(dá)市場。完成剝離后國際大石油公司煉廠產(chǎn)能集中程度和裝置利用率大幅提升，如雪佛龍前5個(gè)煉廠占據(jù)該公司煉油能力的95%，BP前5個(gè)煉廠占據(jù)該公司煉油能力的80%。過去10年煉油裝置平均一次加工能力增加了20%，開工率也從88%上升到91%。

對(duì)于化工業(yè)務(wù)，國際大石油公司主要采取做強(qiáng)的策略，優(yōu)選前景市場和低成本原料區(qū)，打造差異化競爭優(yōu)勢[3]。近5年，五大國際石油公司化工產(chǎn)品產(chǎn)量保持較快增長，年產(chǎn)量從6000×104t上升到7200×104t，增幅約20%，預(yù)計(jì)到2022年，化工產(chǎn)量還將上升8%左右。在布局上，國際大石油公司以需求高增長區(qū)及原料優(yōu)勢區(qū)“兩區(qū)”為重心，在北美、中東、亞太等地區(qū)，擴(kuò)建化工廠及增加裝置。?？松梨?017年計(jì)劃在墨西哥灣投資200億美元擴(kuò)建或新設(shè)化工廠，并在沙特阿拉伯新建兩套蒸汽裂解裝置，未來在亞太和中東化工產(chǎn)能將占全球34%。道達(dá)爾將在乙烷原料豐富的伊朗擴(kuò)大化工投資，BP化工廠未來資產(chǎn)重心設(shè)在歐洲與中國，均是靠近原料優(yōu)勢區(qū)與高需求區(qū)域。

此外，國際大石油公司還通過提升裝置靈活性，提高成本競爭優(yōu)勢。通過采用先進(jìn)的、可同時(shí)使用氣體及原油為原料的蒸汽裂解裝置，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)大幅提高乙烷原料使用率來取代LPG和石腦油，未來5年乙烷原料占比將從37%升高到40%。另外國際大石油公司還結(jié)合自身優(yōu)勢，打造差異化競爭產(chǎn)品，如埃克森美孚將提高茂金屬（metallocene）產(chǎn)量，殼牌化工積極推進(jìn)α烯烴裝置的建設(shè)，打造世界上最大的α烯烴生產(chǎn)廠。

2.4 對(duì)新能源業(yè)務(wù)的未來看法不一

針對(duì)當(dāng)前日益重視的能源綠色低碳發(fā)展問題，國際大石油公司看法不盡相同。歐洲大石油公司為迎合歐盟國家的新能源戰(zhàn)略，在前幾年新能源業(yè)務(wù)受到挫折后近期又陸續(xù)重啟了相關(guān)業(yè)務(wù)，一方面用于對(duì)外宣傳和形象塑造，同時(shí)也在探索一條更適合油公司特點(diǎn)的新能源轉(zhuǎn)型路徑。而以?？松梨跒榇淼拿绹凸緞t一直對(duì)新能源抱有懷疑態(tài)度，加之特朗普主張大力發(fā)展傳統(tǒng)能源，在新能源業(yè)務(wù)上動(dòng)作更加遲緩。

殼牌、BP和道達(dá)爾等歐洲公司一致認(rèn)為綠色、清潔、安全是未來能源消費(fèi)的主要方向，能源間的相互協(xié)同也更為重要，對(duì)“天然氣+新能源”的發(fā)電模式高度重視。其中道達(dá)爾將天然氣、可再生能源和電力板塊獨(dú)立，計(jì)劃在新能源領(lǐng)域每年投資5億美元，到2035年將其新能源市場份額增加到15%～20%；殼牌成立獨(dú)立分公司New Energies投資可再生能源和低碳電力，并將新能源與天然氣業(yè)務(wù)整合，計(jì)劃每年對(duì)新能源投資10億美元，全面布局投資新能源領(lǐng)域，包括清潔燃料、可再生能源和天然氣發(fā)電。歐洲大石油公司關(guān)注的另一個(gè)領(lǐng)域是以氫為主的新動(dòng)力燃料，道達(dá)爾、殼牌等結(jié)成“清潔能源伙伴關(guān)系”，啟動(dòng)“氫氣流動(dòng)”項(xiàng)目，計(jì)劃到2023年將德國加氫站增加到400座[2]；今年初，殼牌與豐田汽車合作計(jì)劃在美國加利福尼亞建設(shè)100座加氫站。

相比歐洲公司，美國公司對(duì)新能源態(tài)度較為冷淡。一方面這些公司認(rèn)為油氣仍將在能源消費(fèi)中長期占據(jù)主導(dǎo)地位。電動(dòng)汽車等其他能源形式在未來20年對(duì)石油需求的影響相對(duì)有限，即使到2040年電動(dòng)汽車猛增到6億輛，替代石油需求量也只有600×104bbl/d，約占整個(gè)石油需求的3%左右。此外，這些公司對(duì)新能源的看法是其在沒有政府補(bǔ)貼的情況下，基本上無法盈利，甚至在獲取補(bǔ)貼后也會(huì)面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。因此，?？松梨诤脱┓瘕埖闹匦氖腔貧w美國本土，主攻油氣業(yè)務(wù)，在新能源業(yè)務(wù)方面投入極少甚至還在退出。目前?？松梨趶氖碌男履茉礃I(yè)務(wù)主要是生物燃料藻類研究。雪佛龍?jiān)?014年就出售可再生能源子公司，并于今年一季度出售了印度尼西亞地?zé)岷头坡少e地?zé)豳Y產(chǎn)，繼續(xù)退出新能源業(yè)務(wù)。

3 對(duì)國內(nèi)大石油公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展啟示

國際大石油公司謀求資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、確立優(yōu)勢領(lǐng)域等一系列戰(zhàn)略舉措，對(duì)我國大石油公司也有很好的借鑒意義[10]。

3.1 持續(xù)鞏固核心優(yōu)勢，打造低成本、穩(wěn)定盈利 的業(yè)務(wù)

低油價(jià)下，國內(nèi)大石油公司應(yīng)堅(jiān)持“有所為有所不為”，集中有限資源做精做優(yōu)傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)具有發(fā)展?jié)摿μ厣珮I(yè)務(wù)，加快非常規(guī)油氣資源發(fā)展，重點(diǎn)突破深層、深水等前沿領(lǐng)域技術(shù)瓶頸，并將以上業(yè)務(wù)作為今后國內(nèi)外資源獲取、新項(xiàng)目拓展、對(duì)外合作的主要方向，明確核心資產(chǎn)，打造低成本優(yōu)勢。對(duì)氫能等一些未取得重大突破的新能源領(lǐng)域要密切跟蹤，適當(dāng)時(shí)機(jī)可戰(zhàn)略性參股。

3.2 全面推進(jìn)天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展，積極布局多能齊 效業(yè)務(wù)

國際大石油公司均在研究布局各自的天然氣中遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略。近期，國內(nèi)大石油公司應(yīng)抓住國家加快推進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，深化體制改革，優(yōu)化運(yùn)營機(jī)制，積極依托國家大氣治理相關(guān)政策，推廣清潔供暖的煤改氣工程以及天然氣在工業(yè)燃料、燃?xì)獍l(fā)電和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的大規(guī)模高效科學(xué)利用。中遠(yuǎn)期，國內(nèi)大石油公司應(yīng)積極探索開展與光伏、風(fēng)電等新能源相互融合的分布式能源系統(tǒng)；積極籌備在個(gè)別省份選擇試點(diǎn)提供以區(qū)域微網(wǎng)為主體的終端綜合能源供應(yīng)服務(wù)。

3.3 注重提高資產(chǎn)回報(bào)率，激發(fā)創(chuàng)效活力

國內(nèi)大石油公司資產(chǎn)規(guī)模大、體量大，要按照各自主營核心業(yè)務(wù)有效調(diào)整資產(chǎn)規(guī)模，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)向強(qiáng)核心、補(bǔ)短板、消瓶頸項(xiàng)目傾斜，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)核心化、高效化；要提高盈利能力，充分利用金融創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化等手段，采取轉(zhuǎn)讓、合資合作、關(guān)停退出等多種方式，加快資產(chǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高資產(chǎn)流動(dòng)性和創(chuàng)效能力；要加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，嚴(yán)控資金成本，大力壓降“兩金”規(guī)模；要嚴(yán)格做好“十三五”后三年現(xiàn)有和擬增項(xiàng)目的效益論證，為國有企業(yè)增效創(chuàng)效打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

[1] 林曉紅,王超,殷冬青,等.重回增長——國際大石油公司發(fā)展動(dòng)向分析[J].國際石油經(jīng)濟(jì),2017,25(7):1-6.Lin Xiaohong, Wang Chao, et al. Back to growth-Analysis of IOCs’ recent development trends[J].International Petroleum Economics,2017,25(7):1-6.

[2] 畢研濤,王丹,李春新,等.國際大石油公司發(fā)展可再生能源現(xiàn)狀及啟示[J].國際石油經(jīng)濟(jì),2017,25(4):53-58.Bi Yantao, Wang Dan, Li Chunxin, et al. The status of renewable energy development of international big oil companies and its enlightenment[J].International Petroleum Economics, 2017,25(4):53-58.

[3] 張皓潔,劉航宇.國際大石油公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢[J].國際石油經(jīng)濟(jì),2015,23(7):15-18.Zhang Haojie ,Liu Hangyu. Business reorganization trends at the big international oil companies[J].International Petroleum Economics,2015,23(7):15-18.

[4] 徐東,芮旭濤,許慧文.低油價(jià)周期國際石油公司資產(chǎn)剝離策略分析及借鑒啟示[J].中國能源,2016,38(12):18-22+41.Xu Dong, Rui Xutao, Xu Huiwen. Low oil price cycle international oil companies divestitures strategy analysis and reference[J].Energy of China,2016,38(12): 18-22+41.

[5] 張長寶,余志紅.低油價(jià)常態(tài)下石油公司的業(yè)績比較及戰(zhàn)略選擇[J].未來與發(fā)展,2015,(7):65-70.Zhang Changbao, Yu Zhihong. Performance comparison and strategy selection of oil companies under the normal environment of low oil price[J].Future and Development,2015,(7):65-70.

[6] 陳劍鋒,余皎,周新科.2016年全球上游油氣并購市場回顧及2017年展望[J].當(dāng)代石油石化,2017,25(4):1-6.Chen Jianfeng, Yu Jiao, Zhou Xinke. Global upstream M&A: 2016 in review and 2017 in outlook[J].Petroleum& Petrochemical Today,2017,25(4):1-6 .

[7] 王紫星.從新時(shí)期油氣行業(yè)發(fā)展趨勢看國際石油公司和國家石油公司的合作前景[J].當(dāng)代石油石化,2015,23(10):37-40+46.Wang Zixing. Looking over the Cooperation Prospect of IOCs and NOCs from Development Trends of Oil& Gas Industry in the New Period[J].Petroleum &Petrochemical Today,2015,23(10) : 37-40+46.

[8] 朱和.調(diào)整煉化結(jié)構(gòu) 優(yōu)化全球布局——?dú)W美大石油公司中下游投資發(fā)展戰(zhàn)略分析[J].化工管理,2010,(5):39-41.Zhu He. Adjusting the structure of refinery and chemical industry and optimizing the global layout - The strategic analysis of investment development in middle and lower reaches of large oil companies in Europe and America[J].Chemical Enterprise Management,2010,(5):39-41.

[9] 姜振強(qiáng),何雄坤,李石寬,等.國內(nèi)外大石油公司投資結(jié)構(gòu)對(duì)比分析[J].中國礦業(yè),2015,24(S2): 52-54+84.Jiang Zhenqiang, He Xiongkun, Li Shikuan, et al.A comparative analysis of the investment structure of the large oil companies at home and abroad[J].China Mining Magazine,2015,24(S2): 52-54+84.

[10] 羅佐縣,楊國豐,梁慧.低油價(jià)下石油公司應(yīng)對(duì)策略及其對(duì)國內(nèi)石油公司的啟示[J].當(dāng)代石油石化,2016,24(2):19-25+36.Luo Zuoxian, Yang Guofeng, Liang Hui. Oil companies’countermeasures under low oil price and their enlightenment to domestic oil companies[J].Petroleum & Petrochemical Today,2016,24(2):19-25+36.