文/林百宏 謝道星 編輯/王莉

外匯流動(dòng)性管理的主要目標(biāo)是以最低成本防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合規(guī)性、流動(dòng)性與盈利性三者的統(tǒng)一。

自2015年12月以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開(kāi)啟及人民幣貶值預(yù)期的影響，我國(guó)境內(nèi)公司及個(gè)人客戶(hù)購(gòu)匯需求旺盛，帶動(dòng)了美元存款的持續(xù)增長(zhǎng)，銀行外匯流動(dòng)性不斷增強(qiáng)。另一方面，隨著國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略步伐的加快，境內(nèi)公司跨境并購(gòu)等對(duì)外投資需求上升，外幣貸款投放加大，增加了銀行外匯備付金的運(yùn)用，季末及年底外匯流動(dòng)性明顯收緊。

外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響到銀行的正常經(jīng)營(yíng)和聲譽(yù)，管理不善會(huì)導(dǎo)致擠兌甚至是銀行倒閉。因此，外匯流動(dòng)性管理一直是銀行經(jīng)營(yíng)管理的重要工作之一。其主要目標(biāo)就是以最低成本防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合規(guī)性、流動(dòng)性與盈利性三者的統(tǒng)一。以下將對(duì)銀行外匯流動(dòng)性的影響因素、管理基礎(chǔ)、資金運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)措施加以詳細(xì)分析。

外匯流動(dòng)性的影響因素

外匯流動(dòng)性的波動(dòng)是多種因素共同作用的結(jié)果。在外匯資金頭寸管理中，應(yīng)關(guān)注影響外匯流動(dòng)性的內(nèi)外部因素，提高銀行外匯流動(dòng)性管理的前瞻性和敏感度。

影響因素一：國(guó)際宏觀環(huán)境。區(qū)別于人民幣流動(dòng)性管理，銀行外匯資金流動(dòng)性受?chē)?guó)際形勢(shì)影響較大，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政變、大選等政局不穩(wěn)定事件，都會(huì)造成外匯市場(chǎng)的波動(dòng)，進(jìn)而影響各幣種的匯率、掉期點(diǎn)及資金面。以俄烏邊境沖突為例。自沖突爆發(fā)以來(lái)，盧布迅速貶值，俄羅斯經(jīng)濟(jì)放緩；同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)制裁影響，出口天然氣、石油的國(guó)際貿(mào)易通道受阻，俄羅斯國(guó)內(nèi)美元儲(chǔ)備不斷下降，外匯流動(dòng)性收緊，最終影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

影響因素二：國(guó)內(nèi)貨幣政策。經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策會(huì)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生影響，而經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的資金流動(dòng)可能對(duì)貨幣政策產(chǎn)生強(qiáng)化或抵消的效果，從而加劇外匯市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式進(jìn)入“新常態(tài)”，人民幣匯率開(kāi)啟雙向波動(dòng)趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

影響因素三：機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向。在利率市場(chǎng)化背景下，存貸利差收窄，銀行逐漸向“輕資產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，“資產(chǎn)決定負(fù)債”的邏輯逐漸成為主流。這對(duì)外匯流動(dòng)性管理提出了更高的要求：如果銀行采用“負(fù)債決定資產(chǎn)”的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，即以資金來(lái)源制約資金運(yùn)用，不擴(kuò)張信貸資產(chǎn)，則可保留較低的備付金；但如果采用“資產(chǎn)決定負(fù)債”的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，即以資金運(yùn)用來(lái)決定資金來(lái)源，通過(guò)吸收存款、短期拆借等渠道支持資產(chǎn)投放，則在資金面寬松時(shí)問(wèn)題不大，而一旦資金面緊張，沒(méi)有足夠的備付金就難以保障流動(dòng)性安全。

影響因素四：銀行融資能力，即商業(yè)銀行通過(guò)金融市場(chǎng)融資渠道在一定期限內(nèi)融入足額外匯資金的能力。融資能力的高低，直接影響到銀行外匯備付金余額的控制水平。為確保其流動(dòng)性需求能夠及時(shí)以合理成本得到滿(mǎn)足，商業(yè)銀行需要建立與自身相匹配、來(lái)源多元化的融資管理體系。一是加強(qiáng)負(fù)債品種、期限、幣種、交易對(duì)手、融資抵押品等的集中度管理，設(shè)置集中度限額；二是加強(qiáng)融資渠道管理，積極維護(hù)與交易對(duì)手的關(guān)系，提高在融資市場(chǎng)的活躍度；三是定期監(jiān)測(cè)正常和壓力情景下的融資能力。

外匯流動(dòng)性管理的基石

按管理的時(shí)間跨度,銀行外匯流動(dòng)性管理可分為中長(zhǎng)期和短期，二者的側(cè)重點(diǎn)不同：中長(zhǎng)期流動(dòng)性管理側(cè)重于外匯資產(chǎn)負(fù)債表的管理，通過(guò)調(diào)整資金轉(zhuǎn)移價(jià)格、經(jīng)濟(jì)資本、績(jī)效考核等管理政策，運(yùn)用多種工具和手段，保障資金來(lái)源和資金運(yùn)用的中長(zhǎng)期平衡；短期流動(dòng)性管理則側(cè)重于外匯備付金管理，將外匯備付金余額維持在一個(gè)合理水平，在滿(mǎn)足監(jiān)管流動(dòng)性指標(biāo)要求、保障外匯業(yè)務(wù)日常清算的基礎(chǔ)上，提高資金效益。

外匯備付金是保障銀行資產(chǎn)投放、外匯交易、客戶(hù)結(jié)售匯及日常結(jié)算等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的準(zhǔn)備金。備付金管理是商業(yè)銀行外匯流動(dòng)性管理的基石。狹義上，外匯備付金是指銀行在中國(guó)人民銀行的外匯存放款項(xiàng)；廣義上，還包括銀行外匯庫(kù)存現(xiàn)金以及存放在同業(yè)賬戶(hù)（如Citibank、JP Morgan等機(jī)構(gòu)）的清算性資金。外匯備付金為低效資產(chǎn)，如庫(kù)存現(xiàn)金、超額存款準(zhǔn)備金、存放同業(yè)賬戶(hù)的清算性資金的資產(chǎn)收益率均較低。

目前，我國(guó)股份制商業(yè)銀行本外幣備付金管理主要差異之一在于清算賬戶(hù)行不同，人民幣備付金賬戶(hù)以中國(guó)人民銀行為主；而外匯備付金賬戶(hù)除了中國(guó)人民銀行以外，因不同幣種清算存在時(shí)區(qū)差異，為滿(mǎn)足業(yè)務(wù)需要，商業(yè)銀行普遍根據(jù)幣種及資金用途差異，存放在不同的境內(nèi)外清算賬戶(hù)行。因此，要保證眾多外匯清算賬戶(hù)滿(mǎn)足“保兌付、不透支”的流動(dòng)性管理目標(biāo)，同時(shí)降低備付金余額、提高收益水平，是銀行外匯流動(dòng)性管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)。

在滿(mǎn)足監(jiān)管要求的前提下，保持合理的備付金余額并實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性與盈利性的統(tǒng)一，一直是銀行外匯流動(dòng)性管理的核心問(wèn)題。如果外匯備付金持有量過(guò)高，雖然可以增強(qiáng)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防御能力，有助于提高資金清算效率和客戶(hù)滿(mǎn)意度，但也降低了銀行總體資產(chǎn)的收益水平；但如果外匯備付金持有量較低，則盡管可以提高資產(chǎn)收益，卻難以滿(mǎn)足日常清算，甚至?xí)蛉臻g資金劇烈波動(dòng)引發(fā)賬戶(hù)透支等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施

為加強(qiáng)外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，銀行應(yīng)根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定的《穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管原則》及銀監(jiān)會(huì)相關(guān)管理政策，結(jié)合銀行內(nèi)部外匯資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等實(shí)際情況，建立識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范流程，確保資產(chǎn)負(fù)債安全、穩(wěn)健運(yùn)行。

措施一：遵循五項(xiàng)基本原則。一是前瞻性原則。外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理須持續(xù)動(dòng)態(tài)地反映資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化，兼顧短期流動(dòng)性和中長(zhǎng)期流動(dòng)性管理，并密切關(guān)注外匯政策和市場(chǎng)因素對(duì)外匯流動(dòng)性的影響，持續(xù)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和監(jiān)測(cè)方法。二是全面性原則。外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理須涵蓋可能對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生影響的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)，以及所有可能對(duì)外匯流動(dòng)性產(chǎn)生重大影響的境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)和附屬機(jī)構(gòu)。三是多元化原則?？紤]到貨幣市場(chǎng)和融資渠道的局限性，銀行應(yīng)維持合理規(guī)模的外匯流動(dòng)性資產(chǎn)，致力于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分散化和融資多樣化。四是對(duì)稱(chēng)性原則。加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配和時(shí)間錯(cuò)配的管理，使外匯資金運(yùn)用和資金來(lái)源保持一定的對(duì)稱(chēng)性。五是差異性原則。統(tǒng)籌兼顧境內(nèi)外實(shí)行的外匯政策以及金融市場(chǎng)發(fā)展差異程度等因素，分幣種進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

措施二：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量。外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有全局性、誘發(fā)性、滲透性和破壞性等特點(diǎn)。銀行外匯流動(dòng)性的計(jì)量方法主要有三類(lèi)：一是流動(dòng)性指標(biāo)，旨在衡量銀行外匯流動(dòng)性對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的依賴(lài)程度，了解宏觀政策和利率環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好，防止單一資金來(lái)源或者是資金集中運(yùn)用引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。常用計(jì)量指標(biāo)有存貸比例、存款變動(dòng)趨勢(shì)、融資集中度、流動(dòng)性缺口比例等資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)，以及市場(chǎng)短期融資利率、匯率和NDF走勢(shì)、外匯儲(chǔ)備差額等市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)。二是現(xiàn)金流缺口分析?，F(xiàn)金流缺口即流動(dòng)性頭寸的盈缺，指銀行將表內(nèi)外業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流，按照一定方法分別計(jì)入特定期間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，以測(cè)算出現(xiàn)金流期限錯(cuò)配凈額。作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理工具，銀行通過(guò)現(xiàn)金流缺口分析可以發(fā)現(xiàn)融資差距，防止過(guò)度依賴(lài)短期流動(dòng)性供給。三是壓力測(cè)試，通過(guò)流動(dòng)性壓力測(cè)試分析銀行承受流動(dòng)性壓力事件的能力，預(yù)防未來(lái)可能的流動(dòng)性危機(jī)，以提高銀行在流動(dòng)性壓力狀況下履行支付義務(wù)的能力。

措施三：風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和控制。為有效防控和消除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和控制成為外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。一是預(yù)警管理。銀行管理層和司庫(kù)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)高度關(guān)注外匯政策、市場(chǎng)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中影響流動(dòng)性的負(fù)面因素及變化趨勢(shì)，做好持續(xù)跟蹤和預(yù)判，爭(zhēng)取時(shí)間和策略上的主動(dòng)。二是限額管理。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)限額是為防止銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)定的一系列反映銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)及其閾值。外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)限額包括備付類(lèi)限額、流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)、流動(dòng)性資產(chǎn)組合限額和質(zhì)押擔(dān)保類(lèi)限額等。三是應(yīng)急計(jì)劃。為有效應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力情景和突發(fā)事件，通過(guò)實(shí)施預(yù)先制訂的應(yīng)急計(jì)劃，緊急提升流動(dòng)性控制在機(jī)構(gòu)工作中的優(yōu)先級(jí)別，集中內(nèi)外部資源，全力解決流動(dòng)性問(wèn)題，確保銀行不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃應(yīng)做到“令行禁止、反應(yīng)迅速、統(tǒng)一調(diào)度、各司其職”。

措施四：外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。一是外匯流動(dòng)性資產(chǎn)管理。流動(dòng)性資產(chǎn)指剩余期限在1年以?xún)?nèi)且流動(dòng)性較強(qiáng)的短期資產(chǎn)，相當(dāng)于次級(jí)備付，包括由司庫(kù)直接管理的短期融資、短期債券、間接管理和控制的流動(dòng)性資產(chǎn)等。二是市場(chǎng)融資管理。市場(chǎng)融資是一種購(gòu)買(mǎi)外匯流動(dòng)性的行為，是銀行除存款負(fù)債之外獲取流動(dòng)性的重要補(bǔ)充機(jī)制。銀行應(yīng)在充分考慮成本、效率和可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，合理安排融資的品種、規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，將凈融資敞口控制在承受能力之內(nèi)。三是外匯利率和授權(quán)管理。這是流動(dòng)性管理的必要手段。銀行通過(guò)利率和授權(quán)管理，引導(dǎo)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，調(diào)配流動(dòng)性資源及供求關(guān)系，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理目標(biāo)。利率管理包括FTP定價(jià)（資金轉(zhuǎn)移定價(jià)）和產(chǎn)品指導(dǎo)定價(jià)；授權(quán)管理包括對(duì)業(yè)務(wù)權(quán)限、資金流量和風(fēng)險(xiǎn)限額的管理。

目前，我國(guó)商業(yè)銀行外匯流動(dòng)性管理部門(mén)大多為非利潤(rùn)中心，不考核盈利指標(biāo)，因此更側(cè)重于合規(guī)性和流動(dòng)性管理。而發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行在外匯流動(dòng)性管理方面已開(kāi)始大量運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、動(dòng)態(tài)模型等進(jìn)行數(shù)量分析，通過(guò)對(duì)大額資金流動(dòng)情況的建模分析，確定更加科學(xué)、準(zhǔn)確的備付金持有量，藉此實(shí)現(xiàn)合規(guī)性、流動(dòng)性和盈利性三者的統(tǒng)一。

外匯流動(dòng)性管理不僅應(yīng)考慮內(nèi)外部影響因素、資金來(lái)源與運(yùn)用情況，還需結(jié)合銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)資本占用、資金缺口、期限匹配、外匯交易、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等各方面因素進(jìn)行綜合分析。因此，銀行未來(lái)需建立運(yùn)用大數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的更為精確的模型，在保證合規(guī)性和流動(dòng)性管理的前提下，精耕細(xì)作，不斷提高外匯流動(dòng)性的綜合經(jīng)營(yíng)管理水平。