劉金全， 王俏茹， 劉達禹

（吉林大學 數(shù)量經(jīng)濟研究中心，吉林 長春 130012）

一、引 言

根據(jù)世界各國的收入分布，世界范圍內(nèi)絕大多數(shù)中等收入國家的收入水平與美國的收入差距基本保持在一個穩(wěn)定的水平上，即中等收入水平的國家沒有表現(xiàn)出明顯的向發(fā)達國家收斂的跡象，這意味著中等收入國家可能在達到高收入水平之前就在中等收入水平處實現(xiàn)了收斂，達到了一種相對穩(wěn)定的狀態(tài)，這一穩(wěn)定狀態(tài)即為“中等收入陷阱”。而陷入中等收入陷阱的國家以現(xiàn)有的增長模式難以脫離這一穩(wěn)定狀態(tài)，無法縮小與發(fā)達國家的收入差距，只有探索新的驅(qū)動因素、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式才有機會向更高的收入水平躍升，實現(xiàn)向高收入水平的收斂?，F(xiàn)階段我國正位于國際參考系下的上中等收入階段，伴隨著劉易斯拐點的來臨，我國的人口紅利日趨減弱，低成本優(yōu)勢逐漸消失；與此同時，投資方面也面臨著邊際效率遞減、高杠桿以及泡沫化的風險，新古典增長理論中的兩大生產(chǎn)要素在進一步發(fā)展過程中遭遇到了瓶頸，索洛余項的重要作用由此凸顯。2012年，黨的十八大明確提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，將科技創(chuàng)新提高到了戰(zhàn)略性的高度，隨后《關于促進科技和金融結(jié)合 加快實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見》等措施出臺，強調(diào)了金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，并將科技與金融作為我國發(fā)展自主創(chuàng)新道路的兩大驅(qū)動因素，簡稱“雙輪驅(qū)動”。這兩大因素將作為我國戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關鍵期對傳統(tǒng)經(jīng)濟增長動力的更替，并在跨越中等收入陷阱的過程中發(fā)揮不可替代的關鍵作用。因此，在潛在增長率下降以及經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換的關鍵時期，我國有兩大問題亟待解決：一是經(jīng)濟潛在增長率下降是否意味著我國已陷入了中等收入陷阱，二是科技和金融兩大因素在現(xiàn)階段的驅(qū)動效果是否使我國具備了向高收入水平收斂的條件。這兩大問題的解決能夠為引領新常態(tài)、實現(xiàn)“追趕—趕超”路線提供重要的借鑒。

二、文獻綜述

關于經(jīng)濟增長收斂理論最早可以追溯到索洛模型（Solow，1956），索洛模型的關鍵假設在于資本邊際收益遞減，這一假設的存在使得經(jīng)濟體能夠收斂于一個穩(wěn)定的狀態(tài)。給定相同的外生因素，所有經(jīng)濟體最終將收斂于同一穩(wěn)定狀態(tài)，即“無條件收斂”。無條件收斂的概念可能太過苛刻，不同經(jīng)濟體應存在不同的平衡增長路徑并收斂于不同的穩(wěn)態(tài)，即“條件收斂”。隨后，學術界開始對人均收入水平與增長率的關系展開了深入的研究，Barro和Salai-Martin（1992）以美國48個州為研究對象，基于邊際收益遞減的假設，得出了人均收入水平與增長率呈負向關系的結(jié)論，并以此證明各經(jīng)濟體的收入水平最終均會趨于收斂；而Lucas（1988）則對此結(jié)論進行了反駁，認為經(jīng)濟體只存在增長率收斂而不存在收入水平的收斂，并指出要素流動性的提高能夠?qū)κ諗科鸬酱龠M作用。Aghion和Howitt（2008）認為，大多數(shù)國家正在向相同的或平行的增長路徑收斂，這一結(jié)論為從收斂角度研究中等收入陷阱問題提供了思路；Eichengreen等（2012，2013）在Hausmann等（2005）方法的基礎上，研究了經(jīng)濟增速持續(xù)下降的案例，認為經(jīng)濟體的收入水平在達到10 000–11 000美元與15 000–16 000美元后會出現(xiàn)明顯的增速下降趨勢，但無法確定這一趨勢是向中等收入水平收斂時的自然下降，還是從高收入水平收斂路徑脫離的過程。不過，他們的研究結(jié)果表明，中等和高等教育水平相對較高的國家和高科技產(chǎn)品占出口比例相對較大的國家經(jīng)濟放緩的幾率更小。Aiyar等（2013）比較了亞洲和拉丁美洲新興市場經(jīng)濟體的時間序列數(shù)據(jù)，認為中等收入階段經(jīng)濟增速的放緩是經(jīng)濟劇烈且持續(xù)地背離于條件收斂所預期的增長路徑的過程，且實證研究結(jié)果表明，中等收入經(jīng)濟體經(jīng)濟增速下降的概率明顯高于低收入與高收入經(jīng)濟體，由此證明了中等收入陷阱的存在；Ito（2017）將東亞國家按照收入水平進行劃分，得出了不同收入組國家存在不同收斂曲線的結(jié)論，并認為經(jīng)濟體要想從一個收斂路徑轉(zhuǎn)向更高的路徑，需要通過經(jīng)濟與政治改革來產(chǎn)生創(chuàng)新，如若不然，經(jīng)濟可能會陷入低收入或中等收入陷阱。國內(nèi)從收斂的角度研究中等收入陷阱的文章相對較少，林志帆（2014）采取了加入人力資本與物質(zhì)資本的條件收斂模型，為中等收入陷阱的識別提供了新方法，模型的識別結(jié)果也與現(xiàn)實高度相符。閆森（2017）在經(jīng)濟增長收斂理論的基礎上，對亞洲經(jīng)濟體不同類別的國家分別進行了“β收斂”的檢驗，并得出了各組別間收斂曲線存在明顯差異的結(jié)論，并從收斂的角度對跨越中等收入陷阱的路徑問題進行了相應的解釋。

陷阱被定義為是一種超穩(wěn)定的均衡狀態(tài)（蔡昉，2011），中等收入陷阱問題則被視為一種因缺乏動力而難以保持經(jīng)濟持續(xù)增長的長期性問題（Kenichi，2009；馬巖，2009；劉偉，2011）。受到來自低收入國家制造業(yè)與高收入國家高科技行業(yè)雙重競爭壓力而引致的增速放緩是陷入中等收入陷阱的普遍現(xiàn)象，而從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變的增長方式是跨越中等收入陷阱的關鍵（Kharas和Kohli，2011）。創(chuàng)新作為經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力最早可追溯到約瑟夫·熊彼特（1990）的《經(jīng)濟發(fā)展理論》，其中特別強調(diào)了金融與技術進步的密切關系；隨后，約翰·?？怂梗?987）在《經(jīng)濟發(fā)展史理論》一書中也進一步強調(diào)了金融效率對技術創(chuàng)新的重要作用，認為比技術本身更重要的是將技術推廣的金融安排。而Solow（1956）模型中有效資本積累的概念本質(zhì)上也是技術創(chuàng)新與金融的有機結(jié)合，因此，技術進步與金融發(fā)展是創(chuàng)新戰(zhàn)略實施過程中的兩大重要的驅(qū)動因素。近年來，越來越多的學者開始關注科技與金融二者相互融合對經(jīng)濟增長的促進作用，Schwartz（2000）從微觀的視角強調(diào)了科技金融對經(jīng)濟增長的重要性，認為金融安排決定了企業(yè)技術發(fā)展的快慢，而技術的成敗也直接影響了金融系統(tǒng)的盈利能力，最終對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響；趙昌文等（2009）首次對科技金融進行了理論闡釋，認為科技金融是各金融主體向創(chuàng)新主體提供金融支持的系統(tǒng)安排，以深度融合科技鏈與金融鏈；段世德和徐璇（2011）認為科技金融的發(fā)展是我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)長足發(fā)展的重要契機，也是我國進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略性突破口；陳守東等（2017）對我國新常態(tài)以來經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換問題進行了研究，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的拉動作用有限，而以科技和金融為主的新興驅(qū)動因素的作用在逐漸增強，但仍不及“三駕馬車”的作用，由此說明我國正處于轉(zhuǎn)型階段，尚未完成階段增長動力的轉(zhuǎn)換。

中等收入陷阱已成為我國現(xiàn)階段不得不面臨的一大重要問題，而這一問題的本質(zhì)則是經(jīng)濟增長的收斂問題，即現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟增長是否在向中等收入水平收斂的問題。然而，既有的根據(jù)經(jīng)典理論框架分析經(jīng)濟增長收斂的文獻缺乏對“中等收入陷阱”的本質(zhì)闡釋，而專門研究“中等收入陷阱”的文獻卻僅停留于現(xiàn)象描述層面，從收斂的角度對“中等收入陷阱”的本質(zhì)進行理論分析的文獻實屬罕見。當然，僅停留在對是否陷入陷阱的問題進行討論還遠遠不夠，更重要的是如何順利跨越這一陷阱而聯(lián)通“中國夢”的問題。由前文可知，向創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變是跨越中等收入陷阱的必由之路，有必要對科技和金融兩大因素在我國現(xiàn)階段的表現(xiàn)進行檢驗。作為對傳統(tǒng)經(jīng)濟增長動力的更替，“雙輪驅(qū)動”的表現(xiàn)在新常態(tài)時期逐漸得到關注，但相關的研究尚處于初級階段，缺乏相應的量化分析，對應的機制分析與對策研究也缺乏依據(jù)，實踐性不強。有鑒于此，本文將利用經(jīng)濟增長收斂理論，對我國經(jīng)濟增長的收斂狀況進行系統(tǒng)的分析，并在此基礎上對我國是否陷入中等收入陷阱問題進行識別；隨后，通過LT-TVP-VAR模型對“雙輪驅(qū)動”因素的動態(tài)機制進行分析，進一步對我國能否成功跨越中等收入陷阱問題進行探討。

三、理論分析

作為經(jīng)濟學中使用最廣泛的模型之一，索洛模型的實用性與普適性使得其經(jīng)常被作為其他模型分析的基礎，本文也是在索洛模型的框架下進行相應的擴展，首先考慮索洛模型的基本形式

其中Y是產(chǎn)出，F(xiàn)是一次齊次的生產(chǎn)函數(shù)，K是資本，A是技術水平，L是勞動。單位有效勞動的資本與單位有效勞動的產(chǎn)出分別為：

人均產(chǎn)出定義為：

其中k的增長率可以表示為：

也即：

其中a與n分別為技術進步與勞動的增長率，當生產(chǎn)函數(shù)F滿足某些條件時，存在唯一的全局穩(wěn)定的穩(wěn)態(tài)k*＞0，滿足

將人均收入的穩(wěn)態(tài)值表示為y*，且定義在穩(wěn)定狀態(tài)下，Y/L和K/L以a的速率增長，這是技術進步的增長速度。最終，經(jīng)濟將趨于一個增長速度等于技術進步增長速度的狀態(tài)。通過比較靜態(tài)分析很容易看出，k*是s和A（0）的增函數(shù)，是n和的減函數(shù)。

人均產(chǎn)出增長率g可以表示為：

由方程（10）可以看出，在索洛模型中，人均產(chǎn)出的增長率有兩大來源：第一個是技術進步增長率a，第二個是收斂條件。如果，反之亦然。后一種增長意味著相對于越低，平均資本的產(chǎn)出就越大，這將導致單位有效勞動的資本增長越快。

根據(jù)以上理論推導，可以認為，經(jīng)濟體在經(jīng)濟發(fā)展過程中可能存在多條收斂線，假設在某一時點，創(chuàng)新能力從其他參數(shù)均相等，如圖1所示，此時收斂曲線將向右移動，經(jīng)濟將從進而實現(xiàn)更大的與。由此可見，經(jīng)濟的發(fā)展過程是不斷從低收斂曲線向更高收斂曲線躍升的過程，而創(chuàng)新能力的提高則是實現(xiàn)經(jīng)濟向更高的收斂曲線躍升的根本動力。

與此同時，本文借鑒Ito（2016）對經(jīng)濟增長收斂模式的描述，進一步繪制了典型經(jīng)濟體由低收入水平向高收入水平的發(fā)展路徑，如圖2所示。低收入經(jīng)濟體通過一定的發(fā)展實現(xiàn)經(jīng)濟騰飛，擺脫了“貧困陷阱”，隨后經(jīng)濟開始收斂，這一階段的經(jīng)濟體可以進一步借助制度紅利、人口紅利等實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長，期間收入水平可能出現(xiàn)多次躍升，直到躍升至中等收入水平的收斂曲線。當經(jīng)濟體達到中等收入水平后，先前的紅利開始逐漸消失，同時面臨來自低收入國家的“追逐效應”與高收入國家的“壓制效應”，原有增長模式難以應對集中爆發(fā)的矛盾與風險，經(jīng)濟增長陷入停滯，即陷入“中等收入陷阱”。只有少部分國家通過適時轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長動力改變了現(xiàn)有的收斂態(tài)勢，進而維持了經(jīng)濟增長的持續(xù)性，并成功躍升至高收入階段。根據(jù)索洛模型的推導以及圖1的分析可知，創(chuàng)新能力的上升才是實現(xiàn)躍升的關鍵，只有當技術進步積累到一定程度，經(jīng)濟才能扭轉(zhuǎn)當前的經(jīng)濟收斂趨勢，躍升至高收入水平的收斂曲線，最終實現(xiàn)向高收入水平收斂。

圖1 收斂路徑的轉(zhuǎn)變

圖2 經(jīng)濟增長收斂模式

四、經(jīng)濟增長收斂路徑的識別與檢驗

（一）門限回歸模型的建立與數(shù)據(jù)處理

根據(jù)上述理論分析，本文將經(jīng)濟收斂的基本計量模型表示為以下形式：

式（11）意味著經(jīng)濟的增長率由兩部分構(gòu)成，一部分為穩(wěn)態(tài)時的增長率a，另一部分為趕超部分一般情況下，人均收入水平距離穩(wěn)態(tài)水平越遠，經(jīng)濟的增長率就會越高，并最終實現(xiàn)向穩(wěn)態(tài)水平收斂，一旦人均收入達到穩(wěn)定狀態(tài)，則第二項變?yōu)榱?，?jīng)濟的增長率將趨于a，此時人均收入將以一個恒定的水平增長。另外，結(jié)合理論分析可以推斷，我國的經(jīng)濟發(fā)展過程也可能存在多條收斂曲線，為此，本文首先建立門限回歸模型，識別出我國經(jīng)濟增長過程中的結(jié)構(gòu)性變化，進而對其中存在的收斂曲線進行刻畫。結(jié)合式（11），本文構(gòu)建的門限回歸模型可以表示為：

（二）門限回歸模型在收斂路徑識別與檢驗上的應用

在建立門限回歸模型前首先要對是否存在門限效應進行相應的檢驗，由Hansen（1996）提出的相應的檢驗方法如下：

若模型不存在異方差，則根據(jù)Hansen（1996）所提出的自舉法（Bootstrap）可得到上述F統(tǒng)計量的漸近分布，而若模型存在異方差，則需借助Wald統(tǒng)計量予以檢驗：

在此基礎上，同樣借助自舉法得到Wald統(tǒng)計量的漸近分布，通過對以上統(tǒng)計量進行計算，能夠?qū)δＰ偷拈T限效應及門限個數(shù)進行檢驗，相應的檢驗與估計結(jié)果如表1所示，出于對比的考慮，本文也同時將線性模型的估計結(jié)果列于表1中。

表1 門限回歸模型估計結(jié)果

從表1可以看出，就線性方程的估計結(jié)果來看，我國的經(jīng)濟從整體趨勢上來看確實存在一定的收斂性，但若將其看作一條收斂線太過牽強，因為其擬合優(yōu)度R2僅為0.198，說明線性方程對數(shù)據(jù)的擬合并不理想。而從門限回歸模型的估計結(jié)果來看，模型存在兩個門限值，分別為–3.688與–2.793，這兩個門限值進一步將模型分成了三個區(qū)制，且三個區(qū)制均顯著通過了門限效應檢驗，就擬合優(yōu)度而言，三個區(qū)制的R2均明顯高于線性模型，說明經(jīng)濟中確實存在結(jié)構(gòu)性變化，構(gòu)建門限回歸模型存在其合理性。從估計系數(shù)的符號來看，區(qū)制1與區(qū)制3的截距項與收斂項均為負，表現(xiàn)出明顯的收斂特性，可以認為區(qū)制1與區(qū)制3分別代表兩條顯著不同的收斂曲線，而區(qū)制2的截距項與收斂項均為正，意味著區(qū)制2代表了經(jīng)濟從低收斂線向高收斂線躍升的過程。通過觀察具體的估計值可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)制1與區(qū)制2的截距項雖然均為負值，但區(qū)制2的截距項遠高于區(qū)制1，由前文的理論分析可知，截距項α代表的是經(jīng)濟達到穩(wěn)態(tài)時所應該達到的增長率，這一水平的高低直接決定著經(jīng)濟的發(fā)展水平，說明我國經(jīng)濟在發(fā)展的過程中實現(xiàn)過一次由低收斂曲線向更高的收斂曲線躍升的過程，結(jié)合我國經(jīng)濟的具體數(shù)值可以發(fā)現(xiàn)，收入差距在–3.688（γ1）附近，對應著我國1997–1998年間，而根據(jù)世界銀行公布的人均GNI數(shù)據(jù)及其收入分組標準，我國是在1997年進入下中等收入階段的，隨后經(jīng)濟增長迅速，經(jīng)濟逐漸脫離原先的收斂曲線，呈現(xiàn)出躍升的態(tài)勢，經(jīng)濟由區(qū)制1進入了區(qū)制2，在進入?yún)^(qū)制2后，經(jīng)濟經(jīng)歷了收入差距縮小與經(jīng)濟增速提高并存的高速增長時期，直到收入差距達到–2.853（γ2），經(jīng)濟再一次發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，而這一收入差距對應著我國2007–2008年間。眾所周知，受美國次貸危機的影響，我國經(jīng)濟受到了很大的影響，經(jīng)濟增速出現(xiàn)了明顯的下滑，緊隨其后的刺激政策的出臺使經(jīng)濟在短期內(nèi)迅速回升，我國也于2010年成功進入上中等收入階段，然而刺激效果的非持續(xù)性并未改變經(jīng)濟增速換擋的事實，反而催生了諸如杠桿率過高等現(xiàn)實問題，經(jīng)濟增速呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，表現(xiàn)出明顯的收斂態(tài)勢，當然，區(qū)制3的擬合優(yōu)度較前兩個區(qū)制來說相對較小，α′′也僅在10%的顯著性水平上通過了顯著性檢驗，這可能是由于美國次貸危機這一短期沖擊因素，使得經(jīng)濟產(chǎn)生了相對于正常趨勢的偏離。通過對比β的估計值可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)制2的收斂速度約為區(qū)制1收斂速度的一半，經(jīng)濟表現(xiàn)出明顯的平穩(wěn)化趨勢，無需擔心經(jīng)濟的“硬著陸”問題，這意味著經(jīng)濟的緩慢下行不會帶來猛烈的沖擊，也為經(jīng)濟增長動力機制轉(zhuǎn)換預留了大量的空間，以時間換取空間，同時也為宏觀經(jīng)濟調(diào)控提供了良好的預期，為我國順利進行供給側(cè)改革創(chuàng)造了條件。這一結(jié)果與我國當局在進入新常態(tài)以來進行宏觀調(diào)控時堅持的“適度微調(diào)”原則密不可分，再一次證明了將決定權(quán)交給市場的正確性。

通過以上的分析可知，我國目前的經(jīng)濟增長正處于收斂態(tài)勢，且這一收斂曲線的穩(wěn)態(tài)增長率為負值，說明繼續(xù)沿著這一收斂曲線我國無法保持經(jīng)濟增長的持續(xù)性，經(jīng)濟也不能順利進入高收入階段，但這并不能為我國經(jīng)濟陷入“中等收入陷阱”提供證據(jù)。根據(jù)賈康和蘇京春（2016）的統(tǒng)計，成功跨越中等收入陷阱的經(jīng)濟體跨越“上中等收入陷阱”的平均時長約為15.9年，且每年的經(jīng)濟增速不能低于5.8%，意味著若在未來9年，我國經(jīng)濟仍沿著目前的收斂曲線發(fā)展而沒有脫離現(xiàn)有收斂曲線的趨勢，且經(jīng)濟增速跌破5.8%，則意味著我國已經(jīng)陷入了“中等收入陷阱”，如若不然，則無法為“中等收入陷阱”提供證據(jù)。當然，這一結(jié)論只是通過對已成功跨越陷阱國家的經(jīng)驗總結(jié)，屬于經(jīng)驗之談，我國能否跨越“中等收入陷阱”需要深入分析這背后的本質(zhì)，即經(jīng)濟增長的驅(qū)動因素問題。為此，下文將通過LT-TVP-VAR模型的建立深入分析經(jīng)濟增長驅(qū)動因素的影響。

五、經(jīng)濟增長驅(qū)動因素的時變特征分析

根據(jù)前文的理論分析可知，經(jīng)濟由低收斂曲線向高收斂曲線躍升的根本動力在于創(chuàng)新，伴隨著4.0版工業(yè)革命的到來，發(fā)達國家正在探索制造業(yè)的創(chuàng)新之路，我國在經(jīng)濟增速換擋的新常態(tài)時期，更應堅持創(chuàng)新驅(qū)動型增長模式。根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟學理論與新古典經(jīng)濟增長等相關理論，創(chuàng)新的關鍵在于發(fā)揮技術進步與資本形成的內(nèi)生作用，技術進步由于其規(guī)模效應、乘數(shù)效應等特點在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、勞動生產(chǎn)率提高等方面均發(fā)揮著不可替代的作用，而資本的形成與積累是經(jīng)濟增長的基礎，是社會擴大再生產(chǎn)的必然要求，其對經(jīng)濟增長的作用毋庸置疑，而這一過程的本質(zhì)可視為儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的內(nèi)生機制，金融效率的高低則在此起到了關鍵的作用，因此，技術與金融“雙輪驅(qū)動”將成為未來我國經(jīng)濟增長最為核心的動力因素，能夠為跨越中等收入陷阱提供持久的內(nèi)生動力。

為了更加深入地分析“雙輪驅(qū)動”因素對經(jīng)濟增長影響的動態(tài)特征，本文建立了含潛在門限變量的時變系數(shù)向量自回歸（LT-TVP-VAR）模型。該模型在考慮時變特征的基礎上進一步考慮了變量之間的結(jié)構(gòu)性與非線性特征，進而對傳統(tǒng)的TVP-VAR模型可能帶來的擬合偏差問題進行了改進，使估計結(jié)果更為可信。

（一）LT-TVP-VAR模型結(jié)構(gòu)設定

首先，建立一個S-VAR模型：

TVP-VAR模型構(gòu)建完成。為有效識別結(jié)構(gòu)性變化，LT-TVP-VAR模型通過在此基礎上加入了潛在門限：

（二）數(shù)據(jù)處理與估計

技術進步指標選取高科技產(chǎn)品在制成品出口中的占比作為代理變量，具有高研發(fā)強度的產(chǎn)品的出口占比能夠較為真實地反映我國的技術水平與技術成果。而金融資源的配置效率則表示為全社會固定資產(chǎn)投資的實際到位資金中的國內(nèi)貸款與金融機構(gòu)人民幣各項存款余額的比值，以此來表示金融機構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為投資的效率，該值越大，表明轉(zhuǎn)化效率較高?；诜€(wěn)健性考慮以及模型的需要，本文將年度數(shù)據(jù)分解為頻率更高的季度數(shù)據(jù)。

根據(jù)滯后階數(shù)設定準則，本文決定構(gòu)建二階滯后三變量LT-TVP-VAR模型，并將模擬樣本數(shù)設定為10 000，其中前1 000次為預模擬。相應的參數(shù)后驗分布均值、標準差以及無效影響因子如表2所示。觀察表2中的無效影響因子可以看出，除了參數(shù)，其余參數(shù)的無效率因子均小于200，說明設定10 000次的MCMC模擬能夠達到較好的收斂性，模型估計結(jié)果可信。表3則列示了潛在門限值的可接受率，以判斷模型的適用性與顯著性，可以看出，潛在門限可接受率均在20%以上，最高可達89.0%，進一步證明了樣本期間內(nèi)存在顯著門限效應的假設，使用LTTVP-VAR模型具有其合理性。

（三）經(jīng)濟增長動力機制的時變特征分析

在上述模型構(gòu)建與估計的基礎上，本文將通過等間隔脈沖響應函數(shù)進一步刻畫“雙輪驅(qū)動”因素對經(jīng)濟增長的動態(tài)作用機制，同時，考慮到“雙輪驅(qū)動”因素之間的相互作用關系，本文還給出了“雙輪驅(qū)動”因素之間的動態(tài)沖擊機制，如圖3至圖6，圖中實線、散點及點線分別代表短期（一年）、中長期（兩年）及長期（三年）的響應函數(shù)曲線。

表2 模型部分參數(shù)估計結(jié)果

表3 潛在門限可接受率（%）

圖3 技術進步對經(jīng)濟增長沖擊的時變響應

圖4 金融效率對經(jīng)濟增長沖擊的時變響應

圖3給出了技術進步對經(jīng)濟增長沖擊的脈沖響應函數(shù)圖，從整體趨勢來看，三條曲線趨勢大致相同，表現(xiàn)出估計結(jié)果的穩(wěn)健性。技術進步對經(jīng)濟增長的影響在1994–1996年間出現(xiàn)下降甚至表現(xiàn)出負效應，在1996–1998年間這一影響逐漸提高，1998–2010年間這一影響在0.13附近上下波動，表現(xiàn)出穩(wěn)定的正向效應；而在2010年之后又出現(xiàn)了明顯的下降，直到2014年這一下降趨勢才得以緩解，隨后穩(wěn)步回升。這一沖擊曲線走勢與前文所述的收斂階段高度耦合，進一步說明技術進步是經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，其變動能夠影響經(jīng)濟的內(nèi)生波動。技術進步對經(jīng)濟增長的影響主要表現(xiàn)在：首先，技術進步能夠產(chǎn)生規(guī)模效應，創(chuàng)新技術一旦被熟練掌握且運用于生產(chǎn)，即可在擴大生產(chǎn)規(guī)模的過程中無需支付額外的成本卻能使產(chǎn)出成倍增加，獲得遞增的規(guī)模收益；其次，技術進步具有集聚效應，一個產(chǎn)業(yè)的技術革新可以帶動相關產(chǎn)業(yè)提高產(chǎn)品附加值，改進生產(chǎn)方式，最終提升社會整體的生產(chǎn)率；最后，技術進步具有溢出效應，由于知識、信息等具有共享性特征，一個地區(qū)技術進步能夠帶動周邊地區(qū)技術的發(fā)展，周邊地區(qū)通過學習、模仿等對新技術進行應用，并在實踐過程中進一步創(chuàng)新，隨后進一步擴散，如此良性循環(huán)，技術進步能夠使產(chǎn)出成倍甚至指數(shù)性增加。可以看出，技術進步對經(jīng)濟增長的影響主要表現(xiàn)為顯著的正向影響，但圖3中1994–1996年間卻出現(xiàn)了短暫的負向影響。縱觀歷史可知，1992年鄧小平南巡，形成了社會主義市場經(jīng)濟體制，但體制基礎尚未穩(wěn)定，依然存在“雙軌制”，雖然工業(yè)化的發(fā)展戰(zhàn)略正穩(wěn)步開展，但生產(chǎn)率較為低下，甚至存在產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，即出現(xiàn)了歷史上公認的由“短缺經(jīng)濟”向“過剩經(jīng)濟”的轉(zhuǎn)變。因此，1994–1996年間負向效應的產(chǎn)生主要是制度原因，隨后我國經(jīng)濟進入了高速增長的黃金發(fā)展階段。與此同時，我國對科技創(chuàng)新的認識不斷增強，但總體來說，我國仍位于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端，對于國際尖端技術的掌握水平較低，技術產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出“大而不強”的特點；同時，隨著劉易斯拐點的到來，我國的人口紅利日趨減弱，低成本優(yōu)勢逐漸消失，出現(xiàn)了中等收入國家所面臨的問題。過去粗放型的經(jīng)濟增長方式難以為經(jīng)濟增長提供強有力的支持，導致促進作用趨于減弱。自2012年以來，“創(chuàng)新驅(qū)動”的發(fā)展戰(zhàn)略在黨的十八大中被明確提出，并強調(diào)營造公平的競爭環(huán)境，形成技術創(chuàng)新的市場導向，從制度、法律等多方面為技術創(chuàng)新提供了保障，這一戰(zhàn)略的實施為我國供給側(cè)改革提供了突破口，對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、經(jīng)濟質(zhì)量效益的提升以及經(jīng)濟動能的轉(zhuǎn)換等均發(fā)揮了重要的作用。從圖3中也可以看出，這一戰(zhàn)略的實施卓有成效，科技進步對經(jīng)濟增長的促進作用從2012年起逐年增強，為經(jīng)濟的增長提供了穩(wěn)定的內(nèi)生動力。

圖4給出了金融效率對經(jīng)濟增長沖擊的脈沖響應函數(shù)圖，與技術進步不同，金融效率對經(jīng)濟增長的沖擊響應曲線表現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，峰值出現(xiàn)在2005年附近，2005年以后開始下降，中間雖有小幅回升，但整體趨勢仍趨于下降，直到2013年之后，才出現(xiàn)了明顯的上升趨勢。金融效率對經(jīng)濟增長的影響包括以下兩方面：一方面，作為投融資中介，金融機構(gòu)擔任著聚集閑散資金并將其投入高效益部門的角色，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，金融效率高意味著金融部門將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率較高，進而對經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的積極作用就越大；另一方面，金融部門的投資渠道主要分為實體部門投資與虛擬經(jīng)濟部門投資，當虛擬經(jīng)濟部門投資過度擠占實體部門投資時，實體經(jīng)濟會面臨融資難等問題，增加了企業(yè)的貸款成本，實體部門的市場活力也會隨之下降，難以為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)營造良好的氛圍，同時，虛擬經(jīng)濟部門也會出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫化等問題，進而引致一定的金融風險，這一系列后果均不利于經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。這兩大方面的影響在圖4中也得到了充分的體現(xiàn)，自金融體制改革以來，我國的金融市場經(jīng)歷了高速發(fā)展階段，金融體系日趨健全，金融效率不斷提升，對經(jīng)濟增長的促進作用也不斷攀升，但隨著我國金融市場的不斷發(fā)展壯大，金融市場業(yè)務迅速擴大，虛擬經(jīng)濟部門投資也不斷增加，對實體經(jīng)濟投資的擠占作用逐漸顯現(xiàn)，加之體制、法律不完善以及市場不規(guī)范等原因制約了金融效率作用的發(fā)揮，使得從2005年開始這一促進作用開始逐漸下降，直到全球金融危機爆發(fā)，這一影響作用達到波谷，隨后政府推出的救市行為使這一影響有了小幅回升，但依舊沒有從根本上解決資產(chǎn)泡沫的問題。直到新常態(tài)以來，供給側(cè)改革開始如火如荼地展開，去泡沫、去杠桿的效果逐漸顯現(xiàn)，金融效率對經(jīng)濟增長的促進作用也開始逐漸提升。由此觀之，新常態(tài)時期確實是我國向高收入水平躍升的重要戰(zhàn)略機遇期，我國在這一階段解決了很多問題也取得了諸多成就，當然，我國依然面臨著前所未有的困難與挑戰(zhàn)，經(jīng)濟新常態(tài)下也產(chǎn)生了諸多新的風險，由產(chǎn)能過剩引起的不良貸款率過高、由地方性政府債務增加帶來的系統(tǒng)性風險隱患、由住房市場前景不明帶來的抵押風險等均在新常態(tài)時期逐漸凸顯，未來還有很長的路要走，只有把握機遇，全面深化改革，才能成功躍升至更高的收入水平。

圖5 金融效率對技術進步?jīng)_擊的時變響應

圖6 技術進步對金融效率沖擊的時變響應

圖5與圖6分別給出了金融效率與技術進步相互沖擊的脈沖響應函數(shù)圖。從整體趨勢來看，二者之間相互沖擊的趨勢大體相同，均在1995–1998年間有明顯的上升趨勢，而在1998–2010年間表現(xiàn)出平穩(wěn)的正向效應，在2012年間出現(xiàn)小幅下降后又逐漸回升，且回升幅度達到歷史新高，說明二者之間的融合達到了前所未有的水平。金融效率對于技術進步的促進作用可以通過金融市場的功能進行討論：首先，金融市場資金融通和優(yōu)化資源配置的功能能夠保證具有高投入特點的高科技項目獲得充足的資金；其次，金融市場價值發(fā)現(xiàn)的功能能夠?qū)⑿袠I(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與前景通過資產(chǎn)價格變動體現(xiàn)出來，進而引導資金流向，尋找最具價值的創(chuàng)新項目；最后，金融市場分散與管理風險的功能能夠解決技術創(chuàng)新項目的另一大特點——高風險，投資者能通過套期保值等多元化投資手段在金融市場上進行風險管理，解決投資者的后顧之憂，進而使得高科技投資更加活躍。反過來，技術進步也能對金融效率產(chǎn)生一定的影響：一方面，科技的創(chuàng)新與發(fā)展能夠打破金融市場的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，優(yōu)化業(yè)務流程，使金融體系向快捷化、個性化的方向發(fā)展，進而提高金融市場的效率；另一方面，科技的創(chuàng)新能夠拓寬金融市場現(xiàn)有的經(jīng)營范圍，使金融部門的經(jīng)營業(yè)務與面向的對象更加多元，為金融市場挖掘到新的增長點，進一步促進金融效率的提高。通過對二者間影響作用進行對比可以發(fā)現(xiàn)，金融效率對科技進步的促進作用要強于科技進步對金融效率的促進作用，體現(xiàn)出了非對稱性特征，說明科技創(chuàng)新倒逼金融業(yè)進行自我改革的過程需要較長的時間，當然，也說明科技創(chuàng)新對金融方面的技術支持有待進一步提升。同時，經(jīng)濟新常態(tài)以來這兩種促進作用的上升幅度明顯提升，說明“雙輪驅(qū)動”因素間的融合無論從深度上還是廣度上均達到了前所未有的水平，經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換正在有效進行，新的經(jīng)濟增長動力正在以相互強化的方式發(fā)揮其內(nèi)生作用。若繼續(xù)保持這樣的發(fā)展態(tài)勢，我國陷入中等收入陷阱的可能性較小，因此，除了深度挖掘科技創(chuàng)新驅(qū)動與金融效率驅(qū)動在經(jīng)濟增長過程中所發(fā)揮的作用，探索科技創(chuàng)新與金融效率的融合路徑將是我國在跨越中等收入陷阱過程中另一大重要任務。

六、結(jié)論與政策建議

“中等收入陷阱”問題是我國正在面臨的一個頂級真問題，而鮮有文獻從收斂性的角度對我國的中等收入陷阱問題進行研究。本文通過門限回歸模型的建立，對我國經(jīng)濟增長的收斂路徑進行識別與檢驗，研究發(fā)現(xiàn)，我國目前的經(jīng)濟增長正處于收斂態(tài)勢，且這一收斂曲線的穩(wěn)態(tài)值為負，說明現(xiàn)有收斂曲線無法使我國步入高收入階段，我國只有轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長的驅(qū)動因素，才有可能順利成為高收入國家。為此，本文借助LT-TVP-VAR模型，研究“雙輪驅(qū)動”因素對經(jīng)濟增長影響的動態(tài)特征，以此對我國是否具備向高收入階段躍升的動力條件進行判斷，通過對脈沖響應函數(shù)進行分析，可以得到以下結(jié)論：第一，技術進步通過規(guī)模效應、集聚效應以及溢出效應對經(jīng)濟增長表現(xiàn)出明顯的正向作用，這一作用與前文識別的收斂路徑高度耦合，在經(jīng)濟新常態(tài)時期，由于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的有效實施，這一促進作用較之前有明顯的增強；第二，金融機構(gòu)通過提高其資源配置效率對經(jīng)濟增長產(chǎn)生顯著的積極作用，但隨著金融市場業(yè)務的擴大，其虛擬投資對實體投資的擠占則會引致一定的金融風險，不利于經(jīng)濟的增長，我國金融效率對經(jīng)濟增長的影響整體上表現(xiàn)為正向效應，但這一正向作用從2005年起就逐漸減弱，至金融危機爆發(fā)降至最低，而經(jīng)濟新常態(tài)以來，隨著供給側(cè)改革的開展，我國在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高資源配置效率等方面取得了相當?shù)倪M展，金融效率對經(jīng)濟增長的促進作用得到了顯著提升；第三，就技術進步與金融效率間的相互作用而言，二者之間以相互強化的方式發(fā)揮其內(nèi)生作用。具備高風險、高投入以及更新速度快特點的創(chuàng)新活動離不開高效率的金融支持，這要求金融市場充分發(fā)揮其風險分散、資金配置以及價值發(fā)現(xiàn)的功能，以促進科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。而技術進步反過來也能推動科技創(chuàng)新，改變傳統(tǒng)的運營模式、對象及產(chǎn)品，促進金融效率的提高，進而更好地服務創(chuàng)新活動與實體經(jīng)濟，二者相互推動，缺一不可。但金融效率對科技進步的促進作用要強于科技進步對金融效率的促進作用，表現(xiàn)出非對稱性特征。經(jīng)濟新常態(tài)以來這兩種促進作用的上升幅度明顯提升，說明“雙輪驅(qū)動”因素間正在以前所未有的水平相互融合，經(jīng)濟增長動力轉(zhuǎn)換正在有效進行。

由此觀之，以我國目前的收斂曲線來看，向高收入水平躍升面臨著重重困難，但從“雙輪驅(qū)動”因素的表現(xiàn)來看，技術進步與金融效率對經(jīng)濟增長的促進作用以及二者之間的相互作用均在經(jīng)濟新常態(tài)時期得到了明顯的提升，說明新常態(tài)時期我國經(jīng)濟增長的動力轉(zhuǎn)換過程初具成效，為了順利向高收入水平躍升，需要繼續(xù)保持現(xiàn)有的發(fā)展勢頭，并進一步挖掘“雙輪驅(qū)動”因素的潛能，為此，需要促進科技與金融的深度融合。首先，要重視政府的引導與服務的作用。實施創(chuàng)新型政策以激勵與保障相應的創(chuàng)新行為，同時進一步加大財政對技術創(chuàng)新的投入力度；更為重要的是，以政府為擔保，為科技與金融的合作搭建平臺，并通過立法明確具體的合作事宜，使科技與金融的融合過程更加順暢。其次，充分發(fā)揮市場的作用。完善多層次資本市場，豐富融資渠道，為科技創(chuàng)新提供多樣化的資金支持。同時完善風險防范措施，通過建立信用擔保制度、科技保險制度、風險投資退出制度等分散風險，提高資金運用效率。

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