(哈爾濱金融學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150030)

一、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國最早的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成立于2006年，在其后的幾年間，國內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)很少，直到2011年，網(wǎng)貸平臺(tái)才進(jìn)入快速發(fā)展期，一批網(wǎng)貸平臺(tái)踴躍上線。2012年中國網(wǎng)貸平臺(tái)如雨后春筍般成立，達(dá)到2000余家。2013年以后，網(wǎng)貸平臺(tái)更是蓬勃發(fā)展，平臺(tái)數(shù)量大幅增長所帶來的資金供需失衡等現(xiàn)象開始逐步顯現(xiàn)。

表1 2013—2015年我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

資料來源：中國P2P網(wǎng)貸門戶網(wǎng)站(www.P2P001.com)。

根據(jù)表1數(shù)據(jù)顯示，2013—2015年我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量從523家增加到4948家，成交量也從892億元增加到1.18萬億元；與此同時(shí)問題平臺(tái)數(shù)量也大幅增多，截至2015年底，問題平臺(tái)率達(dá)到了23.36%。

問題平臺(tái)的出現(xiàn)給投資者造成了很大的損失，2015年底e租寶等事件接連爆發(fā)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)受到了人們的質(zhì)疑。為了改變這一情況，2016年5月國家出臺(tái)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》；8月銀監(jiān)會(huì)叫停了“第三方聯(lián)合存管”等模式。近兩年，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)不論是數(shù)量還是規(guī)模雖仍呈擴(kuò)張態(tài)勢，但逐步回歸到理性增長的模式上。截至2018年10月底全國P2P網(wǎng)貸成交額948.52億元，平均期限9.69月，平均利潤率8.78%，平臺(tái)數(shù)量7503家，其中正常運(yùn)轉(zhuǎn)平臺(tái)1421家，主動(dòng)關(guān)閉、提現(xiàn)困難、跑路問題平臺(tái)等累計(jì)4096家，占全國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)7503家的54.59%。

二、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素

(一)法律風(fēng)險(xiǎn)

盡管對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管從《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)全面排查網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，劃分合規(guī)類、整治工作實(shí)施方案》到中介機(jī)構(gòu)活動(dòng)辦法、登記備案、信息披露自律、銀行存托管理等主要合規(guī)政策已出臺(tái)，但是我國還沒有一整套系統(tǒng)和配套的法律法規(guī)及細(xì)則，為網(wǎng)貸行為提供法律依據(jù)和保障。還存在如市場準(zhǔn)入門檻不明晰，市場退出機(jī)制不健全等問題。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸中的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自網(wǎng)貸平臺(tái)借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)本身的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第一，來自借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。一方面來自借款人信息真實(shí)性的風(fēng)險(xiǎn)，由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的多數(shù)信息都是由借款人自己填寫，個(gè)人信息造假的現(xiàn)象普遍存在，給投資者資金安全帶來影響。另一方面是借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)，因借款人健康情況、收入經(jīng)營情況以及不確定意外等情況的發(fā)生而引發(fā)的被迫違約，或因借款人故意隱藏編造虛假身份信息，惡意騙貸、故意拖欠借款的理性違約。第二，來自網(wǎng)貸平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。最直接的表現(xiàn)是平臺(tái)跑路，過去幾年來，P2P行業(yè)跑路平臺(tái)數(shù)量不斷增加，隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，平臺(tái)跑路現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)，但仍有網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)鉆監(jiān)管的空子，信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

(三)市場風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的市場風(fēng)險(xiǎn)主要指的是利率風(fēng)險(xiǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量不斷增多，為了爭奪有限的市場份額，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)間的競爭日益激烈。為了吸引投資者，多數(shù)平臺(tái)紛紛以高利率吸引投資者，從而抬高了行業(yè)綜合年利率造成高風(fēng)險(xiǎn)。2013年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合年利率達(dá)到了25.43%，隨著行業(yè)日益成熟、監(jiān)管逐漸到位，行業(yè)綜合利率逐漸下降，到2018年10月已降至8.78%。

(四)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括公司治理風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。公司治理風(fēng)險(xiǎn)一方面來源于平臺(tái)內(nèi)部制度的不健全，多數(shù)平臺(tái)采用自有資金對借款人提供擔(dān)保的舉措，當(dāng)借款人違約時(shí)，平臺(tái)墊付違約貸款，這一操作可能使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終倒閉；另一方面，我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)絕大多數(shù)未設(shè)置董事會(huì)等管理機(jī)構(gòu)，股權(quán)過于集中，也存在潛在的治理風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要來自平臺(tái)內(nèi)部員工。P2P網(wǎng)貸行業(yè)的專業(yè)人士匱乏、人員工作經(jīng)驗(yàn)不足、從業(yè)人員準(zhǔn)入門檻較低，員工能力水平普遍不高，專業(yè)素質(zhì)差距大，使平臺(tái)產(chǎn)生較大的操作風(fēng)險(xiǎn)。

(五)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P行業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)支持風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)息息相關(guān)，強(qiáng)大的信息技術(shù)、安全的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境、穩(wěn)定的軟硬件系統(tǒng)，是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)良好運(yùn)營的基礎(chǔ)。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融科技水平不斷提升，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)要保持互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的先進(jìn)性，就需要網(wǎng)貸平臺(tái)巨額的研發(fā)投入，但是多數(shù)平臺(tái)的資金實(shí)力不足、自身研發(fā)能力較弱，造成信息技術(shù)無法支持網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展，技術(shù)漏洞顯現(xiàn)，導(dǎo)致出現(xiàn)病毒攻擊、黑客竊取資料和金融詐騙等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、影響我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)證分析

(一)模型構(gòu)建

層次分析法，簡稱AHP，是指將與決策總是有關(guān)的元素分解為目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等層次，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定性與定量分析的決策方法。模型構(gòu)建分為以下三個(gè)步驟：

1.建立層次結(jié)構(gòu)模型。

2.構(gòu)造成對比較矩陣。

3.檢驗(yàn)判斷矩陣的一致性。

(二)模型應(yīng)用

1.構(gòu)建評價(jià)指標(biāo)體系。目標(biāo)層為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，中間層即準(zhǔn)則層包括：法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(見圖1)。

圖1 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

2.建立兩兩比較判斷矩陣，并確定權(quán)重。根據(jù)上述AHP法，設(shè)計(jì)了評價(jià)指標(biāo)判斷矩陣調(diào)查問卷，請30名金融領(lǐng)域內(nèi)的專家按1—9標(biāo)度法進(jìn)行賦值，依從多數(shù)原則構(gòu)建了一級指標(biāo)的所有判斷矩陣。并對判斷矩陣采用“和法”計(jì)算權(quán)重W、最大特征值λmax、一致性指標(biāo)CI和一致性比率指標(biāo)CR。

表2 一級指標(biāo)比較矩陣

利用MATLAB求其最大特征值及其特征向量，得：

λmax=5.1675，對應(yīng)的特征向量為:w=[0.108,0.863,0.075,0.174,0.456]；

將其進(jìn)行歸一化，求得的權(quán)向量為：W=[0.064,0.515,0.045,0.104,0.272]。

3.進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。根據(jù)CI=(λ-n)/n-1，CR=CI/RI(n=5時(shí)，RI=1.12)，求得CI=0.042，CR=0.037<0.1。即認(rèn)為A的不一致性是可以接受的，取值是帶有一定主觀信度的。

表3 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI值

(三)結(jié)論

上述實(shí)證結(jié)果表明，我國法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)均有明顯的影響。其中，信用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的影響最為顯著，權(quán)重分別為0.515和0.272。而法律風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)對我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也有比較大的影響，其權(quán)重為0.064、0.045和0.104。

四、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管控策略

(一)完善法律法規(guī)，加強(qiáng)政府監(jiān)管

建立健全相關(guān)法律法規(guī)是我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)保證。2017年以來，我國政府出臺(tái)了一系列意見辦法，在一定程度上起到了規(guī)范引導(dǎo)作用，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融及P2P網(wǎng)貸行業(yè)的不斷創(chuàng)新，需要進(jìn)一步修訂與完善現(xiàn)有涉及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的法律法規(guī)，同時(shí)監(jiān)管部門應(yīng)該及時(shí)出臺(tái)一部針對網(wǎng)貸行業(yè)的法律。建立市場準(zhǔn)入機(jī)制，明確行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管體系。目前我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管已采取屬地監(jiān)管模式，各監(jiān)管部門明確各自的監(jiān)管范圍與職責(zé)，不留盲區(qū)，全方位對P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。

(二)加快個(gè)人征信系統(tǒng)建設(shè)

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)急需一套系統(tǒng)的信用評級系統(tǒng)，目前人民銀行的個(gè)人征信系統(tǒng)己逐步對小額貸款公司、融資擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)開放，但暫未對P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開放。建議央行也可考慮將符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)接入個(gè)人征信系統(tǒng)，讓其能夠查詢到投資人和借款人的全面信息，防范借款人出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)欺詐跑路等信用風(fēng)險(xiǎn)。另外，我國個(gè)人征信系統(tǒng)仍處于初期建設(shè)階段，信用評價(jià)體系還不夠完善，應(yīng)不斷完善我國征信系統(tǒng)，為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)保駕護(hù)航，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范健康發(fā)展。

(三)完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

首先，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)明確信息中介定位，停止風(fēng)險(xiǎn)備付金和平臺(tái)擔(dān)保等業(yè)務(wù)，完善貸前借款人的信用評估，嚴(yán)審?fù)顿Y人資金來源，控制貸款規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行第三方存管和信息披露。第二，要建立健全管理框架，設(shè)立董事會(huì)，合理分配股權(quán)，明確各股東權(quán)責(zé)，通過完善的組織架構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)管理奠定良好基礎(chǔ)。第三，設(shè)立從業(yè)人員資格考試，提高從業(yè)人員準(zhǔn)入資質(zhì)，定期組織培訓(xùn)，同時(shí)提高對管理人員的要求。

(四)提高網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平

首先，要重點(diǎn)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的研究投入，研發(fā)有效的防病毒擴(kuò)散技術(shù)及安全認(rèn)證技術(shù)，完善密鑰管理及加密技術(shù)，以增強(qiáng)系統(tǒng)防范能力，提高網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的安全性。其次，加強(qiáng)日常監(jiān)管，及時(shí)備份借貸雙方的用戶信息，防止平臺(tái)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)泄露或造成其他不法侵害。最后，相關(guān)監(jiān)管部門積極推進(jìn)建立網(wǎng)貸行業(yè)信息共享系統(tǒng)，各平臺(tái)通過系統(tǒng)可以獲取借款人信息，客觀準(zhǔn)確地評估借款人的信用等級，降低平臺(tái)違約率，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。