企業(yè)融資的財務(wù)風(fēng)險控制研究

許海燕

摘要：本文首先對企業(yè)融資行為所面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析，并重點就企業(yè)融資過程中的財務(wù)風(fēng)險控制措施進(jìn)行分析，提出了確定合理融資結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)融資方式、加強企業(yè)對資金的日常管理、以及更新融資理念這三個方面的措施，望能夠引起業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注與重視。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資；財務(wù)風(fēng)險；控制

在企業(yè)通過融資籌措資金的過程中，財務(wù)風(fēng)險是難以徹底規(guī)避的問題。若不針對融資行為財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行合理控制，將直接對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。針對當(dāng)前企業(yè)面臨的融資渠道狹窄，資金籌措難度大，內(nèi)部融資為主，融資資金數(shù)量有限，以及融資信用不足，外部融資風(fēng)險大等一系列問題，企業(yè)管理層必須引起高度重視，在正確識別融資風(fēng)險的基礎(chǔ)之上，對企業(yè)融資行為的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行動態(tài)控制，以保障企業(yè)融資行為的有效性。

一、企業(yè)融資風(fēng)險

現(xiàn)階段企業(yè)融資可以根據(jù)資金來源劃分為外源性融資以及內(nèi)源性融資這兩種類型，主要以融資對象進(jìn)行區(qū)分。以內(nèi)源性融資為例，此種融資方式是指以內(nèi)部資金積累為渠道的融資行為，具有風(fēng)險小，資金來源可靠的特點。企業(yè)可以依托于內(nèi)源性融資的方式獲取第一階段發(fā)展所需資金，但資金總量較小，難以支持企業(yè)后續(xù)發(fā)展；外源性融資則是通過外部資金融入的方式獲取資金支持的融資行為。包括風(fēng)險投資以及上市融資等。其中，風(fēng)險投資是指將資金投入企業(yè)中的權(quán)益資本，具有專業(yè)性強的特點，但同時也存在一定的風(fēng)險性。上市融資則是通過等額劃分企業(yè)全部資本后以股票形式上市流通與發(fā)行，通過投資者購買股票的方式為企業(yè)籌集巨額資金。在企業(yè)對融資結(jié)構(gòu)以及融資方式的選擇上，常常因過度融資、資金管理效率低下、以及法律法規(guī)不健全等諸多因素的影響而導(dǎo)致企業(yè)融資過程中面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險，如何對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行合理防范與控制，以提高企業(yè)融資行為的合理性，是目前企業(yè)財務(wù)人員必須高度重視的課題之一。

二、融資行為財務(wù)風(fēng)險控制措施

（一）確定合理融資結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)融資方式

企業(yè)經(jīng)營管理層實施融資行為前，必須具備全局、整體性的觀念，在滿足企業(yè)階段性發(fā)展需求的同時不浪費、不盲目擴(kuò)大融資范圍，根據(jù)企業(yè)階段性發(fā)展目標(biāo)，制定合理的資金需求量計劃，并合理配置直接融資與間接融資占比。為確保企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理性，不但需要考慮籌資數(shù)額對融資方式的影響，還應(yīng)同時評估融資結(jié)構(gòu)受籌資成本的影響。對于機械制造類企業(yè)而言，建議在融資結(jié)構(gòu)中將借入資金與自有資金比控制在1：1左右。同時，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)前可利用資金以及資金預(yù)期需求，結(jié)合企業(yè)所處發(fā)展階段、經(jīng)營管理周期、經(jīng)營規(guī)模、資金實力以及融資難度等多方因素的綜合考量，確定負(fù)債經(jīng)營的融資結(jié)構(gòu)。對還款方式的選擇也應(yīng)當(dāng)最大限度的降低財務(wù)風(fēng)險。目前，可供企業(yè)選擇的還款方式包括年末一次性償還本息、年末付息并本金一次性償還、以及年末按照一定比例償還本金與利息等。企業(yè)需要根據(jù)設(shè)計情況，對還款方式進(jìn)行合理配置，以降低融資風(fēng)險。

（二）加強企業(yè)對資金的日常管理

資金日常管理同樣會對融資行為下的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生直接影響，其關(guān)鍵是構(gòu)建與市場經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃相適宜的資金管理制度，規(guī)范資金管理方法與流程，對資金使用進(jìn)行逐級審核與審批，尤其針對企業(yè)經(jīng)營管理實踐中的重大財務(wù)支出，應(yīng)當(dāng)引入集體性決策機制。企業(yè)內(nèi)部各級財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確界定財務(wù)人員的工作權(quán)限與具體職責(zé)，杜絕出現(xiàn)管理上的漏洞，將資金管理中的各種問題與責(zé)任人對應(yīng)起來。加強資金日常管理，提高資金使用效率作為防范融資財務(wù)風(fēng)險的重要手段之一，其關(guān)鍵是加快企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，同時提高企業(yè)內(nèi)部資金流動性。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對內(nèi)部停滯資金、應(yīng)收賬款以及存量資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬?yōu)化，發(fā)揮資金使用中時間、空間差的特殊性，使占有資金機會成本得到擴(kuò)大，以優(yōu)化企業(yè)資金使用效率。另外一方面，企業(yè)應(yīng)加強對生產(chǎn)經(jīng)營活動中各個環(huán)節(jié)與部門的連接關(guān)系，減少生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中資金的滯留時間，促進(jìn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的提升。

（三）更新融資理念

正確融資理念對確保企業(yè)融資行為的正確性有非常重要的價值。為達(dá)到預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的目的，企業(yè)必須樹立起“現(xiàn)金為王”的財務(wù)風(fēng)險管理理念，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警工作機制，以杜絕企業(yè)出現(xiàn)融資過度的問題，從而合理控制與防范融資所致財務(wù)風(fēng)險。對于中小規(guī)模機械制造類企業(yè)而言，在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建過程中，應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注資本結(jié)構(gòu)預(yù)警系統(tǒng)以及資金流預(yù)警系統(tǒng)這兩個方面的內(nèi)容。其中，資本結(jié)構(gòu)預(yù)警系統(tǒng)可直接反應(yīng)企業(yè)長期償債能力，構(gòu)成指標(biāo)包括現(xiàn)金債務(wù)比、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率等。現(xiàn)金債務(wù)比可以用于評價經(jīng)營行為中所發(fā)生現(xiàn)金流量與企業(yè)當(dāng)前長期負(fù)債之間的對應(yīng)關(guān)系，從而反映企業(yè)可用現(xiàn)金流量對長期債務(wù)進(jìn)行償還的具體情況，該指標(biāo)取值越低，則意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小。資產(chǎn)負(fù)債率作為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，可評估企業(yè)債權(quán)人資金在企業(yè)資產(chǎn)中的構(gòu)成情況，負(fù)債越高則意味著財務(wù)風(fēng)險越大。對于中小規(guī)模機械制造類企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債率建議控制在40.0%～60.0%范圍內(nèi)，以確保財務(wù)風(fēng)險的可控性。已獲利息倍數(shù)是稅前利潤與利息費用的比值，反應(yīng)企業(yè)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生利潤支付利息的能力，該指標(biāo)越高，則意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與企業(yè)所有者權(quán)益的比值，可反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，該指標(biāo)取值越低，則意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小。而在資金流預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建過程中，該系統(tǒng)可用于跟蹤企業(yè)內(nèi)部流動資金的流向變化，反應(yīng)流動資金整體狀況，也可作為評價企業(yè)對階段性債務(wù)的償還能力以及資金變現(xiàn)的能力，相關(guān)指標(biāo)包括流動比率、速動比率、負(fù)債現(xiàn)金流量比、以及現(xiàn)金到期債務(wù)。其中，流動比率經(jīng)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比所得出，可反映一定階段內(nèi)，企業(yè)用可變現(xiàn)流動資產(chǎn)對短期債務(wù)的償還情況，為保證流動資產(chǎn)占有合理性，確保資金應(yīng)力能力穩(wěn)定，同時保障短期償債能力，建議將中小規(guī)模機械制造類企業(yè)的流動比率控制在1.0～3.0區(qū)間。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，可反應(yīng)企業(yè)對流動負(fù)債的立即償還能力。該指標(biāo)越趨近于1，意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小。負(fù)債現(xiàn)金流量比是經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金流量與年末流動負(fù)債以及年初流動負(fù)債差的比值，可反應(yīng)流動負(fù)債償還能力。該指標(biāo)越趨近于1，意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小?，F(xiàn)金到期債務(wù)比率是經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量與本年到期債務(wù)的比值，可反映企業(yè)對到期債務(wù)償還能力。該指標(biāo)取值越大，則意味著融資所致財務(wù)風(fēng)險越小。

三、結(jié)束語

為科學(xué)防范企業(yè)在融資過程中所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，關(guān)鍵在于提高企業(yè)資金使用效率，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，改善資產(chǎn)流動性水平。因此，為使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更為合理，融資方式的選擇更加科學(xué)，必須在更新融資理念，建立財務(wù)預(yù)警工作機制的基礎(chǔ)之上，確定合理融資結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)融資方式，并加強企業(yè)對資金的日常管理，以減少資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動各個環(huán)節(jié)中的滯留時間，充分利用企業(yè)資金流動中的時間差與空間差，以起到防控財務(wù)風(fēng)險的目的。

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（作者單位：杭州北辰輕工機械有限公司）