錢(qián)向勁

本周B股大盤(pán)連續(xù)多個(gè)交易日弱勢(shì)震蕩調(diào)整，兩市B指均連收五陽(yáng)，最終滬B指收于273.15點(diǎn)，全周下跌2.24%;深成B指更弱，盤(pán)中創(chuàng)出4262點(diǎn)新低，最終報(bào)收于4284點(diǎn)，全周下跌3.34%。

從影響市場(chǎng)的因素看，美聯(lián)儲(chǔ)12月如期加息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2.25%-2.5%區(qū)間。而在美聯(lián)儲(chǔ)議息前，我國(guó)央行定向降息。此次TMLF利率調(diào)整幅度小于普通降息。從利率調(diào)整幅度看，一般降基準(zhǔn)利率時(shí)，利率至少下調(diào)25個(gè)BP，而此次TMLF相較于MLF優(yōu)惠15個(gè)BP，力度不及普通降息。這表明當(dāng)前的寬松，仍為漸進(jìn)寬松。很明顯外圍歐美股市反復(fù)，對(duì)B股大盤(pán)有擾動(dòng)，尤其是港股連續(xù)調(diào)整對(duì)B股影響更大。

值得注意的是，現(xiàn)在壓制我國(guó)股市的兩大因素正在邊際改善。第一個(gè)是股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，目前包括險(xiǎn)資、公募基金、私募基金以及地方政府出臺(tái)了多項(xiàng)專戶資金來(lái)化解股價(jià)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的可能性已經(jīng)降得很低，但是個(gè)別股權(quán)質(zhì)押比例比較高的公司出現(xiàn)局部的強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，所以對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)依然不能放松警惕。另一擔(dān)憂是市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易摩擦的問(wèn)題。當(dāng)然階段性資金面偏緊，但12月市場(chǎng)解禁數(shù)量較大，相關(guān)個(gè)股需要防范風(fēng)險(xiǎn)。綜合而言，B股大盤(pán)能否真正企穩(wěn)反彈，仍須及時(shí)跟蹤大金融股、基建等市場(chǎng)主流熱點(diǎn)的走向。熱點(diǎn)方面，建議持續(xù)關(guān)注仍處在反彈周期的低位股，可以從中長(zhǎng)線角度擇優(yōu)質(zhì)個(gè)股布局。倉(cāng)位需要控制好，因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)還是在整體弱勢(shì)的背景下，仍需保持謹(jǐn)慎。

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