王如燕 禚如夢

【摘要】本文以審計師行業(yè)專長為視角，研究大股東資金占用對企業(yè)績效的負影響作用是否會因?qū)徲嫀熅哂行袠I(yè)專長而發(fā)生變化。取我國滬深A(yù)股上市公司2011～2016年間的數(shù)據(jù)為樣本，以其他應(yīng)收款占總資產(chǎn)的比重作為大股東資金占用替代指標，以總資產(chǎn)凈利率作為企業(yè)績效替代變量，選取行業(yè)市場份額法衡量審計師行業(yè)專長，以4%為閾值對審計師行業(yè)專長設(shè)置啞變量。實證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，總樣本中大股東資金占用和企業(yè)績效呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，但是在由行業(yè)專長審計師審計的上市公司子樣本中，這種負相關(guān)性并不顯著；另外，審計師行業(yè)專長可以抑制大股東資金占用，這種抑制作用產(chǎn)生效果是模型中加入審計師行業(yè)專長這一自變量后，大股東資金占用系數(shù)絕對值降低，大股東資金占用對企業(yè)績效的數(shù)值影響減少。本文進行穩(wěn)健性檢驗也得到相同結(jié)果。

【關(guān)鍵詞】大股東；資金占用；企業(yè)績效；審計師行業(yè)專長

【中圖分類號】F275；F239.4

一、國內(nèi)相關(guān)文獻綜述

（一）關(guān)于公司內(nèi)部治理績效與大股東資金占用研究

大股東存在可以有利于降低第一類代理成本。而大股東存在也產(chǎn)生了其和中小股東利益沖突，大股東資金占用便是大股東侵害中小股東利益最常見的一種形式。然而，在上市公司擁有控股股東情況下，也并不必然導(dǎo)致大股東資金占用，即使在他們可以完全逃脫法律懲罰情況下，因為總會有公司內(nèi)部治理和外部治理因素去弱化他們“掏空”收益。

公司內(nèi)部治理績效與大股東資金占用研究，國外有Jensen和Meckling（1978） Zingales（1994）、Shleifer、Vishny（1997）、Pagano和Roel（1998）、LaPorta等（1999）、Bennedsen和Wolfenzon（2000）、 Gomes和Novaes（2005）做了系統(tǒng)研究。國內(nèi)研究這方面的有，李增泉、孫錚、王志偉（2004）、余明桂、夏新平（2004）、曾穎、葉康濤（2005）、陳曉、王琨（2005）、唐清泉、羅黨論、王莉（2005）、謝玲芳、朱曉明（2005）、黎來芳、王化成、張偉華（2008）、唐建新、李永華、盧劍龍（2013）。

公司外部治理績效與大股東資金占用研究，國外有Simunic（1987）、OKeefe（1994）、Soloman（1999）、Dunn（2000）、Gramling（2001）、Balsam（2003）、Guletal（2007）、Romanus（2008）。國內(nèi)研究這方面的有林秀清、趙振宗（2008）、王鵬（2008）、張嬈（2014）、林潤輝、謝宗曉、劉孟佳、宋涇溧（2015）。

（二）關(guān)于審計師行業(yè)專長研究綜述

之所以不同學(xué)者對審計師行業(yè)專長和審計收費的關(guān)系研究得出不同的結(jié)論，一方面因為會計師事務(wù)所在大客戶和小客戶市場實施的戰(zhàn)略不同，另一方面不同客戶的議價能力也不同。

國外關(guān)于審計師行業(yè)專長和審計質(zhì)量的研究，主要有DeAngelo（1980）、Simunic（1987）、OKeefe（1994）、Lys和Watts（1994）、Soloman（1999）、Dunn等（2000）、Owhoso等（2002）、Carcello和Nagy（2002）、Kraishnan（2003）、Balsam（2003）、Ferguson等（2004）、Gulet al（2007）、Kwonetal（2007）、Knechel等（2007）、Romanus（2008）

國內(nèi)關(guān)于審計師行業(yè)專長和審計質(zhì)量的研究，主要有蔡春、鮮文鐸（2007）、劉桂良、牟謙（2008）、胡南薇、曹強（2008）、劉文軍、米莉、傅倞軒（2010）、陳麗紅、張龍平（2010）、邱學(xué)文、周安（2011）、范經(jīng)華、張雅曼、劉啟亮（2013）、李思飛、劉戀、王化成（2014）。

二、研究假設(shè)

（一）審計師行業(yè)專長與大股東資金占用

審計師行業(yè)專長可以監(jiān)督以及約束大股東資金占款行為。從獨立性角度來說，具有行業(yè)專長的事務(wù)所規(guī)模不會太小，另外該事務(wù)所也在此行業(yè)擁有一定的客戶量，所以不會對該行業(yè)某個或某幾個客戶形成經(jīng)濟依賴性。另一方面，行業(yè)專長可以為審計師帶來品牌效應(yīng)和專長效應(yīng)，所以審計師不會為了眼前短期利益（隱瞞上市公司的造假行為）而去損害其長期利益（準租金的獲?。?，因此行業(yè)專長審計師獨立性更高?；谝陨系姆治?，本文提出假設(shè)1：

H1：審計師行業(yè)專長和大股東資金占用負相關(guān)，即審計師行業(yè)專長可以抑制大股東的資金占用行為。

（二）大股東資金占用與企業(yè)績效

大股東直接占用上市公司資金或不能按期償還上市公司提供擔保的借款，將使上市公司資金直接減少，當面臨好的投資機會時，上市公司會因為缺乏資金而無法投資，從而影響企業(yè)發(fā)展。上市公司若是舉債籌資，會增加公司面臨的財務(wù)風(fēng)險，若是股權(quán)籌資又會增加公司資本成本。另外，非正常關(guān)聯(lián)交易會影響企業(yè)的現(xiàn)金流，對公司經(jīng)營管理產(chǎn)生不好影響。綜上所述，大股東資金占用會影響企業(yè)業(yè)績和長遠發(fā)展后勁。因此筆者認為大股東資金占用會對企業(yè)績效產(chǎn)生一種負的影響。

H2：大股東資金占用和企業(yè)績效負相關(guān)。

（三）審計師行業(yè)專長視角下大股東資金占用和企業(yè)績效

審計師行業(yè)專長作為一種外部監(jiān)督機制，并不涉及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，認為審計師行業(yè)專長對企業(yè)績效正向關(guān)系并不明顯。但是審計師行業(yè)專長可以抑制大股東資金占用，無論是提高大股東資金占用質(zhì)量（即都是依據(jù)市場交易規(guī)則形成的公允的交易占用）或是降低大股東資金占用數(shù)額，都可以提高上市公司可用資金，從而對企業(yè)績效產(chǎn)生有利影響。而這種影響可能并不會完全抵消大股東資金占用負面效果，但是會使這種負面效果降低。

H3：在行業(yè)專長審計師審計的上市公司中，大股東資金占用和企業(yè)績效的關(guān)系不顯著；在非行業(yè)專長審計師審計的上市公司中，兩者關(guān)系顯著。

H4：在大股東資金占用和企業(yè)績效的關(guān)系模型中增加審計師行業(yè)專長自變量后，大股東資金占用對企業(yè)績效的影響系數(shù)會降低。

三、樣本選擇與變量設(shè)計

（一）樣本選擇

本文以滬深兩市A股的上市公司2011～2016年共六年間數(shù)據(jù)為初選樣本，并作了如下篩選：（1）剔除金融保險行業(yè)上市公司；（2）剔除數(shù)據(jù)有缺失值的上市公司，從而保證所有數(shù)據(jù)都是完整的；（3）剔除相關(guān)指標極端值；（4）剔除行業(yè)內(nèi)上市公司數(shù)小于10的行業(yè)。最后得到了14 873個有效樣本，其中2011～2016年樣本數(shù)分別為2 182、2 338、2 350、2 465、2 653、2 884個。本文數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫和萬得數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理使用的是Excel2010，變量描述性統(tǒng)計和相關(guān)數(shù)據(jù)分析使用的是Stata12.0和SPSS20.0統(tǒng)計軟件。

（二）變量設(shè)計

變量設(shè)計見表1的變量名稱和變量定義。

（三）實證檢驗

1.描述性統(tǒng)計分析

為了直觀的看到各個變量的大小和分布情況，筆者首先對全部變量進行描述性統(tǒng)計分析，統(tǒng)計分析結(jié)果如表2所示。

從表2可以看出，大股東資金占用的均值為1.69%，即2011～2016年我國平均每家上市公司的大股東資金占用占總資產(chǎn)的比例為1.69%，占比不低。另外，我國上市公司大股東資金占用的最小值為0.01%，最大值為79.29%，標準差大概是平均值的兩倍，說明大股東資金占用大小在我國上市公司中比較分散，這可能和每個公司的內(nèi)部治理不同有關(guān)?？傎Y產(chǎn)凈利率的最大值為79%，最小值為-90.19%，標準差為6.46%，說明我國上市公司的績效水平還是有很大差別的，另外平均值為4.33%的總資產(chǎn)凈利率說明總體來看我國上市公司的績效還是很好的。審計師行業(yè)專長的均值為0.60，即2011～2016年我國所有的上市公司中，大概有60%的上市公司是由具有行業(yè)專長的會計師事務(wù)所審計的，這也從另一側(cè)面說明了行業(yè)專長審計師的審計市場規(guī)模比較大。審計意見的均值為0.97，說明2011～2016年我國上市公司中大概3%的公司被出具了非標準意見的審計報告。第一大股東持股比例的均值為35.65%，說明“一股獨大”現(xiàn)象在我國上市公司中比較普遍，大股東的存在雖然可以降低所有者和管理層的代理成本，但是也會增加大股東和其他中小股東的代理成本。另外，第一大股東持股比例最小值為2.2%，最大值接近90%。第二到第十大股東持股比例合計的均值為22.74%，最小值為0.39%，最大值為70.4%?？梢钥闯觯覈鲜泄局星笆蠊蓶|持股比例合計的均值接近60%，說明我國上市公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)比較集中。資產(chǎn)負債率的最大值為141.13%，這說明公司過度使用杠桿造成資不抵債，最小值為0.71%，公司的資本基本都是所有者投資。而資產(chǎn)負債率的均值為42.75%，這個值相對所有行業(yè)來說是比較正常的，平均來說公司都適當運用了財務(wù)杠桿。從表中，我們可以看到，公司成長性的標準差非常大，可能是由于公司所處階段不同造成的。獨立董事比例最低為18%，最高為80%，而均值為37%，說明我國基本上達到了證監(jiān)會要求的三分之一的水平。兩職分離的均值為0.74，說明在我國上市公司中，大概有26%的公司董事長和總經(jīng)理為同一人。最終控制人性質(zhì)的均值為0.39，說明在我國上市公司中，實際控制人為國有的公司所占比例為39%，說明研究樣本中國有企業(yè)的數(shù)量小于非國有企業(yè)的數(shù)量。集團的均值為0.42，說明控股股東為集團公司的上市公司占我國上市公司的比例大概為42%。是否虧損的均值為0.09，說明2011～2016年我國上市公司中，出現(xiàn)虧損的公司數(shù)比較少。公司規(guī)模的最大值為28.51，最小值為14.94，均值為21.99，標準差為1.31，說明我國上市公司的規(guī)模相差不大并且比較穩(wěn)定。為了進一步觀察2011～2016年我國大股東資金占用變化情況，筆者依據(jù)均值、最大值、最小值、中位數(shù)等分年份對大股東資金占用進行統(tǒng)計，如表3所示。

從表3可以看出，總體上來說，我國上市公司大股東資金占用2012年較2011年下降，2013年開始連續(xù)上升，2016年較2015年又開始下降?？梢钥闯?，我國大股東資金占用每年的變化并不是呈現(xiàn)出一個穩(wěn)定狀態(tài)。另外，大股東資金占用均值接近75%分位數(shù)值，說明我國大股東資金占用在少部分公司中比較嚴重，從而拉高了平均值。超過25%的上市公司大股東資金占用占總資產(chǎn)比例超過了1.7%，說明我國監(jiān)管部門出臺完善資本市場的一系列監(jiān)管措施起到了作用，但在25%的公司中大股東資金占用現(xiàn)象還是比較嚴重。由于審計師行業(yè)專長為虛擬變量，所以筆者只依據(jù)均值分年份對審計師行業(yè)專長數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，統(tǒng)計結(jié)果如下表4所示。從表4分年份統(tǒng)計審計師行業(yè)專長中可以看出：聘請具有行業(yè)專長事務(wù)所進行審計的上市公司逐年增加，并且比較平穩(wěn)。這說明一方面，我國上市公司存在聘請行業(yè)專長審計師需求；另一方面行業(yè)專長審計師的審計市場規(guī)模比較大。另外，統(tǒng)計結(jié)果與董秀琴（2009）相似，即由行業(yè)專長審計師審計上市公司占全部上市公司的57%左右，這也支持了本文將審計師行業(yè)專長閾值定為4%這一設(shè)定。

為了進一步直觀看出在審計師具有行業(yè)專長和不具有行業(yè)專長兩種情況下，表5顯示了上市公司大股東資金占用和總資產(chǎn)凈利率的分布情況，從表中可以看出，2011～2016年，相比不具有行業(yè)專長審計師，具有行業(yè)專長審計師所審計客戶的大股東資金占用都較小，而總資產(chǎn)凈利率較大。所以可以初步判斷審計師行業(yè)專長可以抑制大股東資金占用，并且對公司績效有好的影響，這種影響作用為直接影響還是間接影響會在實證檢驗部分進行判斷。

為了進一步比較審計師行業(yè)專長和非審計師行業(yè)專長所審計兩組客戶的大股東資金占用和總資產(chǎn)凈利率的均值是否具有顯著差異性，本文根據(jù)審計師行業(yè)專長進行分組并進行了兩樣本獨立T檢驗，結(jié)果見表6?？梢钥闯觯啾确切袠I(yè)專長審計師審計的客戶，行業(yè)專長審計師審計的公司的大股東資金占用和總資產(chǎn)凈利率的標準差都較小。另外，大股東資金占用的方差是不齊的，總資產(chǎn)凈利率的方差是齊的，但是兩者的p值都小于0.01，因此，大股東資金占用和總資產(chǎn)凈利率的均值在IMS=0和IMS=1兩組中具有顯著差異。通過以上描述性統(tǒng)計分析我們可以得出，審計師行業(yè)專長和大股東資金占用之間呈現(xiàn)出一種負相關(guān)性。

各個自變量之間相關(guān)系數(shù)都位于0.001和0.4之間，絕大多數(shù)都低于0.3，大部分相關(guān)系數(shù)位于0.001-0.2之間。一般來說，相關(guān)系數(shù)大于等于0.8，可以認為兩變量之間高度相關(guān)；大于等于0.5而小于0.8，可以認為兩變量之間中度相關(guān)。故本文相關(guān)系數(shù)并不存在嚴重多重共線性。

2.變量相關(guān)性分析

為了控制多重共線性影響，本文對各個變量進行了相關(guān)性分析，結(jié)果如表7所示。由表中看出，因變量大股東資金占用和自變量審計師行業(yè)專長在1%的水平上顯著負相關(guān)，說明審計師行業(yè)專長可以抑制大股東資金占用，初步支持假設(shè)一。另外總資產(chǎn)凈利率和大股東資金占用在1%水平上顯著負相關(guān)，說明大股東資金占用對企業(yè)績效有負影響作用，初步支持假設(shè)二。實際控制人為國有時，對大股東資金占用影響為負，但是并不顯著；而審計師行業(yè)專長和總資產(chǎn)凈利率的相關(guān)系數(shù)為正，并且在1%水平上統(tǒng)計顯著，這說明審計師行業(yè)專長有利于改善企業(yè)績效。公司股東結(jié)構(gòu)制衡度和大股東資金占用顯著負相關(guān)，和預(yù)期符號一致，說明其他大股東的存在有利于降低大股東資金占用水平。公司的資產(chǎn)負債率和大股東資金占用在1%水平上顯著正相關(guān)，說明資產(chǎn)負債率越高，上市公司的大股東越會對其進行資金占用。另外，上市公司被出具非標準意見以及上市公司出現(xiàn)虧損時，大股東資金占用現(xiàn)象越嚴重。和預(yù)期相反的是，獨立董事比例和大股東資金占用顯著正相關(guān)，這可能和我國現(xiàn)階段獨立董事所處客觀環(huán)境不理想，獨立董事與會時間安排以及所需資料不能得到有效保障（楊有紅、黃志雄，2015）有關(guān)。雖然獨立董事占比比較大，但是監(jiān)督效果并不明顯，另一方面，可以提高獨立董事占比讓中小股東放心，大股東更有機會實施資金占用。監(jiān)事會規(guī)模和大股東資金占用顯著負相關(guān)，和預(yù)期結(jié)果一致。

3.多元回歸分析

（1）假設(shè)一的檢驗

見表8假設(shè)一的實證結(jié)果。

（2）假設(shè)二的檢驗

從表9可以看出，大股東資金占用的系數(shù)為-0.0432，Z值為-3.32，在1%的水平上統(tǒng)計顯著。即大股東資金占用規(guī)模越大，資產(chǎn)凈利率越低，大股東資金占用和企業(yè)績效之間是顯著的負相關(guān)關(guān)系，證明了假設(shè)二。公司規(guī)模的系數(shù)為0.6855，在1%的水平上顯著，這說明公司規(guī)模和企業(yè)績效顯著正相關(guān)。一般來說，公司規(guī)模越大越容易受到社會公眾關(guān)注，內(nèi)部治理機制越好，同時，所占市場份額也較高，所以企業(yè)績效更好。此外，第一大股東持股比例、公司股權(quán)制衡和總資產(chǎn)凈利率之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即第一大股東持股比例越高，股權(quán)制衡度越高，企業(yè)績效越好。大股東的存在可以監(jiān)督管理層從而降低外部股東和管理層的代理成本，對企業(yè)績效有一個好的影響。同理，股權(quán)制衡度也可以在一定程度上降低第一類代理成本，同時其也可以降低第二類代理成本。資產(chǎn)負債率的系數(shù)為-0.0949，在1%水平上統(tǒng)計顯著，即企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，總資產(chǎn)凈利率越低。負債籌資可以為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，提高公司績效，但是過高的資產(chǎn)負債率也會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，抵消財務(wù)杠桿效應(yīng)。

（3）假設(shè)三的檢驗

首先將總樣本分為由行業(yè)專長審計師審計和非由行業(yè)專長審計師審計兩個子樣本。依據(jù)模型二進行回歸，回歸結(jié)果如下表10所示。由回歸分析結(jié)果可知，在行業(yè)專長審計師審計的客戶組中，大股東資金占用的系數(shù)為-0.0138，但是統(tǒng)計不顯著，即當上市公司的審計師具有行業(yè)專長時，大股東資金占用對企業(yè)績效的負向影響作用是不明顯的。在非行業(yè)專長審計的客戶組中，大股東資金占用的系數(shù)為-0.0509，Z值為-2.76，在1%的水平上統(tǒng)計顯著。首先，在IMS等于0的分組中，大股東資金占用的系數(shù)絕對值大于IMS等于1的分組中的系數(shù)絕對值，另外，在非行業(yè)專長分組中，大股東資金占用的系數(shù)是統(tǒng)計顯著的。這說明，當上市公司的審計師不具有行業(yè)專長時，大股東資金占用變化一個單位對企業(yè)績效的影響更大，并且這種負向的影響是顯著的，驗證了假設(shè)三。

（4）假設(shè)四的檢驗

由表11結(jié)果可以看出，審計師行業(yè)專長對企業(yè)績效有正向的作用，但是并不顯著，驗證了筆者前述認為的審計師行業(yè)專長對企業(yè)績效的直接關(guān)系并不顯著的假設(shè)。大股東資金占用對企業(yè)績效的關(guān)系仍然為顯著負向關(guān)系，但是大股東資金占用前面的系數(shù)相比假設(shè)三的檢驗降低了，即由0.0432降低為0.0430，降低了0.46%。這說明審計師行業(yè)專長會影響大股東資金占用的數(shù)量和質(zhì)量，從而使大股東資金占用和企業(yè)績效之間的關(guān)系發(fā)生變化。從表中還可看出，公司規(guī)模、第一大股東持股比例、公司股權(quán)制衡度和企業(yè)績效顯著正相關(guān)，即公司規(guī)模越大，第一大股東持股比例越高，其他大股東持股比例越高，企業(yè)績效越好。而資產(chǎn)負債率和企業(yè)績效顯著負相關(guān)，和實證檢驗二的結(jié)果一致，并且符合預(yù)期假設(shè)。

4.穩(wěn)健性檢驗

（1）基于不同大股東資金占用和審計師行業(yè)專長變量的穩(wěn)健性檢驗

本文通過用其他指標替代因變量和自變量，將數(shù)據(jù)期間縮短到2014～2016年，重新回歸檢驗假設(shè)一，結(jié)果如表12。從下表12可以看出，審計師行業(yè)專長的系數(shù)為-0.041，t值為-1.772，在10%的統(tǒng)計水平上顯著，這說明審計師行業(yè)專長可以顯著抑制大股東資金占用。公司規(guī)模、股權(quán)制衡度和大股東資金占用在1%的水平上顯著負相關(guān)。此外，資產(chǎn)負債率和大股東資金占用在1%水平上顯著正相關(guān)，驗證了假設(shè)一。

（2）基于滯后一期的總資產(chǎn)凈利率的穩(wěn)健性檢驗

由表13可以看出，大股東資金占用的系數(shù)為-0.1002，在1%的水平上統(tǒng)計顯著，說明大股東資金占用對企業(yè)績效有顯著負影響。而企業(yè)規(guī)模、第一大股東持股比例、股權(quán)制衡度對企業(yè)績效有顯著的正向影響。一般來說，企業(yè)規(guī)模大，市場份額占比比較高，資源豐富，具有競爭優(yōu)勢，因此企業(yè)績效更好。另外，第一大股東持股比例越高，企業(yè)績效越好。其他大股東持股比例越高，更有動機去監(jiān)督第一大股東和代理層的行為，因而企業(yè)績效更好。而資產(chǎn)負債率和企業(yè)績效顯著負相關(guān)，說明過高的資產(chǎn)負債率抵消了財務(wù)杠桿效應(yīng)，和前面實證結(jié)果一致，符合預(yù)期假設(shè)。

從表14可以看出，在審計師行業(yè)專長樣本中，大股東資金占用的系數(shù)為負，但統(tǒng)計不顯著，即在行業(yè)專長審計師審計的上市公司中，大股東資金占用對企業(yè)績效不存在明顯的降低作用；而在非審計師行業(yè)專長樣本中，大股東資金占用的系數(shù)為-0.0353，在10%的水平上統(tǒng)計顯著，即在不具有行業(yè)專長審計師審計的樣本中，大股東資金占用對企業(yè)績效有顯著的負影響作用，驗證了假設(shè)三。從表15可以看出，當加入審計師行業(yè)專長這一自變量后，相比假設(shè)二穩(wěn)健性檢驗結(jié)果，大股東資金占用系數(shù)絕對值降低，即審計師行業(yè)專長的存在會使大股東資金占用對企業(yè)績效的數(shù)值影響降低，驗證了假設(shè)四。

四、研究結(jié)論

研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

第一，審計師行業(yè)專長可以有效抑制大股東資金占用，即相比非行業(yè)專長審計師，上市公司由行業(yè)專長審計師審計時，大股東資金占用程度將降低。

第二，大股東資金占用對公司績效具有顯著的不利影響，即大股東資金占款越多，企業(yè)經(jīng)營績效越低。但是，當上市公司經(jīng)由行業(yè)專長審計師進行審計時，大股東資金占用對企業(yè)績效的不利影響將被減弱，表現(xiàn)為大股東資金占用不能明顯的降低企業(yè)績效水平。

第三，審計師行業(yè)專長對企業(yè)績效沒有顯著的直接影響，但是其可以通過影響大股東資金占用進而影響企業(yè)績效，表現(xiàn)為增加審計師行業(yè)專長變量后，大股東資金占用對企業(yè)績效的數(shù)值影響降低。為了驗證本文的穩(wěn)健性，第一，筆者將數(shù)據(jù)期間選擇在2014～2016年并對大股東資金占用和審計師行業(yè)專長兩個變量指標進行替換，研究了大股東資金占用和審計師行業(yè)專長的關(guān)系。第二，筆者選取滯后一期的總資產(chǎn)凈利率研究了大股東資金占用和企業(yè)績效之間的關(guān)系。實證結(jié)果和上述研究結(jié)果一致，更加支持了本文的假設(shè)。

研究建議如下：

第一，會計師事務(wù)所依據(jù)自身的特點和優(yōu)勢增加對特定行業(yè)人力、物力、財力的投資，形成自己的行業(yè)專長。2007年5月26日，新審計準則頒布后，中注協(xié)發(fā)布《關(guān)于推動會計師事務(wù)所做大做強的意見》，這在一定程度上為審計師行業(yè)專長發(fā)展提供了規(guī)模基礎(chǔ)。中注協(xié)可以制定相關(guān)的行業(yè)政策指引，引導(dǎo)會計師事務(wù)所朝行業(yè)專門化發(fā)展，甚至可以每隔3年對會計師事務(wù)所在各個行業(yè)內(nèi)進行排名。

第二，形成良好的審計師職業(yè)環(huán)境。我們知道，審計質(zhì)量取決于兩個要素：獨立性和審計師的專業(yè)技能，有時獨立性比審計師的專業(yè)技能更加重要。監(jiān)管部門應(yīng)對審計市場加強監(jiān)督，不定期抽查會計師事務(wù)所的審計收費情況，查看是否符合公平的市場交易原則，是否存在惡意競爭和低價競爭，形成公平的市場環(huán)境。

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