◇姚 舜

一、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程分析

處理不良資產(chǎn)收益轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，通常按附圖所示流程進(jìn)行：

附圖 不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)基本交易結(jié)構(gòu)圖

以下環(huán)節(jié)，是整個(gè)業(yè)務(wù)流程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

1.組建擬轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)收益權(quán)資產(chǎn)池。轉(zhuǎn)讓方與各中介機(jī)構(gòu)協(xié)商確定入池資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)，篩選擬轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)收益權(quán)，組建資產(chǎn)池。

2.設(shè)立資金信托。委托人將資金信托給信托公司（“受托人”），設(shè)立資金信托（“信托”），取得信托受益權(quán)。通過銀登中心受讓不良資產(chǎn)收益權(quán)，經(jīng)銀登中心備案審核通過后，由受托人代表信托向轉(zhuǎn)讓方受讓不良資產(chǎn)收益權(quán)，并在銀登中心辦理集中登記。受托人委托資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)顧問（如有）對(duì)資產(chǎn)池提供管理服務(wù)。不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中可能會(huì)采取資產(chǎn)服務(wù)顧問與資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的雙層服務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)資產(chǎn)池提供相關(guān)的管理服務(wù)。

3.資金保管。受托人委托資金保管機(jī)構(gòu)開立專門的信托賬戶，對(duì)信托資金進(jìn)行保管以及信托資金的對(duì)外劃付等事宜。

4.流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)（如有）按照協(xié)議約定履行相應(yīng)的流動(dòng)性支持義務(wù)。受托人與流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)（如有）簽署《流動(dòng)性支持協(xié)議》，由流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)按約定履行相應(yīng)的流動(dòng)性支持義務(wù)。

二、交易模式比較分析

不良資產(chǎn)證券化的主管部門是人民銀行和銀監(jiān)會(huì)，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的主管部門是銀監(jiān)會(huì)；不良資產(chǎn)證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)（轉(zhuǎn)讓方）是金融機(jī)構(gòu)（如銀行、金融資產(chǎn)管理公司、汽車金融公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等），不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的發(fā)起機(jī)構(gòu)是監(jiān)管部門確定的試點(diǎn)機(jī)構(gòu)；不良資產(chǎn)證券化的投資者是銀行間市場(chǎng)投資者（銀行、保險(xiǎn)公司、證券投資基金、企業(yè)年金、全國社?；鸬龋?，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資者是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)計(jì)劃、其他合格機(jī)構(gòu)投資者；不良資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)（交易標(biāo)的）是不良信貸資產(chǎn)債權(quán)，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)是不良信貸資產(chǎn)收益權(quán)；不良資產(chǎn)證券化在發(fā)生權(quán)利完善事件、有利于資產(chǎn)回收等情形時(shí)，通知債務(wù)人、抵押權(quán)人辦理轉(zhuǎn)移登記，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓無須通知債務(wù)人和抵押權(quán)人辦理抵押權(quán)轉(zhuǎn)移登記；不良資產(chǎn)證券化的交易場(chǎng)所在全國銀行間債券市場(chǎng)或證券交易所，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易場(chǎng)所在銀登中心流轉(zhuǎn)平臺(tái)；不良資產(chǎn)證券化的審核方式是雙監(jiān)管，即銀監(jiān)會(huì)備案制和央行核準(zhǔn)制（注冊(cè)制），不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的審核方式是銀登中心事前備案審核制。

三、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的法律問題與解決方案

1．基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇的三大原則。在不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，一般也會(huì)參照證券化的要求，選擇資產(chǎn)有以下三大原則：①不良資產(chǎn)的合法有效性：不良資產(chǎn)為出讓方合法所有；不良資產(chǎn)合法有效；②不良資產(chǎn)的可轉(zhuǎn)讓性：不良資產(chǎn)均可進(jìn)行合法有效的轉(zhuǎn)讓；均無限制或禁止出讓方轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)須征得債務(wù)人或其他義務(wù)人同意的約定；不良資產(chǎn)的債務(wù)人和擔(dān)保人不屬于國家機(jī)關(guān)；不良資產(chǎn)不包含國防軍工等涉及國家安全和敏感信息；不良資產(chǎn)不屬于經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)列入全國企業(yè)政策性關(guān)閉破產(chǎn)計(jì)劃的資產(chǎn)；③不良資產(chǎn)的確定性：如某筆不良資產(chǎn)的附屬擔(dān)保權(quán)益涉及最高額擔(dān)保的，則截至初始起算日該最高額擔(dān)保的主債權(quán)已確定。

2．不同類型不良資產(chǎn)的主要入池問題比較。在這里主要討論四種類型的不良資產(chǎn)在入池上的主要問題，分別是對(duì)公貸款、小微貸款、住房抵押貸款和信用卡貸款。對(duì)公貸款的借款人為工商企業(yè)，以企業(yè)經(jīng)營為貸款用途，其主要的入池問題有貿(mào)易融資資產(chǎn)入池，涉外因素（債務(wù)人、擔(dān)保人、幣種等），債務(wù)人、擔(dān)保人進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。小微貸款的借款人為小微企業(yè)主，以生產(chǎn)經(jīng)營為貸款途徑，其主要入池問題有兩點(diǎn)，債務(wù)人、擔(dān)保人死亡或者被注銷，抵押房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)存在爭(zhēng)議。住房抵押貸款的借款人多為自然人，以購房為貸款用途，其涉及的入池問題有抵押房產(chǎn)涉及經(jīng)濟(jì)適用房、集資建房，抵押權(quán)預(yù)告登記的認(rèn)定，抵押房產(chǎn)買賣合同糾紛、產(chǎn)權(quán)糾紛等問題。信用卡貸款的借款人為自然人，因個(gè)人取現(xiàn)或消費(fèi)等用途而產(chǎn)生，且不涉及循環(huán)購買，其涉及的入池問題有持卡人已經(jīng)死亡、入池資產(chǎn)已經(jīng)核銷的情況，同一“信用卡賬戶”項(xiàng)下“借款人”的全部未償還債務(wù)是否全部入池以及是否包含信用卡詐騙等問題。

3．保證金質(zhì)押有瑕疵的問題。以保證金質(zhì)押的，如該筆保證金未達(dá)到“特定化”要求，或者已被抵扣完畢的，可能無法認(rèn)定為存在有效的“金錢質(zhì)權(quán)”。根據(jù)《物權(quán)法》第二百一十條、二百一十二條和擔(dān)保法司法解釋第八十五條的規(guī)定，保證金質(zhì)權(quán)的有效設(shè)立，至少應(yīng)當(dāng)符合兩個(gè)條件：①出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人簽訂書面的質(zhì)權(quán)合同；②出質(zhì)人將金錢特定化并交付質(zhì)權(quán)人占有、控制。若不能證明作為質(zhì)押標(biāo)的的金錢已經(jīng)特定化并交付質(zhì)權(quán)人占有、控制，則難以確認(rèn)保證金質(zhì)權(quán)是否已經(jīng)成立，導(dǎo)致保證金質(zhì)權(quán)不存在或滅失的風(fēng)險(xiǎn)。如保證金沒有達(dá)到“特定化”要求，或已被抵扣完畢的，應(yīng)認(rèn)定為不存在“金錢質(zhì)權(quán)”，債權(quán)人可要求債務(wù)人、出質(zhì)人提供其他有效的擔(dān)保方式，保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)。

4．催收行為有瑕疵的問題。債權(quán)人對(duì)到期債權(quán)所進(jìn)行的催收行為，存在已超過訴訟時(shí)效，或者采用電子郵件、電話、短信等非書面催收等情形，存在借款人提出時(shí)效抗辯，從而導(dǎo)致債權(quán)請(qǐng)求權(quán)無法得到法院支持的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人對(duì)債務(wù)人進(jìn)行有效催收的，可以導(dǎo)致訴訟時(shí)效中斷并重新起算，在訴訟時(shí)效內(nèi)的債權(quán)請(qǐng)求權(quán)可得到法院支持。根據(jù)《民法總則》《民法通則》規(guī)定，債權(quán)的訴訟時(shí)效期間為三年，經(jīng)有效催收后，訴訟時(shí)效可中斷后重新起算。如債權(quán)經(jīng)過訴訟時(shí)效，且債務(wù)人提出時(shí)效抗辯的，則債權(quán)人的債權(quán)請(qǐng)求權(quán)將無法得到法院的支持。債權(quán)人應(yīng)在訴訟時(shí)效屆滿前，向債務(wù)人及擔(dān)保人發(fā)出書面催收通知并要求其簽收并確認(rèn)債務(wù)，或向債務(wù)人及擔(dān)保人提起訴訟或仲裁使訴訟時(shí)效中斷。

綜上所述，我國不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)還存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，特別是在當(dāng)前的金融形勢(shì)下，這些風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)該引起我們的注意和重視，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)制度，發(fā)揮相關(guān)法律法規(guī)制度的作用，改善不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓制度，科學(xué)把握新形勢(shì)下行業(yè)動(dòng)向，培養(yǎng)相應(yīng)的專業(yè)人員，不斷滿足市場(chǎng)需求，從而保障不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)以及金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。