金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性研究

摘 要：本文站在宏觀發(fā)展的角度，立足于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)條件，對金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性進(jìn)行進(jìn)一步的研究，以期為實(shí)現(xiàn)我國的可持續(xù)建設(shè)和發(fā)展提供一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：金融市場 組合風(fēng)險(xiǎn) 相關(guān)性研究

在金融創(chuàng)新和實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程之中，我國與其他國家之間的聯(lián)系和交流越來越頻繁，在全球化經(jīng)濟(jì)不斷加劇的今天，我國金融市場在實(shí)踐運(yùn)作過程中所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)越來越大，為了能夠有效的應(yīng)對這一風(fēng)險(xiǎn)，積極的實(shí)現(xiàn)我國的穩(wěn)定建設(shè)，許多投資機(jī)構(gòu)開始將不同的金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效的優(yōu)化利用和組合，但是大部分的資產(chǎn)組合所涉及的內(nèi)容比較復(fù)雜，因此會面臨許多的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。金融資本本身的變化會直接影響風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式，不同市場之間的相關(guān)性相對比較復(fù)雜，單個資產(chǎn)的波動變化在時(shí)間運(yùn)作的過程中受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，學(xué)術(shù)界針對單個資產(chǎn)的變動所帶來的負(fù)面影響進(jìn)行了深入的研究，但實(shí)際上極少有人能夠結(jié)合不同組合風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的相關(guān)性進(jìn)行有效的界定。因此，要想有效推動我國市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，不管是學(xué)術(shù)界還是市場經(jīng)濟(jì)組織都需要積極的抓住組合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，并將其作為金融風(fēng)險(xiǎn)研究的主體內(nèi)容和核心要求。

一、金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)

早在上個世紀(jì)50年代，美國著名的社會經(jīng)濟(jì)學(xué)家就已經(jīng)對資產(chǎn)收益中所存在的各類不確定性進(jìn)行分析和研究，在人類文明進(jìn)程不斷加快的今天，學(xué)術(shù)界在對投資收益中所涉及的內(nèi)涵和外延進(jìn)行界定的過程之中強(qiáng)調(diào)金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)中的不確定性因素與投資風(fēng)險(xiǎn)相同，在這樣的現(xiàn)實(shí)條件之下統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)運(yùn)而生。投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的分析必須要以統(tǒng)計(jì)學(xué)中的相關(guān)研究為切入點(diǎn)，通過方差和標(biāo)準(zhǔn)差的進(jìn)一步界定來對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的度量，以此來采取針對性的教育策略，真正的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。在長達(dá)四五十年的發(fā)展過程之中，與投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益研究相關(guān)的各類成果越來越完善，同時(shí)已經(jīng)建立了相對比較成熟的研究理論體系，大部分的研究主要以單個資產(chǎn)方程的有效性分析為主，積極地建立不同的數(shù)據(jù)模型，通過科學(xué)研究方法的合理應(yīng)用來真正的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)研究的有效轉(zhuǎn)向。從目前來看，模擬資產(chǎn)組合損失分布函數(shù)的有效估計(jì)備受社會各界的廣泛關(guān)注，模擬資產(chǎn)組合損失分布函數(shù)涉及許多不同的變量，各個變量之間的關(guān)系非常的多元，因此在實(shí)踐研究的過程中需要采取聯(lián)合分布的形式對多資產(chǎn)的分布函數(shù)進(jìn)行有效的表達(dá)。

從目前來看，與多資產(chǎn)聯(lián)合分布函數(shù)相關(guān)的解析表達(dá)方式相對比較復(fù)雜，因此需要以實(shí)證研究為切入點(diǎn)，但是結(jié)合相關(guān)的實(shí)踐調(diào)查不難發(fā)現(xiàn)，大部分的實(shí)證研究無法更好的體現(xiàn)不同數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性，同時(shí)也難以真正的為后期的風(fēng)險(xiǎn)模擬指明道路和方向。這種傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理主要以假設(shè)資產(chǎn)收益服從多元正態(tài)分布為切入點(diǎn)，對不同的相關(guān)系數(shù)進(jìn)行分析和研究，將最終的結(jié)果作為資產(chǎn)相關(guān)性衡量的重要依據(jù)和前提，盡管這種研究模式和分析策略能夠更好的體現(xiàn)不同研究結(jié)果的可靠性和成熟度，但是對于金融資產(chǎn)來說，在對資產(chǎn)收益進(jìn)行分析和研究的過程之中往往存在非常明顯的時(shí)代性。不同方差之間所呈現(xiàn)的資產(chǎn)表現(xiàn)力也有一定的區(qū)別，大部分的數(shù)據(jù)主要以非線性特征為主，因此這一種分析模式與正態(tài)分布所提出的假設(shè)存在較大的差異，為了能夠有效的突破其他負(fù)面因素所帶來的負(fù)面影響，在對其進(jìn)行研究的過程之中必須要通過結(jié)構(gòu)裂變的模式積極的解決不同的思維問題。

從目前來看，相關(guān)結(jié)構(gòu)函數(shù)模型在解決這一分析問題的過程之中提出了更多的可能性和要求，大部分的分布函數(shù)和內(nèi)部因素的分析主要以單個資產(chǎn)的邊緣分布為切入點(diǎn)，了解多資產(chǎn)與單個資產(chǎn)分布之間的相關(guān)性，具體的考察兩者在市場風(fēng)險(xiǎn)之中的具體表現(xiàn)情況，以此來更好地保證兩者之間的獨(dú)立性和有效性。其中經(jīng)濟(jì)組織和相關(guān)的操作者可以結(jié)合自身的資產(chǎn)應(yīng)用情況靈活地選擇單個資產(chǎn)收益的分布函數(shù)，從目前來看，與非線性相關(guān)模式所涉及的內(nèi)容比較復(fù)雜，能夠有效的客戶資產(chǎn)之間的相關(guān)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)相關(guān)結(jié)構(gòu)的準(zhǔn)確反映，保障整個模型預(yù)測的可靠性和準(zhǔn)確性。參與者必須要以目前的資產(chǎn)分配情況為依據(jù)，積極的結(jié)合統(tǒng)計(jì)學(xué)中的相關(guān)要求，更好的實(shí)現(xiàn)不同分析模式之間分析思路和研究策略的有效性，了解單個資產(chǎn)收益的具體分布函數(shù)，以此來更好的為后期的實(shí)踐工作證明道路和方向，真正的提高相關(guān)性研究的可靠性。

二、函數(shù)的選擇及相關(guān)性分析

從上文的相關(guān)分析不難發(fā)現(xiàn)，在對金融市場做風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究過程中，首先需要了解函數(shù)的選擇和相關(guān)性的具體分析要求，大部分的函數(shù)主要以多元分布為切入點(diǎn)，嚴(yán)格按照各個部分的相關(guān)要求體現(xiàn)均勻分布，了解均勻分布之間的相關(guān)性和具體的操作技巧。從目前來看，在對不同的分布函數(shù)進(jìn)行研究和界定的過程之中，聯(lián)合分布函數(shù)所涉及的內(nèi)容更為復(fù)雜，各部分變量之間的相關(guān)模式可以通過具體的分布函數(shù)來進(jìn)行有效的表現(xiàn)，明確一致性和相關(guān)性測度的具體情況，更好的實(shí)現(xiàn)變量相關(guān)性和非線性相關(guān)性之間的有效聯(lián)系，充分的發(fā)揮不同模型分析工具的價(jià)值和作用。在對不同的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行有效處理的過程之中必須要了解不同數(shù)據(jù)的具體屬性和相關(guān)的分析要求，比如我在分析收益率數(shù)據(jù)的過程之中主要以對數(shù)收益率作為重要的考察對象，明確最終的相關(guān)性度量指標(biāo)，分析整個函數(shù)的具體表現(xiàn)。其中與變量相關(guān)的各類信息主要涉及企業(yè)對數(shù)收益率等不同的信息轉(zhuǎn)變要求，因此如果直接與非線性的相關(guān)技術(shù)進(jìn)行分析，那么就難以更好的體現(xiàn)分布式函數(shù)的具體操作要求和價(jià)值。

在實(shí)踐應(yīng)用的過程中，首先需要對不同的分析函數(shù)進(jìn)行設(shè)置選擇，從目前來看，阿基米德和橢圓形函數(shù)應(yīng)用的相對比較普遍，其中橢圓型函數(shù)能夠?qū)⒄龖B(tài)分布與多樣性的分布相結(jié)合，在對不同的收益率三點(diǎn)鐘進(jìn)行特點(diǎn)分析時(shí)可以以現(xiàn)有的函數(shù)模型為切入點(diǎn)，了解內(nèi)存關(guān)系和均勻分布關(guān)系，實(shí)現(xiàn)各個環(huán)節(jié)之間的緊密配合和聯(lián)系，更好的對不同系數(shù)的變化模式進(jìn)行有效的界定和分析。

三、邊緣分布模型和參數(shù)估計(jì)

如果以邊緣分布模型對整個組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，那么首先要了解不同步驟之間的相關(guān)性，操作者必須要以現(xiàn)有資產(chǎn)收益必然分布為切入點(diǎn)，估計(jì)各個邊緣分布的距離，其次還需要對備選項(xiàng)之中的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)和檢驗(yàn)，了解各個參數(shù)之間的具體操作要求，最后結(jié)合模擬指數(shù)收益率的現(xiàn)實(shí)條件計(jì)算在不同物均勻分布組合情況之下的相關(guān)收益，通過綜合對比選擇最優(yōu)方案，能更好的促進(jìn)分析模型的高效建立，積極實(shí)現(xiàn)收益率的有效提升。其次，與其他的金融分布模式相比，整個均勻分布和邊緣分布所涉及的內(nèi)容和形式相對比較復(fù)雜，為了更好的體現(xiàn)金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性研究的可靠性和科學(xué)性，在實(shí)踐運(yùn)作的過程之中需對不同的指標(biāo)進(jìn)行中間部分經(jīng)驗(yàn)分布分析，了解各指標(biāo)取值的相關(guān)性和關(guān)鍵影響要素，以此來對參數(shù)進(jìn)行有效的估計(jì)，保證最終度量的精確性。數(shù)據(jù)信息所涉及的內(nèi)容對金融市場的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性的研究會產(chǎn)生較大的影響，因?yàn)榍捌诘哪Ｐ徒⑺婕暗臄?shù)據(jù)信息比較復(fù)雜，因此如果無法對后期的數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)的研究，那么就會嚴(yán)重影響數(shù)據(jù)集的穩(wěn)定性和可靠性，如果所選擇的數(shù)值過大了就會導(dǎo)致最終的估計(jì)量存在一定的偏差。在實(shí)踐應(yīng)用的過程中可以積極的結(jié)合樣本的經(jīng)驗(yàn)，以平均分析為切入點(diǎn)，估計(jì)模擬函數(shù)的運(yùn)用技巧，當(dāng)某一個數(shù)值達(dá)到平均值或者是趨于線性的時(shí)候可以將這一個數(shù)值作為最終的分析對象。

當(dāng)然，如果對概率積分序列進(jìn)行分析，那么可以直接將其作為測值序列，以此來對不同模型之中的具體表現(xiàn)素質(zhì)進(jìn)行有效的參數(shù)分析，采取合理的統(tǒng)計(jì)量保障擬合度檢測的合理性，明確模擬結(jié)果與資產(chǎn)之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)，更好地體現(xiàn)金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)的有效性，真正的實(shí)現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)規(guī)避和有效識別。需要注意的是，金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性的研究必須要以統(tǒng)計(jì)量的自由度分析為切入點(diǎn)，了解不同模型統(tǒng)計(jì)軟件的具體操作要求，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的有機(jī)結(jié)合，對組合風(fēng)險(xiǎn)所涉及的內(nèi)容和形式進(jìn)行深入的界定和考察，從整體上促進(jìn)相關(guān)性研究質(zhì)量和水平的穩(wěn)定提升。

四、結(jié)語

在對金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和運(yùn)作的過程之中必須要了解金融市場所涉及的影響要素，分析組合風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因和屬性，以此來進(jìn)行有效的識別，采取積極可靠的分析策略實(shí)現(xiàn)整個風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。

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作者簡介：張凱翔（1991-），男，漢，新疆烏魯木齊人，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，本科生，研究方向：市場金融