馬婧媛

一、上市公司資產(chǎn)質(zhì)量基本理論概述

（一）資產(chǎn)質(zhì)量概述

資產(chǎn)質(zhì)量是在企業(yè)經(jīng)營管理的過程中，其特定的資產(chǎn)所發(fā)揮的作用。

資產(chǎn)在不同的情況以及各企業(yè)而言，是存在相對(duì)有用性的。某項(xiàng)資產(chǎn)的物理質(zhì)量很好，但是在其企業(yè)中并不能體現(xiàn)出良好的影響，也只能算作不良資產(chǎn)。而該項(xiàng)資產(chǎn)可以在其他的企業(yè)中體現(xiàn)出優(yōu)秀的影響，那么這項(xiàng)資產(chǎn)為其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)企業(yè)的資產(chǎn)，應(yīng)滿足企業(yè)長期、短期的發(fā)展還要滿足企業(yè)需要償還的債務(wù)。

（二）影響資產(chǎn)質(zhì)量的因素

1.外部因素。分析資產(chǎn)質(zhì)量要關(guān)注影響它的因素，同時(shí)研究解決處理的辦法。

很多外在因素在影響著資產(chǎn)質(zhì)量，例如市場環(huán)境，經(jīng)濟(jì)政策等。國家的經(jīng)濟(jì)政策有貨幣政策、財(cái)政政策以及匯率政策等。這些政策在對(duì)于農(nóng)機(jī)生產(chǎn)銷售等環(huán)節(jié)都有影響。任何行業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)同時(shí)還會(huì)受到市場環(huán)境的影響。比如供不應(yīng)求或是供大于求。

2.內(nèi)部因素。內(nèi)部因素也在影響著資產(chǎn)質(zhì)量，這包括行業(yè)的性質(zhì)，比如制造型、服務(wù)型等。管理水平以及銷售的狀況等。

類型不一樣的行業(yè)其資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)也是不一樣的。比如制造型企業(yè)和服務(wù)型的相比則更側(cè)重固定資產(chǎn)。同時(shí)企業(yè)的管理水平也會(huì)對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。優(yōu)秀的管理水平能使企業(yè)的資源得到高效的配置，這樣可以發(fā)揮出其最大的效益。

（三）資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.資產(chǎn)存在性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。不良資產(chǎn)比例，從企業(yè)不能正常的進(jìn)行循環(huán)周轉(zhuǎn)來獲取利潤的角度體現(xiàn)著企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，通過此指標(biāo)可以看出企業(yè)在資產(chǎn)的經(jīng)營管理上存在的不足。一般認(rèn)為，此值越高，企業(yè)內(nèi)不能參與周轉(zhuǎn)的資金就越多，資金的利用效率就越差。所以該指標(biāo)小為好，而0則是最優(yōu)水平。

流動(dòng)資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比值表示：企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)可利用的資金，比值越高表明企業(yè)的流動(dòng)能力和變現(xiàn)能力越好。

存貨資產(chǎn)比率可以體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一般比率越小即存貨越小越好。

2.資產(chǎn)有效性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。我們用周轉(zhuǎn)率來衡量資產(chǎn)有效性。本文選取3個(gè)指標(biāo)。

存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越少，說明企業(yè)支撐一定業(yè)務(wù)量使用的存貨資金越少，該企業(yè)回收資金的速度是相比較快的，投資所獲得的利潤越高。此指標(biāo)說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平的好壞，同時(shí)也表明企業(yè)資金的使用效率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以體現(xiàn)賒賬導(dǎo)致的企業(yè)在應(yīng)收賬款上的投資是否達(dá)到了促進(jìn)銷售的目的及應(yīng)收賬款的管理水平如何。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)在產(chǎn)品市場上的話語權(quán)越大，可以更多的采用現(xiàn)金銷售方式而不影響其市場地位。通常認(rèn)為，此指標(biāo)越高則越好，指標(biāo)高表示企業(yè)收回賬款的速度快，賬期比較短；還可以減少壞賬損失。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)總體的利用效率進(jìn)行評(píng)價(jià)的。一般而言，此數(shù)值越高，企業(yè)資產(chǎn)的總體利用效率就越高。反之則總資產(chǎn)使用效率越低。

3.資產(chǎn)收益性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)的收益性是指企業(yè)在運(yùn)營過程中通過各種環(huán)節(jié)最終帶來的收益。主要通過以下幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

銷售凈利率是分析企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)取得的最終盈利的指標(biāo)。通常，銷售凈利率的數(shù)值越高，提供產(chǎn)品或是服務(wù)給企業(yè)帶來利潤的能力是越強(qiáng)的。

總資產(chǎn)報(bào)酬率是表明企業(yè)使用所有的資金，為股東創(chuàng)造出收益的效率。其指標(biāo)越高則說明創(chuàng)造出收益的能力是越強(qiáng)的。

凈資產(chǎn)收益率是反應(yīng)企業(yè)為股東創(chuàng)造投資回報(bào)的能力的指標(biāo)。收益率指標(biāo)越高說明企業(yè)可為股東創(chuàng)造出的投資回報(bào)是越多的。

4.資產(chǎn)安全性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。資產(chǎn)安全性包括兩部分：資產(chǎn)抗拒破壞性損失的能力以及資產(chǎn)保持原來用途的可能性。主要從幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

流動(dòng)比率表明了在進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)覆蓋企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的程度。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)越多，那么企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債就會(huì)更加有保障。

速動(dòng)比率體現(xiàn)了企業(yè)變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)覆蓋流動(dòng)負(fù)債的程度。存貨不屬于速動(dòng)資產(chǎn)，預(yù)付賬款等不易變現(xiàn)的資產(chǎn)也不是。速動(dòng)比率跟流動(dòng)比率相比更側(cè)重強(qiáng)調(diào)著企業(yè)的即時(shí)變現(xiàn)能力。西方經(jīng)驗(yàn)通常認(rèn)為此值為1時(shí)最佳。

資產(chǎn)負(fù)債率是比較重要的指標(biāo)，其體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的。該指標(biāo)越小則表明債權(quán)人的債權(quán)就會(huì)得到更大的保障。

二、我國農(nóng)機(jī)類上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的現(xiàn)狀

本文選取滬深農(nóng)機(jī)上市公司21家企業(yè)為例，他們2013-2017年的資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)均值如表1所示：

根據(jù)表1數(shù)據(jù)可以看出：指標(biāo)因素直接影響資產(chǎn)質(zhì)量的各個(gè)方面同時(shí)也影響著企業(yè)的償債，盈利，發(fā)展等能力。

表1 2013—2017農(nóng)機(jī)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量平均指標(biāo)

農(nóng)機(jī)行業(yè)不良資產(chǎn)比率數(shù)值較低，表明行業(yè)企業(yè)的資金利用率較為良好。同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)占比達(dá)到50%以上。表明其流動(dòng)能力以及變現(xiàn)能力較強(qiáng)。而存貨產(chǎn)比率可以說明企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，農(nóng)機(jī)行業(yè)的指標(biāo)為0.2-0.3說明企業(yè)結(jié)構(gòu)較為良好。

根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以看出農(nóng)機(jī)行業(yè)的投資效率近年升高、企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高、企業(yè)的資金的使用效率是越來越好的。同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是逐年降低的這就說明了農(nóng)機(jī)行業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性以及短期償債能力是降低的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率至2016年其趨勢是下降的。在2017年稍微上升，可以看出資產(chǎn)總體的使用效率也是下降的。

銷售凈利率雖在2014與2015是下降的但總體呈現(xiàn)上升趨勢，并且在2016年大幅提升，說明農(nóng)機(jī)行業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)取得的最終盈利的能力越來越高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率的五年指標(biāo)走勢為先升高在下降的。同時(shí)凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)為先下降后上升，說明農(nóng)機(jī)行業(yè)為股東創(chuàng)造投資回報(bào)的能力在2014年有大幅降低而后改善逐年上升。

流動(dòng)比率五年數(shù)據(jù)總體呈小幅度下降趨勢沒有大幅的降低，說明農(nóng)機(jī)行業(yè)還是具有比較穩(wěn)定的償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率認(rèn)為此值為1時(shí)最佳，農(nóng)機(jī)行業(yè)的速動(dòng)比率指標(biāo)為1.7左右。資產(chǎn)負(fù)債率在這五年的時(shí)間中其指標(biāo)是呈先下降后上升趨勢，指標(biāo)越小說明債權(quán)人的債權(quán)就會(huì)越有保障。說明其保障率是先上升而后下降的。

三、一拖股份資產(chǎn)質(zhì)量的趨勢分析

（一）一拖股份基本概況

一拖股份是國家“一五”時(shí)期156個(gè)重點(diǎn)的建設(shè)項(xiàng)目之一。從1955年建設(shè)，1959年正式投入使用至今歷經(jīng)六十載的發(fā)展，如今產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品已覆蓋農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械等，屬于大型綜合性企業(yè)；擁有中國馳名商標(biāo)—“東方紅”；在2008年的2月，經(jīng)過國資委批準(zhǔn)與中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司進(jìn)行重組，使一拖股份步入央企的序列，從此翻開新的發(fā)展篇章。

一拖股份是我國拖拉機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，其技術(shù)是先進(jìn)的、規(guī)模是最大的、綜合實(shí)力是最強(qiáng)的。主要產(chǎn)品是大、中、小系列的輪式以及履帶式的拖拉機(jī)等。自從正式投產(chǎn)使用，一拖股份累計(jì)供應(yīng)了340多萬臺(tái)的拖拉機(jī)以及260多萬臺(tái)的動(dòng)力機(jī)械，為我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化以及機(jī)械化作出了突出貢獻(xiàn)。

（二）一拖股份近五年資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)數(shù)據(jù)

1.單項(xiàng)指標(biāo)趨勢分析。本文選取的是一拖股份2013年至2017年資產(chǎn)質(zhì)量的存在性，有效性，收益性，安全性共四個(gè)方面的指標(biāo)，計(jì)算結(jié)果如表2所示：

表2 2013—2017年一拖股份資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)數(shù)據(jù)

（1）一拖股份資產(chǎn)存在性分析。由圖1可知，一拖股份這五年的資產(chǎn)存在性的數(shù)據(jù)指標(biāo)存在波動(dòng)。從農(nóng)機(jī)類上市公司中這五年的平均值來看其存貨資產(chǎn)比率為0.28、0.27、0.24、0.23、0.24。而一拖股份的五年的指標(biāo)數(shù)據(jù)最高為0.27最低為0.14且逐年下降。一般來說，存貨資產(chǎn)比率越小表示存貨越少，此時(shí)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加合理。所以說明一拖股份資金周轉(zhuǎn)速度較快，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理。農(nóng)機(jī)類行業(yè)五年的流動(dòng)資產(chǎn)占比大概為0.58上下。而一拖股份對(duì)應(yīng)五年數(shù)據(jù)為0.56、0.50、0.48、0.58、0.60。在2013-2015年其指標(biāo)數(shù)據(jù)低于行業(yè)的平均水準(zhǔn)。而2016和2017年則開始升高，高于行業(yè)平均指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)占比的數(shù)值越高，則企業(yè)內(nèi)的流動(dòng)資金在企業(yè)所有資產(chǎn)中占據(jù)的比例越高，同時(shí)表示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性以及其變現(xiàn)能力就會(huì)越強(qiáng)。而一拖股份在2013-2015年低于行業(yè)平均指標(biāo)而后兩年實(shí)現(xiàn)超越。說明一拖股份在2015發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在的不合理并加以改善使其資產(chǎn)流動(dòng)性與變現(xiàn)能力強(qiáng)于行業(yè)平均水準(zhǔn)。同時(shí)行業(yè)五年的不良資產(chǎn)率分別為0.01、0.01、0.03、0.01、0.01。而一拖股份的五年指標(biāo)數(shù)據(jù)為0.006、0.018、0.005、0.008、0.009在這五年中一拖股份的指標(biāo)數(shù)據(jù)總體低于五年的行業(yè)平均值。只有在14年高于行業(yè)水平。此指標(biāo)一般認(rèn)為0是最優(yōu)。指標(biāo)越低說明資金的使用效率就越高，其存在的不良資產(chǎn)就越少。綜合來看，雖然一拖股份的存在性指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)水平，但是一拖股份在這五年中并沒有放松，其資產(chǎn)存在性得到了明顯的改善。

圖1 一拖股份2013-2017年資產(chǎn)存在性指標(biāo)趨勢圖

（2）一拖股份資產(chǎn)有效性分析。如圖2所示，一拖股份的資產(chǎn)有效性指標(biāo)其中一個(gè)是較為平穩(wěn)的，而另外兩個(gè)則有很大的起伏。2013-2017年農(nóng)機(jī)行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.04、8.02、7.10、6.81、6.72行業(yè)指標(biāo)在五年中為下降趨勢。一拖股份的五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.81、9.24、10.78、11.42、7.55可以看出一拖股份在2017年下降的幅度比較大，但是還是在行業(yè)平均水平之上。通常認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值是較高為好，從數(shù)據(jù)可以看出一拖股份的此值是遠(yuǎn)高于農(nóng)機(jī)行業(yè)的平均指標(biāo)，這說明一拖股份的收賬速度較快，賬齡時(shí)期較短，資金的流動(dòng)性比較強(qiáng)，同時(shí)短期的償債能力較為優(yōu)秀。但是2017年對(duì)比自己來說則出現(xiàn)一個(gè)很大幅度的下降。存貨周轉(zhuǎn)率的平均值為4.27、3.82、3.64、4.01、4.20，是先下降在16年開始上升的趨勢，而一拖股份的數(shù)據(jù)為5.95、4.64、5.82、6.49、5.53呈現(xiàn)出先下降而后上升在下降的趨勢。在與行業(yè)進(jìn)行對(duì)比的過程中我們看到其存貨周轉(zhuǎn)率是要高于行業(yè)的水準(zhǔn)。這表示其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少，企業(yè)支撐一定業(yè)務(wù)量所使用的存貨資金就會(huì)少，回收資金的速度更快，投資效率更高。雖然如此，但是在17年其指標(biāo)是下滑的，引起的原因則是：因?yàn)?6年的營業(yè)成本為70.9億元，存貨平均總額為10.9億元。17年的營業(yè)成本60.4億元，存貨平均余額的值是10.9億元。分子下降而分母不變，使得存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)下降。這說明一拖股份的資金變現(xiàn)能力有所減弱。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低能看出其資產(chǎn)的總體使用效率的高低。農(nóng)機(jī)行業(yè)的五年平均水平為0.73、0.67、0.57、0.57、0.60。一拖股份的五年數(shù)據(jù)為0.99、0.75、0.75、0.67、0.54可以看出指標(biāo)數(shù)據(jù)是呈現(xiàn)一個(gè)下降的趨勢的。在前四年中一拖股份的資產(chǎn)總體使用效率是要優(yōu)于行業(yè)水準(zhǔn)的，而在17年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已經(jīng)下降至行業(yè)水準(zhǔn)之下了。這是個(gè)不好的現(xiàn)象。不僅呈現(xiàn)下降趨勢而且下降到低于平均水平。這說明一拖股份在17年中的資產(chǎn)總體使用效率中是比較低的。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是企業(yè)營業(yè)收入與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比值。17年的企業(yè)營業(yè)收入72.2億元，在16年企業(yè)營業(yè)收入為86.9億元。而資產(chǎn)平均余額兩年變化較小?？梢钥闯觥?dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑的最主要原因是營業(yè)收入的減少?？偟膩碚f，雖然在這五年里有些指標(biāo)數(shù)據(jù)有所下降，但一拖股份的資產(chǎn)有效性還是要高于行業(yè)平均的。

圖2 一拖股份2013-2017年資產(chǎn)有效性指標(biāo)趨勢圖

圖3 一拖股份2013-2017年資產(chǎn)收益性指標(biāo)趨勢圖

（3）一拖股份資產(chǎn)收益性分析。根據(jù)圖3可以看出，一拖股份的三項(xiàng)指標(biāo)先下降后上升而在17年大幅度下降，數(shù)據(jù)指標(biāo)在16年是最高值。而17年則下降到最低值。農(nóng)機(jī)行業(yè)2013-2017年銷售凈利率分別為6.24%、6.36%、5.84%、7.27%、7.59%。一拖股份的五年數(shù)據(jù)分別為2.37%、1.82%、1.44%、2.55%、0.51%?？偟膩砜匆煌瞎煞莸奈迥陻?shù)據(jù)分別低于行業(yè)平均。這說明一拖企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)取得的最終盈利能力低于平均水平。但是單看一拖股份可以看出，在2016年銷售凈利潤是有提升的。在2015年凈利潤為1.39億元，營業(yè)總收入96.6億元。但2016年企業(yè)凈利潤為2.26億元，營業(yè)總收入為88.7億元?？梢钥闯鲈鲩L的原因是凈利潤的大幅上升。而2017年銷售凈利率數(shù)值變小則是因?yàn)閮衾麧櫟拇蠓陆?。同樣其總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率均低于行業(yè)的平均水準(zhǔn)。并在17年呈現(xiàn)大幅下降趨勢。其主要原因基本是因?yàn)閮衾麧櫟臏p少。

圖4 一拖股份2013-2017年資產(chǎn)安全性指標(biāo)趨勢圖

（4）一拖股份資產(chǎn)安全性分析。從圖4看出，一拖股份五年的安全性指標(biāo)是有波動(dòng)的。通常認(rèn)為流動(dòng)比率數(shù)值越高，其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就越強(qiáng)，同時(shí)其短期償債的能力也是越強(qiáng)的；反之則弱。一拖股份的五年數(shù)據(jù)1.42、1.17、1.05、1.27、1.09而行業(yè)平均值為2.33、2.40、2.18、2.17、1.95。一拖的流動(dòng)比率處于行業(yè)的下游水平。在13-15年逐年下降在16年有所上升而在17年則再次下降。速動(dòng)比率同樣。一拖股份五年的數(shù)據(jù)為1.04、0.90、0.86、1.10、0.94。行業(yè)的平均值為1.80、1.83、1.71、1.73、1.51。西方通常說速動(dòng)比率為1最為合適。此時(shí)表示現(xiàn)金具有較好的即時(shí)變現(xiàn)能力。一拖股份的數(shù)值在1上下浮動(dòng)優(yōu)于一拖股份的數(shù)據(jù)。說明其流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，使之償還流動(dòng)負(fù)債的能力還是比較強(qiáng)的。資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)來說比較穩(wěn)定，其指標(biāo)的最優(yōu)值是40%-60%。而一拖股份的五年指標(biāo)在60%上下微小浮動(dòng)，行業(yè)平均水平的40%-44%。一般從債權(quán)人的角度來看的話，認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值低比較好。對(duì)投資人和股東來說，此值較高可能會(huì)給其帶來一些好處。比如以較少的資本（或股本）投入獲得企業(yè)的控制權(quán)等。企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)該在不發(fā)生償債危機(jī)的情況下，盡可能的使比率增高。一拖股份發(fā)生的15-16年的利潤增長程度高于資產(chǎn)負(fù)債率增長程度。是給企業(yè)帶來正面效果，使得起所有者權(quán)益增大。雖然資產(chǎn)負(fù)債率是比行業(yè)水準(zhǔn)高的，但是還是在適宜范圍內(nèi)，所以一拖股份具有較好的償債能力，資產(chǎn)安全性較高，企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較小。

2.綜合指標(biāo)趨勢分析。由圖1可知，一拖股份的資產(chǎn)存在性在2013-2017年間，總體呈平穩(wěn)趨勢，資產(chǎn)的存在性的各項(xiàng)指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)的平均指標(biāo)。其中流動(dòng)資產(chǎn)占比指標(biāo)在2013-2015年低于行業(yè)平均指標(biāo)而后兩年實(shí)現(xiàn)超越。說明一拖股份在2015發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在的不合理并加以改善使其資產(chǎn)流動(dòng)性以及變現(xiàn)能力強(qiáng)于行業(yè)平均水準(zhǔn)?？偟膩碚f，一拖股份在這五年的資產(chǎn)存在性方面有所改進(jìn)，同時(shí)其資產(chǎn)存在性明顯優(yōu)于行業(yè)平均水準(zhǔn)。

從圖2來看，其資產(chǎn)的有效性總體存在波動(dòng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)總體平穩(wěn)但在17年出現(xiàn)出一個(gè)很大幅度的下降。雖然有很大的下降，但是其水平還是遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值的。這說明一拖股份收賬速度還是較快的，賬齡時(shí)期較短。同時(shí)一拖股份在17年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值已經(jīng)下降到低于行業(yè)平均的指標(biāo)了。這是個(gè)不好的現(xiàn)象。這說明一拖股份在17年中的資產(chǎn)總體使用效率中是比較低的。而導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降的原因是企業(yè)營業(yè)收入的減少變動(dòng)大于企業(yè)資產(chǎn)平均總額的變動(dòng)。總的來說，雖然在這五年里有些指標(biāo)數(shù)據(jù)有所下降，但一拖股份的資產(chǎn)有效性還是要高于行業(yè)平均的。

由圖3能夠看出：一拖股份的收益性趨勢是先下降后上升再下降的。同時(shí)其三個(gè)指標(biāo)總體來看是低于行業(yè)的平均指標(biāo)。在2017年其收益性下降幅度比較大，通過細(xì)致的分析，可以知道，其原因是凈利潤的大幅下降。這因?yàn)榉N植主要糧食作物的收益下降、國三產(chǎn)品的成本上升等多個(gè)影響因素，我國的農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)行深度調(diào)整，拖拉機(jī)的銷售出現(xiàn)大幅下滑。受此因素的影響，其公司產(chǎn)品的銷量下降，公司的銷售額變少。同時(shí)鋼鐵以及天然橡膠等原材料的價(jià)格大幅增長，公司生產(chǎn)產(chǎn)品的成本增加，導(dǎo)致企業(yè)的盈利出現(xiàn)下降。

根據(jù)圖4可以看出：其資產(chǎn)負(fù)債率是較平穩(wěn)幅度不大，通常認(rèn)為其數(shù)值在40%-60%之間最好。一拖股份的指標(biāo)雖然高于行業(yè)均值，但是還是較為符合最優(yōu)指標(biāo)的。流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率這兩者的數(shù)據(jù)還是存在很大的波動(dòng)。其數(shù)據(jù)指標(biāo)均在行業(yè)平均的水準(zhǔn)之下。通常流動(dòng)比率的數(shù)值為2時(shí)比較適宜，此刻說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，可以保持日常的生產(chǎn)經(jīng)營，還可以有充足的資金償還到期的債務(wù)。但是一拖股份最高為1.42距離2還是有一些差距的。速動(dòng)比率的數(shù)值通常為1時(shí)普遍認(rèn)為較適宜。雖然低于行業(yè)平均水平，但一拖股份在1上下浮動(dòng)。說明此時(shí)還是具備很強(qiáng)的償債能力。

總的來說，一拖股份有在整個(gè)農(nóng)機(jī)行業(yè)中處于中上水平，通過研究可以看出，其資產(chǎn)質(zhì)量的四個(gè)方面都處于較好的狀態(tài)。

四、一拖股份資產(chǎn)質(zhì)量的趨勢分析對(duì)我國農(nóng)機(jī)類上市公司的啟示

如今農(nóng)機(jī)行業(yè)的競爭日益激烈，國家的宏觀調(diào)控，政府推出的相應(yīng)政策，企業(yè)重組整合等都對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有較大的影響，這就需要農(nóng)機(jī)行業(yè)充分認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來的影響。

將一拖股份與農(nóng)機(jī)行業(yè)的平均數(shù)值進(jìn)行比較，從這些的數(shù)據(jù)以及分析可以看出，一拖股份在很多指標(biāo)上優(yōu)于農(nóng)機(jī)行業(yè)。尤其是其存在性以及有效性的指標(biāo)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均指標(biāo)。這說明一拖股份對(duì)于農(nóng)機(jī)行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化有很大的啟示。下面對(duì)行業(yè)中存在的問題進(jìn)行列舉并通過一拖股份的案例分析帶來的啟示提出合理化建議。

（一）合理提高資產(chǎn)利用率

通過農(nóng)機(jī)行業(yè)的數(shù)據(jù)分析我們可以看出農(nóng)機(jī)企業(yè)的資產(chǎn)利用效率不高。資產(chǎn)利用率是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的一個(gè)綜合表現(xiàn)的指標(biāo)，是非常關(guān)鍵的。應(yīng)將企業(yè)的精力主要放在全力發(fā)展企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，把企業(yè)所擁有的可利用的資源盡量集中起來，用在可以獲得最大利益的經(jīng)營活動(dòng)上，這樣可以最大化資產(chǎn)的利用效率，同時(shí)也提高了資產(chǎn)的收益性。

（二）合理利用債務(wù)杠桿

合理利用財(cái)務(wù)杠桿，使財(cái)務(wù)杠桿在公司內(nèi)發(fā)揮出優(yōu)秀的作用，這樣可以使企業(yè)獲得較大的其他收益。然而財(cái)務(wù)杠桿也能使其發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，過度的負(fù)債就可能使得財(cái)務(wù)杠桿適得其反，讓企業(yè)承受更大的損失。因此，保持適度的債務(wù)管理就是非常重要的。農(nóng)機(jī)行業(yè)需合理利用財(cái)務(wù)杠桿使并且其發(fā)生積極作用從而使企業(yè)獲得更大的收益。同時(shí)需減少其風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

（三）加速資產(chǎn)的合理流動(dòng)

通過數(shù)據(jù)我們可以看出農(nóng)機(jī)行業(yè)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)劣于一拖股份的指標(biāo)數(shù)據(jù)，這說明農(nóng)機(jī)行業(yè)在這方面還可以進(jìn)行很大的改進(jìn)。資產(chǎn)被優(yōu)秀的使用，就會(huì)為企業(yè)帶來收益。加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度就可以充分得利用企業(yè)的資產(chǎn)從而帶來更大的收益。因此，加速資產(chǎn)的合理流動(dòng)就是農(nóng)機(jī)企業(yè)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

（四）以資產(chǎn)質(zhì)量為核心

因?yàn)槠髽I(yè)通常以損益為中心進(jìn)行評(píng)價(jià)，所以就會(huì)出現(xiàn)大量的企業(yè)不進(jìn)行盤活不良資產(chǎn)的情況。因此，企業(yè)出現(xiàn)一些小部分的不良資產(chǎn)是正常的，其值為0只是一種理想下的情況。而農(nóng)機(jī)行業(yè)不良資產(chǎn)比率在0.1至0.3浮動(dòng)，一拖股份的數(shù)據(jù)全部在0.1以下，相比較而言農(nóng)機(jī)行業(yè)這方面還是需要改進(jìn)的。農(nóng)機(jī)行業(yè)必須正確面對(duì)企業(yè)的不良資產(chǎn)，及時(shí)有效的進(jìn)行處理改進(jìn)。其價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移而降低，例如呆滯存貨等。企業(yè)如不能及時(shí)有效的進(jìn)行處理，其會(huì)出現(xiàn)更大的損失。

（五）加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)

目前我國農(nóng)機(jī)行業(yè)存在農(nóng)機(jī)具產(chǎn)品單一，創(chuàng)新能力不足的問題。農(nóng)機(jī)行業(yè)中大多數(shù)的企業(yè)其投入的科研費(fèi)用不足企業(yè)銷售額的2%。一拖股份作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊一直在加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新與自主研發(fā)。農(nóng)機(jī)行業(yè)的企業(yè)需向其學(xué)習(xí)，不斷創(chuàng)新，提高科技研發(fā)的投入以及產(chǎn)品的工藝設(shè)備等方面的投入，實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)密集向技術(shù)密集的轉(zhuǎn)型，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)，減少存在的風(fēng)險(xiǎn)以及不良資產(chǎn)的出現(xiàn)，從而使企業(yè)的競爭得到提升。